Definindo a volatilidade do mercado de ações
O grau em que o valor do mercado de ações como um todo sobe e desce é medido por sua volatilidade. Além disso, assim como o mercado como um todo, ações específicas também podem ser consideradas voláteis. Mais especificamente, o quanto o preço de um ativo se desvia de seu preço médio pode ser usado para determinar a volatilidade. A medida estatística frequentemente usada para representar a volatilidade é o desvio padrão.
Quando ocorrem eventos externos inesperados, a volatilidade do mercado de ações pode aumentar. Por exemplo, nas primeiras fases da pandemia de COVID-19, os principais índices de mercado subiam e caíam regularmente mais de 5% por dia, embora normalmente não variassem mais de 1% em um único dia. Como ninguém sabia o que aconteceria, houve uma onda frenética de compras e vendas.
Algumas ações são mais voláteis do que outras. As ações de uma empresa de primeira linha podem não apresentar muitas variações significativas de preço, enquanto as de uma empresa de tecnologia em forte alta podem apresentar. Acredita-se que ações de tecnologia tenham alta volatilidade, enquanto ações de empresas de primeira linha tenham volatilidade moderada. Há também uma faixa de volatilidade considerada média. A volatilidade de uma ação também pode aumentar em momentos importantes, como nos anúncios de resultados trimestrais. Como os níveis típicos de volatilidade variam bastante entre os setores, você pode comparar ações por setor para ter uma ideia do que é normal antes de investir.
O medo costuma aumentar durante mercados em baixa, quedas bruscas do mercado de ações e outras grandes oscilações para baixo. O medo costuma estar associado à volatilidade. No entanto, a volatilidade não indica uma direção. Ela apenas quantifica a magnitude das variações de preço. A volatilidade pode ser considerada um indicador da incerteza recente.
Enquanto a volatilidade implícita é um número que representa o quanto os investidores esperam que um ativo oscile no futuro, a volatilidade histórica mede o quanto ele oscilou no passado. Os preços das opções de venda (put) e de compra (call) podem ser usados para calcular a volatilidade implícita.
A volatilidade é importante?
Ao compreender como a volatilidade funciona, você pode entender melhor o estado geral do mercado de ações, avaliar o risco associado a qualquer investimento e criar uma carteira de ações que combine com seus objetivos de crescimento e sua tolerância ao risco. Aliar esse entendimento aos preços-alvo dos analistas para uma ação pode ajudar você a avaliar se a volatilidade atual reflete uma mudança real no valor esperado.
Mas é fundamental entender que risco e volatilidade não são a mesma coisa. Volatilidade e risco estão intimamente relacionados para quem negocia ações e quer comprar barato e vender caro a cada pregão. A volatilidade também é importante para quem talvez precise vender seus investimentos em breve, incluindo quem está perto de se aposentar. No entanto, as oscilações diárias dessas empresas não são realmente relevantes para investidores de longo prazo, que costumam manter ações por períodos prolongados. Quando você deixa seus ativos crescerem por muito tempo no futuro, a volatilidade é apenas ruído.
Ainda assim, os riscos do investimento de longo prazo estão mais relacionados a se enganar sobre o potencial de crescimento de uma empresa ou pagar caro demais por esse crescimento do que à volatilidade. Mesmo assim, a volatilidade do mercado de ações é um conceito fundamental que todos os investidores precisam entender.
Calculando a volatilidade
O cálculo da volatilidade costuma envolver a variância e o desvio padrão (o desvio padrão é a raiz quadrada da variância). Basta multiplicar o desvio padrão pela raiz quadrada do número de períodos em questão, pois a volatilidade representa as variações ao longo de determinado período.
vol = σ√T
onde:
- v = volatilidade ao longo de um período de tempo
- σ = desvio padrão dos retornos
- T = número de períodos no horizonte de tempo especificado
Para simplificar, digamos que os preços mensais de fechamento das ações variem de US$ 1 a US$ 10. Por exemplo, no primeiro mês, o preço é US$ 1; no segundo, US$ 2, e assim por diante. Calcule a variância usando os cinco procedimentos mostrados abaixo.
- Encontre a média do conjunto de dados. Para isso, some todos os valores e depois divida o resultado pelo total. US$ 55 é o resultado da soma de US$ 1, US$ 2, US$ 3 e assim por diante até US$ 10. Como nosso conjunto de dados contém 10 números, esse resultado é dividido por 10. Isso resulta em um preço médio, ou preço médio aritmético, de US$ 5,50.
- Encontre a diferença entre cada ponto de dados e a média. Isso é frequentemente chamado de desvio. Considere os exemplos a seguir: US$ 10 - US$ 5,50 = US$ 4,50; US$ 9 - US$ 5,50 = US$ 3,50. O cálculo continua até o primeiro valor de dados, US$ 1. Os números podem ser negativos. Esses cálculos costumam ser feitos em uma planilha porque precisamos de cada valor.
- os desvios são elevados ao quadrado. Como resultado, os números negativos são eliminados.
- Os desvios ao quadrado devem ser somados. No nosso exemplo, o resultado é 82,5.
- Divida o número total de valores dos dados pela soma das variâncias ao quadrado (82,5).
A diferença resultante nessa situação é de US$ 8,25. Para calcular o desvio padrão, tira-se a raiz quadrada. O resultado é US$ 2,87. Esse indicador de risco mostra como os valores se distribuem em torno do preço médio. Ele dá aos traders uma noção de quanto o preço pode variar em relação à média.
68% de todos os valores dos dados, quando selecionados aleatoriamente de uma distribuição normal de preços, ficarão dentro de um desvio padrão. No nosso caso, 95% dos valores dos dados ficarão dentro de dois desvios padrão (2 x 2,87), e 99,7% de todos os valores ficarão dentro de três desvios padrão (3 x 2,87). Neste exemplo, os valores de US$ 1 a US$ 10 estão distribuídos uniformemente, em vez de dispersos aleatoriamente ao longo de uma curva em sino. Portanto, as porcentagens previstas de 68%-95%-99,7% não se aplicam. Apesar dessa limitação, os traders costumam usar o desvio padrão, pois os conjuntos de dados de retornos de preços frequentemente se aproximam mais de uma distribuição normal (curva em sino) do que no exemplo apresentado.
Definição do VIX
O VIX, também conhecido como “índice do medo”, é o indicador mais conhecido da volatilidade do mercado de ações. Ele mede as expectativas dos investidores em relação à variação dos preços das ações nos 30 dias seguintes, com base na negociação de opções do S&P 500. O VIX mostra quanto os participantes do mercado esperam que os preços do S&P 500 oscilem ao longo do mês seguinte, para cima ou para baixo.
Em geral, quanto mais alto o VIX, mais caras ficam as opções. Isso se deve a alguns fatores: primeiro, lembre-se de que as opções de venda são um tipo de opção que permite aos traders concordar em vender ações — neste exemplo, do S&P 500 — por um preço específico em um momento específico. À medida que aumenta a probabilidade de o S&P 500 perder valor, essas opções de venda se tornam mais desejadas (e caras). Elas dão lucro se o S&P 500 cair abaixo do preço de venda das opções.
Como o mercado acionário costuma apresentar oscilações mais expressivas, para cima ou para baixo, quando a tendência geral é de queda, a valorização dessas opções de venda se torna um indicador de quedas projetadas no mercado — e, por extensão, da volatilidade.
O S&P 500 normalmente não se desvia de sua taxa média de crescimento em mais de 20% quando o VIX está historicamente na faixa dos 20 pontos baixos. Porém, nos últimos dez anos, o VIX caiu.
Segundo Freddy Garcia, CFP em Naperville, Illinois, “isso provavelmente se deveu ao mercado de alta de longo prazo da última década, que gerou complacência entre os participantes do mercado”. Quando os mercados ficam tensos, o VIX chega momentaneamente aos 40 ou 50 pontos, enquanto os investidores correm para comprar proteção para suas carteiras. Quando a apreensão econômica em relação ao coronavírus começou a se espalhar em março de 2020, o VIX chegou à máxima de 82,69.
Quais são os tipos de volatilidade?
Volatilidade implícita
Um indicador importante para quem negocia opções é a volatilidade implícita (VI), também conhecida como volatilidade prevista. Como o nome sugere, ela permite prever quão volátil o mercado será no futuro. Além disso, esse conceito oferece aos traders um mecanismo para calcular probabilidades. É importante ter em mente que, como não deve ser considerada uma ciência, ela não pode prever como o mercado vai se comportar no futuro.
Ao contrário da volatilidade histórica, a volatilidade implícita, que reflete as previsões de volatilidade futura, é derivada do preço de uma opção. Como ela é implícita, os traders não conseguem usar o desempenho passado como indicador do desempenho futuro. Em vez disso, precisam avaliar o potencial de mercado da opção.
A volatilidade implícita é um componente crucial da negociação de opções.
Volatilidade histórica
A volatilidade histórica (VH), também conhecida como volatilidade estatística, mede as variações de preço em períodos predefinidos para estimar as oscilações dos ativos subjacentes. Em comparação com a volatilidade implícita, é uma métrica menos usada porque se baseia em dados passados.
O preço de um investimento vai oscilar mais do que o normal quando a volatilidade histórica aumenta. Há uma expectativa atual de que algo vá mudar ou já tenha mudado. Por outro lado, se a volatilidade histórica estiver diminuindo, isso indica que toda a incerteza foi eliminada e que as coisas voltaram ao normal.
Embora essa estimativa possa se basear em oscilações intradiárias, ela frequentemente mede os movimentos pela diferença entre dois preços de fechamento. A volatilidade histórica pode ser calculada em períodos de 10 a 180 pregões, dependendo da duração prevista da operação com opções.
Volatilidade do mercado: quanto é normal?
Os mercados passam regularmente por períodos de maior volatilidade. Como investidor, você deve esperar oscilações de 15% em relação aos retornos médios ao longo de um ano.
Segundo Lineberger, você pode esperar uma queda de cerca de 30% no mercado a cada cinco anos. “Esse tipo de volatilidade é normal; se você não consegue lidar com isso, realmente não deveria investir em ações.”
O mercado acionário costuma ser tranquilo, com episódios esporádicos e mais curtos de volatilidade acima da média. Em geral, os preços das ações não oscilam constantemente; em vez disso, há longos períodos de pouca movimentação, seguidos por breves picos nas variações de preços. Nesses momentos, a média da volatilidade tende a ficar mais alta do que o normal.
Mercados baixistas (em tendência de queda) frequentemente apresentam movimentos imprevisíveis nos preços, geralmente para baixo, enquanto mercados altistas (em tendência de alta) normalmente têm volatilidade mínima.
“É assim que funciona”, diz Lineberger. E, se você consegue lidar com isso, pode sentir satisfação ao superar a inflação em aproximadamente três vezes ao ano. O melhor conselho que posso dar é aceitar a volatilidade e reconhecer que ela é comum.
Como você pode lidar com a volatilidade do mercado?
Você pode reagir de várias maneiras às altas e baixas da sua carteira de investimentos. Mas uma coisa é certa: após uma queda significativa do mercado, especialistas não recomendam vender em pânico.
Segundo especialistas do Schwab Center for Financial Research, desde 1970, os maiores ganhos das ações ocorreram nos primeiros 12 meses após uma queda de 20% ou mais no mercado acionário. Portanto, seus ativos teriam perdido grandes recuperações e talvez nunca tivessem recuperado o valor perdido se você tivesse saído no fundo do mercado e depois esperado para voltar a investir.
Em vez disso, experimente um destes métodos quando a volatilidade do mercado deixar você preocupado:
Lembre-se do seu plano de longo prazo
Uma carteira diversificada e bem equilibrada foi criada pensando em momentos como este, porque investir é um jogo de longo prazo. Se você precisar do seu dinheiro em breve, não o coloque no mercado, onde a volatilidade pode dificultar um resgate rápido. Mas a volatilidade é um componente necessário da jornada rumo a um crescimento expressivo para objetivos de longo prazo.
Segundo Gage Paul, CFP, planejador financeiro em Hudson, Ohio, “a volatilidade é o preço que você paga ao investir em ativos que oferecem a maior probabilidade de alcançar objetivos de longo prazo”. Ela é esperada e pode ser considerada um custo para atingir esses objetivos.
Encare a volatilidade do mercado como uma oportunidade
Considere quantas ações você pode comprar durante uma queda do mercado. Isso pode ajudar você a lidar mentalmente com a volatilidade do mercado.
Segundo Garcia, períodos de volatilidade realmente nos dão a oportunidade de comprar essas ações por um preço mais baixo, especialmente as ações de empresas que vêm sendo lucrativas nos últimos anos.
Por exemplo, após mais de uma década de crescimento constante, você poderia ter comprado cotas de um fundo de índice do S&P 500 durante o mercado de baixa de 2020 por quase um terço do preço de um mês antes. Até o fim do ano, seu investimento teria se valorizado cerca de 65% em relação à mínima e 14% em relação ao início do ano.
Mantenha uma reserva para emergências de saúde
A turbulência do mercado não é motivo de preocupação, a menos que você precise vender um investimento, pois talvez tenha de fazer isso durante um mercado em baixa. Por isso, é fundamental que os investidores tenham uma reserva de emergência capaz de cobrir de três a seis meses de despesas de subsistência.
Em períodos de volatilidade do mercado, explica Wirick: “Reservamos um fundo de emergência adequado para que os clientes não precisem se preocupar em vender investimentos para cobrir necessidades de caixa.” “Isso dá tranquilidade aos clientes.”
Planejadores recomendam manter uma reserva de segurança ainda maior, equivalente a até dois anos em ativos não associados ao mercado, se você estiver perto de se aposentar. Títulos, dinheiro, o valor em dinheiro de seguros de vida, linhas de crédito com garantia imobiliária e hipotecas que usam o patrimônio líquido do imóvel como garantia estão todos incluídos.
Segundo Benjamin Offit, CFP, consultor financeiro em Towson, Maryland, “quando o mercado está em baixa, retire dinheiro deles e espere o mercado se recuperar antes de fazer retiradas da sua carteira”.
Sempre que necessário, rebalanceie sua carteira.
Como a volatilidade do mercado pode provocar mudanças abruptas no valor dos investimentos, após períodos de rápidas oscilações em qualquer direção, é possível que a alocação de ativos se afaste das proporções desejadas.
Você deve rebalancear sua carteira nesses momentos para alinhá-lo novamente aos seus objetivos de investimento e ao nível de risco que prefere. Ao rebalancear, você deve vender parte da classe de ativos que, sem intenção, passou a representar uma parcela maior da sua carteira e usar o valor obtido para comprar mais da classe de ativos cuja participação ficou pequena demais. Quando sua alocação se desvia em 5% ou mais da composição que você definiu originalmente, é uma boa ideia rebalancear.
Se uma classe de ativos apresentar um desvio superior a 20%, talvez você também queira rebalancear sua carteira. Por exemplo, você pode querer ajustar seus investimentos se sua meta for que ações de mercados emergentes representem 10% da sua carteira, mas, após uma movimentação significativa do mercado, perceber que elas representam mais perto de 8% ou 12%.
Em resumo
É comum ficar apreensivo em períodos de volatilidade do mercado. Ver perdas significativas — ou até mesmo pequenas — no papel pode ser inquietante. No entanto, é importante ter em mente que a turbulência do mercado é um aspecto comum dos investimentos e que as empresas nas quais você investe reagirão a uma crise.
Segundo Lineberger, “as empresas são altamente resilientes; são muito boas em lidar com qualquer problema que possa surgir”. “Embora possa ser tentador ceder a esse medo, eu aconselharia as pessoas a manter a calma. A história nos serve de guia, e ela tem sido extremamente favorável para quem é paciente e disciplinado. Mesmo durante a Grande Recessão e outros períodos de alta volatilidade, os retornos anuais médios de longo prazo do mercado de ações dos EUA têm ficado em torno de 10%.”
Perguntas frequentes
O que é volatilidade em termos matemáticos?
A volatilidade é um indicador estatístico de como os dados se distribuem em torno da média ao longo do tempo. Ela é calculada multiplicando-se o desvio padrão pela raiz quadrada do número total de períodos, T. Na área financeira, representa essa variação dos preços de mercado em base anual.
Volatilidade e risco são a mesma coisa?
Embora a volatilidade seja frequentemente usada para descrever o risco, nem sempre é esse o caso. Risco é a possibilidade de sofrer uma perda, enquanto volatilidade é o tamanho e a velocidade das variações de preço. O risco aumenta se essas oscilações maiores também elevarem a probabilidade de perdas.
É bom para um mercado ter volatilidade?
Dependendo do seu apetite por risco e do tipo de trader que você é, a volatilidade pode ser boa ou ruim para você. Ela pode causar problemas para investidores de longo prazo, mas, para day traders e traders de opções, muitas vezes significa mais oportunidades de negociação.
O que significa alta volatilidade?
Quando a volatilidade está alta, os preços se movimentam rápida e intensamente em ambas as direções.
Quais são alguns exemplos de volatilidade?
Digamos que uma investidora esteja montando uma carteira para a aposentadoria. Ela procura ações com baixa volatilidade e retornos consistentes, pois planeja se aposentar nos próximos anos. Ela avalia duas empresas:
- A ABC Corp. é ligeiramente menos volátil que o índice S&P 500, com um coeficiente beta de 0,78.
- XYZ, Inc. é muito mais volátil do que o índice S&P 500, com coeficiente beta de 1,45.
Um investidor menos propenso a correr riscos escolheria uma empresa para sua carteira devido à menor volatilidade e à maior previsibilidade de valor no curto prazo.
