Definición de la volatilidad del mercado bursátil
El grado en que el valor del mercado bursátil en su conjunto sube y baja se mide por su volatilidad. Además de la volatilidad del mercado en su conjunto, ciertas acciones también pueden considerarse volátiles. Más específicamente, la magnitud en que el precio de un activo se desvía de su precio promedio puede usarse para determinar la volatilidad. La métrica estadística que se usa con frecuencia para representar la volatilidad es la desviación estándar.
Cuando ocurren acontecimientos externos imprevisibles, la volatilidad del mercado bursátil puede aumentar. Por ejemplo, durante las primeras etapas de la pandemia de COVID-19, los principales índices bursátiles subían y bajaban con frecuencia más de un 5% al día, aunque normalmente no variaban más de un 1% en un solo día. Como nadie sabía qué iba a pasar, hubo compras y ventas frenéticas.
Algunas acciones son más volátiles que otras. El precio de una acción de una empresa de primera línea quizá no registre muchos cambios significativos, mientras que el de una acción tecnológica de alto crecimiento sí podría hacerlo. Se considera que las acciones tecnológicas tienen una volatilidad alta, mientras que las de empresas de primera línea suelen tener una volatilidad moderada. También existe un nivel intermedio de volatilidad. La volatilidad de una acción también puede aumentar en torno a acontecimientos importantes, como los anuncios trimestrales de resultados. Como los niveles de volatilidad habituales varían mucho según la industria, puedes comparar acciones por sector para darte una idea de lo que es normal antes de invertir.
El miedo suele aumentar durante los mercados bajistas, las caídas del mercado bursátil y otras grandes fluctuaciones a la baja. El miedo suele asociarse con la volatilidad. Sin embargo, la volatilidad no indica una dirección. Solo cuantifica la magnitud de los movimientos de precios. La volatilidad podría considerarse un indicador de la incertidumbre reciente.
Mientras que la volatilidad implícita es un número que representa qué tan volátil esperan los inversionistas que sea un activo en el futuro, la volatilidad histórica mide qué tan volátil fue en el pasado. Los precios de las opciones de venta y de compra se pueden usar para calcular la volatilidad implícita.
¿Es importante la volatilidad?
Al comprender cómo funciona la volatilidad, podrás tener una mejor perspectiva del estado general del mercado bursátil, evaluar el riesgo asociado con cualquier inversión y crear un portafolio de acciones que se ajuste bien a tus objetivos de crecimiento y tolerancia al riesgo. Combinar ese conocimiento con los precios objetivo de los analistas para una acción puede ayudarte a determinar si la volatilidad actual refleja un cambio real en el valor esperado.
Pero es fundamental entender que el riesgo y la volatilidad no son lo mismo. La volatilidad y el riesgo están estrechamente relacionados para quienes operan acciones y buscan comprar barato y vender caro cada día de negociación. La volatilidad también es importante para quienes quizá necesiten vender sus inversiones pronto, incluidas las personas que se acercan a la jubilación. Sin embargo, las fluctuaciones diarias de esas empresas no son realmente relevantes para los inversionistas a largo plazo, que suelen mantener sus acciones durante mucho tiempo. Si dejas que tus activos crezcan durante mucho tiempo, la volatilidad no es más que ruido.
Aun así, los riesgos de invertir a largo plazo están más relacionados con equivocarse sobre el potencial de crecimiento de una empresa o pagar demasiado por ese crecimiento que con la volatilidad. No obstante, la volatilidad del mercado bursátil es un concepto fundamental que todos los inversionistas deben entender.
Cálculo de la volatilidad
Calcular la volatilidad suele implicar usar la varianza y la desviación estándar (la desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza). Simplemente multiplica la desviación estándar por la raíz cuadrada del número de períodos en cuestión, ya que la volatilidad representa los cambios a lo largo de un período determinado.
vol = σ√T
donde:
- v = volatilidad durante un período de tiempo
- σ = desviación estándar de los rendimientos
- T = número de períodos en el horizonte temporal especificado
Supongamos, para simplificar, que los precios de cierre mensuales de una acción van de $1 a $10. Por ejemplo, el primer mes el precio es de $1, el segundo de $2 y así sucesivamente. Calcula la varianza usando los cinco procedimientos que se muestran a continuación.
- Encuentra la media del conjunto de datos. Para hacerlo, suma todos los valores y luego divide el resultado entre el total de valores. La suma de $1, $2, $3 y así sucesivamente hasta $10 es $55. Como nuestro conjunto de datos contiene 10 números, divide $55 entre 10. El resultado es un precio promedio, o precio medio, de $5.50.
- Calcula la diferencia entre cada punto de datos y la media. A esto se le suele llamar desviación. Considera los siguientes ejemplos: $10 - $5.50 = $4.50; $9 - $5.50 = $3.50. Esto continúa hasta el primer valor de datos, que es $1. Los números pueden ser negativos. Estos cálculos suelen hacerse en una hoja de cálculo porque necesitamos cada valor.
- Las desviaciones se elevan al cuadrado. Como resultado, los números negativos desaparecen.
- Se deben sumar las desviaciones al cuadrado. En nuestro ejemplo, el resultado es 82.5.
- Divide el número total de valores de datos entre la suma de las varianzas al cuadrado (82.5).
La diferencia que resulta en esta situación es de $8.25. Para calcular la desviación estándar, se obtiene la raíz cuadrada. El resultado es $2.87. Este indicador de riesgo muestra cómo se distribuyen los valores alrededor del precio promedio. Da a los operadores una idea de cuánto podría variar un precio con respecto al promedio.
El 68% de todos los valores de datos seleccionados al azar de una distribución normal de precios estará dentro de una desviación estándar. En nuestro caso, el 95% de los valores de datos estará dentro de dos desviaciones estándar (2 x 2.87), y el 99.7% de todos los valores estará dentro de tres desviaciones estándar (3 x 2.87). En este caso, el rango de valores de $1 a $10 tiene una distribución uniforme, en lugar de dispersarse aleatoriamente a lo largo de una curva de campana. Por lo tanto, los porcentajes previstos de 68%-95%-99.7% no se cumplen. A pesar de esta limitación, los operadores suelen usar la desviación estándar, ya que los conjuntos de datos de rendimientos de precios suelen parecerse más a una distribución normal (curva de campana) que al ejemplo proporcionado.
Definición del VIX
El VIX, también conocido como el «índice del miedo», es el indicador más conocido de la volatilidad del mercado bursátil. Mide las expectativas de los inversionistas sobre los movimientos de los precios de las acciones durante los próximos 30 días, con base en la negociación de opciones del S&P 500. El VIX muestra cuánto esperan los participantes del mercado que fluctúen los precios del S&P 500 durante el próximo mes, ya sea al alza o a la baja.
En general, las opciones cuestan más cuanto más alto está el VIX. Esto se debe a varios factores. Primero, ten en cuenta que las opciones de venta son un tipo de opción que permite a los operadores acordar vender acciones —en este ejemplo, del S&P 500— a un precio específico y en un momento determinado. A medida que aumenta la probabilidad de que el S&P 500 pierda valor, estas opciones de venta se vuelven más atractivas (y más caras). Generan ganancias si el S&P 500 cae por debajo del precio de venta de esas opciones.
Como el mercado bursátil suele experimentar fluctuaciones más significativas, al alza o a la baja, cuando la tendencia general es descendente, el aumento del valor de estas opciones de venta se convierte en un indicador de las caídas previstas del mercado y, por extensión, de la volatilidad.
Por lo general, el S&P 500 no se desviará más de un 20% de su tasa de crecimiento promedio cuando el VIX se encuentre históricamente en niveles bajos de los 20 puntos. Sin embargo, durante los últimos diez años, el VIX ha disminuido.
Según Freddy Garcia, CFP en Naperville, Illinois, «lo más probable es que esto se debiera al mercado alcista de largo plazo de la última década, que ha generado complacencia entre los participantes del mercado». Cuando los mercados están tensos, el VIX puede registrar momentáneamente valores de 40 o 50, mientras los inversionistas se apresuran a comprar protección para sus portafolios. Cuando la preocupación económica por el coronavirus empezó a extenderse en marzo de 2020, el VIX alcanzó un máximo de 82.69.
¿Cuáles son los tipos de volatilidad?
Volatilidad implícita
Un indicador clave para quienes operan con opciones es la volatilidad implícita (VI), también conocida como volatilidad prevista. Como su nombre lo indica, les permite anticipar qué tan volátil será el mercado en el futuro. Además, este concepto les ofrece una forma de calcular probabilidades. Es importante tener en cuenta que, como no debe considerarse una ciencia, no puede predecir cómo se comportará el mercado en el futuro.
A diferencia de la volatilidad histórica, la volatilidad implícita, que refleja las expectativas sobre la volatilidad futura, se deriva del precio de una opción. Como es implícita, los operadores no pueden usar el desempeño pasado para predecir el futuro. En cambio, deben evaluar el potencial de mercado de la opción.
La volatilidad implícita es un componente crucial al operar con opciones.
Volatilidad histórica
La volatilidad histórica (HV), también conocida como volatilidad estadística, mide los cambios de precio durante períodos predefinidos para estimar las fluctuaciones de los activos subyacentes. En comparación con la volatilidad implícita, es una métrica menos utilizada porque se basa en datos pasados.
El precio de una inversión fluctuará más de lo habitual cuando aumente la volatilidad histórica. Esto refleja la expectativa actual de que algo cambiará o ya cambió. Por otro lado, si la volatilidad histórica está disminuyendo, indica que se ha eliminado toda incertidumbre y que las cosas han vuelto a la normalidad.
Aunque esta estimación puede basarse en fluctuaciones intradía, con frecuencia mide los movimientos como la diferencia entre dos precios de cierre. La volatilidad histórica puede calcularse en intervalos de 10 a 180 días hábiles, según la duración prevista de la operación con opciones.
Volatilidad del mercado: ¿cuánta es normal?
Los mercados atraviesan periódicamente períodos de mayor volatilidad. Como inversionista, debes anticipar una fluctuación del 15% respecto a los rendimientos promedio a lo largo de un año.
Según Lineberger, puedes prever una caída del mercado de alrededor del 30% cada cinco años. «Este tipo de volatilidad es normal; si no puedes soportarla, realmente no deberías invertir en acciones».
El mercado bursátil suele estar tranquilo, con episodios esporádicos y breves de volatilidad superior al promedio. En general, los precios de las acciones no fluctúan constantemente; más bien, hay periodos prolongados de poca actividad, seguidos de breves aumentos en los movimientos de precios. En esos momentos, el promedio de volatilidad presenta un sesgo al alza respecto de lo habitual.
Los mercados bajistas (con tendencia a la baja) suelen presentar movimientos de precios impredecibles, generalmente descendentes, mientras que los mercados alcistas (con tendencia al alza) normalmente tienen una volatilidad mínima.
Así es como funciona, dice Lineberger. Y si puedes manejarlo, puedes disfrutar de superar la inflación por aproximadamente tres veces al año. El mejor consejo que puedo darte es que aceptes la volatilidad y reconozcas que es algo común.
¿Cómo puedes manejar la volatilidad del mercado?
Puedes responder de distintas maneras a las subidas y bajadas de tu portafolio. Pero algo es seguro: después de una caída significativa del mercado, los expertos no recomiendan vender por pánico.
Los primeros 12 meses después de una caída del mercado bursátil del 20% o más desde 1970 fueron el período en que las acciones registraron las mayores ganancias, según expertos del Schwab Center for Financial Research. Por lo tanto, tus activos se habrían perdido fuertes repuntes y quizá nunca habrían recuperado el valor que perdieron si hubieras salido del mercado en el punto más bajo y luego hubieras esperado para volver a entrar.
Si la volatilidad del mercado te inquieta, prueba uno de estos métodos:
Recuerda tu plan a largo plazo
Un portafolio bien equilibrado y diversificado se creó pensando precisamente en momentos como estos, porque invertir es un juego de largo plazo. Si necesitas tu dinero pronto, no lo pongas en el mercado, donde la volatilidad podría dificultar que lo retires rápidamente. Pero la volatilidad es un componente necesario del camino hacia un crecimiento considerable cuando se tienen objetivos a largo plazo.
Según Gage Paul, CFP, planificador financiero en Hudson, Ohio, «la volatilidad es el costo que pagas al invertir en activos que te ofrecen la mayor probabilidad de alcanzar tus objetivos a largo plazo». Es esperada y podría considerarse un costo de alcanzar estos objetivos.
Considera la volatilidad del mercado una oportunidad
Considera cuántas acciones puedes comprar cuando el mercado está a la baja. Esto puede ayudarte a sobrellevar mentalmente la volatilidad del mercado.
Según Garcia, los periodos de volatilidad realmente nos dan la oportunidad de comprar estas acciones a un precio más bajo, especialmente aquellas que han sido rentables durante los últimos años.
Por ejemplo, después de más de una década de crecimiento sostenido, podrías haber comprado acciones de un fondo indexado del S&P 500 durante el mercado bajista de 2020 por casi un tercio del precio que tenían un mes antes. Al cierre del año, tu inversión habría aumentado alrededor de 65% desde su punto más bajo y 14% desde el inicio del año.
Mantén un fondo para emergencias de salud
La volatilidad del mercado no es motivo de preocupación, a menos que necesites vender una inversión, ya que podrías tener que hacerlo durante un mercado bajista. Por eso, es fundamental que los inversionistas tengan un fondo de emergencia que cubra entre tres y seis meses de gastos de manutención.
En épocas de volatilidad del mercado, explica Wirick: «Apartamos un fondo de emergencia adecuado para que los clientes no tengan que preocuparse por vender inversiones para cubrir sus necesidades de efectivo». «Esto les da tranquilidad».
Los planificadores recomiendan contar con una reserva de seguridad aún mayor, de hasta dos años de activos no vinculados al mercado, si estás cerca de jubilarte. Se incluyen bonos, efectivo, el valor en efectivo de los seguros de vida, líneas de crédito con garantía hipotecaria e hipotecas respaldadas por el valor acumulado de la vivienda.
Según Benjamin Offit, CFP, asesor financiero en Towson, Maryland, «cuando el mercado está a la baja, retira dinero de esos activos y espera a que se recupere antes de retirar dinero de tu portafolio».
Rebalancea tu portafolio cuando sea necesario
Debido a que la volatilidad del mercado puede provocar cambios abruptos en el valor de las inversiones, después de períodos de fluctuaciones rápidas en cualquier dirección, es posible que la asignación de tus activos se desvíe de las proporciones objetivo.
Debes rebalancear tu portafolio en esos momentos para volver a alinearlo con tus objetivos de inversión y el nivel de riesgo que prefieres. Al rebalancear, debes vender parte de la clase de activo que haya crecido involuntariamente hasta representar una mayor proporción de tu portafolio y usar el dinero obtenido para comprar más de la clase de activo que se haya reducido demasiado. Cuando tu asignación se desvíe en un 5% o más de la composición objetivo original, es buena idea rebalancear.
Si una clase de activo presenta una desviación superior al 20%, quizá también quieras rebalancear tu portafolio. Podrías considerar ajustar tus posiciones si, por ejemplo, tu objetivo es que las acciones de mercados emergentes representen el 10% de tu portafolio, pero después de un movimiento importante del mercado descubres que representan más bien el 8% o el 12%.
En pocas palabras
Es común sentir inquietud en periodos de volatilidad del mercado. Ver pérdidas importantes —o incluso pequeñas— en el papel puede ser desconcertante. Sin embargo, debes tener presente que las turbulencias del mercado son una parte habitual de la inversión y que las empresas en las que inviertes reaccionarán ante una crisis.
Según Lineberger: «Las empresas son muy resilientes; se les da muy bien afrontar cualquier problema que pueda surgir». «Aunque puede ser tentador ceder ante ese miedo, recomendaría mantener la calma. La historia nos sirve de guía y ha demostrado ser muy favorable para quienes tienen paciencia y disciplina. Incluso durante la Gran Recesión y otros periodos de alta volatilidad, el rendimiento anual promedio a largo plazo del mercado bursátil de Estados Unidos ha rondado el 10%.»
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la definición matemática de la volatilidad?
La volatilidad es un indicador estadístico de cómo se distribuyen los datos alrededor de su media a lo largo del tiempo. Se calcula multiplicando la desviación estándar por la raíz cuadrada del número total de períodos, T. En finanzas, representa esta variación de los precios de mercado en términos anuales.
¿Son lo mismo la volatilidad y el riesgo?
Aunque la volatilidad se usa con frecuencia para describir el riesgo, no siempre es así. El riesgo es la posibilidad de sufrir una pérdida, mientras que la volatilidad se refiere a la magnitud y rapidez de los movimientos de precios. El riesgo aumenta si esas mayores fluctuaciones de precios también elevan la probabilidad de pérdidas.
¿Es bueno que un mercado tenga volatilidad?
Según tu tolerancia al riesgo y el tipo de operador que seas, la volatilidad puede ser buena o mala para ti. Puede causar problemas a los inversionistas a largo plazo, pero para los operadores intradía y de opciones, con frecuencia significa más oportunidades de operar.
¿Qué significa una alta volatilidad?
Cuando la volatilidad es alta, los precios se mueven con rapidez y de forma pronunciada en ambas direcciones.
¿Cuáles son algunos ejemplos de volatilidad?
Supongamos que una inversionista está armando un portafolio para su jubilación. Busca acciones con baja volatilidad y rendimientos consistentes porque planea jubilarse en los próximos años. Está considerando dos empresas:
- ABC Corp. es ligeramente menos volátil que el índice S&P 500, con un coeficiente beta de 0.78.
- XYZ, Inc. es mucho más volátil que el índice S&P 500, con un coeficiente beta de 1.45.
Un inversionista menos propenso al riesgo elegiría una empresa para su portafolio por su menor volatilidad y porque su valor es más predecible a corto plazo.
