Os analistas determinam preços-alvo aplicando modelos de avaliação — mais comumente, um múltiplo preço/lucro (P/L) aplicado à previsão de lucro por ação (LPA) ou um modelo de fluxo de caixa descontado (FCD) — para estimar a que preço uma ação deve ser negociada, geralmente nos próximos 12 meses. Como cada analista escolhe suas próprias premissas de crescimento, taxas de desconto e comparações com empresas do mesmo setor, muitas vezes há vários preços-alvo diferentes para a mesma ação ao mesmo tempo.
Este guia explica os principais métodos que os analistas usam para definir preços-alvo, apresenta um exemplo de cálculo e analisa o quanto esses preços-alvo realmente se mostram precisos.
Como é definido um preço-alvo
Um preço-alvo é uma estimativa do preço futuro de um ativo financeiro. Para prever o valor das ações no futuro, analistas definem preços-alvo. Alguns investidores usam essas estimativas para tentar tomar decisões mais bem informadas sobre quando comprar, vender ou manter um ativo financeiro. Os preços-alvo se aplicam a todos os ativos financeiros, incluindo ações ordinárias.
Os preços-alvo podem subir ou cair dependendo das condições de diferentes mercados. Se um analista eleva o preço-alvo de uma ação, isso indica que prevê uma alta no preço da ação. Se reduz o preço-alvo, prevê uma queda nos preços das ações.
Os preços-alvo refletem a opinião de um único analista e nem sempre são precisos, por isso é importante ter isso em mente. Por esse motivo, os traders normalmente usam os preços-alvo apenas como uma indicação aproximada de quanto uma ação pode ou não valer.
Normalmente, lucro por ação (LPA), avaliações das empresas, tendências históricas, condições econômicas e comportamento da concorrência são levados em consideração por corretores de ações e analistas ao estabelecer preços-alvo.
O preço-alvo do analista geralmente se baseia no preço pelo qual ele acredita que a ação deveria ser negociada nos próximos 12 a 18 meses.
Os analistas definem preços-alvo usando diversos algoritmos para diferentes classes de ativos. Mas é fundamental entender que cada investidor usa métodos e critérios diferentes para determinar esses preços. Por isso, é comum encontrar vários preços-alvo para o mesmo ativo.
Relatórios de analistas sobre mercados ou empresas específicos geralmente incluem preços-alvo. As recomendações de compra, venda ou manutenção do analista para essa empresa ou esse ativo costumam ser incluídas nesses relatórios.
Como eles funcionam?
O valor das ações de um ativo específico pode ser estimado por traders usando preços-alvo.
Ao determinar um preço-alvo para um ativo, os analistas de ações levam em conta diversas variáveis. Um analista pode examinar os lucros, o fluxo de caixa, a receita, os dividendos pagos aos acionistas ou as vendas de uma empresa com base em um relatório trimestral ou anual.
Mas é fundamental ter em mente que um preço-alvo é apenas uma estimativa de avaliação de um ativo. Ao comprar ações ordinárias, não há garantia de que o preço-alvo será atingido.
Você costuma ver diferentes preços-alvo para o mesmo investimento porque analistas diferentes consideram vários aspectos do desempenho de uma empresa ao definir um preço-alvo.
Fatores que determinam o preço-alvo
O preço-alvo se baseia em projeções de oferta e demanda futuras, níveis técnicos e fundamentos de um ativo. Ao definir um preço-alvo, diferentes especialistas e instituições financeiras utilizam diversas técnicas de avaliação e consideram diferentes cenários econômicos.
Ao multiplicar o preço de mercado pelo lucro acumulado da empresa nos últimos 12 meses, analistas fundamentalistas podem calcular um múltiplo da relação preço/lucro (P/L), que podem usar para determinar o preço-alvo de uma ação.
Em algumas circunstâncias, especialmente no caso de ações voláteis, os analistas buscam orientações adicionais para definir seus preços-alvo. Isso pode incluir a análise do balanço patrimonial e de outras demonstrações financeiras de uma empresa, comparando-as com resultados históricos, condições econômicas atuais e o ambiente competitivo; a avaliação da eficácia da gestão; a verificação do beta de uma ação; e a análise de outros principais índices de valuation. Você também pode comparar ações por setor para ver como o valuation de uma empresa se compara ao contexto mais amplo do setor.
Analistas técnicos usam indicadores, movimentos de preços, estatísticas, tendências e momentum dos preços para prever o preço futuro de um ativo. Eles usam regiões definidas de suporte e resistência para ajudar a determinar um preço-alvo. Para isso, um analista traça no gráfico um preço que oscila entre pelo menos duas máximas e mínimas comparáveis, sem ultrapassar essas linhas para cima ou para baixo em nenhum momento nesse intervalo.
Como são definidos os preços-alvo das ações?
Os preços-alvo das ações são definidos por alguns traders com base em materiais de pesquisa fornecidos por analistas técnicos qualificados. No entanto, você pode definir seus próprios preços-alvo para diversos ativos. Como preço-alvo, alguns traders escolhem um percentual de valorização, enquanto outros fazem pesquisas adicionais e usam fórmulas para desenvolver seus próprios preços-alvo.
A maioria das abordagens usadas por analistas para determinar o preço-alvo de uma ação se enquadra em uma de duas categorias: avaliação relativa e avaliação absoluta.
Avaliação relativa
A avaliação relativa determina o valor das ações de uma empresa quando os analistas comparam ações com as de empresas semelhantes do mesmo setor, geralmente com capitalização de mercado semelhante. Preço/fluxo de caixa (P/CF), preço/vendas (P/S), preço/valor patrimonial (P/B) e preço/lucro (P/L), uma das formas mais populares, são exemplos de técnicas de avaliação relativa.
Embora os analistas possam usar qualquer método de cálculo que desejarem, eles frequentemente multiplicam os índices preço/lucro (P/L) atuais e projetados dos ativos para determinar preços-alvo.
O índice preço/lucro (P/L) indica quanto os investidores estão dispostos a pagar atualmente por cada dólar de lucro gerado por uma ação. Para calcular o P/L, divida o preço por ação de um ativo pelo lucro por ação. Por exemplo, suponha que as ações ordinárias de uma fabricante de veículos sejam negociadas a US$ 110 por ação e tenham gerado US$ 15,50 por ação nos últimos 12 meses.
O índice P/L atual é, portanto, 7,09. Isso sugere que, para cada dólar de lucro gerado por essa ação, os investidores estão dispostos a pagar US$ 7,09.
Índice P/L (US$ 7,09) = preço por ação (US$ 110) ÷ lucro por ação (US$ 15,50)
Você precisa calcular o P/L futuro da ação para chegar ao seu preço-alvo. O P/L futuro expressa quanto você espera que o lucro por ação de uma empresa mude nos próximos 12 meses. Para calcular o P/L futuro, divida o preço atual da ação pelo lucro por ação esperado para os próximos 12 meses.
Agora você está pronto para determinar o preço-alvo depois de calcular o índice P/L futuro e o índice P/L atual. A fórmula mais usada para calcular o preço-alvo é:
Preço-alvo = preço atual x (índice P/L atual / índice P/L futuro)
Vamos voltar ao exemplo anterior de uma ação daquela grande montadora de capital aberto para demonstrar com mais clareza o que queremos dizer. O índice preço/lucro (P/L) atual, de 7,09, é conhecido. Digamos que você tenha calculado um P/L futuro de 6,12 com base no crescimento projetado dos lucros. Primeiro, divida 7,09 por 6,12. O resultado é 1,16. Por fim, multiplique o valor de mercado atual da sua ação, de US$ 110 por ação, por 1,16.
O preço-alvo que permanece é de US$ 127,60. Essa previsão de preço pressupõe que sua ação valerá US$ 127,60 por ação daqui a um ano, com base nos lucros históricos, no preço atual da ação e na previsão de lucro por ação futuro.
Avaliação absoluta
A avaliação absoluta estima o valor intrínseco de uma empresa diretamente, em vez de compará-la com empresas semelhantes. O método mais usado para isso é a análise de fluxo de caixa descontado, ou análise FCD. Com base nos fluxos de caixa futuros projetados da empresa, a análise FCD estima o valor presente de uma ação. Com base nas taxas de crescimento previstas, uma analista projetaria os fluxos de caixa futuros dessa empresa ao longo dos dez anos seguintes e, depois, por tempo indeterminado, para este estudo da ação. Em seguida, usaria uma taxa de desconto predeterminada para trazer todos os fluxos de caixa futuros a valor presente e, assim, determinar o valor da empresa. Em teoria, você poderia determinar o valor real da ação dividindo o valor calculado pelo número de ações negociadas atualmente no mercado. Uma analista pode projetar um preço-alvo mais alto se o valor calculado da ação for superior ao seu valor atual.
O problema dessa abordagem é a dificuldade de prever os fluxos de caixa futuros e as taxas de crescimento ao longo do tempo da empresa. A técnica exige uma análise aprofundada do fluxo de caixa e do crescimento passados da empresa, além de conhecimento sobre a natureza cíclica do negócio. Por exemplo, um analista pode atribuir uma taxa de crescimento excepcionalmente alta aos primeiros cinco anos da análise de fluxo de caixa descontado (FCD) se a empresa em questão for jovem e estiver se expandindo rapidamente. O cenário pode ser diferente se a empresa estiver mais madura e já tiver passado pela fase de alto crescimento. É evidente que o analista tem muitas opções em relação a vários fatores importantes.
Qual é a precisão dos preços-alvo definidos pelos analistas?
Quando um analista define um preço-alvo, esse objetivo costuma ser uma previsão do que ele acredita que será o valor justo futuro da ação. Por mais bem fundamentada que seja essa estimativa, o preço-alvo ainda é apenas uma previsão do que pode acontecer no futuro. Isso não garante que vá se concretizar.
Os preços-alvo normalmente são calculados multiplicando o preço atual da ação pelo índice P/L futuro e dividindo o índice P/L atual pelo índice P/L futuro. Ninguém sabe ao certo qual é o valor real do índice P/L futuro, o que torna essa situação difícil. Isso se deve ao fato de que ele indica o LPA que o ativo terá gerado em um ano.
A projeção mais provável que um analista técnico pode fazer se baseia apenas na análise de resultados anteriores, tendências econômicas e outros dados da empresa.
Como resultado, o preço de mercado real de uma ação — ou seja, o preço pelo qual ela está sendo negociada — pode não coincidir necessariamente com o preço-alvo definido pelo analista. Por isso, os analistas costumam divulgar estimativas de preço atualizadas regularmente, à medida que novas informações se tornam disponíveis ou quando os dados de mercado sofrem mudanças significativas.
Com que frequência as ações atingem seus preços-alvo?
Como os preços-alvo são previsões sobre o futuro, raramente as ações os atingem. Embora o preço de um ativo possa parecer estar em tendência de alta ou de baixa, as coisas podem mudar muito rápido.
O preço-alvo de uma ação pode ter sido definido por um analista técnico sem levar em conta diversas circunstâncias; por isso, os preços-alvo costumam ser usados apenas como referência geral por traders.
Apenas 30% das previsões para 12 meses se mostraram razoavelmente precisas, segundo um estudo de 2012 da Universidade de Waterloo e do Boston College, que analisou os preços-alvo definidos por 11.000 especialistas em 41 países. Ao analisar os preços-alvo de curto prazo, apenas 18% das ações atingem o preço-alvo previsto para três meses.
Veredito final
O preço-alvo de uma ação é um bom indicador de como Wall Street vê determinada empresa e suas perspectivas futuras. Os analistas podem calcular o preço-alvo de uma ação usando diversas técnicas, mas todas exigem algumas suposições fundamentadas. No fim, é essencial fazer uma pesquisa aprofundada antes de decidir se você vai comprar, vender ou manter uma ação; analisar seu preço-alvo é apenas uma parte desse processo.
Perguntas frequentes
Qual é a precisão dos preços-alvo?
Apesar dos melhores esforços dos analistas, um preço-alvo ainda é uma estimativa, pois as expectativas variam conforme a forma como cada analista prevê o desempenho futuro. Estudos mostram que, historicamente, a taxa geral de acerto é de cerca de 30%. Ainda assim, as preços-alvo podem influenciar o sentimento dos investidores, especialmente quando vêm de analistas renomados.
Onde encontrar preços-alvo de ações?
Em relatórios de pesquisa sobre empresas específicas, os analistas costumam incluir preços-alvo e recomendações de compra, venda ou manutenção das ações da empresa. Veículos de notícias financeiras frequentemente citam preços-alvo de ações.
Onde posso encontrar o preço-alvo de hoje?
Há muitas fontes na internet que vale a pena consultar se você está procurando os preços-alvo e as classificações mais recentes dos analistas. Um bom ponto de partida é consultar rankings de ações ou conferir ações classificadas por participação de fundos para ver quais empresas os investidores profissionais realmente têm em carteira.
Muitos analistas técnicos publicam atualizações diárias ou semanais sobre mercados como a NYSE, índices como o Nasdaq ou o Dow Jones, ou sobre quais consideram ser as melhores ações para negociar no momento. Em seguida, os analistas estabelecem estimativas de preço e apresentam justificativas para elas. As recomendações de compra e venda são frequentemente incluídas nos relatórios dos analistas.
Você também pode consultar sites financeiros populares, como a CNN Business ou a seção Markets do Wall Street Journal. Esses sites reúnem com frequência dados diários de vários analistas para oferecer uma visão ampla do consenso do mercado sobre o preço-alvo.
Os preços-alvo dos analistas raramente são um bom indicador de como uma empresa vai se comportar no futuro. São apenas palpites. Investir envolve riscos por natureza. Tenha sempre em mente seus objetivos de investimento.
Qual é o horizonte de tempo de um preço-alvo?
Qualquer horizonte de tempo é aceitável para um preço-alvo. Como corretores de ações ou analistas definem suas próprias preços-alvo para ações individuais, eles podem estimar livremente quanto tempo essas ações levarão para atingir o valor projetado.
Em geral, os preços-alvo são definidos para um horizonte de 12 ou 18 meses.
Que cuidados especiais você deve ter em mente em relação aos preços-alvo?
Quando o valor previsto da operação é alcançado, os traders geralmente tentam limitar as perdas com uma ação. Os preços-alvo podem ajudar os traders a determinar quando comprar ou vender uma ação, mas eles devem definir seus próprios preços-alvo antes de abrir e encerrar posições.
As premissas por trás dos preços-alvo dos especialistas nem sempre são claras para os investidores individuais. Os investidores devem usar as previsões de preço e recomendações dos analistas apenas como parte do processo de análise, que também pode incluir a consulta às demonstrações financeiras e aos documentos regulatórios de uma empresa.
