分析師會套用估值模型來訂定目標價，最常見的是將本益比（P/E）倍數套用於預估每股盈餘（EPS），或使用折現現金流量（DCF）模型，藉此估算股票通常在未來 12 個月內的交易價位。由於每位分析師選用的成長假設、折現率和同業比較對象都不同，同一檔股票往往會同時有好幾個不同的目標價。
本指南將說明分析師設定目標價的主要方法，逐步示範一個計算範例，並探討這些目標價實際上有多準確。
目標價如何定義
目標價是對證券未來價格的估計。分析師會設定目標價，預測股價未來的價值。有些投資人會參考目標價，試圖更明智地決定何時買進、賣出或持有證券。目標價適用於所有證券，包括普通股。
目標價可能會因各種市場狀況而上調或下調。分析師上調某檔股票的目標價，表示他們預期股價會上漲；若下調目標價，則表示他們預期股價會下跌。
目標價只是分析師個人的看法，而且不一定準確，因此請務必記住這一點。因此，交易者通常只會將目標價作為粗略參考，用來判斷股票可能值多少。
券商和分析師設定目標價時，通常會考量每股盈餘（EPS）、公司估值、歷史趨勢、經濟狀況及競爭態勢。
分析師的目標價通常是根據他們認為該股票在未來 12 至 18 個月內應有的交易價格。
分析師會運用各種演算法，為不同資產類別訂定目標價。但務必了解，不同投資人在設定目標價時，採用的方法和考量因素各不相同。因此，同一項資產往往會有多個目標價。
針對特定市場或公司的分析師報告，通常會包含目標價。這些報告也經常會納入針對該公司或證券的分析師買進、賣出或持有的建議。
它們如何運作？
交易者可以透過目標價估算特定證券的股票價值。
在為某項資產設定目標價時，股票分析師會考量多項不同變數。分析師可能會透過季度或年度報告，檢視公司的獲利、現金流、營收、股利或銷售額。
但請務必記住，目標價僅是對某項標的的估值。買進普通股時，並不保證股價會達到目標價。
您常會看到同一項投資有不同的目標價，因為不同分析師在評估目標價時，會考量公司表現的不同面向。
決定目標價的因素
目標價是根據對資產未來供需、技術價位及基本面的預測而制定。設定目標價時，不同專家與金融機構會採用不同的估值方法，並考量各種經濟情勢。
基本面分析師可以將市場價格乘以公司過去 12 個月的盈餘，計算出本益比（P/E）的倍數，並據此判定股票的目標價。
在某些情況下，尤其是對於波動較大的股票，分析師會尋找更多指引來制定目標價。這可能包括檢視公司的資產負債表及其他財務報表，並將其與歷史業績、目前經濟情勢及競爭環境進行比較；評估管理團隊的效能；查看股票的beta；以及檢視其他關鍵估值比率。您也可以依產業比較股票，了解一家公司的估值相較於整體產業的表現。
技術分析師會運用指標、價格走勢、統計數據、趨勢和價格動能，預測證券未來的價格。他們會找出明確的支撐區和壓力區，協助判斷目標價。為此，分析師會在圖表上標示價格在至少兩個相近高點與低點之間移動的情況，且價格在期間不會突破這些線。
股票目標價是如何訂定的？
有些交易者會參考合格技術分析師提供的研究資料，決定股票的目標價。不過，您也可以為各種資產設定自己的目標價。有些交易者會將目標價設為預期漲幅百分比，另一些則會進一步研究並運用公式，制定自己的目標價。
分析師用來決定股票目標價的方法，大多可分為兩類：相對估值與絕對估值。
相對估值
相對估值是分析師比較同產業同業股票時，用來評估公司股價價值的方法，通常會與市值相近的企業比較。股價現金流量比（P/CF）、股價營收比（P/S）、股價淨值比（P/B），以及較受歡迎的本益比（P/E），都是相對估值方法的例子。
分析師雖可自由選擇任何計算方法，但經常會將證券的目前本益比與預估本益比相乘，以推算目標價。
本益比表示，對於股票賺取的每一美元利潤，投資人目前願意付出多少。將某證券的每股價格除以每股盈餘，即可計算出本益比。舉例來說，假設一家汽車製造商的普通股股價為每股 110 美元，過去 12 個月的每股盈餘為 15.50 美元。
因此，目前本益比為 7.09。這表示投資人願意為該股票每一美元的獲利支付 7.09 美元。
本益比（$7.09）＝每股價格（$110）÷每股盈餘（$15.50）
要得出您的目標價，必須先計算這檔股票的預估本益比。預估本益比用來表示您預期一家公司的每股盈餘在未來 12 個月內會有多少變化。將目前股價除以預期的未來 12 個月每股盈餘，就能算出預估本益比。
算出預估本益比和目前本益比後，您現在可以計算目標價。最常用的目標價公式如下：
目標價 = 目前股價 ×（目前本益比／預估本益比）
讓我們回到先前那個大型上市汽車製造商股票的例子，更清楚地說明我們的意思。目前已知本益比為 7.09。假設您根據預估的獲利成長，算出預估本益比為 6.12。首先，將 7.09 除以 6.12，結果是 1.16。最後，將您目前持有股票每股 110 美元的市值乘以 1.16。
由此得出的目標價為 127.60 美元。這項股價預測是根據歷史盈餘、目前股價及預測的未來每股盈餘，假設您的股票一年後每股價值為 127.60 美元。
絕對估值
絕對估值會直接估算公司的內在價值，而不是與同業比較。最常用的方法是折現現金流量分析（DCF）。DCF 分析會根據公司預估的未來現金流量，推算股票目前的價值。在這項股票分析中，分析師會根據預測的成長率，推估未來十年的現金流量，再延伸至無限期。接著，分析師會使用預先設定的折現率，將所有未來現金流量折算為現值，以估算公司的價值。理論上，將計算出的價值除以目前在市場上交易的股數，就能得出股票的真實價值。如果股票的計算價值高於目前價值，分析師可能會設定較高的目標價。
這種方法的問題在於，很難預測公司未來的現金流量和成長率。這項技術需要深入調查公司的過往現金流量與成長情況，並了解企業的週期性。舉例來說，如果一家公司的成立時間不長且正在快速擴張，分析師可能會在 DCF 分析的前五年設定異常高的成長率。如果企業發展較成熟，且已經度過高速成長階段，情況就可能有所不同。顯而易見，分析師對許多關鍵因素有相當大的裁量空間。
分析師設定的目標價有多準確？
分析師設定目標價時，這通常是對他們認為該股票未來公允價值的預測。無論這項估算多麼有根據，目標價終究只是對未來情況的最佳推測，並不保證一定會實現。
目標價通常是以目前股價乘以預估本益比，再除以目前本益比與未來本益比計算而得。沒有人能確定預估本益比的實際數值，因此這種情況很難處理。這是因為預估本益比反映的是該證券一年後將產生的每股盈餘（EPS）。
技術分析師最可能做出的預測，只能根據對過往獲利、經濟趨勢及其他公司資料的檢視。
因此，股票的實際市場價格，也就是目前實際交易的價格，未必會與分析師設定的目標價一致。因此，隨著新資訊出現或市場數據大幅變動，分析師經常定期發布更新後的價格預估。
股票達到目標價的頻率有多高？
由於目標價是對未來的預測，股票很少會達到目標價。即使某檔證券的價格看似處於上升或下跌趨勢，情勢也可能很快改變。
股票目標價可能是技術分析師在未考量各種情況下所訂定，因此通常僅供交易者作為一般參考。
根據滑鐵盧大學與波士頓學院於 2012 年進行的一項研究，研究檢視了 41 個國家、11,000 位專家設定的目標價，結果發現，只有 30% 的 12 個月預測相當準確。從短期目標價來看，只有 18% 的股票能在三個月內達到目標價。
最終結論
股票目標價是了解華爾街如何看待某家公司及其未來發展前景的絕佳指標。分析師可以運用各種方法計算股票目標價，但每種方法都需要做出一些有根據的假設。歸根究柢，在決定買進、賣出或持有某檔股票之前，進行全面研究至關重要；檢視股票目標價只是這個過程中的一環。
常見問題
目標價有多準確？
儘管分析師盡了最大努力，目標價仍然只是推測，因為分析師對未來表現的預測方式不同，預期也會有所差異。研究顯示，從歷史數據來看，整體準確率約為 30%。不過，目標價仍可能影響投資人情緒，尤其是出自聲譽良好的分析師時。
股票目標價可以在哪裡查到？
在針對特定公司的研究報告中，分析師通常會列出該公司股票的目標價，以及買進、賣出和持有建議。財經新聞媒體也經常引用股票目標價。
今天的目標價在哪裡可以找到？
如果您想了解最新的分析師目標價和股票評等，網路上有許多值得參考的資訊來源。不妨先瀏覽股票排名，或查看依基金持有情況排名的股票，看看專業投資人實際持有哪些公司。
許多技術分析師會定期發布每日或每週市場更新，討論 NYSE 等市場、Nasdaq 或道瓊等指數，或他們認為目前最適合交易的股票。接著，分析師會提出價格預估並說明理由。分析師報告中也經常包含買進評等和賣出評等。
您也可以參考 CNN Business 或《華爾街日報》的市場專區。這些網站經常彙整多位分析師的每日資料，提供廣泛的目標價市場共識。
分析師的目標價很少能準確預測公司未來的走勢。這些目標價只是猜測。投資本身就有風險。請時刻謹記自己的投資目標。
目標價通常適用於多長的期間？
目標價可以設定任何時間範圍。由於股票經紀商或分析師會為個別股票設定自己的目標價，因此他們可以自行預估這些股票需要多久才會漲至預測價位。
目標價通常以 12 個月或 18 個月為期。
看待目標價時，有哪些特別需要注意的事項？
當交易預期的價值已實現時，交易者通常會設法降低某檔股票造成的損失。目標價可協助交易者判斷何時買進或賣出股票，但交易者應在建立部位和進行平倉之前，先設定自己的目標價。
專家設定目標價時所依據的假設，個人投資人不一定能清楚了解。投資人應將分析師的股價預測與建議視為盡職調查的一環，盡職調查也可能包括檢視公司的財務資料及法規申報文件。
