認識普通股
普通股是公司為了取得企業成長所需資金，而向一般大眾發行的股票。
私人企業若要發行普通股，必須先上市。因此，企業必須進行首次公開募股（IPO），才能上市並在正規的證券交易所註冊。
我們來仔細看看普通股。
首次公開募股（IPO）
以下透過一個例子說明 IPO 流程。
若要首次向一般大眾出售公司的股份，就必須進行 IPO。
- Steve 在市區擁有一家公司，經營復古經典商品買賣。他服務這一帶的許多人，客戶群相當龐大。
- Steve 的朋友建議他冒點險。他應該開始販售自己早期知名作品的複製品，這樣就能接觸到更廣大的受眾。
- Steve 覺得這個概念非常棒。不過，他沒有足夠的資金在許多城市開設門市。於是，他向一家投資銀行尋求協助。
- 投資銀行建議 Steve 推動首次公開募股（IPO）。Steve 覺得這是個很棒的計畫，於是向銀行提出請求。
- 投資銀行在 Steve 的書店進行企業估值，發現這家書店價值超過 500,000 美元。因此，他們強烈建議 Steve 以每股 10 美元的價格購買 50,000 股。
- Steve 決定保留 50% 的持股，並賣出另外 50%。以每股 10 美元的價格，他賣出全部 25,000 股，淨得將近 250,000 美元。
- 他現在決定用這筆錢在另外三個城市開設新事業。
這就是 IPO 流程的運作方式。對於不想申請長期貸款的企業來說，這是理想的選擇。
普通股股東的權利
業主的財務狀況會與普通股進行比較。如果您是該公司的普通股股東之一，您就是這家企業的所有者。
普通股股東對整體企業理論也很重要。整個公司的目標是提高股東價值。因此，普通股股東對公司的生存與成長至關重要。
以下是普通股股東的常見權利：
- 投票權：股東能就公司目前正面臨的重大議題投下關鍵一票。儘管特別股股東能比普通股股東優先領取股利，卻不能投票，因此投票權是一項重要權利。
- 領取股利的權利：公司獲利時，股東有權領取股利。通常，公司剛成立時不會向股東發放股利，而是將全部盈餘再投入公司。待董事會核准後，才會進行股利分配。公司核心業務穩固後，會將一定比例的利潤分配給普通股股東。但公司必須先償還所有未償還貸款，並發放特別股股利，之後才能進行分配。
- 出售股票獲利的權利：普通股股東也稱為權益股東，有權將持有的股票出售給其他人以獲利。由於普通股不能贖回，權益股東可以把股票賣給有意以較高價格購買該公司股票的人。這項權利能讓他們獲得巨額利潤，並迅速累積財富。
- 清算後領取剩餘現金的權利：公司清算後，股東有權依持股比例領取剩餘資金。唯一的問題是，清算後必須先清償所有負債，再向特別股股東支付款項。若仍有剩餘資金，之後會依普通股股東的持股比例分配。
股東權益變動表
公司會保留一份財務報表，以反映普通股及特別股（如有）。
每位投資人都應檢視的四份最重要的 財務報表之一，是股東權益變動表。
讓我們來看看股東權益變動表的格式。
普通股的類型
由於每股普通股通常享有相同權利，因此若發行公司進一步募資，普通股更容易受到股權稀釋的影響。
然而，股份類別以及各類別所附帶的表決權數，是普通股之間少數真正存在差異的地方之一。
認識特別股
普通股與特別股並存，讓特別股股東在股利分配時享有優先權。
例如，公司若發行特別股，股利支付額就是固定的。其股利率通常高於普通股股東的股利支付率。
企業經營成功時，普通股股東的股利發放額會增加；但特別股股東的股利是固定的，因此發放額不會改變。
簡單來說，它是普通股和債券的混合：
- 特別股股東和普通股股東一樣有資格領取股利。不過，唯一的差別是發放股利時，特別股股東享有優先權。
- 持有特別股的人也能享有固定股利率。這表示，即使公司蒙受損失，特別股股東仍必須獲配股利。此外，特別股股東也必須從公司的獲利中領取股利。而這也是債券的基本特性之一。
特別股股東的權利
- 所有權：透過券商購買特別股，特別股股東可能因此取得企業的所有權。
- 持有特別股的主要好處，是在發放股利時享有優先待遇。普通股股東要等特別股股東領取股利後，才能領取股利。此外，即使公司沒有獲利，特別股股東仍有權領取股利。
- 領取固定股利的權利：特別股股東在特別股發行時，可獲得固定的股利率。目前股利率介於 5% 至 7%。無論公司的財務表現如何，特別股投資人都能獲得保證為 5% 至 7% 的股利，因此對不喜歡冒險或風險承受度較低的投資人來說，是個頗具吸引力的選擇。不過，這也有缺點。股利率是固定的，所以即使公司業績大幅成長，特別股股東也不會獲得額外股利。在這種情況下，持有普通股似乎更有利。
- 清算時享有優先待遇的權利：即使企業進入清算，特別股投資人也享有優先領取股利的權利。不過，由於企業必須先清償負債，他們並非最先獲得款項，但會先於普通股投資人獲得支付。清償債務並支付欠付特別股股東的股利後，清算所得可能所剩無幾，因此普通股投資人最後可能一無所獲。
- 補領未付股利的權利：如果公司因某種原因未能在某一年向特別股股東支付股利，就必須在次年補足差額。這是僅特別股股東享有的特殊權利，普通股投資人沒有這項權利。如果某一年的積欠股利未獲支付，次年也不會支付。
特別股的種類
相較於普通股，特別股的種類多得多：
特別股證券的報酬可能在以下方面與債券相似，具體取決於特別股的設計：
- 固定付款：以股利而非利息的形式收取。
- 面額：視市場狀況而定；若利率上升，特別股的價值會下跌（反之亦然）
特別股通常提供給非公開發行公司的天使投資人、早期創投公司或其他希望維持目前持股比例（亦即取得反稀釋權）的機構投資人。
這些特別股發行通常會設計不同的保障措施，以降低景氣下行時的風險。
相似之處－普通股與特別股的比較
公司發行股權以吸引外部資金；若發行公司已公開上市，這些所有權權益便可在公開市場上由機構投資人與一般投資人之間交易。
由於普通股和特別股都是權益工具，兩類股東都對公司的未來獲利享有權益。
以下來源提供投資普通股可能獲得的報酬：
- 資本利得：賣出股票時，若售價高於買入成本，就會產生資本利得（也就是股價上漲）。
- 股利：從保留盈餘直接支付給普通股股東的現金。
儘管特別股的交易價格通常相對較不波動，這兩項因素也會影響特別股的報酬。
此外，公司的保留盈餘（也就是總淨利）必須用來支付普通股股利和特別股股利，這就帶出我們接下來要討論的問題。
最後才能分得公司剩餘「淨利」一部分的兩類股東，是普通股股東和特別股股東。
在所有其他債權人及優先順位較高的債權都已全數清償前，股權持有人無權取得任何款項；例如：
- 未償債務尚有利息待支付的公司，在履行所有債務相關義務之前，無法發放股利。
- 股權持有人是公司宣告破產時最後才獲得優先清償的兩類利害關係人（通常一無所獲）。
普通股與特別股的差異
- 主要差異在於，普通股股東要等特別股股東領取股利後，才能領取股利。
- 普通股股東領取股利的比率並非固定；特別股股東則會按照預定的比率領取股利。
- 普通股股東會隨著公司成長而受益。因此，普通股股東具有巨大的成長潛力。另一方面，特別股股東的成長潛力則是固定的。
- 普通股股東享有投票權，可以針對公司的重大議題投票。特別股股東則沒有投票權。
- 清算後，特別股投資人會優先於普通股股東獲得補償。
- 若普通股股東在某年度未獲全額配息，未支付的股利不會累積至下一年度。至於特別股股東，未支付的股利會累積，公司必須在下一年度補付。
- 在支付普通股股東之前，會先支付特別股股東。
- 如果某一年度未向普通股股東支付股利，未付股利不會累積至下一年度。至於特別股股東，未付股利會累積，公司必須在下一年度補付。
比較表
普通股與特別股交易
想買進普通股或特別股的投資人，通常會透過券商交易。多數線上券商已將交易手續費降至零，因此您不必擔心下單成本過高。若透過傳統券商交易，成本可能會比較高。
決定想買進哪檔證券後，您可以下單買進想要的股數。下單前，許多投資人會瀏覽按市值排名的股票，或依產業比較股票，以縮小候選範圍。並非所有公司都提供特別股，請務必確認您的券商有哪些選項。
退場（IPO）與破產
除非發生特殊情況，當公司即將透過上市或出售完成退場時，特別股會自動轉換為普通股（例如，依事先協議轉換為不同類別的普通股）。
雖然在破產情況下，普通股和特別股通常會「一文不值」，但談到以下情況時，特別股的優勢就會更加明顯：
- 募資
- 流動性事件（例如出售給策略型或財務型買方）（例如出售給策略型或財務型買方）
不過，雖然這些保護措施可能有助於提升投資人從創業投資中取得的報酬，但在破產情況下，特別股的優勢會降低。
股票類別如何運作？
大多數情況下，公司發行普通股時只有一種股票類別。然而，在某些情況下，公司可能會發行不同類別的股份，通常稱為 A 類、B 類和 C 類股份。
傳統上，A 類股會公開交易，且和其他類型的普通股一樣，每股有一票表決權。另一方面，B 類股可能僅供公司所有者和高階主管持有。此外，B 類股的表決權可能高於每股一票。最後，C 類股通常與 A 類股相似，但傳統上沒有表決權。
特別股也可能有不同類別。不同類別的特別股在股利及清算時的分配順位上各有不同，但這些類別的順位仍高於普通股。和債券一樣，每一系列的特別股都有自己的股利、可贖回日及其他條款。
結論是什麼？
對不同類型的人來說，答案會不一樣。如果您喜歡承擔風險，並期待資金成長到原來的兩倍、三倍或四倍，普通股可能是不錯的選擇。
持有普通股能帶來很大的成長潛力，但您不會享有固定股利。不過，您也會隨著企業一同成長。
另一方面，如果您不想承擔太多風險，又希望享有不錯的股利收入，可以選擇特別股。
這個想法是了解您在投資過程中能承受多少風險，以及是否有耐心。如果您能承擔額外風險，普通股會是最佳選擇。不過，如果您較為厭惡風險，應向券商購買特別股。
因此，這沒有絕對的對錯。您最清楚自己應該買什麼，以及為什麼。
常見問題
將特別股轉換為普通股會發生什麼事？
當可轉換特別股的持有人想將股份轉換為普通股時，公司會以新發行的股份作為交換。因此，普通股總數會增加。儘管公司的價值維持不變，但由於發行的普通股增加，現有股份的價值會降低。
哪一種股票比較安全：普通股還是特別股？
債券：對投資人而言，購買上市公司的債券通常是最安全的選擇。依法，必須先支付債券利息，之後才能支付特別股或普通股股利。
普通股會被稀釋嗎？
持有可轉換證券者行使轉換權、透過次級發行募集額外資金，或以發行新股作為收購或服務的對價，都可能造成股份稀釋。
為什麼普通股比特別股風險更高？
如果公司發行普通股，普通股股東必須等到債券持有人、特別股股東和債權人都分別取得應得款項後，才能獲得支付。因此，普通股比債務或特別股風險更高。
公司可以發行多少股？
公司可以有多少股？當公司只有一位股東持有全部股權時，公司可發行的最低股數為一股。公司可發行的股數沒有固定上限，因此會因公司而異。
