普通株式とは
普通株式とは、企業の成長資金を調達するために一般の投資家向けに発行される株式です。
普通株を発行するには、非公開企業は株式を公開する必要があります。そのため、株式を公開して正規の証券取引所に登録するには、新規株式公開（IPO）を実施しなければなりません。
普通株について詳しく見ていきましょう。
新規株式公開（IPO）
IPOのプロセスを説明するために、例を使います。
会社の株式を初めて一般投資家に販売するには、IPOが必要です。
- Steveは街で会社を経営しています。年代物の名品を売買しています。この地域で多くの人々にサービスを提供し、多くの顧客を抱えています。
- Steveの仲間たちは、リスクを取るよう彼に勧めます。より幅広い読者に作品を届けるため、以前の有名な作品の複製を販売し始めるべきです。
- Steveはそのアイデアを素晴らしいと思っています。しかし、多くの都市に店舗を開くための資金がありません。そこで、投資銀行に支援を求めます。
- 投資銀行はSteveに新規株式公開（IPO）を目指すよう助言します。Steveはそれが素晴らしい計画だと思います。そこで、銀行に依頼します。
- 投資銀行はSteveの書店で事業価値評価を実施します。その結果、書店の価値は50万ドルを超えることがわかります。そのため、Steveに1株10ドルで5万株を購入するよう強く勧めます。
- Steveは保有株の50％を持ち続け、残りの50％を売却することにします。1株10ドルで保有する25,000株すべてを売却し、手取り額は約25万ドルになります。
- 彼はこの資金を使って、さらに3つの都市で新たな事業を立ち上げることを決めました。
IPOの手続きはこのように進みます。また、長期融資を避けたい企業に適しています。
普通株主の権利
所有者の財務状況は普通株と比較されます。会社の一般株主の一人であれば、その事業の所有者です。
また、普通株主は経営理論全体にとって重要です。企業全体の目標は株主価値を高めることです。そのため、普通株主は企業が存続し成長するうえで不可欠です。
普通株主に一般的に認められている権利は次のとおりです：
- 議決権：会社が現在直面している問題に関する重要な議案で、決定的な票を投じることができます。優先株主は普通株主より先に配当を受け取れるものの、議決権は認められていません。そのため、これは重要な権利です。
- 配当を受け取る権利：事業が利益を上げた場合に、配当を受け取る権利です。通常、事業を始めたばかりの時期は、株主に配当は支払われません。利益の全額が会社に再投資されます。取締役会の承認を得た後、会社の中核事業が強化されると、会社の利益の一定割合が普通株主に配当として分配されます。ただし、会社が未返済の借入金をすべて返済し、優先株主への配当を支払った後に限られます。
- 利益を得るために株式を売却する権利：普通株主（エクイティ株主とも呼ばれます）には、保有株式を他者に売却して利益を得る権利があります。普通株は償還されないため、普通株主は、特定の企業の株式をより高い価格で購入したい人に売却できます。この権利によって大きな利益を得て、短期間で裕福になることもあります。
- 清算後に残った現金を受け取る権利： 株主は、保有する株式の割合に応じて、会社の清算後に残った資金を受け取る権利があります。ただし、清算後はまずすべての債務を返済しなければなりません。その後、優先株主に分配されます。残額がある場合は、普通株主に持ち株比率に応じて分配されます。
株主資本等変動計算書
企業は、普通株式と優先株式（ある場合）を反映した財務諸表を作成しています。
投資家が確認すべき最も重要な4つの財務諸表の1つが、株主資本等変動計算書です。
株主資本等変動計算書の形式を見てみましょう。
普通株式の種類
普通株は通常、1株ごとの権利が同等であるため、発行企業が追加で資金調達を行うと、持分が希薄化しやすくなります。
ただし、株式の種類は、普通株式間に見られる数少ない実質的な違いの一つです（種類ごとに議決権の数も異なります）。
優先株式を理解する
普通株と優先株があることで、優先株の保有者は配当の分配で優先されます。
たとえば、企業が優先株を発行すると、配当金の支払額は固定されます。配当率は通常、普通株主への配当率より高く設定されています。
事業が成功すれば普通株主への配当額は増えますが、優先株主への配当額は固定されているため変わりません。
簡単に言えば、普通株と債券を組み合わせたものです：
- 優先株の保有者も、普通株主と同様に配当を受け取る権利があります。ただし、配当を支払う際に優先株主が優先される点が唯一の違いです。
- 優先株を保有する人は、あらかじめ定められた配当率で配当を受け取ることもできます。つまり、事業で損失が発生した場合でも、優先株主には配当が支払われなければなりません。さらに、優先株主は会社の利益から配当を受け取る必要があります。そして、これも債券の基本的な特徴の一つです。
優先株主の権利
- 所有権： 証券会社を通じて優先株を購入すると、優先株主は企業の所有権を得られる可能性があります。
- 優先株を保有する主なメリットは、配当を受け取る際に優先的に扱われることです。普通株主は、優先株主への配当が支払われるまで配当を受け取れません。また、企業が利益を上げていない場合でも、優先株主には配当を受け取る権利があります。
- 固定配当を受け取る権利：優先株主は、優先株式の発行時に定められた固定配当率を受け取ります。現在、その配当率は5％から7％の範囲です。優先株に投資する人は、会社の業績にかかわらず5％～7％の配当を確実に受け取れるため、積極的な投資を好まない人やリスクを避けたい人にとって魅力的な選択肢です。一方で、デメリットもあります。配当率は固定されているため、事業が大きく成功しても、優先株主が追加の配当を受け取ることはありません。このような場合は、普通株を保有するほうが有利に思われます。
- 清算時に優先的な扱いを受ける権利：事業が清算される場合でも、優先株主は配当金を受け取る権利を優先的に得ます。ただし、事業の負債を先に清算しなければならないため、最初に支払いを受けるわけではありません。それでも、普通株主より先に支払いを受けます。清算による収益は、負債と優先株主に支払われる配当金を清算した時点で残らなくなることがあるため、普通株主は何も受け取れない場合があります。
- 未払い分を受け取る権利： 企業が何らかの理由で特定の年に優先株主への配当を支払えなかった場合、翌年に不足分を補って支払う必要があります。これは優先株主だけに認められる特別な権利です。普通株主にはこの権利はありません。未払いの配当がその年に支払われなかった場合、翌年にも支払われません。
優先株の種類
普通株式と比べて、優先株式にはかなり多くの種類があります：
優先証券のリターンは、優先株の設計によって、次の点で債券に似た動きをすることがあります：
- 固定支払い： 利息ではなく配当として受け取ります。
- 額面価値：市場の状況によって変動します。金利が上昇すると優先株の価値は下がり、逆に金利が低下すると上がります。
優先株式は通常、現在の持ち分を維持したい（つまり、希薄化防止権を求める）非公開企業のエンジェル投資家、アーリーステージのベンチャーキャピタル、その他の機関投資家に発行されます。
こうした優先株の発行には通常、市況悪化時のリスクを抑えるため、さまざまな保護策が設けられています。
普通株式と優先株式の共通点
企業は外部資本を集めるために株式を発行します。発行企業が上場している場合、こうした持分は公開市場で機関投資家と個人投資家の間で売買されます。
普通株式と優先株式はいずれも株式であるため、どちらの株主も会社の将来の利益を受け取る権利があります。
普通株への投資で得られる可能性のあるリターンを示す情報源は以下のとおりです：
- キャピタルゲイン：購入時に支払った金額より高い価格で株式を売却すると、キャピタルゲイン（つまり株価の上昇）が生じます。
- 配当：利益剰余金から普通株主に直接支払われる現金
優先株の取引価格は一般に比較的変動が小さいものの、これら2つの要因も優先株のリターンに寄与します。
さらに、会社の利益剰余金（つまり純利益の合計）は、普通株と優先株の配当の支払いに充てなければなりません。ここで、次の論点に移ります。
企業に残った「最終利益」の一部を受け取る順番が最後となる株主には、普通株主と優先株主の2種類があります。
株主は、他のすべての債権者および優先順位の高い請求権が全額弁済されるまで、いかなる分配も受ける権利がありません。たとえば：
- 未払いの利息がある債務を抱える企業は、債務に関連するすべての義務を履行するまで、配当を支払うことができません。
- 株主（普通株主と優先株主）は、企業が破産を宣告した場合に優先順位が最も低い2つの利害関係者グループです（通常、資産の分配を受けられません）。
普通株と優先株の違い
- 主な違いは、普通株主は優先株主への配当支払いが済むまで、配当を受け取れないことです。
- 普通株主への配当は、一定のペースで支払われるわけではありません。優先株主には、あらかじめ定められた配当率で配当が支払われます。
- 普通株主は会社の成長とともに成長します。そのため、普通株主には大きな成長の可能性があります。一方、優先株主の成長の可能性は固定されています。
- 普通株主には議決権があり、会社の重要事項について投票できます。優先株主には議決権がありません。
- 清算後、優先株主は普通株主より先に補償を受けます。
- ある年に普通株主への配当が全額支払われなかった場合、未払い分は翌年に累積しません。一方、優先株主への未払い分は累積し、会社は翌年に支払わなければなりません。
- 普通株主に支払われる前に、優先株主に支払われます。
- ある年に普通株主への配当が支払われなかった場合、その未払い分は翌年に繰り越されません。一方、優先株主への未払い配当は累積し、会社は翌年に支払わなければなりません。
比較表
普通株と優先株の取引
普通株や優先株を購入したい投資家は、通常、証券会社を通じて取引します。オンライン証券会社の多くは売買手数料を無料にしているため、注文を出す際の高額な費用を心配する必要はありません。従来型の証券会社を利用する場合は、取引コストが高くなる可能性があります。
購入したい銘柄が決まったら、買いたい株数を指定して注文を出せます。注文を出す前に、多くの投資家は候補を絞るため、時価総額順の銘柄を確認したり、セクター別に銘柄を比較したりします。すべての企業が優先株を発行しているわけではないため、利用している証券会社で取り扱いがあるか確認しましょう。
イグジット（IPO）と倒産
例外的な事情がない限り、会社が上場または売却によるイグジットを目前にすると、優先株は自動的に普通株へ転換されます（たとえば、異なる種類の普通株への転換があらかじめ取り決められている場合）。
破産時には普通株式と優先株式の価値はいずれも通常「失われます」が、優先株式のメリットがより明確になるのは、次のような点です：
- 資金調達
- 流動性イベント（例：戦略的買い手または金融投資家への売却） 流動性イベント（例：戦略的買い手または金融投資家への売却）
ただし、こうした保護措置はベンチャー投資における投資家のリターンに好影響をもたらす可能性がある一方、破産時には優先株のメリットは小さくなります。
株式クラスはどのように機能しますか？
多くの場合、企業が普通株を発行する際の株式クラスは1種類だけです。しかし、状況によっては、企業が複数の株式クラスを発行することがあり、たとえばクラスA株、クラスB株、クラスC株などがあります。
従来、クラスA株は公開市場で取引され、ほかの種類の普通株と同様に、1株につき1票の議決権があります。一方、クラスB株は、企業の所有者や経営幹部のみが保有できる場合があります。また、1株につき1票を超える議決権が付与されることもあります。最後に、クラスC株はクラスA株とよく似ていますが、従来は議決権がありません。
優先株にも異なる種類があります。優先株の場合、種類によって配当や清算時の分配に関する優先順位が異なります。ただし、どの種類も普通株より優先されます。債券と同様に、優先株はシリーズごとに配当、コール日、その他の条件が定められています。
結論は？
人によって答えは異なります。リスクを取ることが好きで、資金が2倍、3倍、4倍に増えるのを見ることに魅力を感じるなら、普通株はよい選択肢かもしれません。
普通株を保有すれば大きな成長の可能性がありますが、固定配当は受け取れません。一方で、事業とともに成長していけます。
一方、大きなリスクを取りたくなく、ある程度の配当を受け取りたい場合は、優先株が選択肢になります。
投資に取り組むうえで、どれほどリスクを許容でき、辛抱強くいられるかを見極めるという考え方です。追加のリスクを受け入れる余裕があるなら、普通株が最適な選択肢です。一方、リスクを避けたい場合は、証券会社を通じて優先株を購入するとよいでしょう。
したがって、これに正解も不正解もありません。何を購入するか、そしてその理由については、ご自身が最もよく判断できます。
よくある質問
優先株を普通株に転換すると、どうなりますか？
転換優先株の保有者が保有株を普通株に転換する場合、その対価として新たに発行された株式が割り当てられます。その結果、普通株の総数が増加します。会社の価値は変わらないにもかかわらず、発行済みの普通株が増えるため、既存株の価値は下がります。
普通株と優先株では、どちらがより安全ですか？
債券：投資家にとって、上場企業の債券を購入することは、多くの場合、最も安全な選択肢です。法律上、優先株または普通株の配当は、債券の利息を支払った後に支払われます。
普通株式は希薄化することがありますか？
オプション付き有価証券の保有者による転換、追加資金を調達するための追加募集、または買収やサービスの対価として新株を発行することで、株式が希薄化する可能性があります。
普通株はなぜ優先株よりリスクが高いのでしょうか？
企業が普通株を発行した場合、普通株の保有者は、債券保有者、優先株主、債権者がそれぞれの分配をすべて受け取るまで、支払いを受けられません。そのため、普通株は債券や優先株よりもリスクが高くなります。
企業は何株まで発行できるのでしょうか？
会社が発行できる株式数に上限はありますか？会社の全株式を所有する株主が1人だけの場合、会社が発行できる株式数は最低1株です。会社が発行できる株式数に一律の上限はないため、会社によって異なります。
