Stammaktien vs. Vorzugsaktien: Was ist der Unterschied?

Stammaktien verstehen

Stammaktien sind reguläre Aktien, die an die breite Öffentlichkeit verkauft werden, um Unternehmen Kapital für ihr Wachstum zu verschaffen.

Um Stammaktien auszugeben, muss ein Unternehmen in Privatbesitz an die Börse gehen. Dazu muss es einen Börsengang (IPO) durchführen und sich an einer anerkannten Börse listen lassen.

Schauen wir uns Stammaktien genauer an.

Börsengang (IPO)

Zur Veranschaulichung des IPO-Prozesses verwenden wir ein Beispiel.

Um die erste Aktie des Unternehmens an die breite Öffentlichkeit zu verkaufen, ist ein Börsengang erforderlich.

• Steve besitzt ein Unternehmen in der Stadt. Er handelt mit Vintage-Klassikern. Er betreut viele Menschen in dieser Gegend und hat einen beträchtlichen Kundenstamm.
• Steves Freunde raten ihm, Risiken einzugehen. Er sollte anfangen, Exemplare seiner älteren berühmten Werke zu verkaufen, um ein breiteres Publikum zu erreichen.
• Steve hält das Konzept für fantastisch. Allerdings fehlen ihm die finanziellen Mittel, um in vielen Städten Filialen zu eröffnen. Deshalb sucht er Unterstützung bei einer Investmentbank.
• Die Investmentbank rät Steve zu einem Börsengang (IPO). Steve hält das für einen fantastischen Plan. Also stellt er eine Anfrage bei der Bank.
• Die Investmentbank führt bei Steves Buchhandlung eine Unternehmensbewertung durch. Sie stellt fest, dass die Buchhandlung mehr als 500.000 $ wert ist. Daher drängt sie Steve dazu, 50.000 Aktien zu je 10 $ zu kaufen.
• Steve entscheidet sich, 50 % seiner Aktien zu behalten und die anderen 50 % zu verkaufen. Bei einem Kurs von 10 $ pro Aktie verkauft er alle 25.000 seiner Aktien und erzielt damit fast 250.000 $.
• Er hat sich nun entschieden, mit diesem Geld in drei weiteren Städten neue Unternehmen zu eröffnen.

So funktioniert der IPO-Prozess. Und er ist ideal für Unternehmen, die keine langfristigen Kredite aufnehmen möchten.

Rechte der Stammaktionäre

Die Finanzen des Eigentümers werden mit Stammaktien verglichen. Wenn Sie zu den Stammaktionären des Unternehmens gehören, sind Sie Miteigentümer des Unternehmens.

Auch Stammaktionäre sind für die Wirtschaftstheorie insgesamt wichtig. Ziel eines Unternehmens ist es, den Aktionärswert zu steigern. Daher sind Stammaktionäre entscheidend dafür, dass ein Unternehmen bestehen und wachsen kann.

Dies sind die Rechte der Stammaktionäre:

• Stimmrechte: Sie können bei wichtigen Angelegenheiten, mit denen sich das Unternehmen derzeit befasst, entscheidend mit abstimmen. Obwohl Vorzugsaktionäre ihre Dividende vor den Stammaktionären erhalten, dürfen sie nicht abstimmen – daher ist dieses Recht besonders wichtig.
• Recht auf Dividenden: Anspruch auf Dividenden, wenn das Unternehmen Gewinne erwirtschaftet. Wenn ein Unternehmen gerade erst gegründet wurde, werden in der Regel zunächst keine Dividenden an die Aktionäre gezahlt. Der gesamte Gewinn wird wieder in das Unternehmen investiert. Nach Zustimmung des Verwaltungsrats wird die Dividende ausgezahlt. Sobald das Kerngeschäft des Unternehmens gestärkt ist, wird später ein festgelegter Prozentsatz der Unternehmensgewinne als Dividende an die Inhaber von Stammaktien ausgeschüttet. Dies geschieht jedoch erst, nachdem das Unternehmen alle ausstehenden Kredite zurückgezahlt und die Dividende an die Vorzugsaktionäre ausgeschüttet hat.
• Recht, Aktien mit Gewinn zu verkaufen: Inhaber von Stammaktien, auch Eigenkapitalgeber genannt, haben das Recht, ihre Aktien mit Gewinn an andere zu verkaufen. Da Stammaktien nicht zurückgegeben werden können, können Aktionäre ihre Aktien an jemanden verkaufen, der bereit ist, für Aktien des betreffenden Unternehmens einen höheren Preis zu zahlen. Dank dieses Rechts können sie enorme Gewinne erzielen und schnell wohlhabend werden.
• Recht auf Erhalt des nach der Liquidation verbleibenden Restbetrags: Stammaktionäre haben Anspruch auf etwaige verbleibende Mittel nach der Liquidation eines Unternehmens, abhängig von ihrem Anteil an den Aktien. Der einzige Haken ist, dass nach der Liquidation zunächst alle Verbindlichkeiten beglichen werden müssen. Anschließend werden die Vorzugsaktionäre entschädigt. Ein etwaiger Rest wird danach anteilig entsprechend ihrer Beteiligung an die Stammaktionäre ausgezahlt.

Eigenkapitalveränderungsrechnung

Die Gesellschaft erstellt einen Finanzbericht, in dem Stammaktien und Vorzugsaktien (sofern vorhanden) aufgeführt sind.

Einer der vier wichtigsten Finanzberichte, die jeder Anleger prüfen sollte, ist die Eigenkapitalveränderungsrechnung.

Sehen wir uns den Aufbau der Eigenkapitalveränderungsrechnung an.

Arten von Stammaktien

Da jede Stammaktie in der Regel den gleichen Anteil repräsentiert wie jede andere Stammaktie, sind Stammaktien stärker von einer Verwässerung betroffen, wenn das ausgebende Unternehmen zusätzliches Kapital aufnehmen sollte.

Die Klassifizierung von Aktien ist jedoch eine der wenigen tatsächlichen Abweichungen bei Stammaktien (ebenso wie die Anzahl der Stimmrechte, die jede Aktienklasse gewährt).

Vorzugsaktien verstehen

Die Unterscheidung zwischen Stammaktien und Vorzugsaktien räumt Inhabern von Vorzugsaktien bei der Dividendenausschüttung Vorrang ein.

Zum Beispiel ist die Dividendenzahlung festgelegt, wenn ein Unternehmen Vorzugsaktien ausgibt. Der Satz liegt in der Regel über der Dividenden-Ausschüttungsquote für Stammaktionäre.

Die Dividendenausschüttung an Stammaktionäre steigt bei einem erfolgreichen Unternehmen. Da sie jedoch festgelegt ist, ändert sich die Ausschüttung an Vorzugsaktionäre nicht.

Einfach ausgedrückt ist es eine Mischung aus Stammaktien und einer Anleihe:

• Vorzugsaktionäre können ebenso wie Stammaktionäre Dividenden erhalten. Der einzige Unterschied besteht darin, dass Vorzugsaktionäre bei der Dividendenausschüttung bevorzugt werden.
• Auch Inhaber von Vorzugsaktien erhalten eine festgelegte Dividende. Das bedeutet, dass den Vorzugsaktionären eine Dividende gezahlt werden muss, selbst wenn das Unternehmen einen Verlust erwirtschaftet. Außerdem müssen sie Dividenden aus den Gewinnen des Unternehmens erhalten. Das ist auch eine der grundlegenden Eigenschaften einer Anleihe.

Rechte der Vorzugsaktionäre

• Eigentumsrechte: Durch den Kauf von Vorzugsaktien über Broker können Vorzugsaktionäre möglicherweise Eigentumsrechte am Unternehmen erwerben.
• Das Recht auf bevorzugte Behandlung bei der Dividendenausschüttung ist der wichtigste Vorteil von Vorzugsaktien. Stammaktionäre erhalten erst dann eine Dividende, wenn die Vorzugsaktionäre ihre erhalten haben. Außerdem haben Vorzugsaktionäre Anspruch auf eine Dividende, wenn das Unternehmen nicht profitabel ist.
• Anspruch auf eine feste Dividende: Vorzugsaktionäre erhalten zum Zeitpunkt der Ausgabe der Vorzugsaktien einen festen Dividendensatz. Derzeit liegt er zwischen 5 % und 7 %. Anleger in Vorzugsaktien erhalten unabhängig von der finanziellen Lage des Unternehmens eine garantierte Ausschüttung von 5 % bis 7 %. Dadurch sind Vorzugsaktien eine attraktive Option für Anleger, die wenig risikofreudig oder risikoavers sind. Das hat jedoch auch einen Nachteil: Der Dividendensatz ist festgelegt. Selbst wenn das Unternehmen außerordentlich erfolgreich ist, erhalten Vorzugsaktionäre keine zusätzlichen Dividenden. In dieser Situation erscheinen Stammaktien vorteilhafter.
• Anspruch auf bevorzugte Behandlung bei einer Liquidation: Selbst im Fall einer Unternehmensliquidation haben Vorzugsaktionäre den ersten Anspruch auf Dividendenzahlungen. Da das Unternehmen jedoch zunächst seine Verbindlichkeiten begleichen muss, werden sie nicht als Erste ausgezahlt. Sie erhalten ihre Zahlung jedoch vor den Stammaktionären. Stammaktionäre können leer ausgehen, wenn die Liquidationserlöse aufgebraucht sind, nachdem die Schulden und die den Vorzugsaktionären zustehenden Dividenden beglichen wurden.
• Recht auf Nachzahlungen: Wenn ein Unternehmen seinen Vorzugsaktionären aus einem bestimmten Grund in einem Jahr keine Dividenden zahlt, muss es den Fehlbetrag im nächsten Jahr ausgleichen. Dieses einzigartige Vorrecht steht ausschließlich Vorzugsaktionären zu. Stammaktionäre haben dieses Vorrecht nicht. Werden ausstehende Dividenden in einem Jahr nicht nachgezahlt, werden sie auch im nächsten Jahr nicht gezahlt.

Arten von Vorzugsaktien

Im Vergleich zu Stammaktien gibt es bei Vorzugsaktien deutlich mehr Varianten:

Die Renditen von Vorzugswertpapieren können je nach Ausgestaltung der Vorzugsaktien in folgenden Punkten denen von Anleihen ähneln:

• Feste Zahlungen: Werden als Dividenden statt als Zinsen ausgezahlt.
• Nennwert: Variiert je nach Marktlage; würden die Zinssätze steigen, würde der Wert der Vorzugsaktien sinken (und umgekehrt)

Vorzugsaktien werden typischerweise Angel-Investoren, Venture-Capital-Gesellschaften in der Frühphase oder anderen institutionellen Anlegern privater Unternehmen angeboten, die ihren derzeitigen Anteil am Unternehmen beibehalten möchten (d. h. Verwässerungsschutzrechte).

Diese Ausgaben von Vorzugsaktien sind in der Regel mit verschiedenen Schutzmechanismen ausgestaltet, um das Risiko bei einem Abschwung zu verringern.

Gemeinsamkeiten: Stammaktien vs. Vorzugsaktien

Unternehmen geben Eigenkapitalanteile aus, um externes Kapital aufzunehmen. Ist der Emittent börsennotiert, können diese Beteiligungen am freien Markt zwischen institutionellen und privaten Anlegern gehandelt werden.

Da Stammaktien und Vorzugsaktien Eigenkapitalinstrumente sind, haben beide Aktionärsgruppen Anspruch auf die künftigen Gewinne des Unternehmens.

Die folgenden Quellen können Renditen aus einer Anlage in Stammaktien bieten:

• Kapitalgewinne: Wenn Sie Aktien für mehr verkaufen, als Sie beim Kauf dafür bezahlt haben, erzielen Sie Kapitalgewinne (d. h. Kurssteigerungen der Aktie)
• Dividenden: Direkte Barzahlungen aus einbehaltenen Gewinnen an Stammaktionäre

Obwohl die Kurse von Vorzugsaktien im Vergleich meist weniger volatil sind, tragen auch diese beiden Faktoren zur Rendite von Vorzugsaktien bei.

Darüber hinaus müssen die einbehaltenen Gewinne des Unternehmens (d. h. der gesamte Nettogewinn) zur Zahlung von Dividenden auf Stamm- und Vorzugsaktien verwendet werden. Damit kommen wir zu unserem nächsten Punkt.

Die beiden Aktionärsklassen, die zuletzt einen Anteil an den verbleibenden „Gewinnen unterm Strich“ eines Unternehmens erhalten, sind Stamm- und Vorzugsaktionäre.

Eigenkapitalgeber haben erst dann Anspruch auf Erlöse, wenn alle anderen Kreditgeber und Forderungen mit höherem Rang vollständig bedient wurden; zum Beispiel:

• Unternehmen, die Zinszahlungen für ihre ausstehenden Schulden leisten müssen, können keine Dividenden ausschütten, bis alle schuldenbezogenen Verpflichtungen erfüllt sind.
• Anteilseigner sind die beiden Anspruchsgruppen, die bei einer Unternehmensinsolvenz zuletzt berücksichtigt werden (und in der Regel keine Erlöse erhalten).

Unterschiede zwischen Stammaktien und Vorzugsaktien

• Der wichtigste Unterschied besteht darin, dass Stammaktionäre ihre Dividenden erst erhalten, nachdem die Vorzugsaktionäre ihre erhalten haben.
• Die Dividende wird nicht in einem festgelegten Rhythmus an Stammaktionäre ausgezahlt. Vorzugsaktionäre erhalten sie zu einem im Voraus festgelegten Satz.
• Stammaktionäre wachsen mit dem Unternehmen. Daher haben Stammaktionäre ein enormes Wachstumspotenzial. Das Wachstumspotenzial von Vorzugsaktionären ist dagegen festgelegt.
• Stammaktionäre haben Stimmrechte und können über wichtige Unternehmensfragen abstimmen. Vorzugsaktionäre haben keine Stimmrechte.
• Nach einer Liquidation werden die Vorzugsaktionäre vor den Stammaktionären ausgezahlt.
• Die Dividendenrückstände werden im Folgejahr nicht weiter angesammelt, wenn die Stammaktionäre in einem bestimmten Jahr nicht vollständig ausgezahlt werden. Bei Vorzugsaktionären sammeln sich die Rückstände hingegen an, und das Unternehmen muss sie im Folgejahr begleichen.
• Vorzugsaktionäre werden vor Stammaktionären ausgezahlt.
• Wenn die Stammaktionäre in einem bestimmten Jahr keine Dividende erhalten, werden die ausstehenden Beträge im Folgejahr nicht aufaddiert. Bei Vorzugsaktionären hingegen sammeln sich die ausstehenden Dividenden an, und das Unternehmen muss sie im Folgejahr zahlen.

Vergleichstabelle

Handel mit Stamm- und Vorzugsaktien

Anleger, die Stamm- oder Vorzugsaktien kaufen möchten, tun dies wahrscheinlich über einen Broker. Die meisten Onlinebroker haben die Handelsprovisionen auf null gesenkt, sodass Sie sich keine Gedanken über hohe Kosten für eine Order machen müssen. Bei einem traditionellen Broker sind die Handelskosten wahrscheinlich höher.

Sobald Sie wissen, welches Wertpapier Sie kaufen möchten, können Sie eine Order für die gewünschte Anzahl an Aktien aufgeben. Bevor sie eine Order aufgeben, sehen sich viele Anleger Aktien nach Marktkapitalisierung sortiert an oder vergleichen Aktien nach Sektor, um die Auswahl einzugrenzen. Nicht alle Unternehmen bieten Vorzugsaktien an. Prüfen Sie daher, welche über Ihren Broker verfügbar sind.

Exits (IPOs) und Insolvenzen

Abgesehen von ungewöhnlichen Umständen werden Vorzugsaktien automatisch in Stammaktien umgewandelt, sobald ein Unternehmen kurz davorsteht, durch einen Börsengang oder Verkauf auszusteigen (z. B. durch eine vorab ausgehandelte Umwandlung in verschiedene Klassen von Stammaktien).

Obwohl Stamm- und Vorzugsaktien in einem Insolvenzfall üblicherweise „wertlos werden“, treten die Vorteile von Vorzugsaktien besonders in folgenden Situationen zutage:

• Kapitalbeschaffung
• Liquiditätsereignisse (z. B. Verkauf an einen strategischen oder finanziellen Käufer) (z. B. Verkauf an einen strategischen oder finanziellen Käufer)

Diese Schutzmaßnahmen können sich zwar positiv auf die Renditen von Anlegern aus Venture-Capital-Investitionen auswirken, doch in Insolvenzfällen kommen die Vorteile von Vorzugsaktien weniger zum Tragen.

Wie funktionieren Aktienklassen?

In den meisten Fällen gibt es nur eine Aktienklasse, wenn ein Unternehmen Stammaktien ausgibt. In manchen Situationen können Unternehmen jedoch verschiedene Aktienklassen ausgeben, die in der Regel beispielsweise als Aktien der Klasse A, B und C bezeichnet werden

Traditionell werden Aktien der Klasse A öffentlich gehandelt und gewähren eine Stimme, genau wie jede andere Art von Stammaktien. Aktien der Klasse B hingegen sind möglicherweise ausschließlich den Eigentümern und Führungskräften des Unternehmens vorbehalten. Außerdem können sie mehr als eine Stimme pro Aktie gewähren. Aktien der Klasse C ähneln in der Regel Aktien der Klasse A, haben traditionell jedoch kein Stimmrecht.

Auch Vorzugsaktien können verschiedene Klassen haben. Bei Vorzugsaktien haben die einzelnen Klassen unterschiedliche Prioritäten bei Dividenden und Auszahlungen im Liquidationsfall. Diese Klassen haben jedoch weiterhin Vorrang vor Stammaktien. Wie Anleihen hat jede Serie von Vorzugsaktien ihre eigene Dividende, ihren eigenen Rückzahlungstermin und weitere Bedingungen.

Was ist das Fazit?

Die Antworten würden für verschiedene Personengruppen unterschiedlich ausfallen. Stammaktien können eine gute Wahl sein, wenn Sie gerne Risiken eingehen und zusehen, wie sich Ihr Geld verdoppelt, verdreifacht oder vervierfacht.

Mit Stammaktien haben Sie ein hohes Wachstumspotenzial, erhalten aber keine feste Dividende. Dafür wachsen Sie gemeinsam mit dem Unternehmen.

Wenn Sie dagegen nicht viel Risiko eingehen und eine solide Dividendenausschüttung erhalten möchten, sollten Sie sich für Vorzugsaktien entscheiden.

Es geht darum, herauszufinden, wie risikobereit und geduldig Sie auf Ihrem Anlageweg sind. Wenn Sie zusätzliche Risiken eingehen können, sind Stammaktien die beste Wahl. Wenn Sie jedoch eher risikoscheu sind, sollten Sie Vorzugsaktien bei Brokern kaufen.

Es gibt daher keine richtige oder falsche Antwort darauf. Sie können selbst am besten beurteilen, was Sie kaufen und warum.

Häufig gestellte Fragen

Was passiert, wenn Sie Vorzugsaktien in Stammaktien umwandeln?

Wenn Inhaber wandelbarer Vorzugsaktien ihre Aktien in Stammaktien umwandeln möchten, erhalten sie dafür neu ausgegebene Aktien. Dadurch steigt die Gesamtzahl der Stammaktien. Der Wert der bestehenden Aktien sinkt, weil mehr Stammaktien ausgegeben werden, obwohl der Wert des Unternehmens gleich bleibt.

Welche Aktienart ist am sichersten: Stamm- oder Vorzugsaktien?

Anleihen: Für Anleger ist der Kauf von Anleihen eines börsennotierten Unternehmens oft die sicherste Option. Gesetzlich müssen Dividenden auf Vorzugs- oder Stammaktien nach den Zinszahlungen auf Anleihen gezahlt werden.

Können Stammaktien verwässert werden?

Die Aktien können durch die Umwandlung optionsfähiger Wertpapiere durch deren Inhaber, durch Zweitplatzierungen zur Beschaffung zusätzlicher Mittel oder durch die Ausgabe neuer Aktien als Gegenleistung für Käufe oder Dienstleistungen verwässert werden.

Warum sind Stammaktien riskanter als Vorzugsaktien?

Wenn ein Unternehmen Stammaktien ausgibt, werden deren Inhaber erst bezahlt, nachdem die Anleihegläubiger, Vorzugsaktionäre und Schuldner jeweils ihren Anteil erhalten haben. Deshalb sind Stammaktien riskanter als Fremdkapital oder Vorzugsaktien.

Wie viele Aktien kann ein Unternehmen ausgeben?

Wie viele Aktien darf ein Unternehmen haben? Wenn es nur einen Eigentümer des gesamten Unternehmens gibt, beträgt die Mindestanzahl der Aktien, die die Gesellschaft ausgeben kann, eine. Für die Anzahl der Aktien, die eine Gesellschaft ausgeben kann, gibt es keine feste Obergrenze. Sie kann daher von Unternehmen zu Unternehmen variieren.