Methodik

Diese Seite erläutert, wie Wall St. Rank aus unbearbeiteten aufsichtsrechtlichen Meldungen die Informationen zu Fondsportfolios auf dieser Website erstellt. Sie beschreibt unseren Ansatz auf hoher Ebene und stellt weder eine Rechts- noch eine Anlageberatung dar. Siehe auch Über uns und Haftungsausschluss.

Primäre Datenquelle

Unsere Ansichten zu den Fondsbeständen basieren auf 13F-HR-Formularen, die über EDGAR bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) eingereicht werden. Institutionelle Investmentmanager, die die Meldeschwellen der SEC erreichen, müssen 13F-Berichte einreichen, in denen bestimmte Long-Positionen in Aktien offengelegt werden. Diese Rohmeldungen sind die Eingabedaten unserer Datenpipeline, nicht das Produkt – fast alles, was Sie auf dieser Website sehen, wird daraus berechnet und nicht einfach daraus übernommen.

Was ein 13F enthält – und was nicht

Ein 13F ist eine Momentaufnahme der meldepflichtigen Long-Positionen in US-Aktien (und bestimmten aktienähnlichen Wertpapieren) zum Quartalsende. Es bildet das Portfolio eines Fonds nicht vollständig ab.

Üblicherweise enthalten: Long-Positionen in an US-Börsen notierten Aktien und anderen „13F-Wertpapieren“, die für den jeweiligen Zeitraum die Kriterien der SEC erfüllen.
Nicht enthalten: Leerverkaufspositionen, die meisten Anleihen und Bargeld, viele Derivate, die nicht in der 13F-Wertpapierliste aufgeführt sind, ausländische Positionen außerhalb des Geltungsbereichs sowie Positionen unterhalb der Meldeschwellen oder solche, die anderweitig von der Offenlegungspflicht ausgenommen sind.
Nicht in Echtzeit: 13F-Meldungen legen die Positionen zum Quartalsende offen, nicht zum Zeitpunkt, an dem Sie sie lesen – siehe den Abschnitt zum zeitlichen Ablauf weiter unten.

Von Rohmeldungen zu Portfolio-Insights

Rohe 13F-Meldungen lassen sich nur schwer direkt nutzen: Jede einzelne ist eine isolierte Momentaufnahme, wird in unterschiedlichen Formaten eingereicht, über die CUSIP statt über das Tickersymbol identifiziert und steht in keinem Zusammenhang mit anderen Meldungen. Unsere Datenpipeline ordnet jedes gemeldete Wertpapier auch bei Änderungen des Tickersymbols, Aktiensplits und anderen Kapitalmaßnahmen korrekt zu, verknüpft die Meldungen mit den Fonds und ihren Managern und vereinheitlicht die Positionen über mehrere Quartale hinweg, sodass sich Portfolios im Zeitverlauf tatsächlich vergleichen lassen.

Auf dieser normalisierten Datengrundlage berechnen wir die Analysen, auf denen diese Website aufbaut: Veränderungen der Positionen gegenüber dem Vorquartal, Portfoliogewichtungen und -konzentration, die Sektoraufteilung, den Portfolioumschlag, Kapitalflüsse, fondsübergreifende Ranglisten und die Fondsaktivität je Aktie. Keine dieser Kennzahlen findet sich in einer Meldung – sie werden von unserer Datenpipeline abgeleitet.

Bis heute haben wir Hunderttausende 13F-Meldungen von mehr als 13.000 institutionellen Managern verarbeitet. Sie umfassen mehr als 120 Millionen gemeldete Positionen und offengelegte Bestände im Wert von mehreren zehn Billionen US-Dollar pro Quartal. Die Meldungshistorie reicht bis 2013 zurück.

Datenqualität: fehlerhafte Meldungen korrigieren

13F-Meldungen beruhen auf Selbstauskünften und enthalten regelmäßig Fehler. Ein häufiges Beispiel: Positionswerte werden in falschen Einheiten angegeben – in Tausend Dollar statt in ganzen Dollarbeträgen. Dadurch wird ein Bestand um das Tausendfache über- oder unterbewertet. Unbesehen übernommen, verfälschen solche Fehler die Portfoliosummen, Ranglisten und jede darauf basierende Kennzahl.

Wir verwenden proprietäre Validierungs- und Anomalieerkennungsalgorithmen, die anhand von mehr als einem Jahrzehnt an Meldedaten verfeinert wurden. Sie sollen diese und viele weitere Arten von Meldefehlern erkennen und korrigieren, bevor die Daten auf dieser Website erscheinen. Die Einzelheiten dieser Prüfungen tragen zur Zuverlässigkeit unserer Daten bei, daher veröffentlichen wir sie nicht – ihre Ergebnisse finden Sie jedoch auf jeder Seite.

Das 45-Tage-Fenster – und warum die Daten trotzdem wichtig sind

Fondsmanager haben in der Regel bis zu 45 Tage nach Quartalsende Zeit, ihre Meldungen einzureichen. Daher hinken die aktuellsten öffentlichen 13F-Daten dem Markt stets um Wochen hinterher. Wir verarbeiten neue Meldungen kurz nach ihrer Veröffentlichung.

Diese Verzögerung ist weniger bedeutsam, als sie zunächst erscheinen mag. Institutionen, die 13F-Meldungen einreichen, verwalten Portfolios im Wert von Milliarden Dollar; Positionen dieser Größenordnung werden über Quartale hinweg auf- und abgebaut, nicht innerhalb weniger Tage, und beruhen auf Anlagethesen, die oft mehrere Jahre umfassen. Eine vierteljährliche Momentaufnahme gibt weiterhin aussagekräftigen Aufschluss darüber, wie die weltweit größten Anleger positioniert sind – auch wenn die auf dieser Website ausgewiesenen Bestände auf veröffentlichten Meldungen und nicht auf aktuellen Portfolios beruhen.

Bekannte Einschränkungen

Nachträge und Berichtigungen können zuvor veröffentlichte Bestände für ein Quartal ändern – unsere Daten werden innerhalb von Sekunden nach Einreichung eines Nachtrags aktualisiert.
Die Identifizierung neuer, nicht mehr gelisteter oder schwer zuzuordnender Wertpapiere kann sich verzögern. Unsere Prüfungen erkennen die meisten Zuordnungsprobleme, aber nicht alle.
Aggregationen und Ranglisten unterliegen denselben Einschränkungen wie 13F-Offenlegungen (keine Leerverkäufe, begrenzte Anlageklassen, verzögerte Veröffentlichung).
Andere Funktionen der Website (z. B. Marktpreise oder Unternehmenskennzahlen) können aus separaten Datenfeeds stammen und sind selbst keine 13F-Meldungen.

Korrekturen

Wenn bei einem bestimmten Fonds oder Wertpapier etwas nicht stimmt, kontaktieren Sie uns bitte mit der URL der Seite und einer Beschreibung dessen, was Sie erwartet haben. Wir prüfen Meldungen und korrigieren bestätigte Fehler.