財務分析的定義
財務分析可用於評估經濟趨勢、制定財務準則、規劃企業長期營運，以及找出潛在的投資機會。這是透過結合財務資料與數字來達成的。財務分析師會仔細檢視企業的損益表、資產負債表和現金流量表。企業財務和投資金融領域都適合進行財務分析。
根據財務報表中的資料計算比率，並與其他公司或該公司過去的表現相比，是分析財務資料最普遍的方法之一。
財務分析的類別
主要分析
為了評估一家公司的價值，基本面分析會分析從財務報表資訊計算出的比率，例如每股盈餘（EPS）。分析師可以透過比率分析，並全面調查公司的經濟與財務狀況，來判斷該證券的內在價值。最終目標是得出一個數值，讓投資人能將其與目前價格比較，判斷資產是被低估還是高估。
技術評估
從交易活動中得出的移動平均線和其他統計趨勢，會用於技術分析（MA）。技術分析著重於統計檢視價格走勢，因為它基本上認為，證券價格已反映一般可取得的所有資訊。技術分析不檢視證券的內在特質，而是尋找型態和趨勢，以了解價格走勢背後的市場情緒。
如何進行財務分析？
企業財務和投資金融領域都適合進行財務分析。財務分析師會仔細檢視公司的損益表、資產負債表和現金流量表。根據財務報表中的資料計算比率，並與其他公司的比率或公司自身過往的表現比較，是分析財務資料最常見的方法之一。將公司的歷史表現（例如淨利或利潤率）推估為未來表現，是企業財務研究的重要環節。
財務報表分析的定義
為了做出決策而檢視公司的財務報表，這個過程稱為財務報表分析。外部利害關係人會利用這項分析來評估組織的整體健康狀況，以及其財務表現和市場價值。對內部利害關係人而言，這是管理財務時使用的監控工具。
如何分析財務報表？
公司的財務報表記錄了其營運各層面的重要財務資訊，因此可以根據公司的過去、目前及預期表現進行評估。
在美國，公認會計原則（GAAP）是編製財務報表的基礎。資產負債表、損益表和現金流量表是企業必須依照這些原則編製並維護的三大主要財務報表。上市公司的財務報表揭露標準更加嚴格。GAAP 要求採用權責發生制，上市公司必須遵循這項要求。私人公司在編製財務報表方面有較大的自由度，可以選擇權責發生制或現金收付制。
財務報表分析中常會運用幾種方法，其中最重要的三種是比率分析、垂直分析和水平分析。水平分析會比較兩個或多個年度的各項目數值，沿著水平方向分析資料。垂直分析則檢視企業各項目的占比，以及各項目對其他業務領域的垂直影響。比率分析則運用重要的比率指標，建立統計上的關聯。
財務報表的類別
企業會運用資產負債表、損益表和現金流量表來監督日常營運，並向利害關係人公開資訊。這三份報表彼此相連，也各自提供企業營運與績效的不同觀點。
資產負債表
公司的帳面價值會列於資產負債表。公司的資產、負債和股東權益分為三個類別。現金和應收帳款等短期資產，能反映企業營運效率的許多面向。負債包括公司的支出計畫，以及正在償還的債務。股東權益則包含股本投資和各期淨利所累積的保留盈餘等資訊。資產負債表上的資產與負債必須相互平衡，才能計算出股東權益。這個金額稱為公司的帳面價值，是衡量公司績效的重要指標，並會隨著公司的財務活動而變動。
損益表
最終盈虧，也就是淨利或淨損，是將公司的營收與營業費用進行比較後，編製成損益表得出的結果。為了從三個不同層面分析企業效率，損益表分為三個部分。計算毛利時，先從營收扣除與該營收直接相關的費用。接著計算營業利益，扣除行銷費用、一般管理費用和折舊等間接支出。最後再扣除利息和稅金，得出淨利。
計算營業利益率、淨利率和毛利率（皆以利潤除以營收），是基本檢視損益表時的標準步驟。公司的利潤率可用來找出營運中成本適中或過高的環節。
現金流量表
現金流量表會彙總公司的營業、投資及籌資活動所產生的現金流。現金流量表中營業活動的首項是淨利，這項數字會從損益表帶入。顧名思義，公司整體投資相關的現金流會列在投資活動項下。債務與股權融資產生的現金流則列在籌資活動項下。報表最末項會顯示公司手頭有多少現金。
自由現金流與其他估值指標
公司和分析師除了參考其他估值報表，也會利用自由現金流量數據評估公司的價值。自由現金流量報表會將公司預期未來的自由現金流量折現，以計算淨現值。為了準備未來可能進行的 IPO，私人企業可能會維持一份價值報表。
如何進行資產負債表財務分析：
公司的資產負債表是一份重要的財務報表，能提供公司在特定期間財務狀況的重要資訊。
資產負債表分析能提供公司在特定期間的財務狀況資訊，包括資產價值及負債金額。分析師、投資人和決策者可利用這些資料，評估投資該公司的獲利潛力。
資產負債表檢查清單
分析資產負債表中的資產、負債和股東權益部分時，有幾項重要因素值得留意。
資產
公司的所有經濟資源都列在資產部分。雖然整個部分都很重要，以下幾個項目需要特別留意：
現金
公司的銷售能力、收款能力，以及管理採購與債務承諾的能力，都能透過現金流量充分反映。公司手頭現金的多寡，也可能顯示它是否有能力因應突如其來的景氣下滑，或償還短期債務。
不過，請務必記得，有些公司會選擇將盈餘再投資，以提升未來的獲利潛力，而不是過度仰賴現金來維持營運。
應收帳款
應收帳款可反映公司收回應收款項的能力。如果銷售額維持不變或增加，而應收帳款逐年減少（相較於前幾年），代表公司可能善於收款。反過來說，如果應收帳款逐年增加，公司可能無法有效收回款項。
存貨
資產負債表中的存貨欄，列出企業的原材料、在製品和製成品。銷貨成本（COGS）、存貨週轉率、存貨未售天數，以及其他評估營運效率和獲利能力的指標，都需要運用這些資料。不過，這個項目只呈現公司存貨的價值，並未考量過時、變質和耗損等因素。
負債
公司的所有對外負債都列在負債項目中。投資人偏好負債少於資產的企業，但還有幾個其他重要因素需要留意：
應付帳款
企業欠供應商或廠商的款項會列在應付帳款項目中。這些款項是企業因取得商品或服務而產生的即期財務義務，包括存貨、水電費及其他帳單。
應付帳款對分析師和投資人至關重要，因為它能讓他們了解公司如何平衡賒購與現金採購、支付帳款需要多久，以及預留多少資金來履行短期債務義務。
短期債務
企業必須在未來 12 個月內償還的債務總額，會列在短期負債／流動負債科目中。應付帳款、未支付薪資、稅款、短期貸款、租賃付款及其他債務都包含在內。
這些債務通常稱為營運債務，是公司在主要業務營運過程中累積的。分析師、債權人和投資人應仔細分析本節，因為這有助於評估公司的流動性，以及償還短期財務義務的能力。
或有債務
公司在 12 個月後或更久才到期的未償債務，列於長期債務項目中。這些債務包括貸款、抵押貸款、債券、租賃承諾及其他項目。
長期債務
長期債務通常也稱為融資負債，往往是透過籌資相關活動累積而來。對分析師和投資人而言，長期債務部分至關重要，因為它能說明公司的資本結構、槓桿程度及長期財務承諾。
股東權益
在所有債務清償後，可供股東享有的公司總價值會列在股東權益項目中。公司的資產減去負債，等於股東權益的價值。
這對分析師和投資人至關重要，因為公司清算時，股權持有人的受償順位在債權人之後。
保留盈餘
支付股利給股東後累積留下的金額，會列在保留盈餘項目中。公司會保留這筆資金，並將其用於投資、以現金形式持有，或償還債務。
這個結果數值反映企業如何處理獲利，可能為正數或負數。由於它能揭示公司的財務穩定性、未來如何因應成長，以及如何管理現金流，因此對分析師、投資人和貸款人都至關重要。
實收資本額
公司直接向投資人出售股票所取得的資金，會彙總在實收資本項目中。這包括直接發行特別股或普通股所取得的資金，但不包括投資人在次級市場上的交易。
本節也會介紹資本公積（也就是投資人購買股票時，支付金額超過票面價值的部分）。對分析師和投資人來說，資本公積金額偏高是個正面訊號，代表市場對公司有相當程度的興趣或信心。
如何從財務角度分析損益表：
損益表會詳細列出公司在特定期間內的銷售額、成本、利潤與損失。這些資訊對投資人和分析師很有幫助，因為他們可以藉此追蹤公司的表現、獲利能力、效率及其他因素。
其中有幾個部分尤其值得進一步關注：
淨利
損益表中最重要的項目之一是淨利，也常稱為淨收益。它顯示企業在特定期間內賺取的利潤或虧損金額。對分析師和投資人來說，淨利是最常用來衡量公司獲利能力的指標之一。每股盈餘、淨利率和保留盈餘等其他數值，也可以根據淨利計算。
損益表中最重要的資訊之一是淨利，也稱為「最終盈虧」，它顯示企業扣除各項費用後賺了多少。換句話說，這是在特定期間內實現的利潤或虧損。
損益表的最後一行一定會列出淨利，不過您也可以使用下方公式計算淨利：
營業費用
與日常營運相關的所有支出，包括租金、薪資、存貨成本、行銷費用和行政費用，都會列在營業費用項目中。這能顯示維持企業營運所需的資金總額。
營業費用這一項也用於計算營業利益，會直接影響公司的最終盈虧。此外，它也能提供獲利能力與成本效益的資訊，這對分析師和投資人至關重要。
毛利
毛利顯示銷售收入的規模（扣除為了達成這些銷售所產生的成本）。換句話說，毛利代表企業扣除銷貨成本後所賺取的利潤。
毛利是指扣除行銷成本、行政費用和運費等營業費用前的營收。它不包含用品、人力、交易費用、設備或運輸的支出。這部分對分析師和投資人至關重要，因為它能評估企業將生產投入（例如人力和材料）轉化為成品（例如商品和服務）的效率。
如何分析現金流量表：
現金流量表提供公司三種現金流入與流出的重要細節。請留意以下內容：
營業活動
日常營運所產生的所有現金流入與流出，都會彙總在營業活動項目中。這有時被視為現金流量表中最重要的部分，因為它通常是公司現金的主要來源。營業活動現金流量為正（流入大於流出），可能代表企業財務狀況健全。
投資活動
投資活動一節涵蓋公司投資所產生的所有現金流入與流出，包括收購企業的付款、出售資產、發放及償還貸款，以及購買或租賃資產。
由於這部分是用來呈現購買投資所花的資金，因此通常只會包含現金流出；不過，公司出售投資並因此收到款項時，也可能會有現金流入。
由於每家企業管理投資活動的方式各不相同，僅根據這一領域來評估財務健全程度並不容易。不過，投資機械設備、不動產及其他資產，通常表示企業營運穩定，足以投入資金進行擴張。
籌資活動
任何涉及債務、股票或股利的資金流入或流出，都會被視為籌資活動。換句話說，這部分概述所有與企業資金籌措相關的交易，並聚焦於企業與股東、出資者、貸款人及債權人之間的資金流動，同時說明借款如何影響公司的現金流。
籌資活動現金流量為正的公司代表有資金流入（例如發行股票），而現金流量為負則代表有資金流出（例如支付股利）。
查核與應考量的法規
上市公司的財務報表通常應基於投資、融資及稅務等原因接受查核，但各地法規可能有所不同。這類查核通常由獨立會計師或會計師事務所進行。查核報告會摘要說明查核結果，並對財務報表提出無保留意見，或就其公允性與準確性提出保留意見。通常，年報會載有財務報表的查核意見。
會計師的法律責任一直引發許多討論。由於查核報告通常是提供給現有股東，許多人認為會計師對他們負有法律上的注意義務。但根據普通法判例，情況可能並非如此。在加拿大，會計師僅對透過公開說明書在初級市場認購股票的投資人負責。在英國，若會計師知道潛在投資人的身分，以及他們會如何運用財務報表中的資訊，會計師可能須對這些投資人負責。如今，會計師經常在報告中加入限制責任的文字，以防報告收受人以外的人依賴報告內容。責任範圍是個重大問題；例如，英國的會計師須承擔無限責任。
此外，在美國，尤其是安隆案後，財務報表的真實性一直備受關注。身為公司高階主管的執行長（CEO）和財務長（CFO），各自都須對誠實的財務報導負責，確保報告讀者能正確了解公司。
隨著時間推移，各國陸續制定自己的會計準則，導致企業在國際間的比較變得困難。為確保不同公司提出的財務報表具有一致性和可比較性，會採用一套規範和標準。一般公認會計原則（GAAP）是編製財務報表的基礎；許多企業也會自願揭露非強制要求公開的資料。
國際會計準則理事會（IASB）近期致力於標準化會計規範。國際財務報導準則（IFRS）由 IASB 制定，目前南非、澳洲、加拿大及歐盟（僅適用於上市公司）正考慮採用。美國財務會計準則委員會已承諾，隨著時間推移，將使美國 GAAP 與 IFRS 趨於一致。
總結來說
雖然本文會分別介紹各種財務報表，但請記得，這些報表彼此息息相關。損益表中的收入和費用決定公司的盈虧，也會受到資產負債表中資產與負債變動的影響。現金流量與損益表所列的淨利有關，但兩者並不相同。現金流量能進一步說明資產負債表所列的現金資產。等等。單看一份財務報表，無法了解全貌；但綜合來看，這些報表能為投資人提供大量資訊。要做出好的投資決策，資訊是投資人最好的工具。了解一家公司的數字後，可以使用工具依產業比較股票，或查看依基金持股排名的股票，了解它的表現。
常見問題
財務報表分析有哪些優點？
財務報表分析是透過分析公司的資產負債表、損益表或現金流量表，評估其績效或價值。投資人可以運用多種方法，例如水平分析、垂直分析或比率分析，更全面地了解公司的財務狀況。
財務報表分析有哪些不同類型？
分析師最常用三種主要方法來檢視公司的財務報表。比較歷史資料是水平分析的第一步。水平分析常用於辨識不同期間的成長趨勢。垂直分析則評估財務報表中各項目之間的關聯。例如，某項成本可以表示為公司營收的百分比。最後，分析師會運用比率分析比較各項目資料；比率分析是股票基本面分析的重要一環。比率分析的例子包括本益比、每股盈餘和股利殖利率。
財務報表分析的例子是什麼？
為了判斷一家公司創造利潤與股東價值的效率，分析師可能會先檢視損益表上的幾項比率。例如，營收與銷貨成本之間的差額會反映在毛利率上。如果一家公司的毛利率高於競爭對手，這可能是對公司有利的訊號。分析師也可能透過水平分析檢視公司的營運趨勢，並注意到毛利率在過去九個會計季度持續上升。
財務報導與分析為什麼重要？
根據財務事實做出決策，需要完整的財務報告與分析。財務報告與分析旨在提供建議，例如核准貸款或將資金配置到某項投資。
如何製作財務分析報告？
報告的目的以及任何相關規則與法規，都是編製財務分析報告時的指導原則。
- 目標：報告的目標有助於決定文件的正式程度與篇幅。
例如，某家放款機構平均每天要評估是否核准或拒絕 20 筆貸款，可能會搜尋一份概述三項重要財務比率的單段報告。相較之下，如果財務專家建議將 100 萬美元交由投資組合經理管理，可能就需要一份篇幅很長且詳盡的報告。
- 法律與法規：特定金融分析報告可能需要依照相關法律與法規，遵循嚴格預先規定的格式要求。
根據您想進行的研究類型，您可以使用多種財務分析範本，其中許多都能在網路上免費取得。
