アナリストは、バリュエーションモデルを用いて目標株価を算出します。一般的には、予想1株当たり利益（EPS）に株価収益率（P/E）を適用する方法や、割引キャッシュフロー（DCF）モデルを使って、通常は今後12カ月の株価水準を推定します。アナリストごとに成長率の前提、割引率、比較対象とする同業他社が異なるため、同じ銘柄に複数の異なる目標株価が同時に付けられることも珍しくありません。
このガイドでは、アナリストが目標株価を設定する主な方法を説明し、計算例を順を追って解説するとともに、実際に目標株価がどの程度正確なのかを見ていきます。
目標株価はどのように定義されるか
目標株価とは、証券の将来価格の推定値です。アナリストは、将来の株価を予測するために目標株価を設定します。投資家の中には、証券をいつ買うか、売るか、保有し続けるかについて、より多くの情報に基づいて判断するために目標株価を活用する人もいます。目標株価は普通株を含む、あらゆる証券に適用されます。
さまざまな市場環境によって、目標株価は上昇したり下落したりします。アナリストがある銘柄の目標株価を引き上げた場合、株価の上昇を見込んでいることを示します。目標株価を引き下げた場合は、株価の下落を見込んでいます。
目標株価はアナリストの見解の一つにすぎず、必ずしも正確とは限らないため、その点を念頭に置くことが大切です。そのため、目標株価は通常、株式がどの程度の価値になり得るかを大まかに示す目安として、トレーダーに利用されています。
通常、一株当たり利益（EPS）、企業価値評価、過去の推移、経済状況、競合他社の動向は、証券ブローカーやアナリストが目標株価を設定する際に考慮されます。
アナリストの目標株価は、多くの場合、今後12～18カ月でその株価がどの水準で取引されると考えているかに基づいています。
アナリストは、さまざまな資産クラスについて、多様なアルゴリズムを用いて目標株価を算出します。ただし、投資家によって目標株価を決める際の手法や考慮する要素が異なる点を理解しておくことが重要です。そのため、同じ資産に対して複数の目標株価が示されることもよくあります。
特定の市場や企業に関するアナリストレポートには、通常、目標株価が含まれます。その企業や金融商品に対するアナリストの買い・売り・保有の推奨も、そうしたレポートによく含まれています。
どのように機能するのでしょうか？
特定銘柄の株式価値は、トレーダーが目標株価を用いて推定できます。
資産の目標価格を決める際、株式アナリストはさまざまな要因を考慮します。アナリストは、四半期報告書や年次報告書をもとに、企業の利益、キャッシュフロー、売上高、株主への配当、販売額などを調べることがあります。
ただし、目標株価はあくまで銘柄の評価額の推定にすぎない点を忘れないことが重要です。普通株を購入しても、目標株価が達成される保証はありません。
同じ銘柄に対してさまざまな目標株価が示されることがよくあります。アナリストによって、目標株価を決める際に企業の業績について考慮する要素が異なるためです。
目標株価を決める要因
目標株価は、資産の将来の需給予測、テクニカル水準、ファンダメンタルズに基づいています。目標株価を設定する際、専門家や金融機関はさまざまな評価手法を用い、多様な経済状況を考慮します。
市場価格に企業の過去12カ月間の利益を掛け合わせることで、ファンダメンタル分析を行うアナリストは株価収益率（P/Eレシオ）の倍率を算出し、それを使って目標株価を決定できます。
特に値動きの激しい株など、状況によっては、アナリストは目標株価を設定するために、さらに多くの情報を参考にします。たとえば、企業の貸借対照表やその他の財務諸表を調べ、過去の業績、現在の経済状況、競争環境と比較すること、経営陣の有効性を評価すること、株式のベータを確認すること、その他の主要なバリュエーション指標を調べることなどが挙げられます。また、セクター別に株式を比較し、企業のバリュエーションが業界全体の状況と比べてどう位置づけられるかを確認することもできます。
テクニカルアナリストは、指標、値動き、統計、トレンド、価格モメンタムを使って、証券の将来価格を予測します。目標株価を定めるため、明確なサポートとレジスタンスの領域を用います。そのために、少なくとも2つの近い高値と安値の間を、その間にいずれのラインも上抜けたり下抜けたりせずに推移する価格を、アナリストがチャートに描きます。
目標株価はどのように設定されるのか？
目標株価は、資格を持つテクニカルアナリストが提供する調査資料を参考に、一部のトレーダーが設定します。ただし、さまざまな資産について、自分で目標株価を設定することもできます。目標株価として、一定の利益率を選ぶトレーダーもいれば、さらに調査を行い、数式を使って独自の目標株価を設定するトレーダーもいます。
アナリストが目標株価を算出する際に用いる手法の大半は、相対評価と絶対評価の2つに分類されます。
相対評価
相対評価では、企業の株式価値を算定するために、アナリストが株式を同業他社と比較し、同じ業界の中で、通常は時価総額が同程度の企業を基準に評価します。株価キャッシュフロー倍率（P/CF）、株価売上高倍率（P/S）、株価純資産倍率（P/B）、そしてよく使われる手法の一つである株価収益率（P/E）は、相対評価手法の例です。
アナリストは自由に計算方法を選べますが、目標株価を算出するために、銘柄の現在のPERと予想PERを掛け合わせることがよくあります。
PER（株価収益率）は、企業が利益を1ドル上げるごとに、投資家が現在いくら支払う意思があるかを示します。株価を1株当たり利益で割ると、PERを求められます。例として、自動車メーカーの普通株が1株110ドルで取引されており、過去12カ月間の1株当たり利益が15.50ドルだったとします。
したがって、現在のPERは7.09です。これは、その株式の利益1ドルに対して、投資家が7.09ドルを支払う意思があることを示しています。
PER（7.09ドル）＝1株当たり株価（110ドル）÷1株当たり利益（15.50ドル）
目標株価を算出するには、その銘柄の予想PERを把握する必要があります。企業の1株当たり利益（EPS）が今後12カ月間にどの程度変化すると予想されているかは、予想PERで表されます。現在の株価を今後12カ月間の予想EPSで割ると、予想PERを算出できます。
予想PERと現在のPERを算出したら、目標株価を求める準備は完了です。最もよく使われる目標株価の計算式は次のとおりです：
目標株価 = 現在株価 ×（現在のPER ÷ 予想PER）
先ほどの、大規模な上場自動車メーカーの株の例に戻り、ここで説明していることをより明確に示しましょう。現在のPERは7.09と分かっています。利益成長の予測に基づいて、予想PERを6.12と計算したとします。まず、7.09を6.12で割ります。すると、1.16になります。最後に、保有している株の1株あたり110ドルの市場価格に1.16を掛けます。
残る目標株価は127.60ドルです。この株価予測では、過去の利益、現時点の株価、予想される将来の1株当たり利益に基づき、1年後の株価を1株当たり127.60ドルと見込んでいます。
絶対評価
絶対評価では、同業他社と比較するのではなく、企業の本質的価値を直接算定します。この方法では、割引キャッシュフロー分析（DCF分析）が最もよく使われます。DCF分析では、企業の将来キャッシュフローの予測に基づいて、株式の現在価値を算定します。この株式分析では、アナリストは予測成長率に基づき、今後10年間と、その先の無期限にわたる将来キャッシュフローを予測します。次に、あらかじめ定めた割引率を用いて、すべての将来キャッシュフローを現在価値に割り引き、企業価値を算定します。理論上は、算定した企業価値を現在市場で取引されている株式数で割ることで、株式の本来の価値を求められます。算定した株式価値が現在の株価を上回る場合、アナリストはより高い目標株価を予測することがあります。
このアプローチの課題は、企業の将来のキャッシュフローや成長率を予測するのが難しいことです。この手法では、企業の過去のキャッシュフローや成長について詳しく調査するとともに、事業の循環的な性質を理解する必要があります。たとえば、対象企業が若く、急速に成長している場合、アナリストはDCF分析の最初の5年間に通常より高い成長率を設定することがあります。一方、企業がより成熟し、すでに高成長期を終えている場合、見通しは異なる可能性があります。言うまでもなく、アナリストは重要な要素の多くを自ら選択できます。
アナリストの目標株価はどれくらい正確？
アナリストが目標株価を設定する際、その目標は多くの場合、その株の将来の適正価値についての予測です。どれほど十分な情報に基づく推定であっても、目標株価はあくまで将来どうなるかについての最善の予測にすぎません。実現が保証されているわけではありません。
目標株価は通常、現在の株価に予想PERを掛け、現在のPERを将来のPERで割って算出します。予想PERの実際の値を正確に把握している人はいないため、これは難しい問題です。予想PERは、その銘柄が1年後に生み出すEPSを示すものだからです。
テクニカルアナリストが立てられる最も確からしい予測は、過去の業績や経済動向、その他の企業データだけに基づくものです。
その結果、株式の実際の市場価格、つまり実際に取引されている価格は、アナリストが設定した目標株価と必ずしも一致するとは限りません。そのため、新たな情報が得られたり、市場データに大きな変化があったりすると、アナリストは定期的に価格予想を更新して公表します。
株価はどのくらいの頻度で目標株価に到達するのでしょうか？
目標株価は将来の予測であるため、株価が実際に目標に達することはめったにありません。ある銘柄の株価が上昇傾向や下落傾向にあるように見えても、状況は急速に変化することがあります。
目標株価は、さまざまな状況を考慮せずにテクニカルアナリストが算出している場合があるため、通常はトレーダーが大まかな参考情報として利用するにとどまります。
ウォータールー大学とボストン・カレッジが2012年に発表した調査によると、41カ国の11,000人の専門家が設定した目標株価を調べた結果、12カ月後の予測のうち、かなり正確だったのはわずか30％でした。短期の目標株価を見ると、3カ月後の目標株価に到達する銘柄はわずか18％です。
最終結論
目標株価は、ウォール街が特定の企業やその今後の見通しをどのように捉えているかを知るうえで、非常に参考になる指標です。目標株価はアナリストがさまざまな手法で算出できますが、いずれの手法でも、一定の知識に基づく仮定が必要です。最終的に、株式を購入、売却、または保有するかを判断する前に、徹底的に調査することが重要です。目標株価を調べるのは、そのプロセスの一要素にすぎません。
よくある質問
目標株価の精度はどのくらいですか？
アナリストが最善を尽くしても、目標株価はあくまで推測です。将来の業績をどう予測するかによって、アナリストの見通しは異なるためです。調査によると、過去の目標株価の全体的な的中率はおよそ30％です。それでも、目標株価は投資家心理に影響を与えることがあり、特に信頼性の高いアナリストが示した場合はその傾向があります。
目標株価はどこで確認できますか？
特定の企業に関する調査レポートでは、アナリストは通常、その企業の株式に対する買い・売り・保有の推奨とともに、目標株価を示します。金融ニュースメディアでは、株価の目標値が頻繁に取り上げられます。
今日の目標株価はどこで確認できますか？
最新のアナリストの目標株価や株式評価を探しているなら、チェックする価値のある情報源はインターネット上に数多くあります。まずは株式ランキングを閲覧するか、ファンドの保有状況でランキングされた銘柄を見て、プロの投資家が実際にどの企業を保有しているか確認するとよいでしょう。
多くのテクニカルアナリストは、NYSEなどの市場や、Nasdaqやダウ・ジョーンズなどの指数、あるいは今取引するのに最適だと考える銘柄について、日次または週次の最新情報を発信しています。その後、アナリストは株価の予想を立て、その根拠を示します。アナリストレポートには、買い推奨や売り推奨が頻繁に含まれています。
CNN BusinessやWall Street Journalのマーケット欄など、人気の金融情報サイトもご覧いただけます。こうしたサイトでは、さまざまなアナリストのデータを日々集計し、目標株価に関する市場全体の幅広いコンセンサスを提供しています。
アナリストの目標株価は、企業の今後の株価動向を示す指標として信頼できるとは限りません。あくまで推測にすぎません。投資には本質的にリスクが伴います。常にご自身の投資目標を念頭に置いてください。
目標株価の一般的な期間はどのくらいですか？
目標株価を設定する際、想定する期間に制限はありません。証券会社やアナリストは個別株の目標株価を独自に設定するため、その株価が予想価格まで上昇するのにどれくらいかかるかも自由に見積もれます。
通常、目標株価は12か月または18か月先を見据えて設定されます。
目標株価について、どのような点に注意すべきですか？
取引で予想していた価値が実現すると、トレーダーは通常、株式の損失を抑えようとします。目標株価は、株式をいつ買うか、売るかを判断するのに役立ちますが、トレーダーはポジションを建てたり解消したりする前に、自分で目標株価を設定しておく必要があります。
専門家が目標株価を設定する際の前提は、個人投資家には必ずしも明確ではありません。投資家は、アナリストの株価予想や推奨を、デューデリジェンスの一要素としてのみ活用してください。デューデリジェンスには、企業の財務情報や規制当局への提出書類の確認なども含まれる場合があります。
