時価総額とは？計算方法も解説します

時価総額の定義

企業の発行済み株式の市場価値の総額を時価総額といいます。投資家の間では、企業の規模は売上高や総資産ではなく、この数値で判断されます。時価総額は買収の際、買収候補企業が買収側にとって妥当な価値かどうかを評価するために用いられます。

要点

• 「時価総額」とは、株式市場で決まる企業の価値を表す言葉です。発行済み株式すべての市場価値の合計として表されます。
• 発行済株式数に現在の株価を掛けると、企業の時価総額を算出できます。
• 時価総額による企業の分類では、従来、小型株（3億ドル〜20億ドル）、中型株（20億ドル〜100億ドル）、大型株（100億ドル以上）の3つに分けられます。
• 時価総額は、企業規模を把握するためによく使われます。これは、規模の異なる他社と財務実績を比較する前によく行われます。
• 投資の世界では、時価総額の大きい企業は、事業の歴史が長く、より確立された組織であることが多いため、比較的安全な投資先とされることがよくあります。

時価総額の仕組み

企業の価値を把握することは重要ですが、それを迅速かつ正確に行うのは難しい場合があります。市場が上場企業の価値をどのように評価しているかを推定することで、時価総額を使ってその価値を簡単かつ手早く計算できます。この場合、株価に発行済み株式数を掛けるだけです。

企業が上場して証券取引所で取引されるようになると、市場での株価は需給によって決まります。有利な要因から株式への需要が大きくなれば、株価は上昇します。企業の将来の成長見通しが芳しくない場合、株式の売り手が株価を押し下げることがあります。企業価値は時価総額を使ってリアルタイムで推定されます。

時価総額は重要ですか？

時価総額を見ると、一般の投資家が企業をどれほど価値あるものと考えているかを基に、その企業を評価できます。時価総額が高いほど、企業は「大きく」見えます。企業の株式に投資する際は、その企業の規模や価値に応じて、一定のリスクと投資リターンの可能性を見込むことができます。

時価総額に基づき、上場企業は規模別に分類されます：

• 大型株（時価総額100億ドル以上）
• 中型株（20億〜100億ドル）
• 小型株（時価総額2億5,000万～20億ドル）

この企業分類方法は、投資家が長期的な成長に最適な分散投資ポートフォリオを構築するのに役立ちます。

主要な時価総額区分については以下で詳しく説明しますが、各区分内で時価総額が大きい側と小さい側を分ける境界は、便宜上のものにすぎない点にご注意ください。指数やファンドマネージャーによって時価総額の定義が異なる場合があり、より広い基準や厳しい基準が用いられることもあります。また、株価が大きく変動すると、企業がより大きい、または小さい時価総額の区分に移ることがあります。

時価総額の区分：

1. 大型株：100億ドル以上

大型株企業は通常、収益性の高い実績を持つ知名度の高いブランドで、たとえば次のような企業があります。

• Microsoft Corp.
• Johnson & Johnson.
• JPMorgan Chase & Co.
• Exxon Mobil.
• General Mills。
• AutoZone。
• Etsy.

大型株企業は、長年にわたって確固たる地位を築いているため、安定性が高い傾向にあります。配当を継続的に支払い、派手な値動きのある銘柄ほどニュースで取り上げられることも少ないです。アトランタのDelta Community Retirement & Investment Servicesで認定ファイナンシャルアドバイザーを務めるSerina Shyu氏によると、投資家を引きつけているのは、まさにこの控えめな性質です。

大型株はかなり単調で、Shyuは投資家がポートフォリオに面白みのない株式を好むと主張しています。「大型株の株価は市場の熱狂に応じて上昇したり下落したりすることがありますが、中型株や小型株と比べると、その変動はそれほど大きくありません」と述べています。

大型株で構成され、時価総額上位100社の米国企業を代表するS&P 100指数は、現在、10年間の年率換算トータルリターンが14％近くに達しています。

iShares S&P 100 ETF、Vanguard Value ETF、Schwab U.S. Large-Cap Value ETFなど、複数のファンドが大型株に連動しています。多くの証券会社では、特定の時価総額の企業に連動するファンドをスクリーニングして探すためのツールを提供しています。

2. 中型株：20億ドル～100億ドル

中型株企業は急成長を遂げることがよくありますが、大型株企業はすでにそうした成長を経験しています。また、成長に伴い、より大きく短期間で得られる利益が期待できる一方で、下落がより深刻になる可能性もあります。中型株企業はよく知られた企業名であることも多いものの、通常は上記で挙げた企業のような世界的な巨大企業ではありません。中型株には、次のような銘柄があります：

• Boston Beer Company（Samuel Adamsの製造元）
• Cracker Barrel.
• Wyndham Hotels and Resorts.
• Dick’s Sporting Goods.
• Shutterstock。
• Asana.

SPDR Portfolio S&P 400 Mid-Cap ETFやVanguard S&P Mid-Cap 400 ETFなどの複数のファンドは、400社の中型株企業を追跡する指数であるS&P MidCap 400の、現在の年率換算10年間トータルリターンに近いリターンの再現を目指しています。

3. 小型株：2億5,000万ドル～20億ドル

小型株は、成長性の高い新興企業を表すことがよくあります。大きな利益を得られる可能性がある一方（実際に中型株や大型株へと成長する小型株もあります）、大きな損失を被るリスクもあります。

小型株企業は収益源が限られていることが多く、米国経済全体の成長に依存し、確立された企業よりも税制や規制の影響を受けやすい傾向があります。小型株は一つの波で揺さぶられる帆船のようなものですが、大型株は最も荒れた海も乗り越えられる巨大なクルーズ船のようなものです。

それでも、大型株の相対的な安定性が下落リスクを抑えるため、こうした銘柄が持つ成長の可能性は、投資家のポートフォリオにとって有利に働く可能性があります。例としては、次のようなものがあります。

• Bed, Bath & Beyond.
• GoPro。
• Abercrombie & Fitch.

上記の企業をすべて含む小型企業の動向を追跡するラッセル2000指数の過去10年間の年率リターンは、現在10％です。iShares Russell 2000 ETFやVanguard Russell 2000 ETFなど、ラッセル2000に連動する商品がいくつかあります。

4. マイクロキャップ株とメガキャップ株

時価総額による分類には、ほかにマイクロキャップ（時価総額2億5,000万ドル未満）とメガキャップ（株式市場で最も規模の大きい企業を指し、一部は大型株にも分類されます）があります。

最もリスクの高い投資対象の一つがマイクロキャップ株です。著しく実績の乏しい銘柄が多く、開示できる資産や事業活動、収益すらない可能性があります。一方、超大型株は最も信頼性の高い企業を代表しており、景気後退時に支えとなる潤沢な資本を手元に持っていることも少なくありません。

時価総額はどのように計算される？

時価総額の計算方法は次のとおりです：

時価総額 = 現在の株価 * 発行済株式数

たとえば、発行済み株式数が2,000万株で、1株100ドルで取引されている企業の時価総額は20億ドルです。一方、株価が1,000ドルで、発行済み株式数がわずか1万株の別の企業の時価総額は、1,000万ドルにとどまります。

新規株式公開（IPO）は、企業の時価総額を決める最初の段階です（IPO）。新規株式公開（IPO）に先立ち、株式を公開しようとする企業は投資銀行を起用し、評価手法を用いて企業価値を評価するとともに、一般投資家に発行する株式数とその価格を決定します。

たとえば、投資銀行がIPO時の企業価値を1億ドルと評価した企業は、1株10ドルで1,000万株を発行するか、あるいは1株5ドルで2,000万株を発行するかを選べます。どちらの場合も、当初の時価評価額は1億ドルです。

時価総額と市場価値の違い

企業の価値がどれくらいか知りたいですか？それが市場価値、つまりその企業が実際にどれほどの価値を持つかを表すものです。

企業の時価総額を計算することは、上場企業の価値を判断する方法の一つです。

非公開企業は、より複雑で個別の推計を行う必要があります。株式が公開市場で取引されていないため、非公開企業の株式がどれほどの価値を持つのかは明確ではありません。

上場企業であっても、市場価値（つまり、実際に買い手がいくらで購入するか）を算定するのは難しい場合があります。時価総額以外にも、さまざまな手法が用いられます。中には、企業の負債や将来の成長見通し、税金などを考慮する、かなり詳細な会計分析を伴うものもあります。また、企業のイノベーション能力や関連する業界全体の動向といった、より不確実な分析要素を考慮する推定方法もあります。数式を使って価値を推定するなど、公式により重点を置く手法もあります。たとえば、倍率を使うと、企業を評価する際に一般的に用いられる指標の一つを基に、市場価値を推定できます。

時価総額と投資戦略

時価総額は、リスク評価におけるシンプルさと有効性から、関心のある銘柄を選んだり、さまざまな規模の企業を組み入れてポートフォリオを分散したりする際に役立つ指標となります。

時価総額が100億ドル以上の企業は、一般に大型株（ビッグキャップとも呼ばれます）に分類されます。こうした企業は通常、長い歴史を持ち、確立された業界で大きな存在感を示しています。大型株企業への投資は、短期間で大きなリターンをもたらすとは限りませんが、長期的には、株価の着実な上昇や配当の支払いを通じて、一般に投資家に報いる傾向があります。大型株企業の例としては、Apple Inc.、Microsoft Corp.、Googleの親会社であるAlphabet Inc.などがあります。ただし、これは常に変化する一例であることにご留意ください。

中型株企業の時価総額は、通常20億ドルから100億ドルです。中型株企業は、成長の見込みが大きいセクターで競争する、事業基盤の確立した企業です。中型株企業は現在も成長を続けています。大企業ほど事業基盤が確立されていないため、本質的に大型株企業よりリスクは高くなりますが、成長の可能性が魅力です。Eagle Materials Inc.（EXP）は、中型株企業の一例です。

小型株企業は一般に、時価総額が3億ドルから20億ドルの企業と定義されます。こうした小規模企業は、設立から間もない新興企業の場合もあれば、ニッチ市場や新興産業を対象としている場合もあります。規模や設立からの年数、対象市場を踏まえると、これらの企業への投資はリスクが高いと見なされます。小規模企業は経営資源が限られているため、景気後退の影響を受けやすくなります。

そのため、小型株の株価は、成熟度が高く規模も大きい企業と比べて、変動が大きく流動性が低い傾向があります。一方、小規模企業には、大企業よりも成長の余地が大きいことがよくあります。時価総額が5,000万ドルから3億ドルのマイクロキャップ企業は、さらに規模の小さい企業です。

希薄化後時価総額

流通している株式数によって、証券の時価総額は時間の経過とともに変動することがあります。これは、新しいトークンやコインが定期的に作成・発行される暗号資産業界で特によく見られます。

発行が認められているすべての株式やトークンが発行され、現在の取引価格が維持された場合の時価総額を算出するために、別の時価総額の算出方法を使うこともできます。新たな発行によって、既存のコイン、トークン、株式の価値が理論上希薄化するためです。この考え方に基づく「希薄化後時価総額」の計算式は、次のとおりです。

希薄化後時価総額 = 現在の株価 * 発行可能株式総数

2022年8月中旬に1コインあたり約24,000ドルで取引されていたビットコインを例に考えてみましょう。

現在、流通しているビットコインは1,910万枚です。ただし、これまでに発行される可能性のあるビットコインは最大2,100万枚です。そこで、ビットコインの時価総額を算出する式は次のとおりです。

時価総額 = 24,000ドル * 1,910万 = 4億5,840万ドル

希薄化後時価総額 = $24,000 * 2,100万 = 5億400万ドル

希薄化後時価総額は、資産、トークン、コインの価格が将来どのように変動する可能性があるかを、アナリストがより深く理解するために使う指標です。たとえば、明日、ビットコインがすべての2,100万枚発行されたと想像してみてください。時価総額を4億5,840万ドルのまま維持するには、価格は約21,828ドル（4億5,840万ドル ÷ 2,100万）まで下がる必要があります。つまり、発行済みトークンの数にかかわらず企業の時価総額を維持したい場合、未発行の有価証券やコインを大量に保有する組織ほど、価格が下落しやすくなります。

時価総額についてよくある誤解とは？

時価総額は企業を定義する際によく使われますが、企業の株主価値を表すものではありません。それを判断するには、企業のファンダメンタルズを慎重に分析する必要があります。企業価値の基準となる市場価格だけでは不十分です。会社を構成する各要素の価値を正確に反映しているとは限らないためです。市場では株価が過大評価または過小評価されることがよくあります。そのため、市場価格は単に、市場がその株式に支払う意思のある金額を表しています。この市場価格と株式のアナリストの目標株価を比較すると、株価が適正に評価されているかどうかを別の視点から判断できます。

時価総額は、発行済み株式をすべて購入する価格を示すものですが、合併取引で企業を買収する際にかかる費用を決めるものではありません。企業全体の買収費用をより正確に把握するには、企業価値のほうが適しています。

バランスを保つ方法

Shyu氏は、時価総額の異なる企業に分散して投資することを、日々の選択にたとえています。大型株が世界展開するチェーンレストランだとすれば、小型株は聞いたこともないけれど、誰かに勧められる地域の名物料理のようなものだと述べています。

「角を曲がったすぐ先にあるJoe's Burgersと、マクドナルドのどちらが好きですか？どちらも同じ地球上に存在できるように、同じポートフォリオ内にも共存できます」とShyuは言います。どちらか一方の時価総額の企業に多く投資する前に、それぞれの適切なバランスを取っておきましょう。

投資期間が長ければ、ポートフォリオが価格変動から回復するまでの時間を確保できます。そのため一般に、投資期間が長いほど、よりリスクの高い資産配分を選べます。長期投資家は、小型株や中型株の成長の可能性から利益を得ながら、予想外の下落にも耐える時間があります。たとえば、何十年も先の退職に備えて投資する人がそうです。

小型株・中型株への配分を減らし、リスクをあまり取りたくない投資家は、値動きの比較的小さい大型株や超大型株を中心にポートフォリオを組むこともできます。

時価総額の情報は、投資信託の運用にもよく活用されます。投資信託は数十社、場合によっては数百社の株式を保有し、投資家は一度に多くの銘柄を購入できます。投資信託はカテゴリー別に投資することが多いため、小型株や大型株を対象とする投資信託を購入できます。時価総額でランク付けされた銘柄などのスクリーニングツールを使えば、特定の時価総額の範囲に該当する企業を簡単に見つけられます。

よくある質問

時価総額とは何ですか？

企業の株式の市場価値は、時価総額と呼ばれます。これは、企業の発行済み株式数を株価で割って算出される、シンプルながら重要な指標です。たとえば、株価が20ドルで発行済み株式数が1億株の企業の時価総額は20億ドルになります。

時価総額が高いと何がわかる？

時価総額が大きいことは、その企業が業界でより確立されていることを示しています。大企業はスタートアップより事業拡大の余地が小さい場合がありますが、資金調達がしやすく、より安定した収益を上げ、評判の恩恵を受けられる可能性があります。これはすべての企業に当てはまりますが、時価総額の大きい企業は、小さい企業よりリスクが低い傾向にあります。

時価総額は大きいほうがよいのでしょうか？

時価総額が非常に大きいことには、メリットと限界があります。一方で、大企業は銀行からより有利な条件で資金を調達したり、社債を発行したりできる場合があります。また、規模の経済や幅広いブランド認知度など、企業規模に関連した競争上の優位性を得られる可能性もあります。

一方で、巨大企業はさらなる事業拡大の選択肢が限られている場合があり、時間の経過とともに成長率が鈍化する可能性があります。

時価総額は株価に影響することがありますか？

株価と発行済み株式数を使って時価総額を算出しますが、時価総額が株価に影響を与えるわけではありません。優良株の時価総額が大きいという事実だけで、株価に直ちに影響することはありません。ただし、組織運営の効率性や市場での存在感の高さから、より良いパフォーマンスを示す可能性はあります。

アナリストが時価総額を注視しているのは、企業が割高か割安かを見極めるためだという見方もあります。この見方によれば、企業の業界や競合他社に対する価値に基づいて、時価総額が投資家の株式の購入や売却の判断に影響することがあります。しかし、株価を決めるのは企業の時価総額ではなく、市場が決定する株式の公正価値です。

時価総額はなぜ重要ですか？

企業の時価総額から、その規模が分かります。特に企業同士を比較する際に重要な分析指標です。他のあらゆる財務指標をこの観点から見る必要があるため、時価総額は分析の基準としてよく用いられます。たとえば、ある企業の売上高が競合他社の2倍だったとします。しかし、時価総額が競合他社の4倍なら、その企業は業績が振るわないと見られるかもしれません。