Was ist die Marktkapitalisierung und wie wird sie berechnet?

Definition der Marktkapitalisierung

Der gesamte Marktwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens wird als Marktkapitalisierung bezeichnet. Laut der Investmentbranche wird die Größe eines Unternehmens anhand dieser Kennzahl und nicht anhand des Umsatzes oder der Gesamtaktiva bestimmt. Bei Übernahmen dient die Marktkapitalisierung dazu, zu beurteilen, ob ein Übernahmekandidat für den Käufer einen angemessenen Wert bietet.

Wichtigste Erkenntnisse

• Der Begriff „Marktkapitalisierung“ bezeichnet den von der Börse bestimmten Wert eines Unternehmens. Sie entspricht dem Gesamtmarktwert aller ausstehenden Aktien.
• Multiplizieren Sie die Anzahl der ausstehenden Aktien mit dem aktuellen Aktienkurs, um die Marktkapitalisierung eines Unternehmens zu ermitteln.
• Die Marktkapitalisierung unterteilt Unternehmen traditionell in drei Kategorien: Small Caps (300 Millionen bis 2 Milliarden US-Dollar), Mid Caps (2 bis 10 Milliarden US-Dollar) und Large Caps (10 Milliarden US-Dollar oder mehr).
• Die Marktkapitalisierung wird häufig herangezogen, um die Größe eines Unternehmens zu bestimmen, bevor man seine finanzielle Leistung mit der anderer Unternehmen unterschiedlicher Größe vergleicht.
• Da sie etabliertere Unternehmen mit oft längerer Geschäftsgeschichte repräsentieren, gelten Unternehmen mit höherer Marktkapitalisierung in der Anlagewelt häufig als sicherere Anlagen.

So funktioniert die Marktkapitalisierung

Es ist wichtig zu wissen, wie viel ein Unternehmen wert ist. Das schnell und genau zu ermitteln, kann jedoch schwierig sein. Die Marktkapitalisierung ist eine schnelle und einfache Möglichkeit, den Wert eines börsennotierten Unternehmens zu berechnen, indem man den vom Markt angenommenen Unternehmenswert heranzieht. Multiplizieren Sie dazu einfach den Aktienkurs mit der Anzahl der verfügbaren Aktien.

Nachdem ein Unternehmen an die Börse gegangen ist und der Handel mit seinen Aktien begonnen hat, wird deren Marktpreis durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Bei einer starken Nachfrage nach den Aktien aufgrund günstiger Faktoren würde der Preis steigen. Verkäufer der Aktie können den Preis senken, wenn die Aussichten auf künftiges Wachstum des Unternehmens schlecht sind. Der Wert des Unternehmens wird dann anhand der Marktkapitalisierung in Echtzeit geschätzt.

Ist die Marktkapitalisierung wichtig?

Die Marktkapitalisierung ermöglicht Anlegern, ein Unternehmen danach zu beurteilen, welchen Wert ihm der breite Markt beimisst. Je höher der Wert, desto „größer“ erscheint das Unternehmen. Wenn Sie in die Aktie eines Unternehmens investieren, können Sie je nach Größe und Wert des Unternehmens mit einem bestimmten Risiko und möglichen Renditen Ihrer Anlage rechnen.

Börsennotierte Unternehmen werden anhand ihrer Marktkapitalisierung nach Größe eingeteilt:

• Large-Cap (10 Milliarden US-Dollar oder mehr)
• Mid-Cap (2 bis 10 Milliarden US-Dollar)
• Small-Cap (250 Millionen bis 2 Milliarden US-Dollar)

Diese Methode zur Kategorisierung von Unternehmen hilft Anlegern dabei, ein diversifiziertes Portfolio aufzubauen, das für langfristiges Wachstum optimal ist.

Die wichtigsten Marktkapitalisierungssegmente werden im Folgenden genauer aufgeschlüsselt. Dabei ist jedoch entscheidend, dass die Grenze zwischen den höheren und niedrigeren Marktkapitalisierungen innerhalb jedes Segments willkürlich festgelegt ist. Indizes und Fondsmanager können die Marktkapitalisierung unterschiedlich definieren oder weiter gefasste beziehungsweise strengere Kriterien anwenden. Auch der Aktienkurs eines Unternehmens kann sich so stark verändern, dass es einer höheren oder niedrigeren Marktkapitalisierungskategorie zugeordnet wird.

Segmente nach Marktkapitalisierung:

1. Large Caps: 10 Milliarden US-Dollar oder mehr

Large-Cap-Unternehmen weisen typischerweise eine solide Erfolgsbilanz bei der Profitabilität auf und sind bekannte Marken, darunter:

• Microsoft Corp.
• Johnson & Johnson.
• JPMorgan Chase & Co.
• Exxon Mobil.
• General Mills.
• AutoZone.
• Etsy.

Large-Cap-Unternehmen sind oft stabiler, weil sie fest etabliert sind. Sie zahlen regelmäßig Dividenden und sorgen seltener für Schlagzeilen als manche auffälligeren Aktien. Laut Serina Shyu, zertifizierte Finanzberaterin bei Delta Community Retirement & Investment Services in Atlanta, ist gerade diese zurückhaltende Art der Grund, warum Anleger sich für sie interessieren.

Large-Cap-Aktien sind ziemlich eintönig, und Shyu zufolge bevorzugen Anleger langweilige Aktien in ihren Portfolios. „Die Kurse von Large-Cap-Aktien können im Einklang mit den Launen des Marktes steigen oder fallen, aber nicht so stark wie die von Mid-Cap- oder Small-Cap-Aktien“,

Der S&P 100-Index, der alle Large-Cap-Aktien umfasst und die 100 größten US-Unternehmen nach Marktkapitalisierung abbildet, weist derzeit über zehn Jahre eine annualisierte Gesamtrendite von fast 14 % auf.

Mehrere Fonds wie der iShares S&P 100 ETF, der Vanguard Value ETF und der Schwab U.S. Large-Cap Value ETF investieren in Large-Cap-Aktien. Zahlreiche Broker bieten Tools, mit denen Sie weitere Fonds filtern und finden können, die in Unternehmen mit bestimmten Marktkapitalisierungen investieren.

2. Mid-Cap: 2 bis 10 Milliarden US-Dollar

Mid-Cap-Unternehmen wachsen häufig schnell, während Large-Cap-Unternehmen dieses Wachstum bereits erlebt haben. Mit diesem Wachstum sind außerdem sowohl die Möglichkeit größerer und schnellerer Kursgewinne als auch potenziell schwerwiegendere Abschwünge verbunden. Obwohl Mid-Cap-Unternehmen häufig bekannte Namen sind, handelt es sich bei ihnen meist nicht um globale Giganten wie die oben genannten Unternehmen. Hier sind einige Mid-Cap-Aktien:

• Boston Beer Company (Hersteller von Samuel Adams).
• Cracker Barrel.
• Wyndham Hotels and Resorts.
• Dick’s Sporting Goods.
• Shutterstock.
• Asana.

Mehrere Fonds wie der SPDR Portfolio S&P 400 Mid-Cap ETF und der Vanguard S&P Mid-Cap 400 ETF zielen darauf ab, Renditen nachzubilden, die der aktuellen annualisierten 10-Jahres-Gesamtrendite des S&P MidCap 400 ähneln, einem Index, der 400 mittelgroße Unternehmen abbildet.

3. Small-Cap: 250 Millionen bis 2 Milliarden US-Dollar

Small-Cap-Aktien sind häufig junge Unternehmen mit guten Wachstumsaussichten. Sie bieten zwar die Chance auf hohe Gewinne (ein Small-Cap-Unternehmen kann sich durchaus zu einem Mid- oder Large-Cap entwickeln), bergen aber auch das Risiko erheblicher Verluste.

Small-Cap-Unternehmen verfügen oft nur über wenige Einnahmequellen, hängen vom allgemeinen Wachstum der US-Wirtschaft ab und reagieren stärker auf die Auswirkungen von Steuern und Regulierung als etablierte Unternehmen. Small Caps sind Segelboote, die eine einzelne Welle ins Schwanken bringen kann, während Large Caps riesige Kreuzfahrtschiffe sind, die selbst raueste See überstehen.

Dennoch könnte das Wachstumspotenzial, das sie bieten, einem Anlegerportfolio zugutekommen, da die relative Stabilität von Large-Cap-Aktien mögliche Verluste abfedert. Beispiele hierfür sind:

• Bed, Bath & Beyond.
• GoPro.
• Abercrombie & Fitch.

Die annualisierte Rendite des Russell 2000 Index über zehn Jahre liegt derzeit bei 10 %. Der Index bildet Small-Cap-Unternehmen ab, darunter alle zuvor genannten. Mehrere Produkte bilden den Russell 2000 ab, darunter der iShares Russell 2000 ETF und der Vanguard Russell 2000 ETF.

4. Mikro- und Mega-Caps

Es gibt zwei weitere Kategorien nach Marktkapitalisierung: Micro-Cap (unter 250 Millionen US-Dollar) und Mega-Cap (die größten börsennotierten Unternehmen, von denen einige auch zu den Large-Cap-Unternehmen zählen).

Zu den riskantesten Anlagen zählen Micro-Cap-Aktien. Viele von ihnen weisen eine bemerkenswert schlechte Erfolgsbilanz auf, und wahrscheinlich haben sie nicht einmal Vermögenswerte, eine Geschäftstätigkeit oder Einnahmen offenzulegen. Im Gegensatz dazu stehen Mega-Caps für die renommiertesten Unternehmen, die häufig über beträchtliche Kapitalreserven verfügen, die sie in wirtschaftlichen Abschwüngen stützen könnten.

Marktkapitalisierung – wie wird sie berechnet?

Die Marktkapitalisierung wird wie folgt berechnet:

Marktkapitalisierung = aktueller Aktienkurs * Gesamtzahl der ausstehenden Aktien

Ein Unternehmen mit 20 Millionen Aktien, die zu je 100 US-Dollar gehandelt werden, hätte beispielsweise einen Börsenwert von 2 Milliarden US-Dollar. Die Marktkapitalisierung eines zweiten Unternehmens mit einem Aktienkurs von 1.000 US-Dollar und nur 10.000 ausstehenden Aktien läge dagegen bei lediglich 10 Millionen US-Dollar.

Ein Börsengang (IPO) ist der erste Schritt zur Bestimmung der Marktkapitalisierung eines Unternehmens (IPO). Vor einem Börsengang (IPO) beauftragt ein Unternehmen, das an die Börse gehen möchte, eine Investmentbank, Bewertungsmethoden anzuwenden, um den Unternehmenswert zu ermitteln und festzulegen, wie viele Aktien zu welchem Preis an die Öffentlichkeit ausgegeben werden.

Beispielsweise kann ein Unternehmen, dessen Investmentbank den Wert des Börsengangs auf 100 Millionen US-Dollar festgelegt hat, beschließen, 10 Millionen Aktien zu je 10 US-Dollar oder umgekehrt 20 Millionen Aktien zu je 5 US-Dollar auszugeben. Die anfängliche Marktbewertung läge in beiden Szenarien bei 100 Millionen US-Dollar.

Marktkapitalisierung vs. Marktwert

Möchten Sie wissen, wie viel ein Unternehmen wert ist? Das ist sein Marktwert – also, was das Unternehmen tatsächlich wert ist.

Die Berechnung der Marktkapitalisierung eines Unternehmens ist eine Methode, um seinen Wert als börsennotiertes Unternehmen zu bestimmen.

Privatunternehmen müssen eine komplexere (und individuellere) Schätzung vornehmen. Es ist unklar, wie viel Anteile an nicht börsennotierten Unternehmen wert sind, da ihre Aktien nicht öffentlich gehandelt werden.

Selbst bei börsennotierten Unternehmen kann es schwierig sein, den Marktwert zu bestimmen (also den Preis, den ein anderer Käufer tatsächlich dafür zahlen würde). Neben der Marktkapitalisierung kommen weitere Methoden zum Einsatz. Einige davon erfordern eine recht detaillierte Bilanzanalyse und berücksichtigen Verbindlichkeiten, künftige Wachstumsaussichten, Steuern und mehr. Bei manchen Schätzungen fließen auch weniger greifbare Aspekte ein, etwa die Innovationsfähigkeit eines Unternehmens und übergeordnete Trends in der jeweiligen Branche. Andere Methoden stützen sich stärker auf Formeln und mathematische Gleichungen, um den Wert zu schätzen. So lässt sich mit Multiplikatoren beispielsweise der Marktwert eines Unternehmens anhand einer seiner anerkannten Kennzahlen schätzen.

Marktkapitalisierung und Anlagestrategie

Die Marktkapitalisierung kann aufgrund ihrer Einfachheit und Aussagekraft bei der Risikobewertung eine nützliche Kennzahl sein, wenn Sie entscheiden, welche Aktien für Sie interessant sind und wie Sie Ihr Portfolio mit Unternehmen unterschiedlicher Größe diversifizieren.

Marktkapitalisierungen von 10 Milliarden US-Dollar oder mehr sind typisch für Large-Cap-Unternehmen (auch Big-Cap-Unternehmen genannt). Diese Unternehmen gibt es meist schon lange, und sie sind bedeutende Akteure in etablierten Branchen. Eine Anlage in Large-Cap-Unternehmen bringt nicht unbedingt in kurzer Zeit hohe Renditen, doch langfristig belohnen diese Unternehmen Anleger in der Regel mit einem stetigen Anstieg des Aktienwerts und Dividendenzahlungen. Beispiele für Large-Cap-Unternehmen – wobei zu beachten ist, dass sich diese Auswahl ständig verändert – sind Apple Inc., Microsoft Corp. und Alphabet Inc., die Muttergesellschaft von Google.

Die Marktkapitalisierung von Unternehmen mittlerer Größe liegt typischerweise zwischen 2 und 10 Milliarden US-Dollar. Diese Unternehmen sind etablierte Geschäftsbetriebe, die in einer Branche mit hohen Wachstumsaussichten konkurrieren. Unternehmen mittlerer Größe wachsen derzeit. Sie sind grundsätzlich mit einem höheren Risiko verbunden als Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung, da sie weniger etabliert sind. Aufgrund ihres Wachstumspotenzials sind sie jedoch attraktiv. Eagle Materials Inc. ist ein Beispiel für ein Unternehmen mittlerer Größe (EXP).

Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung sind typischerweise solche mit einer Marktkapitalisierung von 300 Millionen bis 2 Milliarden US-Dollar. Diese kleineren Unternehmen sind möglicherweise erst vor Kurzem gegründete Start-ups oder bedienen Nischenmärkte und aufstrebende Branchen. Aufgrund ihrer Größe, ihres Alters und ihrer Zielmärkte gelten sie als risikoreichere Anlagen. Kleinere Unternehmen sind wirtschaftlichen Abschwüngen stärker ausgesetzt, da sie über weniger Ressourcen verfügen.

Daher sind die Kurse von Small-Cap-Aktien tendenziell volatiler und weniger liquide als die von etablierteren und größeren Unternehmen. Gleichzeitig bieten kleine Unternehmen häufig mehr Wachstumsspielraum als Großkonzerne. Micro-Cap-Unternehmen mit einem Börsenwert zwischen 50 und 300 Millionen US-Dollar sind noch kleiner.

Verwässerte Marktkapitalisierung

Die Anzahl der Aktien, die sich noch im Umlauf befinden, kann dazu führen, dass die Marktkapitalisierung eines Wertpapiers im Laufe der Zeit schwankt. Das kommt besonders häufig in der Kryptowährungsbranche vor, da regelmäßig neue Token oder Coins geschaffen oder ausgegeben werden.

Mit einer anderen Methode zur Berechnung der Marktkapitalisierung lässt sich ermitteln, wie hoch sie wäre, wenn alle genehmigten Aktien oder Token ausgegeben würden und weiterhin zum aktuellen Handelspreis bewertet wären. Denn neue Ausgaben verwässern theoretisch den Wert bereits bestehender Coins, Token oder Aktien. Die Formel für dieses Konzept, die als verwässerte Marktkapitalisierung bezeichnet wird, lautet:

Verwässerte Marktkapitalisierung = aktueller Aktienkurs * Gesamtzahl der genehmigten Aktien

Nehmen wir Bitcoin, der Mitte August 2022 bei etwa 24.000 $ pro Coin gehandelt wurde.

Derzeit sind außerdem 19,1 Millionen Bitcoin im Umlauf. Insgesamt können jedoch höchstens 21 Millionen Bitcoin geschaffen werden. Die Formeln zur Berechnung der Marktkapitalisierung von Bitcoin lauten daher:

Marktkapitalisierung = 24.000 $ * 19,1 Millionen = 458,4 Millionen $

Verwässerte Marktkapitalisierung = 24.000 $ * 21 Millionen = 504 Millionen $

Die vollständig verwässerte Marktkapitalisierung ist ein Hilfsmittel, mit dem Analysten besser nachvollziehen können, wie sich der Preis eines Vermögenswerts, Tokens oder Coins in Zukunft verändern könnte. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, morgen wären alle 21 Millionen Bitcoin geschaffen. Damit die Marktkapitalisierung von 458,4 Millionen US-Dollar gleich bliebe, müsste der Preis auf etwa 21.828 US-Dollar (458,4 Millionen US-Dollar / 21 Millionen) sinken. Wenn Anleger also die Marktkapitalisierung eines Unternehmens unabhängig von der Anzahl der ausstehenden Token stabil halten wollen, ist es wahrscheinlicher, dass der Preis bei Unternehmen mit großen Beständen an noch nicht ausgegebenen Wertpapieren oder Coins sinkt.

Marktkapitalisierung – welche Fehlannahmen gibt es?

Die Marktkapitalisierung entspricht nicht dem Eigenkapitalwert eines Unternehmens, obwohl sie häufig zur Bewertung eines Unternehmens herangezogen wird. Dieser lässt sich nur durch eine sorgfältige Prüfung der Fundamentaldaten eines Unternehmens ermitteln. Der Marktpreis, auf dem die Bewertung eines Unternehmens beruht, reicht dafür nicht aus, da er den Wert der einzelnen Unternehmensbestandteile möglicherweise nicht genau widerspiegelt. Der Markt über- oder unterbewertet Aktien häufig; der Marktpreis zeigt daher lediglich, welchen Betrag der Markt für die Aktien zu zahlen bereit ist. Ein Vergleich dieses Marktpreises mit den Kurszielen von Analysten kann eine weitere Perspektive darauf bieten, ob Aktien fair bewertet sind.

Die Marktkapitalisierung gibt zwar den Preis für den Erwerb sämtlicher Aktien an, bestimmt aber nicht, wie viel es kosten würde, ein Unternehmen im Rahmen einer Fusion zu kaufen. Der Unternehmenswert ist eine genauere Größe, um die Kosten für den vollständigen Erwerb eines Unternehmens zu bestimmen.

So halten Sie ein Gleichgewicht

Shyu vergleicht die Verwaltung eines Portfolios mit Unternehmen unterschiedlicher Marktkapitalisierung mit alltäglichen Entscheidungen. Sie sagt: Wenn Large Caps die globalen Restaurantketten sind, dann sind Small Caps die regionalen Spezialitäten, von denen Sie noch nie gehört haben, die Ihnen aber jemand empfiehlt.

„Mögen Sie McDonald's oder Joe's Burgers, das gleich um die Ecke liegt? Beide können auf demselben Planeten existieren – ebenso wie im selben Portfolio“, sagt Shyu. Achten Sie nur darauf, dass Sie eine angemessene Gewichtung für beide haben, bevor Sie viel in die eine oder andere Marktkapitalisierung investieren.

Ein längerer Anlagehorizont gibt Ihrem Portfolio mehr Zeit, sich von Marktschwankungen zu erholen. Daher kann Ihre Anlage im Allgemeinen umso risikoreicher sein, je länger Ihr Anlagehorizont ist. Langfristig orientierte Anleger können vom möglichen Wachstum kleiner und mittelgroßer Unternehmen profitieren und haben dennoch Zeit, unerwartete Abschwünge auszusitzen – etwa wenn sie für einen Ruhestand investieren, der noch Jahrzehnte entfernt ist.

Bei einer geringeren Gewichtung von Small- und Mid-Cap-Aktien können Anleger, die weniger Risiko eingehen möchten, ihr Portfolio überwiegend auf weniger volatile Large- und Mega-Cap-Wertpapiere ausrichten.

Informationen zur Marktkapitalisierung werden auch häufig zur Verwaltung von Investmentfonds genutzt. Diese Fonds können Aktien an Dutzenden oder sogar Hunderten Unternehmen halten und Anlegern so ermöglichen, eine große Anzahl von Aktien auf einmal zu kaufen. Anleger können in Small-Cap- oder Large-Cap-Investmentfonds investieren, da Investmentfonds häufig nach Kategorien anlegen. Screening-Tools wie nach Marktkapitalisierung sortierte Aktien erleichtern die Suche nach Unternehmen in einer bestimmten Größenklasse.

Häufig gestellte Fragen

Was ist die Marktkapitalisierung?

Der Marktwert des Eigenkapitals eines Unternehmens wird als Marktkapitalisierung bezeichnet. Diese einfache, aber aussagekräftige Kennzahl ergibt sich, indem man die ausstehenden Aktien eines Unternehmens durch den Aktienkurs teilt. Ein Unternehmen mit einem Aktienkurs von 20 $ und 100 Millionen ausstehenden Aktien hätte beispielsweise eine Marktkapitalisierung von 2 Milliarden $.

Was sagt eine hohe Marktkapitalisierung aus?

Eine hohe Marktkapitalisierung deutet darauf hin, dass ein Unternehmen in seiner Branche stärker etabliert ist. Größere Unternehmen haben zwar möglicherweise weniger Wachstumsspielraum als Start-ups, können aber leichter Finanzierungen erhalten, einen stetigeren Einkommensstrom erzielen und von ihrem Ruf profitieren. Obwohl dies auf alle Unternehmen zutrifft, gelten Unternehmen mit höherer Marktkapitalisierung tendenziell als weniger riskant als solche mit niedrigerer.

Ist eine hohe Marktkapitalisierung besser?

Eine sehr hohe Marktkapitalisierung bringt Vorteile und Einschränkungen mit sich. Größere Unternehmen können einerseits möglicherweise günstigere Finanzierungsbedingungen bei Banken und durch die Ausgabe von Unternehmensanleihen erhalten. Außerdem können sie von größenbedingten Wettbewerbsvorteilen wie Skaleneffekten oder einer breiten Markenbekanntheit profitieren.

Andererseits könnten sehr große Unternehmen nur noch wenige Möglichkeiten haben, weiter zu expandieren, wodurch sich ihre Wachstumsraten mit der Zeit verlangsamen könnten.

Kann die Marktkapitalisierung den Aktienkurs beeinflussen?

Aktienkurs und Anzahl der ausgegebenen Aktien werden zur Berechnung der Marktkapitalisierung herangezogen, die keinen Einfluss auf den Aktienkurs hat. Allein die Tatsache, dass eine Blue-Chip-Aktie eine höhere Marktkapitalisierung aufweist, wirkt sich nicht unmittelbar auf Aktienkurse aus, auch wenn sie aufgrund organisatorischer Effizienz und stärkerer Marktpräsenz möglicherweise besser abschneidet.

Es lässt sich argumentieren, dass Analysten die Marktkapitalisierung beobachten, um Unternehmen zu identifizieren, die über- oder unterbewertet sein könnten. Dieser Ansicht zufolge kann die Marktkapitalisierung die Entscheidung eines Anlegers beeinflussen, Aktien zu kaufen oder zu verkaufen, je nachdem, wie wertvoll ein Unternehmen im Vergleich zu seiner Branche oder seinen Wettbewerbern ist. Der Aktienkurs wird jedoch durch den vom Markt bestimmten fairen Wert einer Aktie bestimmt, nicht durch die Marktkapitalisierung eines Unternehmens.

Warum ist die Marktkapitalisierung wichtig?

Die Marktkapitalisierung eines Unternehmens gibt Aufschluss über seine Größe. Sie ist ein wichtiges Analyseinstrument, insbesondere beim Vergleich von Unternehmen. Da alle anderen Finanzkennzahlen vor diesem Hintergrund betrachtet werden müssen, dient die Marktkapitalisierung häufig als Ausgangspunkt der Analyse. Ein Unternehmen könnte beispielsweise doppelt so viel Umsatz erzielt haben wie seine Wettbewerber. Dennoch könnte es als leistungsschwächer gelten, wenn seine Marktkapitalisierung viermal so hoch ist.