Wall-Street-Analysten – was machen sie?
Aktienanalysten an der Wall Street untersuchen die Führung und Geschäftstätigkeit börsennotierter Unternehmen eingehend. Anschließend fassen sie ihre Ergebnisse zusammen und vergeben Ratings für diese Unternehmen.
Um ein möglichst zutreffendes Bild börsennotierter Unternehmen zu erstellen, beschaffen und analysieren diese Analysten eine Vielzahl unterschiedlicher Informationen. Zu den möglichen Informationsquellen gehören:
- Die SEC (US-Börsenaufsichtsbehörde)
- Treffen mit der Unternehmensleitung
- Kommunikation mit Kunden und Lieferanten
Die Arbeit von Analysten wird durch Finanzberichte unterstützt. Außerdem nehmen sie an von Führungskräften geleiteten Telefonkonferenzen teil. Um die aktuelle finanzielle Verfassung eines Unternehmens sowie sein erwartetes künftiges Wachstum und seinen Umsatz einzuschätzen, betrachten Analysten dessen Fundamentaldaten. Aktienanalysten sollten unternehmensspezifische Nachrichten und Entwicklungen im Blick behalten, etwa einen Wechsel in der Führungsebene oder die Quartalsergebnisse.
Analysten behalten die allgemeine Lage der Branchen im Blick, auf die sie spezialisiert sind. So werden sie auf wichtige branchenweite Entwicklungen aufmerksam, die den Aktienkurs bestimmter Unternehmen oder den Wert bestimmter Fonds in diesem Sektor beeinflussen könnten.
Für Anleger veröffentlichen einige Analysten ihre Analysen kostenlos im Internet, viele verlangen jedoch eine Gebühr von 15 US-Dollar bis zu mehreren Hundert Dollar. Nutzer abonnementsbasierter Dienste müssen möglicherweise ebenfalls einen kostenpflichtigen Tarif abonnieren, um Analystenprognosen zu erhalten. Analysten werden möglicherweise auf Grundlage der Vereinbarungen bezahlt, die infolge ihrer Berichte zustande kommen, oder anhand der Rentabilität.
Arten von Analysten
Buy-Side-Analysten, Sell-Side-Analysten und unabhängige Analysten sind die drei Hauptkategorien von Aktienanalysten, die börsennotierte Unternehmen bewerten.
- Sell-Side-Analysten: Diese Personen sind bei Brokerhäusern angestellt. Kunden erhalten ihre Analysen, und einige investieren anschließend in Unternehmen.
- Buy-Side-Analysten: Pensionsfonds und Fondsmanager stellen Buy-Side-Analysten ein, die in der Regel auf ein eng umrissenes Fachgebiet spezialisiert sind.
- Unabhängige Analysten: Wie der Name schon sagt, analysieren unabhängige Analysten Aktien selbst und sind nicht bei Fondsmanagern oder Brokerhäusern angestellt.
Definition des Aktienratings
Ein Aktienrating gibt Aufschluss darüber, wie gut sich eine Aktie über einen bestimmten Zeitraum entwickelt hat.
Wenn Analysten und Brokerhäuser Aktienempfehlungen für professionelle Aktienhändler und Privatanleger aussprechen, stützen sie sich auf diese Bewertungen.
Um zu ihren Schlussfolgerungen zu gelangen, konsultieren Analysten die Finanzberichteverschiedener Unternehmen, sprechen mit der Geschäftsleitung und Kunden oder hören sich Telefonkonferenzen dieser Unternehmen an. Diese Einstufungen werden in der Regel alle drei Monate, also einmal pro Quartal, veröffentlicht.
Trader können den inneren Wert einer Aktie besser einschätzen, indem sie ihn mit dem Kursziel vergleichen, das in Aktienbewertungen enthalten ist.
Durch die Analyse von Finanzdaten, das Anhören vierteljährlicher Telefonkonferenzen und die Beurteilung des Managements eines Unternehmens geben Research-Analysten Empfehlungen zur Aktie ab.
Um umfassend zu beurteilen, wie sich das Unternehmen im Vergleich zu seiner bisherigen Entwicklung und zu seinen Wettbewerbern schlägt, können diese Analysten sogar direkt mit dem Management und seinen Kunden in Kontakt treten.
Um mehr über die Zukunftsaussichten des Unternehmens zu erfahren, führen Research-Analysten auch Umfragen und andere Untersuchungen durch.
Nach der Analyse veröffentlichen diese Investmentbanken und Analysten ausführliche Research-Berichte über die Aktie.
Wie interpretieren Analysten und Anleger Aktienratings?
Die verschiedenen Begriffe für Analystenbewertungen lassen sich der Einfachheit halber in sieben übergeordnete Gruppen einteilen:
Kaufempfehlung
Eine Kaufempfehlung bedeutet, dass Experten davon ausgehen, dass der Aktienkurs kurz- bis mittelfristig steigt, und empfiehlt den Kauf der Aktie.
Analysten gehen in der Regel davon aus, dass das Unternehmen aufgrund von Faktoren wie der Einführung eines neuen Produkts oder einer neuen Dienstleistung eine höhere Rendite erzielen kann als vergleichbare Unternehmen derselben Branche.
Verkaufsempfehlung
Eine Verkaufsempfehlung, also die Empfehlung, eine bestimmte Aktie zu verkaufen, bedeutet, dass der Analyst davon ausgeht, dass ihr Kurs kurz- oder mittelfristig unter das aktuelle Niveau fallen wird.
Wenn eine Aktie eine starke Verkaufseinstufung erhält, gehen Analysten davon aus, dass ihr Kurs bald deutlich unter den aktuellen Stand fallen wird.
Wenn Analysten für irgendeine Aktie eine starke Verkaufsempfehlung aussprechen, riskiert ein bestimmtes Unternehmen, wichtige Kunden zu verlieren.
Halten
Wenn ein Analyst eine Aktie mit „Halten“ bewertet, erwartet er, dass sie sich ähnlich wie der Markt oder wie andere Aktien derselben Branche entwickelt.
Diese Einstufung weist Börsenmakler an, die Aktie zu halten, statt sie zu kaufen oder zu verkaufen.
Eine Aktie wird mit „Halten“ bewertet, wenn Unklarheit über ein Unternehmen besteht, etwa wegen neuer Produkte oder Dienstleistungen.
Underperform
Eine Underperform-Einstufung deutet darauf hin, dass sich die Aktie möglicherweise etwas schlechter entwickelt als der Vergleichsindex oder der Marktdurchschnitt. Daher raten Research-Analysten Tradern, die Aktie zu meiden.
Eine Aktie hätte den Index beispielsweise um 3 % übertroffen, wenn ihre Gesamtrendite 3 % und die Gesamtrendite des Nifty 6 % betragen hätte.
Outperform
Eine Aktie, von der erwartet wird, dass sie höhere Renditen als der Marktdurchschnitt oder ein Vergleichsindex erzielt, erhält die Einstufung „Outperform“.
Eine Aktie hat den Index beispielsweise um 4 % übertroffen, wenn ihre Gesamtrendite 10 % beträgt, während die Gesamtrendite des Dow Jones Industrial Average bei 6 % liegt.
Übergewichten
Wenn eine Aktie mit „Übergewichten“ bewertet wird, bedeutet das in der Regel, dass ihr aktueller Anteil im Vergleichsindex zu niedrig ist. Ein Aktienanalyst, der eine Aktie mit „Übergewichten“ bewertet, geht davon aus, dass sich der Aktienkurs des Unternehmens künftig besser entwickeln wird.
Untergewichten
Analystenempfehlungen, bestimmte Aktien zu verkaufen oder nicht zu kaufen, werden als „Untergewichten“ bezeichnet. Das bedeutet, dass Analysten für die Aktie in den nächsten 12 Monaten eine negative Entwicklung erwarten. Je nach Marktlage kann das auf einen Wertverlust oder ein langsames Wachstum hindeuten. Es bedeutet jedoch immer, dass Analysten erwarten, dass sich die Aktie schlechter entwickelt als der Markt.
Die Bewertungsskala der Analysten ist etwas komplizierter als die oben beschriebenen herkömmlichen Einstufungen „Kaufen“, „Halten“ und „Verkaufen“. Für jede Einstufung gibt es zahlreiche Bezeichnungen (so kann „Verkaufen“ beispielsweise auch als „stark verkaufen“ und „Kaufen“ als „stark kaufen“ bezeichnet werden) sowie zwei neue Begriffe: „Underperform“ und „Outperform“.
Außerdem verwendet nicht jedes Unternehmen dasselbe Bewertungssystem: Eine Einstufung als „Outperform“ bei einem Unternehmen kann bei einem anderen „Kaufen“ entsprechen, und eine Einstufung als „Verkaufen“ kann bei einem weiteren „Market Perform“ bedeuten. Daher empfiehlt es sich, vor der Verwendung von Ratings die Bewertungsskala des jeweiligen Unternehmens zu prüfen, um die Bedeutung der einzelnen Einstufungen vollständig zu verstehen.
Beispiele für Analystenbewertungen anhand der Aktienkursentwicklung
Um Analysteneinschätzungen vollständig zu verstehen, ist es wichtig, ihre Richtigkeit zu bewerten.
Coca-Cola
Die Coke-Aktie legte kräftig zu: von 17,39 $ am 30. Juli 2010 auf 32,75 $ am 30. Dezember 2010, ein Anstieg um 88 %.
Analystenempfehlung
UBS änderte am 4. März 2010 seine Einstufung für Coke von „Neutral“ auf „Kaufen“.
Starbucks
Die Starbucks-Aktie fiel zwischen dem 1. Oktober 2006 und dem 1. Dezember 2008 von 18,88 $ auf 4,73 $ – ein Rückgang von über 75 %. Obwohl das Unternehmen auch unter einer massiven Überexpansion leidet, können die Rezessionskräfte teilweise für diesen doppelten Rückgang verantwortlich sein.
Analystenempfehlung
In jenem Herbst und Winter veröffentlichten Friedman Billings Ramsey, UBS und Robert W. Baird eine große Zahl von Empfehlungen. Friedman und Baird nahmen die Aktie zunächst jeweils mit einer „Outperform“-Einstufung in ihre Coverage auf. Am 10. Oktober 2006 stufte UBS als einzige Brokerfirma die Aktie von „Kaufen“ auf „Neutral“ herab, doch zwei Monate später hob UBS die Einstufung auf „Kaufen“ an.
Apple
Ausgehend von einem Tiefststand von 0,29 $ am 9. Dezember 1998 begann die Apple-Aktie zu steigen und erreichte am 30. März 2000 mit 1,12 $ ein Allzeithoch.
Analystenempfehlung
In den Monaten vom Frühjahr bis zum Herbst 1998 stuften Bear Stearns und J.P. Morgan ihre Empfehlungen auf „Kaufen“ hoch, Robert Cohen senkte seine Einstufung auf „Neutral“, und drei weitere Unternehmen nahmen die Beobachtung mit zwei „Halten“-, einer „Kaufen“- und einer „Neutral“-Einstufung auf. Für alle, die zu Hause mitzählen: Das ergibt drei „Kaufen“-, zwei „Halten“- und zwei „Neutral“-Einstufungen.
Wie genau sind Analystenbewertungen?
Einige Prognosen von Wall-Street-Analysten treffen sehr genau zu und bescheren Anlegern dadurch Gewinne. Doch am Aktienmarkt ist nichts garantiert. Anleger sollten die Interpretation von Analysteneinstufungen daher mit einer gehörigen Portion Skepsis angehen.
Laut TipRanks erzielten die 25 bestbewerteten Experten von 2011 bis 2020 eine Erfolgsquote von 67,6 % und Gewinne, die den Index in diesem Zeitraum um 21 % übertrafen. Joseph Foresi von Cantor Fitzgerald war damals der bestplatzierte Analyst und erreichte eine Erfolgsquote von 89 %.
Der Zeitpunkt von Analystenempfehlungen ist wichtig, da sich Faktoren, die den Aktienwert beeinflussen, schnell ändern können und die Bewertungen nicht immer aktuell sind, wenn Sie sie finden.
Im Vergleich zu Privatanlegern sind Wall-Street-Analysten besser darin, die Daten zu den jeweiligen Unternehmen in ihrem Analyseuniversum auszuwerten. Wahrscheinlich können sie eine gründlichere Analyse liefern, als Sie selbst leisten könnten. Denken Sie etwa an einen auf einen Sektor spezialisierten Analysten, der sowohl die einzelnen Unternehmen als auch das gesamte Wettbewerbsumfeld dieser Branche genau kennt. Selbst wenn Sie den Empfehlungen eines bestimmten Analysten folgen, gewährleistet diese Expertise kein bestimmtes Leistungsniveau oder Renditen.
Beachten Sie, dass Analystenberichte aufgrund der schnellen Bewegungen an den Aktienmärkten nicht ständig aktualisiert werden. Ziehen Sie daher auch modernere Bewertungsmethoden in Betracht, etwa die Analyse eines Aktiencharts oder das Verfolgen der Nachrichten.
Ist es ratsam, ausschließlich auf Grundlage von Analystenbewertungen zu investieren?
Analysteneinstufungen und -empfehlungen sollten Sie mit Vorsicht betrachten, da Analysten regelmäßig falschliegen.
Einzelne Medienberichte über Analysteneinstufungen sollte man nicht allzu ernst nehmen. Eine einzelne Einstufung eines einzelnen Analysten ist kaum aussagekräftig, doch die Finanzmedien machen häufig großes Aufheben darum, um Klicks zu generieren.
Auch bei Aktienanalysten sind Interessenkonflikte möglich. Die Bewertungen können beeinflusst werden, wenn die Unternehmen, für die sie arbeiten, Beteiligungen an den Aktien halten.
Kaufen oder verkaufen Sie unter keinen Umständen Aktien ausschließlich aufgrund von Analystenempfehlungen. Es ist unerlässlich, eigene Recherchen durchzuführen und eigene Schlussfolgerungen zu ziehen.
Umsatz- und EPS-Prognosen von Analysten sind häufig recht genau. Ihre Kursziele und Kauf-, Verkaufs- oder Halteempfehlungen sind jedoch völlig unzuverlässig.
Das soll nicht heißen, dass Analysten bei ihrer Arbeit inkompetent sind. Vielmehr zeigt es, wie schwierig es ist, kurzfristige Veränderungen von Aktienkursen vorherzusagen.
Fazit
Wall-Street-Analysten recherchieren einzelne Unternehmen eingehend, bevor sie Anlegern Empfehlungen geben. Ihre Analysen können Anlegern bei Entscheidungen über ihre Aktienanlagen helfen. Sie können auch Aktienrankings durchstöbern, um zu sehen, wie gut bewertete Unternehmen im Vergleich zum übrigen Markt abschneiden. Analysten machen jedoch gelegentlich Fehler, da auch sie nicht unfehlbar sind. Betrachten Sie Analystenempfehlungen als einen Bestandteil eines umfassenderen Anlageplans, der auch die Aktualität, mögliche Voreingenommenheit, individuelle Ziele und Diversifikation berücksichtigt.
Häufig gestellte Fragen
Vergeben Buy-Side- oder Sell-Side-Analysten Aktienratings?
Investmentbanken beschäftigen Sell-Side-Analysten, die Empfehlungen wie „Starker Kauf“, „Outperform“, „Neutral“ oder „Verkaufen“ aussprechen. Buy-Side-Analysten wählen stattdessen Anlagen entsprechend der Anlagestrategie der Fonds oder Investmentgesellschaften aus, für die sie arbeiten.
Warum verwenden manche Analysten „Outperform“ und andere „Kaufen“?
Bei Sell-Side-Unternehmen gibt es kein einheitliches Empfehlungssystem. Stattdessen hat jede Investmentbank ihr eigenes internes Bewertungssystem. Daher kann eine Bank eine Aktie mit „Kaufen“ einstufen, was der Einstufung „Outperform“ einer anderen Bank entspricht. In allen Fällen kamen die Analysten zu dem Schluss, dass die betreffende Aktie höhere Renditen erzielen dürfte als der Gesamtmarkt.
Wenn eine Aktie mit „Verkaufen“ bewertet wird, sollte ich sie verkaufen?
Auf Grundlage fundamentaler und ökonometrischer Studien zu einem Unternehmen und seinen Zukunftsaussichten legen Analysten ihre Ratings fest. Analysten können sich jedoch irren oder falsch kalkulieren. Daher sollten Sie den Konsens der Empfehlungen zahlreicher Experten berücksichtigen. Vielleicht möchten Sie erwägen, Ihre Position in der Aktie zu reduzieren oder vollständig abzubauen, wenn alle (oder überwiegend) zum „Verkaufen“ raten.
Bewerten Analysten Kryptowährungen?
Für Coinbase Global, eine börsennotierte Kryptowährungsbörse, liegen Bewertungen vor. In diesem Herbst nahm JMP Securities die Aktie in die Beobachtung auf und gab sogar eine Kaufempfehlung. Die Mehrheit der Finanzexperten bewertet digitale Coins jedoch nicht direkt.
Insgesamt gelten Kryptowährungen nach wie vor als alternative Anlageklasse in der Entwicklung und haben sich noch nicht in der breiten Öffentlichkeit durchgesetzt. Die Kurse von Kryptowährungen sind bekanntermaßen äußerst volatil. Ein Beispiel ist Shiba Inu (SHIB): Der Kurs brach am 28. Oktober 2021 um 15 % ein, nachdem er in der Woche zuvor um etwa 130 % gestiegen war. Auch wenn dies im Vergleich zu den Gewinnen eines Jahres zuvor verblasst, deutet es bei kurzfristiger Betrachtung auf ein höchst unberechenbares Umfeld hin. Ein weiteres Beispiel ist der Bitcoin-Kurs, der normalerweise zu den stabileren Anlagewerten zählt: Im Sommer 2021 halbierte er sich, bevor er wieder auf sein vorheriges Niveau stieg.
Anlageexperten könnten angesichts dieses raschen Wandels bei der Einschätzung von Kryptowährungen zurückhaltend sein.
Außerdem steht Kryptowährung nicht für ein Unternehmen. Daher können Wall-Street-Analysten nicht die übliche Analyse durchführen, auf deren Grundlage sie normalerweise Empfehlungen abgeben.
Wie hoch sind die durchschnittlichen Analystenbewertungen?
Aktien erhalten auf Websites, die Analystenbewertungen zu Aktien zusammenfassen, häufig eine Punktzahl zwischen 1 und 5.
1 steht für Kaufen, 2 für Outperform, 3 für Halten, 4 für Underperform und 5 für Verkaufen.
