월스트리트 애널리스트는 어떤 일을 하나요?
월스트리트 주식 애널리스트들은 상장 기업의 경영과 운영을 심층적으로 분석해요. 그런 다음 분석 결과를 종합해 해당 기업에 대한 평가를 내놓아요.
상장 기업의 실상을 정확히 파악하기 위해 애널리스트들은 다양한 자료를 확보하고 분석해요. 다음은 정보를 얻을 수 있는 몇 가지 출처예요:
- 미국 증권거래위원회(SEC)
- 기업 경영진과의 회의
- 고객 및 공급업체와의 커뮤니케이션
애널리스트의 리서치에는 재무제표가 도움이 돼요. 애널리스트는 경영진이 주도하는 컨퍼런스콜에도 참여해요. 회사의 현재 건전성과 예상되는 향후 성장 및 매출을 평가하기 위해 애널리스트는 펀더멘털을 살펴봐요. 경영진 교체나 분기 실적처럼 특정 회사와 관련된 소식이나 상황 변화는 주식 애널리스트가 계속 모니터링해야 해요.
애널리스트들은 자신이 전문으로 하는 산업의 전반적인 상황을 꾸준히 살펴봐요. 이를 통해 해당 산업 전반의 중요한 변화가 그 산업에 속한 특정 기업이나 펀드의 주가에 영향을 미칠 수 있는지 파악해요.
투자자를 위해 일부 애널리스트는 온라인에 조사 자료를 무료로 공개하지만, 많은 애널리스트는 15달러에서 수백 달러에 이르는 요금을 받아요. 구독 서비스를 이용하는 사람도 애널리스트의 전망을 보려면 유료 요금제에 가입해야 할 수 있어요. 애널리스트는 보고서의 결과로 체결된 계약이나 수익성에 따라 보수를 받을 수도 있어요.
애널리스트의 유형
바이사이드 애널리스트, 셀사이드 애널리스트, 독립 애널리스트는 상장 기업을 평가하는 주식 애널리스트의 세 가지 주요 유형이에요.
- 셀사이드 애널리스트: 증권사가 이들을 고용해요. 고객은 이들의 리서치 보고서를 받아보고, 그중 일부는 기업에 투자하기도 해요.
- 바이사이드 애널리스트: 연기금과 펀드 매니저는 보통 전문 분야가 좁은 바이사이드 애널리스트를 고용해요.
- 독립 애널리스트: 이름 그대로, 독립 애널리스트는 자체적으로 주식을 분석하며 펀드 매니저나 증권사에 고용되어 있지 않아요.
주식 등급 정의
주식 등급은 일정 기간 동안 주식이 얼마나 좋은 성과를 냈는지 가늠하는 방법이에요.
애널리스트와 증권사는 전문 주식 트레이더와 일반 투자자 대상의 주식 추천 제공에 이러한 등급을 활용해요.
결론을 내리기 위해 애널리스트들은 여러 기업의 재무제표를 살펴보고, 경영진 및 고객과 대화하거나 해당 기업들이 개최하는 컨퍼런스콜을 들어요. 이러한 평가는 보통 3개월마다, 즉 분기마다 한 번씩 발표돼요.
트레이더는 주식 평가에 포함된 목표주가 수준과 비교해 주식의 내재 가치를 더 잘 파악할 수 있어요.
금융 데이터를 살펴보고, 분기별 컨퍼런스콜을 듣고, 회사 경영진을 평가해 리서치 애널리스트는 해당 주식에 대한 투자의견을 제시해요.
회사의 과거 실적 및 경쟁사와 비교해 어떤 상황인지 종합적으로 파악하기 위해 애널리스트들은 경영진과 고객에게 직접 연락하기도 해요.
회사의 향후 전망을 더 자세히 파악하기 위해 리서치 애널리스트들은 설문조사와 기타 유형의 조사도 수행해요.
이러한 분석에 이어 투자은행과 애널리스트들이 해당 주식에 관한 심층 리서치 보고서를 발행해요.
애널리스트와 투자자는 주식 투자의견을 어떻게 해석할까요?
애널리스트의 다양한 투자의견 용어는 쉽게 이해할 수 있도록 크게 일곱 가지로 분류할 수 있어요:
매수 의견
매수 의견은 전문가들이 해당 주가가 단기에서 중기적으로 오를 것으로 보고 해당 주식의 매수를 권한다는 뜻이에요.
애널리스트들은 일반적으로 신제품이나 새로운 서비스의 출시와 같은 요인으로 인해 해당 기업이 같은 업종의 비교 기업들 대비 더 높은 수익률을 낼 수 있다고 봐요.
매도 의견
매도 의견은 특정 주식의 매도를 권고하는 것으로, 애널리스트가 해당 주가가 단기 또는 중기적으로 현재 수준보다 하락할 것으로 본다는 뜻이에요.
주식에 강한 매도 등급이 부여되면, 애널리스트들은 해당 주가가 곧 현재 수준보다 크게 하락할 것으로 봐요.
애널리스트가 어떤 종목이든 강력 매도 의견을 내면, 특정 기업은 주요 고객을 잃을 위험이 있어요.
보유
애널리스트가 주식에 보유 의견을 부여하면 해당 주식이 시장이나 같은 업종의 다른 주식과 비슷한 성과를 낼 것으로 예상한다는 뜻이에요.
이 등급은 주식 중개인에게 해당 주식을 매수하거나 매도하는 대신 보유하라고 권고해요.
기업에 신제품이나 서비스 출시 등 불확실성이 있을 때 해당 주식에는 보유 의견이 부여돼요.
시장수익률 하회
시장수익률 하회 등급은 해당 기업의 주식이 벤치마크 지수나 시장 평균보다 다소 낮은 수익률을 기록할 수 있다는 뜻이에요. 따라서 리서치 애널리스트들은 트레이더에게 해당 주식을 피하라고 권고해요.
예를 들어 주식의 총수익률이 3%이고 Nifty의 총수익률이 6%였다면, 해당 주식은 지수보다 3% 더 높은 수익률을 기록했을 거예요.
시장수익률 상회
시장 평균이나 벤치마크 지수보다 높은 수익률을 낼 것으로 예상되는 주식은 ‘시장수익률 상회’ 등급을 받아요.
예를 들어 주식의 총수익률이 10%이고 다우존스 산업평균지수의 총수익률이 6%라면, 해당 주식은 지수를 4%포인트 웃돈 거예요.
비중확대
주식이 비중확대 등급을 받았다는 것은 일반적으로 벤치마크에서 해당 주식의 현재 비중이 너무 낮다는 의미예요. 주식에 비중확대 등급을 부여한 주식 애널리스트는 앞으로 해당 기업의 주가가 더 좋은 성과를 낼 것으로 생각해요.
비중축소
애널리스트가 특정 주식을 매도하거나 매수하지 말라고 권고하는 것을 ‘비중축소’라고 해요. 이는 향후 12개월 동안 해당 주식의 성과가 부진할 것으로 전망한다는 뜻이에요. 시장 상황에 따라 가치 하락이나 더딘 성장을 의미할 수 있지만, 애널리스트가 해당 주식의 성과가 시장보다 저조할 것으로 예상한다는 점은 항상 같아요.
애널리스트의 투자의견 등급 체계는 앞서 설명한 일반적인 ‘매수, 보유, 매도’ 분류보다 조금 더 복잡해요. 각 등급을 나타내는 용어가 여러 가지인데(예를 들어 ‘매도’는 ‘강력 매도’, ‘매수’는 ‘강력 매수’라고도 해요), 여기에 ‘시장수익률 하회’와 ‘시장수익률 상회’라는 두 가지 용어도 있어요.
게다가 모든 회사가 같은 평가 체계를 사용하는 것도 아니에요. 한 회사의 ‘시장수익률 상회’가 다른 회사에서는 ‘매수’를 뜻할 수 있고, 또 다른 회사에서는 ‘매도’가 ‘시장수익률’을 뜻할 수도 있어요. 따라서 각 표현의 의미를 정확히 이해하려면 등급을 부여한 회사의 평가 기준을 먼저 확인하는 것이 좋아요.
주가 성과를 기준으로 한 애널리스트 투자의견 사례
애널리스트 평가가 얼마나 정확한지 살펴보는 것은 이를 제대로 이해하는 데 꼭 필요해요.
Coca-Cola
Coke 주가는 2010년 7월 30일 17.39달러에서 2010년 12월 30일 32.75달러로 올라 88% 상승했어요.
애널리스트 투자의견
UBS는 2010년 3월 4일 Coke에 대한 투자의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로 변경했어요.
Starbucks
스타벅스 주가는 2006년 10월 1일부터 2008년 12월 1일까지 18.88달러에서 4.73달러로 떨어져 75% 넘게 하락했어요. 회사가 전면적인 과잉 확장으로 어려움을 겪고 있기도 하지만, 경기 침체의 영향도 이러한 이중 하락에 어느 정도 책임이 있다고 볼 수 있어요.
애널리스트 투자의견
그해 가을과 겨울, Friedman Billings Ramsey, UBS, Robert W. Baird는 모두 많은 투자의견을 내놓았어요. Friedman과 Baird는 모두 커버리지를 시작하면서 ‘시장수익률 상회’ 의견을 제시했어요. 2006년 10월 10일, UBS는 해당 종목의 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 낮춘 유일한 증권사였지만, 두 달 뒤에는 ‘매수’로 상향했어요.
Apple
1998년 12월 9일 최저가인 0.29달러를 기록한 뒤, Apple 주가는 상승하기 시작해 2000년 3월 30일 사상 최고가인 1.12달러에 도달했어요.
애널리스트 투자의견
1998년 봄부터 가을까지 몇 달 동안 Bear Stearns와 J.P. Morgan은 투자의견을 ‘매수’로 상향했고, Robert Cohen은 ‘중립’으로 하향했으며, 세 곳의 기업에 대한 분석도 새로 시작되어 ‘보유’ 2건, ‘매수’ 1건, ‘중립’ 1건의 의견이 나왔어요. 집에서 직접 세어 보시는 분들을 위해 정리하면 ‘매수’ 3건, ‘보유’ 2건, ‘중립’ 2건이에요.
애널리스트 투자의견은 얼마나 정확할까요?
일부 월스트리트 애널리스트의 예측은 매우 정확해 투자자에게 수익을 가져다주기도 해요. 하지만 확실한 보장이란 주식 시장 어디에도 없어요. 따라서 투자자는 애널리스트 평가를 해석할 때 상당한 회의적인 태도를 가져야 해요.
TipRanks에 따르면, 상위 전문가 25명은 2011년부터 2020년까지 성공률 67.6%를 기록했고, 이 기간 동안 지수보다 21% 높은 수익률을 냈어요. 당시 Cantor Fitzgerald의 Joseph Foresi가 가장 높은 순위의 애널리스트였으며, 성공률은 89%였어요.
애널리스트 추천의 시점은 중요해요. 주식 가치에 영향을 미치는 변수는 빠르게 바뀔 수 있고, 추천을 확인했을 때 평가가 항상 최신인 것은 아니기 때문이에요.
일반 개인 투자자와 비교하면, 월스트리트 애널리스트는 담당 기업의 데이터를 평가하는 데 더 능숙해요. 여러분보다 더 깊이 있는 분석을 제공할 가능성이 높아요. 특정 섹터를 담당하는 애널리스트가 개별 기업뿐 아니라 해당 업종의 전반적인 경쟁 구도에도 정통한 경우를 생각해 보세요. 특정 애널리스트의 조언을 따르더라도, 그런 전문성이 특정 수준의 성과나 수익률을 보장하지는 않아요.
주식시장은 빠르게 움직이기 때문에 애널리스트 보고서가 항상 최신 상태로 업데이트되는 것은 아니라는 점을 기억하세요. 주식 차트를 살펴보거나 뉴스를 주시하는 등 좀 더 현대적인 분석 방법을 활용하는 것도 고려해 보세요.
애널리스트 평가만을 기준으로 투자하는 것이 바람직할까요?
애널리스트의 평가와 추천은 자주 틀리므로 읽을 때 주의해야 해요.
애널리스트 투자의견에 관한 단편적인 언론 보도는 너무 심각하게 받아들일 필요가 없어요. 애널리스트 한 명의 단일 투자의견은 그다지 중요한 의미가 없지만, 금융 매체는 클릭을 유도하려고 이를 자주 크게 부풀려 보도해요.
주식 애널리스트에게도 이해 상충이 발생할 수 있어요. 애널리스트가 일하는 회사가 해당 주식의 지분을 보유하고 있다면 평가에 영향을 미칠 수 있어요.
어떤 경우에도 주식 애널리스트의 추천만을 근거로 주식을 매수하거나 매도하면 안 돼요. 독립적으로 조사하고 스스로 결론을 내리는 것이 중요해요.
애널리스트의 매출 및 EPS 전망은 대체로 꽤 정확해요. 하지만 목표주가와 매수·매도·보유 의견은 전혀 신뢰할 수 없어요.
그렇다고 애널리스트들이 업무에 무능하다는 뜻은 아니에요. 오히려 주가의 단기 변동을 예측하는 일이 얼마나 어려운지를 보여줘요.
결론
월스트리트 애널리스트들은 투자자에게 추천 의견을 제시하기 전에 특정 기업을 심층적으로 조사해요. 투자자는 이러한 분석을 주식 보유 여부를 결정할 때 유용한 자료로 활용할 수 있어요. 또한 주식 순위를 살펴보면 높은 평가를 받은 기업들이 시장의 다른 기업들과 어떻게 비교되는지 확인할 수 있어요. 하지만 애널리스트도 완벽하지 않기 때문에 때때로 실수해요. 애널리스트의 추천 의견은 추천의 시의성과 편향 가능성, 개인별 목표, 분산 투자까지 고려하는 더 포괄적인 투자 계획의 한 요소로 봐야 해요.
자주 묻는 질문
바이사이드 또는 셀사이드 애널리스트가 주식 투자의견을 제시하나요?
투자은행은 셀사이드 애널리스트를 고용하며, 이들은 ‘강력 매수’, ‘시장수익률 상회’, ‘중립’, ‘매도’와 같은 투자의견을 제시해요. 반면 바이사이드 애널리스트는 자신이 근무하는 펀드나 투자회사의 투자 전략에 맞춰 투자 대상을 선정해요.
왜 어떤 애널리스트는 ‘시장수익률 상회’라는 표현을 쓰고, 다른 애널리스트는 ‘매수’라고 하나요?
셀사이드 업계에는 공통된 투자의견 체계가 없어요. 대신 각 투자은행이 자체적인 내부 등급 체계를 운영해요. 따라서 한 은행의 ‘매수’ 등급이 다른 은행의 ‘시장수익률 상회’ 등급과 같은 의미일 수 있어요. 모든 경우에 애널리스트들은 해당 주식이 전체 시장보다 높은 수익률을 낼 것이라고 결론 내렸어요.
주식이 ‘매도’ 등급을 받으면 팔아야 하나요?
애널리스트는 기업의 펀더멘털과 계량경제학적 분석, 미래 전망을 바탕으로 투자의견을 정해요. 하지만 애널리스트도 실수하거나 계산을 잘못할 수 있어요. 따라서 여러 전문가의 의견을 종합한 컨센서스를 고려해야 해요. 모두 또는 대부분이 ‘매도’를 권한다면 해당 주식의 보유 비중을 줄이거나 전량 매도하는 것을 고려해 볼 수 있어요.
애널리스트도 암호화폐를 평가하나요?
상장 암호화폐 거래소인 Coinbase Global에 대해서는 애널리스트 평가가 제공돼요. 올가을 JMP Securities가 이 회사 주식에 대한 분석을 시작하고 매수 의견까지 제시했어요. 하지만 대다수 금융 전문가는 디지털 코인 자체를 직접 평가하지 않아요.
전반적으로 암호화폐는 여전히 발전 중인 대체 자산으로 여겨지며, 아직 주류 시장에서 널리 채택되지는 않았어요. 암호화폐 가격은 변동성이 큰 것으로 악명 높아요. 예를 들어, Shiba Inu(SHIB)는 2021년 10월 28일에 15% 급락했는데, 그 전 주에는 약 130% 상승했어요. 1년 전의 상승폭과 비교하면 미미하지만, 이는 단기적으로 매우 예측하기 어려운 환경임을 보여줘요. 또 다른 예로, 비교적 안정적인 자산 중 하나인 Bitcoin의 가치는 2021년 여름에 절반으로 떨어졌다가 다시 이전 수준까지 상승했어요.
이처럼 빠르게 변화하기 때문에 투자 전문가들은 암호화폐를 평가하는 데 신중할 수 있어요.
게다가 암호화폐는 특정 기업을 의미하지 않아요. 따라서 월스트리트 애널리스트들은 추천 의견을 내기 위해 잘 알려진 통상적인 분석을 수행할 수 없어요.
애널리스트의 평균 평점은 어떻게 되나요?
주식 애널리스트 평가를 종합하는 웹사이트에서는 주식에 1점에서 5점 사이의 점수를 매기는 경우가 많아요.
1은 매수, 2는 시장수익률 상회, 3은 보유, 4는 시장수익률 하회, 5는 매도를 나타내요.
