EPS(주당순이익)란 정확히 무엇인가요?
기업의 이익을 보통주 유통주식 수로 나누면 주당순이익(EPS)이 나와요. 이 수치는 기업의 수익성을 가늠하는 데 사용돼요. 기업은 이례적인 비용과 잠재적인 주식 희석 효과를 반영해 조정한 EPS를 발표하는 경우가 많아요.
기업의 수익성이 높다고 평가될수록 주당순이익(EPS)도 높아요.
EPS 공식 정의하기
이 공식은 회사의 순이익을 발행 주식 수로 나누어 EPS를 계산해요. 회사가 비용을 지불한 후 남은 금액을 순이익이라고 하며, 흔히 이익 또는 수익이라고도 해요.
수식은 다음과 같아요:
주당순이익 = 순이익 – 우선주 배당금/기말 보통주식 수
EPS를 계산하려면 회사의 재무상태표와 손익계산서에서 보통주 주식 수, 지급한 주식 배당금, 순이익을 확인해야 해요. 발행 주식 수는 시간이 지나면서 달라질 수 있으므로, 가장 정확한 정보를 얻으려면 해당 보고 기간의 가중평균 주식 수를 확인하는 것이 가장 좋아요. 더 자세히 살펴보겠지만, 많은 기업은 상당한 이익이나 손실, 잠재적인 주식 희석과 같은 다른 항목도 반영해요.
실제 주당순이익
가중평균주식수를 활용하면 더 정확하게 계산할 수 있어요. 발행주식 수는 한 해 동안 변동할 수 있기 때문이에요. 가중평균주식수는 다음 단계를 따라 계산할 수 있어요.
1단계: 보통주 수에 변동이 있을 때마다 발행주식 수를 확인해요. 신주를 발행해 주식 수를 늘리거나 자사주를 매입해 발행주식 수를 줄일 수 있어요.
2단계: 발행 주식 수를 변동 간격으로 나눠요.
3단계: 가중평균 유통주식 수를 모두 더해요.
순이익이 100만 달러이고 발행된 우선주가 없는 Company X를 예로 들어 볼게요. 한 해 동안 발행 주식 수는 50,000주였어요. 계산에 따르면 회사의 EPS는 2달러예요. (1,000,000 - 0) / 500,000 = 2.0달러.
양호한 EPS 비율
주당순이익(EPS) 비율이 높으면 좋은 걸까요? 이상적인 EPS 비율은 얼마일까요?
주식에서 “양호한” EPS는 여러 가지 의미로 쓰여요. 기업의 최근 실적, 경쟁사의 실적, 그리고 애널리스트의 주가 전망 등이 이에 해당해요. 일반적으로 EPS가 높을수록 기업의 수익성이 높을 가능성이 커요. 하지만 우리 모두 잘 알고 있듯이, 투자 성과가 미래에도 좋을 것이라는 보장은 없어요.
기업의 비용 및 이익 보고 방식이 EPS의 신뢰도에 영향을 미칠 수 있다는 점을 기억하는 것이 중요해요. 따라서 회계 조정을 파악하면 EPS의 정확성을 판단하는 데 도움이 될 수 있어요.
주당순이익 비율 비교
기업 주식을 매수할 때 EPS 수치를 비교하는 것이 유용한 지표가 될 수 있어요. 기업의 EPS가 시간이 지나면서 꾸준히 증가하면 계속 수익을 낼 수 있음을 나타낼 수 있어요. 반면 EPS 수치가 하락하면 해당 기업이 손실을 겪고 있음을 나타낼 수 있어요.
기업의 재무 건전성을 평가할 때는 주당순이익(EPS)뿐 아니라 주가수익비율(P/E 비율)도 고려해야 해요. P/E 비율이 높으면 더 높은 수익이 예상된다는 뜻일 수도 있고, 기업이 고평가되었다는 의미일 수도 있어요. 더 많이 조사하고 데이터 수집에 여러 지표를 활용할수록 기업과 재무 건전성에 대해 더 명확히 이해할 수 있어요.
추가 EPS 유형
‘기본’ EPS는 널리 사용되는 EPS 계산 방식을 뜻해요. 이 밖에도 다음과 같은 몇 가지 유형이 있어요:
- 희석 주당순이익 – 회사의 전환증권까지 고려해요.
- 계속사업 EPS – 계속사업만 포함하며, 중단사업, 회계 변경 또는 특별 항목은 포함하지 않아요.
- 특별 항목을 제외한 EPS – 대규모 자산에서 발생한 이익이나 손실을 반영해요.
희석 EPS와 기본 EPS 비교
선정된 각 기업의 기본 주당순이익(EPS)은 위 표의 공식을 사용해 산출해요. 기본 주당순이익은 기업의 주식 발행으로 발생할 수 있는 잠재적 희석을 반영하지 않아요. 스톡옵션, 워런트, 제한주식단위(RSU)는 행사될 경우 시장에 유통되는 총주식 수를 늘릴 수 있는 자본구조 요소의 예예요.
기업은 희석 주당순이익도 발표해요. 이는 발행될 수 있는 모든 주식이 이미 발행되었다고 가정해, 신규 증권이 주당순이익에 미치는 영향을 더 명확히 보여줘요.
예를 들어, 2017년에 끝난 회계연도에 NVIDIA의 전환증권에서 발행할 수 있었던 총 주식 수는 2,300만 주였어요. 이 수를 현재 유통 주식 수에 더하면 희석 가중평균 유통 주식 수는 5억 4,100만 주 + 2,300만 주 = 5억 6,400만 주가 돼요. 따라서 회사의 희석 EPS는 16억 7,000만 달러를 5억 6,400만 주로 나눈 값인 2.96달러예요.
완전희석 주당순이익(EPS)을 계산할 때는 분자를 조정해야 하는 경우가 있어요. 예를 들어, 대출 기관이 차입자가 부채를 주식으로 전환할 수 있게 해주는 대출을 제공하는 경우가 있어요. 전환형 부채로 발행될 주식은 희석 EPS 계산의 분모에 포함해야 하지만, 그렇게 되면 회사는 대출 이자를 지급하지 않아도 돼요. EPS 계산이 왜곡되는 것을 막기 위해 이 경우 회사나 애널리스트는 전환형 부채에 지급한 이자를 분자에 다시 더해요.
계속사업 주당순이익(EPS)
한 기업은 연초에 매장 500곳을 운영했고 주당순이익(EPS)은 5.00달러였어요. 하지만 그해 100곳을 폐점해 연말에는 400곳만 남았다고 가정해 보세요. 애널리스트는 기업이 다음 분기에도 운영할 계획인 매장 400곳만을 기준으로 한 주당순이익에 관심을 가질 거예요.
이 시나리오에서 폐점한 매장 100곳이 적자를 내고 있었을 수 있으므로, 이를 제외하면 EPS가 높아질 수 있어요. 애널리스트는 계속 영업 중인 사업의 EPS를 측정해 과거 실적과 현재 실적을 더 효과적으로 비교할 수 있어요.
특별 항목 제외 주당순이익
여러 요인이 의도적이거나 우발적으로 주당순이익(EPS)에 영향을 미칠 수 있어요. EPS가 과대 계상될 수 있는 가장 흔한 방식을 피하기 위해 애널리스트들은 기본 EPS 계산 방식을 조정해요.
휴대폰 디스플레이를 생산하는 공장 두 곳을 운영하는 기업을 생각해 보세요. 공장 한 곳은 주변의 최근 건설로 땅값이 오른 부지에 있어요. 기업 경영진은 그 공장을 매각하고 더 저렴한 부지에 새 공장을 짓기로 해요. 이 거래로 기업은 뜻밖의 큰 이익을 얻어요.
회사는 물론 주주들도 이 자산 매각으로 큰 이익을 얻었지만, 향후에도 같은 거래를 반복할 수 있다는 징후가 없기 때문에 여전히 ‘예외 항목’으로 간주돼요. 이 일회성 이익을 EPS 계산식의 분자에 반영하면 주주들이 오해할 수 있어 제외했어요.
기업이 공장 화재와 같은 이례적인 손실을 겪어 EPS가 일시적으로 낮아졌고, 같은 이유로 이를 제외해야 한다면 비슷한 주장을 펼칠 수도 있어요.
EPS는 어떻게 활용되나요
금융 분석을 할 때는 특정 투자자에게 투자할 가치가 있는지 판단하기 위해 기본주당순이익과 희석주당순이익을 사용해요. 기업의 재무적 성과를 평가하는 가장 쉬운 방법은 여러 보고 기간에 걸친 주당순이익을 비교하는 거예요. 해당 EPS를 시간의 흐름에 따라 추적하는 것만큼이나, 업계 동종 기업과 비교하는 것도 유용한 정보를 제공할 수 있어요.
기업이 자산을 보통주로 전환하는 경우가 있는데, 이때 희석 EPS를 활용해 어떤 일이 일어날 수 있는지 평가할 수 있어요. 기업을 더 자세히 평가하는 데 도움이 되는 다른 재무 지표는 다음과 같아요:
- 주가수익비율(P/E): 회사의 주가가 30달러이고 연간 기본 주당순이익(EPS)이 3.20달러라면, 이 회사의 주가수익비율은 약 9.4예요. 다른 모든 조건이 같다고 가정하면, 주식에 투자한 30달러를 회수하는 데 9년 이상 걸린다는 뜻이에요.
- 이익수익률: 이익수익률은 주당순이익이 주가에서 차지하는 비율로, 주가수익비율(P/E)을 역수로 계산할 수 있어요.
- PEG 비율: 주가수익성장비율(PEG 비율)은 기본 주당순이익(EPS)을 사용하고 주당순이익의 예상 연간 성장률을 반영해 P/E 비율을 조정해요.
- 배당 조정 PEG 비율: PEG 비율의 변형인 주가수익성장배율과 배당수익률을 함께 반영한 비율(PEGY)은 기본 EPS를 사용하며, 배당수익률과 향후 주당순이익의 예상 성장률을 모두 고려해요.
자본 및 주당순이익(EPS)
EPS 계산에서 이익(순이익)을 내는 데 필요한 자본은 때때로 간과되는 중요한 요소예요. 한 기업은 다른 기업보다 자본을 더 효과적으로 활용해 매출을 창출할 수 있고, 다른 조건이 모두 같다면 효율성 측면에서 더 나은 기업이라고 할 수 있어요. 두 기업이 같은 EPS를 기록하더라도 한 기업은 더 적은 순자산으로 이를 달성할 수 있어요. 자기자본이익률(ROE)은 어느 기업이 더 효과적인지 판단하는 데 활용할 수 있는 지표예요.
배당금과 EPS
주주들은 EPS가 기업의 성과를 가늠하는 데 자주 사용되지만, 기업의 이익에 즉시 접근할 수는 없어요. 이익의 일부는 배당금으로 지급될 수 있지만, 기업은 EPS의 전부 또는 일부를 보유하기로 선택할 수도 있어요. 주주들이 이익을 더 많이 배당금으로 받을 수 있도록 하려면, 이사회에 있는 대표를 통해 배당금으로 지급되는 EPS의 비율을 조정해야 해요.
주가수익비율(P/E)과 EPS
예상치 못한 방식으로나마 업종 내 P/E를 비교하는 것이 유용할 수 있어요. 경쟁사보다 EPS 대비 주가가 비싼 종목은 ‘고평가’된 것처럼 보일 수 있지만, 실제로는 반대인 경우가 더 많아요. 과거 주당순이익과 관계없이 성장하거나 경쟁사를 앞지를 것으로 기대되는 종목에는 투자자들이 더 높은 가격을 지불하려고 해요. 강세장에서는 지수 내 P/E가 가장 높은 기업들이 평균적으로 지수 전체보다 좋은 성과를 내는 경우가 흔해요.
최종 결론은 무엇인가요?
투자하기 전에 기업의 재무 상태를 평가하는 것이 중요하며, EPS를 계산하면 유용한 데이터를 얻을 수 있어요. 기업에 대한 종합적인 평가가 실적과 수익성에 대한 기대에 부합하는지 확인하려면 P/E 비율과 기타 가치 평가 기법 같은 추가 요소도 활용하는 것이 중요해요.
자주 묻는 질문
EPS의 한계는 무엇인가요?
EPS는 기업의 재무 성과를 평가하는 데 중요한 재무 지표이지만, 기업마다 회계 및 공시 관행이 달라 EPS만으로는 투자자가 기업에 대해 많은 정보를 얻기 어려워요. 상장 기업은 재무 정보를 같은 방식으로 제시하지만, 모두가 동일한 내부 회계 절차를 사용하는 것은 아니에요.
‘좋은’ EPS가 있을까요?
적정한 EPS가 어느 정도인지는 회사의 최근 실적과 경쟁사의 실적, 주식시장 애널리스트들의 전망 등 여러 요인에 따라 달라져요. 회사가 EPS 증가를 발표하더라도 애널리스트들이 더 높은 수치를 예상했다면 주가가 하락할 때도 있어요.
마찬가지로 애널리스트들이 더 나쁜 실적을 예상하고 있었다면, EPS가 감소하더라도 주가가 상승할 수 있어요. EPS는 항상 기업의 주가와 연관 지어 평가하세요. 예를 들어 주가수익비율(P/E)이나 이익수익률을 확인할 수 있어요.
EPS가 매출보다 더 중요할까요?
EPS는 매출액만으로는 판단할 수 없는 기업의 이론적인 주당 가치를 더 정확히 보여줘요.
EPS가 음수라는 것은 무슨 뜻인가요?
기업의 순이익이 마이너스라면, 이는 손실을 내거나 벌어들이는 금액보다 더 많이 지출하고 있다는 뜻이며 주당순이익(EPS)도 마이너스일 수 있어요. 주식의 EPS가 마이너스라고 해서 반드시 매도해야 한다는 뜻은 아니에요.
좋은 EPS 성장률은 어느 정도인가요?
앞서 언급했듯이 EPS 성장률은 15%를 넘는 수준이 건전하며, 일반적으로 매출 성장률은 이보다 더 높아요. 주식 순위에서 살펴보면 이 기준을 충족하는 기업을 찾을 수 있어요.
