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什麼是 EPS（每股盈餘）？如何計算？

EPS 入門：認識 EPS 的種類、計算方式與用途

分析師訊號與估值

EPS（每股盈餘）究竟是什麼？

將公司的獲利除以普通股流通在外股數，即可得出每股盈餘（EPS）。這個數字可用來衡量公司的獲利能力。企業通常會公布經過調整的每股盈餘，以排除特殊費用及可能的股權稀釋影響。

一家公司被認為越有獲利能力，其 EPS 就越高。

EPS 公式的定義

這個公式會將公司的淨利除以流通在外股數，得出每股盈餘（EPS）。企業支付各項費用後剩下的金額稱為淨利，也常稱為利潤或盈餘。

公式如下：

每股盈餘 = 淨利－特別股股利／期末普通股股數

您必須在公司的資產負債表和損益表中找出普通股、已支付的股票股利及淨利，才能計算每股盈餘（EPS）。由於股數可能隨時間變動，取得最精確資訊的最佳方式，是計算該報告期間的加權平均股數。正如我們稍後會詳細探討的，許多公司也會納入其他項目，例如大額收益或損失，以及潛在的股權稀釋。

實際每股盈餘

由於流通在外股數可能在一年中有所變動，使用加權平均流通在外股數能讓計算結果更精確。加權平均股數可依照以下步驟計算。

步驟 1：每當普通股股數有所變動後，確認流通在外股數。這可能包括透過發行新股增加股數，或透過買回股份減少流通在外股數。

步驟 2：將流通在外股數除以變動間隔。

步驟 3：加總加權平均流通股數。

以 X 公司為例，其淨利為 1,000,000 美元，且沒有流通在外的特別股。全年流通在外股數為 50,000 股。根據計算，該公司的每股盈餘（EPS）為 2 美元：（1,000,000 - 0）/ 500,000 = 2.0 美元。

良好的 EPS 比率

每股盈餘（EPS）比率高是好事嗎？您可能會想知道，理想的 EPS 比率是多少？

在股票領域，「良好的每股盈餘（EPS）」可能指很多不同的事情，包括企業近期的營運表現、競爭對手的表現，以及分析師對股價的預測。一般而言，企業的 EPS 越高，獲利的可能性就越大。然而，眾所周知，投資未來的表現並無保證。

請務必記得，公司在財報中呈報成本與利潤的方式可能影響每股盈餘（EPS）的可靠性，因此，找出會計調整有助於判斷 EPS 是否準確。

比較每股盈餘比率

買進公司股票時，比較 EPS 數值或許是有用的參考指標。當一家公司的 EPS 長期持續增加，可能表示該公司能持續獲利。另一方面，EPS 數值下滑可能表示企業正遭受虧損。

評估公司的財務健全狀況時，除了每股盈餘（EPS）之外，也應將本益比（P/E ratio）納入考量。較高的本益比可能代表市場預期獲利會增加，甚至可能表示公司估值過高。研究越深入，並將這些指標用於資料蒐集，就越能清楚了解公司及其財務健全狀況。

其他 EPS 變體

「基本」每股盈餘（EPS）指的是廣泛使用的 EPS 計算方式。此外，還有其他幾種類型，例如：

稀釋每股盈餘－納入公司可轉換證券的影響。
持續營業每股盈餘（EPS）－僅包含日常營運，不包含任何已停業業務、會計變更或非常項目。
排除非常項目的每股盈餘－將大型資產的收益或損失納入計算。

稀釋每股盈餘與基本每股盈餘

這些選定公司的基本每股盈餘，是依據上表中的公式計算。基本每股盈餘未考量公司發行股票可能造成的稀釋影響。股票選擇權、認股權證和限制型股票單位（RSU）都是資本結構中的例子；若行使或歸屬，可能增加市場上流通在外的股票總數。

公司也會公布稀釋後每股盈餘，這項數字假設所有可能流通在外的股份都已發行，以更清楚呈現新證券對每股盈餘的影響。

例如，在 2017 年結束的會計年度中，NVIDIA 可轉換工具可轉換並發行的股份總數為 2,300 萬股。若將這些股份加到目前流通在外的股份數中，其稀釋後加權平均流通股數將為 5 億 4,100 萬股 + 2,300 萬股 = 5 億 6,400 萬股。因此，該公司的稀釋後每股盈餘為 16.7 億美元除以 5 億 6,400 萬股，即 2.96 美元。

計算完全稀釋每股盈餘時，有時必須調整分子。例如，在某些情況下，貸款人可能會提供一筆可轉換為股份的貸款。可轉換債務所對應的股份應計入稀釋每股盈餘計算的分母；但若將這些股份納入計算，公司就不必支付這筆貸款的利息。為避免每股盈餘的計算受到操弄，公司或分析師在這種情況下會將可轉換債務的利息加回分子。

持續營業每股盈餘

一家企業在年初有 500 家門市，每股盈餘（EPS）為 5.00 美元。但假設這家企業在年內關閉了 100 家門市，年底時剩下 400 家。分析師會關注這家企業計畫在接下來一季營運的這 400 家門市所創造的每股盈餘。

由於這個情境中關閉的 100 家門市可能處於虧損狀態，關閉它們或許會提高每股盈餘（EPS）。分析師透過衡量持續營運的每股盈餘，能更有效地比較過去與目前的績效。

不含非常項目的每股盈餘

有幾項因素可能會刻意或無意間影響每股盈餘（EPS）。為避免 EPS 最常見的高估情況，分析師會調整基本的 EPS 計算方式。

想像一家經營兩座手機螢幕工廠的企業。其中一座工廠所在的土地，因周邊近期的建設而增值。企業的管理團隊決定出售這座工廠，並在價格較低的土地上興建一座新工廠。這筆交易為企業帶來一筆意外之財。

儘管公司及其股東確實從這筆資產出售中受益良多，但這筆收入仍被視為「非經常性項目」，因為目前沒有跡象顯示公司未來能再次完成類似交易。若將這筆意外之財納入 EPS 公式的分子，可能會誤導股東，因此未予計入。

如果某家公司遭遇特殊損失——例如工廠失火——導致每股盈餘（EPS）暫時下滑，基於相同理由，也可以提出類似的論點，主張應排除此項損失。

EPS 的用途

進行財務分析時，會使用基本每股盈餘和稀釋每股盈餘，判斷某項投資對特定投資人是否值得。評估一家公司的財務表現，最簡單的方法是比較其多個報告期間的每股盈餘。將每股盈餘與同業相比，和追蹤其長期變化一樣，能帶來許多洞見。

有時，公司會將資產轉換為普通股；在這種情況下，您可以運用稀釋每股盈餘（EPS）來評估可能的影響。有助於進一步評估公司的其他財務指標包括：

本益比（P/E ratio）：如果一家公司的股價是 30 美元，全年基本每股盈餘（EPS）為 3.20 美元，該公司的本益比約為 9.4。這表示，假設其他條件都不變，投資這檔股票的 30 美元需要九年多才能賺回來。
盈餘殖利率：盈餘殖利率（即公司每股盈餘所占的比例）可透過將本益比取倒數計算。
PEG 比率：本益成長比（PEG ratio）以基本每股盈餘（EPS）為基礎，並將每股盈餘的預期年度成長納入考量，藉此調整本益比（P/E）。
股利調整後 PEG 比率：本益成長比與股利殖利率比（PEGY）是 PEG 比率的一種變體，以基本每股盈餘（EPS）為基礎，同時考量股利殖利率及預測的未來每股盈餘成長。

資本額與每股盈餘（EPS）

計算每股盈餘（EPS）時，用來創造盈餘（淨利）所需的資本是個關鍵要素，但有時會被忽略。相較於另一家公司，有些公司能更有效運用資本創造營收；在其他條件相同的情況下，就效率而言，這家公司會是「較佳」的選擇。兩家公司可能創造相同的每股盈餘，但其中一家所需的淨資產可能較少。股東權益報酬率（ROE）可用來衡量哪家公司經營得更有效率。

股利與每股盈餘（EPS）

儘管每股盈餘（EPS）經常被用來評估公司的經營成效，股東並不能立即取得公司的獲利。部分獲利可能會以股利形式發放，但公司也可以選擇保留全部或部分每股盈餘。若要取得更多獲利，股東必須透過自己在董事會中的代表，調整以股利形式發放的每股盈餘比例。

本益比（P/E）與每股盈餘（EPS）

儘管結果可能出乎意料，比較同一產業內的本益比仍可能有所幫助。相較於競爭對手，如果一檔股票的股價相對於每股盈餘較高，乍看之下可能會被認為「估值過高」，但實際上更常見的情況恰好相反。無論過去的每股盈餘如何，只要預期一檔股票會成長或勝過競爭對手，投資人就願意支付更高的價格。在多頭市場中，指數內本益比最高的公司，平均而言通常會比整體指數表現更好。