Leerverkäufe: Was ist das, warum werden sie getätigt und wie funktionieren sie?

Leerverkäufe definieren

Eine Handels- oder Anlagemethode namens Leerverkauf setzt auf einen Kursrückgang einer Aktie oder eines anderen Wertpapiers. Dieser anspruchsvolle Ansatz sollte nur von erfahrenen Tradern und Anlegern genutzt werden.

Investoren oder Portfoliomanager können Leerverkäufe als Absicherung gegen das Abwärtsrisiko einer Long-Position in demselben oder einem vergleichbaren Wertpapier einsetzen, während Trader sie zur Spekulation nutzen können. Eine Spekulation ist eine komplexe Form des Handels, die mit einem hohen potenziellen Risiko verbunden ist. Häufiger ist die Absicherung, bei der eine gegenläufige Position eingegangen wird, um das Risiko zu verringern.

Beim Leerverkauf geht ein Anleger eine Position ein, indem er sich Aktien oder andere Vermögenswerte leiht, deren Wert seiner Einschätzung nach fallen wird. Anschließend verkauft er die geliehenen Aktien an Käufer, die bereit sind, den aktuellen Kurs zu zahlen. Der Anleger hofft, dass der Kurs weiter fällt, damit er die geliehenen Aktien für weniger Geld zurückkaufen kann, bevor er sie zurückgeben muss. Da der Preis eines Vermögenswerts unbegrenzt steigen kann, ist das Verlustrisiko bei einem Leerverkauf praktisch unbegrenzt.

Wie funktioniert das?

Bei einem Leerverkauf eröffnet ein Verkäufer eine Short-Position, indem er sich Aktien leiht, in der Regel von einem Broker-Dealer. Dabei beabsichtigt er, die Aktien mit Gewinn zurückzukaufen, wenn der Kurs fällt. Da Sie keine Aktien verkaufen können, die nicht existieren, müssen die Aktien zunächst geliehen werden. Ein Händler, der eine Short-Position schließen möchte, kauft die Aktien am Markt zurück, idealerweise zu einem niedrigeren Preis als dem, zu dem sie ursprünglich verliehen wurden, und gibt sie anschließend an den Verleiher oder Broker zurück. Dabei muss der Händler etwaige Zinsen oder Provisionen berücksichtigen, die der Broker erhebt.

Ein Händler benötigt ein Margin-Konto, um eine Short-Position einzugehen. Solange die Position offen ist, muss er häufig Zinsen auf den Wert der geliehenen Aktien zahlen. Außerdem haben die Federal Reserve (Fed), die New York Stock Exchange (NYSE) und die Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (FINRA) Mindestbeträge für das Guthaben festgelegt, das auf dem Margin-Konto gehalten werden muss (die sogenannte Maintenance Margin). Die FINRA setzt die Regeln und Vorschriften für registrierte Broker und Broker-Dealer-Unternehmen in den USA durch. Sinkt der Kontowert eines Anlegers unter die Maintenance Margin, muss zusätzliches Geld eingezahlt werden, andernfalls kann der Broker die Position verkaufen.

Der Broker ist dafür verantwortlich, Aktien zu finden, die ausgeliehen werden können, und sie nach Abschluss des Geschäfts zurückzugeben. Bei den meisten Brokern lässt sich der Handel über die üblichen Handelsoberflächen eröffnen und schließen. Jeder Broker hat jedoch Anforderungen, die erfüllt sein müssen, bevor er den Handel auf Margin erlaubt.

Wie verkauft man eine Aktie leer?

Während der Kauf einer Aktie nur wenige schnelle Klicks erfordert, umfasst der Leerverkauf mehrere Schritte. Außerdem können die meisten Anleger nicht einfach spontan beschließen, mit dem Leerverkauf von Aktien zu beginnen. Im Folgenden finden Sie eine Schritt-für-Schritt-Anleitung zum Leerverkauf von Aktien:

• Richten Sie bei Ihrem Broker ein Margin-Konto ein. Ein Margin-Konto, mit dem Sie Geld leihen können, um Aktien zu kaufen, ist für Leerverkäufe erforderlich. Bevor Sie mit dem Handel auf Margin beginnen können, müssen Sie die Mindestanforderungen der Financial Industry Regulatory Authority erfüllen. Zu beachten ist, dass Leerverkäufer nach US-Bundesrecht häufig verpflichtet sind, auf ihrem Margin-Konto ein Anfangsguthaben in Höhe von 150 % des Werts der leerverkauften Aktien zu halten. Die Maintenance Margin beträgt in der Regel 30 %.
• Prüfen Sie potenzielle Kandidaten für Leerverkäufe. Sie müssen eine Gelegenheit finden, indem Sie Aktien untersuchen, nachdem Ihr Broker Ihnen die Genehmigung erteilt hat, eine Aktie leerzuverkaufen. Das Screening von nach Marktkapitalisierung sortierten Aktien kann Ihnen helfen, potenzielle Kandidaten zu finden, bevor Sie sie genauer unter die Lupe nehmen. Angesichts der möglichen Verluste ist es entscheidend, eine fundierte These dazu zu entwickeln, warum der Aktienkurs sinken könnte, und diese durch eine sorgfältige Prüfung des Unternehmens und seiner Aktie zu untermauern.
• Entwickeln Sie eine Strategie für einen Leerverkauf. Sie sollten planen, wie Sie in den Trade einsteigen und – noch wichtiger – wie Sie die Position mit Gewinn schließen. Berücksichtigen Sie dabei Gebühren und die Zinsen auf den geliehenen Betrag, bevor Sie irgendeinen Teil des Trades ausführen. Da ein Leerverkauf auf der Annahme beruht, dass die Kurse fallen, sollten Sie außerdem eine Ausweichstrategie haben, um Verluste zu begrenzen, falls der Aktienkurs steigt.
• Führen Sie den Leerverkauf aus. Nachdem Sie die oben genannten Schritte abgeschlossen haben, ist es an der Zeit, Ihren Einsatz zu finanzieren. Mit Stop-Orders können Sie den Trade möglicherweise einfacher wie geplant ausführen, ohne sich von Emotionen beeinflussen zu lassen.

Vor- und Nachteile von Leerverkäufen

Wenn ein Leerverkäufer die Kursentwicklung falsch einschätzt, kann ihn das Geld kosten. Kauft ein Händler Aktien, kann er seine gesamte Anlage nur verlieren, wenn der Aktienkurs auf null fällt.

Wer eine Aktie leerverkauft, riskiert jedoch, deutlich mehr als den ursprünglichen Einsatz zu verlieren. Das Risiko entsteht dadurch, dass der Kurs einer Aktie nach oben unbegrenzt ist und „bis zur Unendlichkeit und noch viel weiter“ steigen kann, um Buzz Lightyear, eine andere Zeichentrickfigur, zu zitieren. Außerdem musste der Händler das Margin-Konto finanzieren, solange die Aktien gehalten wurden. Selbst wenn alles nach Plan läuft, müssen Händler bei der Gewinnschätzung die Kosten der Margin-Zinsen berücksichtigen.

Vorteile

• Potenzial für hohe Gewinne
• Wenig Startkapital erforderlich
• Gehebelte Anlagen möglich
• Absicherung gegen andere Positionen

Nachteile

• Verluste, die ewig andauern könnten
• Ein Margin-Konto ist erforderlich
• Angefallene Margin-Zinsen
• Short Squeezes

Wenn viele andere Händler ebenfalls die Aktie des Unternehmens leerverkaufen oder die Aktie nur wenig gehandelt wird, kann ein Leerverkäufer Schwierigkeiten haben, genügend Aktien für den Rückkauf zu finden, wenn es darum geht, eine Position zu schließen. Beginnt dagegen der Markt oder eine einzelne Aktie stark zu steigen, können sich Leerverkäufer in einer Short-Squeeze-Spirale wiederfinden.

Auf der anderen Seite gehen risikoreiche Taktiken auch mit hohen Renditen einher. Leerverkäufe bilden da keine Ausnahme. Verkäufer, die für ihre Trades auf Margin handeln, können beachtliche Renditen auf ihre Anlagen (ROI) erzielen, wenn sie Kursbewegungen richtig vorhersagen. Der Einsatz von Margin ermöglicht einen Hebeleffekt, sodass der Händler zunächst weniger Geld einzahlen musste. Leerverkäufe können eine umsichtige, kostengünstige Absicherungsstrategie sein, die als Gegengewicht zu anderen Vermögenswerten im Portfolio dient.

Im Allgemeinen sollten unerfahrene Anleger auf Leerverkäufe verzichten, bis sie mehr Erfahrung im Handel gesammelt haben. Da bei Leerverkäufen mit ETFs jedoch die Wahrscheinlichkeit eines Short Squeeze geringer ist, ist diese Methode etwas sicherer.

Risiken einschätzen

Leerverkäufe bergen viele Risiken:

1. Potenziell unbegrenzte Verluste.

Wenn Sie Aktien kaufen (eine Long-Position eingehen), ist Ihr potenzieller Verlust auf Ihre ursprüngliche Anlage begrenzt. Der Kurs einer Aktie kann jedoch weiter steigen, wenn Sie sie leerverkaufen. Das bedeutet, dass der Betrag, den Sie für den Rückkauf der geliehenen Aktien aufbringen müssten, nach oben unbegrenzt ist.

Wenn Sie beispielsweise eine Short-Position in 100 Aktien von XYZ zu 80 $ eingehen und der Kurs statt zu fallen auf 100 $ steigt, müssen Sie die geliehenen Aktien für 10.000 $ zurückkaufen. Bei diesem Geschäft entsteht Ihnen ein Verlust von 2.000 $. Stop-Orders können dieses Risiko verringern, bieten aber keineswegs absolute Sicherheit.

Die Verluste von Leerverkäufern können während eines „Short Squeeze“ besonders hoch sein. Dazu kommt es, wenn der Kurs eines Unternehmens, gegen dessen Aktien umfangreich Leerverkäufe getätigt wurden, unerwartet steigt. Dadurch entsteht eine Kettenreaktion: Immer mehr Leerverkäufer sehen sich gezwungen, die Aktie zu kaufen, um ihre Positionen zu schließen. Jede Kaufwelle treibt den Aktienkurs weiter nach oben und schadet denjenigen, die weiterhin Short-Positionen halten.

2. Eine plötzliche Änderung der Gebühren.

Wie bereits erwähnt, beeinflussen Angebot und Nachfrage in der Regel die Kosten für das Leihen einer Aktie. So könnten Sie an einem Abend eine Short-Position mit einem Zinssatz von 20 % halten, sich abmelden und am nächsten Morgen feststellen, dass der Zinssatz auf 85 % gestiegen ist. Möglicherweise lohnt es sich dann nicht mehr, die Position offen zu halten. Noch ungünstiger wäre es, wenn der Kurs der leerverkauften Aktie gleichzeitig mit dem zugehörigen Zinssatz steigt und dadurch Ihre Haltekosten erhöht.

3. Dividendenzahlungen.

Dividenden aus geliehenen Aktien stehen Leerverkäufern nicht zu. Alle Dividenden, die gezahlt werden, werden am Auszahlungstag dem Eigentümer der Aktie gutgeschrieben, nachdem der Betrag vom Konto des Leerverkäufers abgebucht wurde. Um eine Dividendenzahlung zu vermeiden, entscheiden sich manche Leerverkäufer dafür, ihre Verluste zu begrenzen, bevor die Aktie ex Dividende gehandelt wird. (Zur Erinnerung: Der Ex-Dividenden-Tag ist der erste Tag, an dem der Kurs einer Aktie die Kosten einer angekündigten Dividende nicht mehr beinhaltet. Das liegt daran, dass dem Eigentümer der Aktien der Betrag der bevorstehenden Dividendenzahlung zusteht.)

4. Nachschussforderungen.

Je nach Unternehmen und den konkreten Wertpapieren, die Sie besitzen, kann Ihr Broker verlangen, dass Sie sofort zusätzliche Gelder oder Vermögenswerte einzahlen, um die Differenz auszugleichen, wenn der Wert der Sicherheiten auf Ihrem Margin-Konto unter die Mindestanforderung an Eigenkapital fällt. Diese beträgt in der Regel 30 % bis 35 % des Werts der geliehenen Aktien.

Wenn Sie beispielsweise von einer Eigenkapitalanforderung von 30 % ausgehen (8.000 $ × 0,30), benötigen Sie 2.400 $ auf Ihrem Margin-Konto, solange Ihre 100 XYZ-Aktien weiterhin jeweils 80 $ kosten. Steigt der Aktienkurs jedoch plötzlich auf 100 $ pro Aktie, benötigen Sie 3.000 $ (10.000 $ × 0,30) und verfügen möglicherweise nicht über die dafür erforderlichen 600 $.

Ihr Brokerhaus kann aktive Positionen schließen, um Ihr Konto auf das erforderliche Mindestmaß zu senken, wenn Sie der Nachschussforderung nicht nachkommen.

Leerverkäufe als Absicherung

Neben der Spekulation dient der Leerverkauf auch der Absicherung, die häufig als sicherere und seriösere Variante des Shortens gilt. Bei der Absicherung steht der Schutz im Vordergrund, während es bei der Spekulation ausschließlich um Gewinn geht. Dadurch ist der Leerverkauf ein wertvolles, wenn auch anspruchsvolles Instrument des Risikomanagements für erfahrene Anleger. Eine Absicherung soll Gewinne sichern oder Verluste in einem Portfolio verringern. Da sie jedoch teuer ist, ziehen die meisten Privatanleger sie nur selten in Betracht.

Eine Absicherung verursacht zwei Kosten. Zum einen entstehen die tatsächlichen Kosten für ihre Umsetzung, darunter Gebühren für Leerverkäufe oder Prämien für schützende Optionskontrakte. Sollten die Märkte weiter steigen, kommen die entgangenen Gewinne hinzu, weil der Wertzuwachs des Portfolios begrenzt wird. Zur Veranschaulichung nehmen wir an, dass 50 % eines Portfolios, das dem S&P 500-Index (S&P 500) sehr ähnlich ist, abgesichert sind. Steigt der Index in den folgenden 12 Monaten um 15 %, würde das Portfolio nur etwa die Hälfte dieses Zuwachses erzielen, also 7,5 %.

Kennzahlen zum Leerverkauf

Die Leerverkaufsaktivität einer Aktie wird anhand der folgenden zwei Kennzahlen überwacht:

• Leerverkaufsquote (SIR) – Üblicherweise als Short Float bezeichnet, zeigt sie, wie viele Aktien derzeit leerverkauft sind, im Verhältnis zur Zahl der Aktien, die am Markt verfügbar sind oder sich im Streubesitz befinden. Eine Aktie mit einer extrem hohen Leerverkaufsquote dürfte im Kurs fallen oder überbewertet erscheinen.
• Das Verhältnis von Leerverkaufspositionen zum Handelsvolumen – Die Gesamtzahl der leerverkauften Aktien geteilt durch das übliche tägliche Handelsvolumen der Aktie wird als Verhältnis von Leerverkaufspositionen zum Handelsvolumen bezeichnet und manchmal auch Days-to-Cover-Ratio genannt. Eine hohe Days-to-Cover-Ratio ist ein weiteres negatives Signal für eine Aktie.

Anleger können anhand eines von zwei Leerverkaufskriterien feststellen, ob die allgemeine Stimmung gegenüber einer Aktie optimistisch oder negativ ist.

Zum Beispiel begannen die Energiesparten von General Electric Co. (GE) die Geschäftsentwicklung des gesamten Unternehmens negativ zu beeinflussen, nachdem die Ölpreise 2014 gefallen waren. Als Leerverkäufer Ende 2015 einen Kurssturz der Aktie vorhersagten, stieg die Leerverkaufsquote von weniger als 1 % auf mehr als 3,5 %. Der Aktienkurs von GE erreichte Mitte 2016 mit 33 $ je Aktie seinen Höchststand und begann dann zu fallen. Leerverkäufer, die das Glück hatten, die Aktie im Juli 2016 nahe ihrem Höchststand leerzuverkaufen, hätten bis zum Kursrückgang von GE auf 10 $ je Aktie im Februar 2019 einen Gewinn von 23 $ je Aktie erzielt.

Leerverkäufe – die ideale Bedingung

Beim Leerverkauf kommt es entscheidend auf den richtigen Zeitpunkt an. Ein erheblicher Kursgewinn eines Unternehmens kann innerhalb weniger Tage oder Wochen durch verfehlte Gewinnerwartungen oder ein anderes ungünstiges Ereignis zunichtegemacht werden, da Aktienkurse normalerweise deutlich schneller fallen als steigen. Daher muss der Leerverkäufer den Zeitpunkt für den Leerverkauf nahezu perfekt treffen. Da ein beträchtlicher Teil des Kursrückgangs möglicherweise bereits eingetreten ist, kann ein zu später Einstieg erhebliche Opportunitätskosten in Form entgangener Gewinne verursachen.

Andererseits kann es schwierig sein, die Short-Position aufrechtzuerhalten, wenn der Trade zu früh eingegangen wird – angesichts der damit verbundenen Kosten und potenziellen Verluste, die stark ansteigen würden, wenn die Aktie schnell steigt.

Die Erfolgsaussichten eines Leerverkaufs steigen gelegentlich, zum Beispiel:

Während eines Bärenmarkts

Während eines Bärenmarkts zeigt der Haupttrend eines Aktienmarkts oder einer Branche nach unten. Daher haben Händler, die sich an den Leitsatz „Der Trend ist Ihr Freund“ halten, während eines Bärenmarkts bessere Chancen, mit Leerverkäufen Geld zu verdienen als während eines Bullenmarkts. Wie im globalen Bärenmarkt von 2008–09 profitieren Leerverkäufer von Situationen, in denen der Markt schnell, breit und stark einbricht, weil sie dabei unerwartete Gewinne erzielen können.

Wenn sich die Fundamentaldaten einer Aktie oder des Marktes verschlechtern

Eine Vielzahl von Faktoren kann dazu führen, dass sich die Fundamentaldaten einer Aktie verschlechtern, darunter ein langsameres Umsatz- oder Gewinnwachstum, zunehmende Probleme im Unternehmen oder steigende Inputkosten, die die Margen belasten. Am Gesamtmarkt können sich verschlechternde Fundamentaldaten durch eine Reihe schwächerer Datenpunkte bemerkbar machen, die auf eine mögliche Konjunkturabkühlung hindeuten, durch ungünstige geopolitische Entwicklungen wie die Kriegsgefahr oder durch negative technische Indikatoren wie neue Höchststände bei sinkendem Handelsvolumen und eine abnehmende Marktbreite.

Erfahrene Leerverkäufer würden mit dem Eingehen von Short-Positionen warten, bis sich der Abwärtstrend bestätigt hat, statt auf einen Kursrückgang zu setzen. Denn ein Unternehmen oder der Markt kann trotz schwächer werdender Fundamentaldaten noch mehrere Wochen oder Monate weiter steigen, wie es in der Endphase eines Bullenmarkts häufig der Fall ist.

Technische Indikatoren bestätigen den Abwärtstrend

Wenn verschiedene technische Indikatoren den Abwärtstrend bestätigen, können Leerverkäufe ebenfalls eher erfolgreich sein. Beispiele für solche Indikatoren sind der Durchbruch unter ein wichtiges langfristiges Unterstützungsniveau oder ein bärischer gleitender Durchschnittsschnitt wie das „Death Cross“. Wenn der gleitende 50-Tage-Durchschnitt einer Aktie unter ihren gleitenden 200-Tage-Durchschnitt fällt, ist das ein Beispiel für einen bärischen Schnitt gleitender Durchschnitte. Ein gleitender Durchschnitt ist nichts anderes als der durchschnittliche Aktienkurs über einen festgelegten Zeitraum. Durchbricht der aktuelle Kurs diesen Durchschnitt nach oben oder unten, kann das auf einen neuen Preistrend hindeuten.

Bewertungen erreichen angesichts des überschwänglichen Optimismus hohe Niveaus

Gelegentlich können die Bewertungen einzelner Branchen oder des gesamten Marktes aufgrund grenzenlosen Optimismus hinsichtlich der langfristigen Aussichten dieser Branchen oder der Gesamtwirtschaft extrem hoch steigen. Marktfachleute bezeichnen diese Phase des Anlagezyklus als „perfekt eingepreist“, weil sie wissen, dass Anleger irgendwann enttäuscht werden, wenn ihre hohen Erwartungen nicht erfüllt werden. Erfahrene Leerverkäufer warten möglicherweise, bis der Markt oder der Sektor kippt und in eine Abwärtsphase eintritt, bevor sie auf der Short-Seite einsteigen.

Die von dem berühmten britischen Ökonomen John Maynard Keynes entwickelten Wirtschaftstheorien werden noch heute angewendet. Ein Keynes zugeschriebener Satz, der besonders auf Leerverkäufe zutrifft, lautet: „Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie solvent bleiben können.“ Wenn alle zuvor genannten Elemente gegeben sind, sind Leerverkäufe am vorteilhaftesten.

Ungedeckter Leerverkauf

Grundsätzlich können Anleger eine Aktie nicht leer verkaufen, wenn sie die benötigten Aktien nicht leihen oder nachweisen können, dass sie diese innerhalb der Abwicklungsfrist des Leerverkaufs beschaffen können (Handelstag plus zwei Geschäftstage).

Der illegale Leerverkauf von Aktien, die der Anleger nie tatsächlich erworben hat, wird als ungedeckter Leerverkauf bezeichnet. Ungedeckte Leerverkäufer verdienen Geld, indem sie Aktien verkaufen, die entweder nicht verfügbar sind oder gar nicht existieren. Sie gehen davon aus, dass die Aktien verfügbar werden, bevor die Abwicklungsfrist endet, sodass sie ihre Short-Position schließen können, bevor der ursprüngliche Verkauf überhaupt abgeschlossen ist.

Da ungedeckte Leerverkäufe auf verschiedene Weise schwerwiegende Folgen haben und der unschuldigen Gegenpartei schaden können, sind sie in den Vereinigten Staaten verboten. Der Leerverkäufer kann aufgrund einer Nachschussforderung gezwungen sein, seine Short-Position zu schließen, bevor er die Aktien erworben hat, oder es gelingt ihm möglicherweise nicht, die Aktien innerhalb der Abwicklungsfrist zu kaufen.

Daraus kann ein Lieferausfall entstehen, bei dem die Partei auf der anderen Seite des Geschäfts schlicht betrogen wird: Sie zahlt für Aktien in der Hoffnung, diese zu erhalten oder ihr Geld zurückzubekommen.

Leerverkäufe – ein Beispiel aus der Praxis

Unerwartete Nachrichtenentwicklungen können einen Short Squeeze auslösen, der Leerverkäufer dazu zwingen kann, zu jedem Preis zu kaufen, um ihren Nachschusspflichten nachzukommen. So übertraf Volkswagen nach einem massiven Short Squeeze im Oktober 2008 kurzzeitig Apple und war damit das wertvollste börsennotierte Unternehmen der Welt.

Anleger wussten 2008, dass Porsche versuchte, seine Beteiligung an Volkswagen auszubauen und die Kontrolle über das Unternehmen zu übernehmen. Leerverkäufer gingen in großem Umfang Short-Positionen ein, weil sie glaubten, die Aktie würde an Wert verlieren, wenn Porsche die Kontrolle über das Unternehmen erlangte. Die überraschende Bekanntgabe von Porsche, über Derivate heimlich mehr als 70 % des Unternehmens gekauft zu haben, löste eine starke Rückkopplungsschleife aus: Leerverkäufer kauften Aktien, um ihre Positionen zu schließen.

Da Porsche weitere 70 % von Volkswagen kontrollierte und eine staatliche Stelle 20 % des Unternehmens hielt und nicht verkaufen wollte, standen relativ wenige Aktien am Markt zum Rückkauf zur Verfügung (der Streubesitz), was Leerverkäufer benachteiligte. Im Wesentlichen sprang der Aktienkurs von etwa 250 US-Dollar auf über 1.000 US-Dollar, weil sowohl der Anteil leerverkaufter Aktien als auch die Days-to-Cover-Quote über Nacht stark anstiegen.

Short Squeezes klingen oft schnell ab, und innerhalb weniger Monate war die Volkswagen-Aktie wieder in ihre übliche Spanne zurückgefallen.

FAQ

Warum wird es als „Leerverkauf“ bezeichnet?

Eine Short-Position ist eine Wette gegen den Markt, bei der man Geld verdient, wenn die Kurse fallen. Man geht eine solche Wette ein, indem man leerverkauft. Im Gegensatz dazu steht eine Long-Position: Dabei kauft man einen Vermögenswert in der Erwartung, dass sein Preis steigt.

Warum leihen sich Leerverkäufer Geld?

Was nicht existiert, kann nicht verkauft werden. Ein Leerverkäufer muss zunächst einige der ausstehenden Aktien eines Unternehmens ausfindig machen, da nur eine begrenzte Anzahl davon zum Verkauf verfügbar ist. Deshalb leiht er diese Aktien von einem Anleger, der sie besitzt, und zahlt dem Verleiher Zinsen. Der eigene Broker unterstützt diesen Prozess häufig im Hintergrund. Die Zinskosten für Leerverkäufe sind höher, wenn nur wenige Aktien zum Leerverkauf verfügbar sind, also schwer zu leihen sind.

Gilt Leerverkaufen als schlechte Option?

Auch wenn manche glauben, dass Wetten gegen den Markt unethisch ist, sind sich die meisten Ökonomen und Finanzexperten einig, dass Leerverkäufer für Marktliquidität und eine effiziente Preisfindung sorgen und dadurch die Effizienz des Marktes steigern.

Kann man in einem Wertpapierdepot Leerverkäufe tätigen?

Viele Broker erlauben Leerverkäufe in Einzelkonten, allerdings müssen Sie zunächst ein Margin-Konto eröffnen.

Was ist ein Short Squeeze?

Da Leerverkäufe auf Margin angeboten werden, können selbst sehr geringe Verluste zu steigenden Nachschussforderungen führen. Kann der Leerverkäufer einer Nachschussforderung nicht nachkommen, muss er die Aktien zu immer höheren Preisen zurückkaufen. Dadurch steigt der Aktienkurs noch weiter.