O que é um fundo de índice? Como funciona e quais são as vantagens?

O que são fundos de índice

Um fundo mútuo ou fundo negociado em bolsa (ETF) conhecido como fundo de índice tem uma carteira estruturada para replicar ou acompanhar os componentes de um índice do mercado financeiro, como o Standard & Poor's 500 Index (S&P 500). Considera-se que um fundo mútuo que investe em índices oferece baixos custos operacionais, ampla exposição ao mercado e baixa rotatividade da carteira. Independentemente do desempenho dos mercados, esses fundos continuam investindo no índice de referência.

Para contas de aposentadoria, como as contas individuais de aposentadoria (IRAs) e os planos 401(k), os fundos de índice costumam ser considerados os melhores ativos principais de uma carteira. Segundo o lendário investidor Warren Buffett, os fundos de índice são um porto seguro para o dinheiro destinado à aposentadoria. Ele afirmou que faz mais sentido para o investidor típico comprar ações de todas as empresas do S&P 500 pelo baixo custo oferecido por um fundo de índice do que escolher ações específicas para investir.

Como eles funcionam?

Um tipo de gestão passiva de fundos é a indexação. O gestor do fundo monta uma carteira cujos ativos reproduzem os títulos de um índice específico, em vez de selecionar ações ativamente e tentar acertar o momento do mercado, ou seja, decidir em quais ativos investir e planejar quando comprá-los e vendê-los. A teoria é que, ao acompanhar de perto o perfil do índice — o mercado de ações como um todo ou uma parcela significativa dele —, o fundo terá um desempenho semelhante.

Para quase todos os mercados financeiros existentes, há um índice e um fundo de índice. Os fundos de índice mais populares nos EUA acompanham o S&P 500. No entanto, vários outros índices também são amplamente utilizados, como:

• O maior índice de ações dos EUA é o Wilshire 5000 Total Market Index.
• Ações estrangeiras da Europa, da Austrália e do Extremo Oriente compõem o índice MSCI EAFE.
• O Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index acompanha todo o mercado de renda fixa.
• 3.000 ações negociadas no mercado Nasdaq compõem o Índice Nasdaq Composite.
• 30 empresas de grande capitalização compõem o DJIA, ou Dow Jones Industrial Average.

Por exemplo, um fundo de índice que acompanha o DJIA investiria nas mesmas 30 empresas de grande porte com ações negociadas em bolsa que compõem esse índice.

As carteiras de fundos de índice só passam por mudanças significativas quando seus índices de referência também mudam. A gestão de um fundo que acompanha um índice ponderado pode ajustar ocasionalmente o percentual de diferentes ativos para refletir o peso da participação dessas ações no índice de referência, um processo conhecido como rebalanceamento da carteira. Uma técnica chamada ponderação equaliza o impacto de cada ativo em um índice ou carteira.

A importância da ponderação dos índices para os fundos de índice

Os índices usam diferentes métodos de ponderação para acompanhar seus ativos subjacentes, e a escolha do método pode afetar significativamente o desempenho de um fundo de índice. Um índice ponderado pelo preço considera o preço de mercado de cada ativo: os ativos com preços mais altos representam uma parcela maior do índice do que aqueles com preços mais baixos. O Dow Jones Industrial Average (DJIA) é um exemplo de índice ponderado pelo preço: cada empresa acompanhada pelo DJIA tem um peso no índice baseado no preço de suas ações.

Em contraste, um índice ponderado pela capitalização de mercado calcula a participação de cada ativo no índice com base em sua capitalização de mercado, ou seja, no valor total investido nele. O S&P 500 é um índice ponderado pela capitalização de mercado: o peso de cada empresa que o compõe é baseado em sua capitalização de mercado.

Por que isso é importante? Um fundo que acompanha um índice ponderado pelo preço precisa ajustar as posições de sua carteira com mais frequência para acompanhar o índice de referência quando os preços de mercado mudam. A ponderação por valor de mercado reduz a quantidade de compras e vendas necessárias para manter o fundo alinhado ao seu objetivo. No entanto, o desempenho do índice e de quaisquer fundos baseados nele pode ser significativamente afetado por ativos de grande capitalização.

Independentemente do preço ou do valor de mercado, seja grande ou pequeno, um índice de ponderação igual atribui o mesmo peso no cálculo a cada ativo que acompanha. Por definição, nenhuma posição tem um efeito desproporcional — positivo ou negativo — sobre o desempenho de um fundo de índice.

Como investir em fundos de índice?

Qualquer pessoa que queira investir dinheiro tem acesso a fundos de índice. Embora as corretoras que oferecem ações fracionárias possam ajudar você a contornar essa exigência, os ETFs normalmente exigem a compra de pelo menos uma cota. No entanto, os fundos mútuos de índice podem exigir um aporte inicial de US$ 1.000 ou mais. Como muitos desses fundos de índice acompanham o mesmo índice, é fundamental compará-los com base em dois critérios importantes.

• A taxa de despesas: Como os fundos de índice não têm um gestor ativo, seus custos geralmente são bem baixos. No entanto, há um preço a pagar. Para saber quanto do seu dinheiro será usado para cobrir despesas administrativas e operacionais, compare a taxa de despesas.
• O erro de aderência: Analise também o desempenho histórico do fundo. O índice foi replicado, mas com que precisão? Se um fundo tiver um erro de aderência elevado, que indica o quanto ele se desviou de replicar o índice, procure outros fundos que historicamente tenham conseguido acompanhar melhor o índice.

Vantagens e desvantagens dos fundos de índice

Considere os possíveis benefícios e desvantagens antes de investir seu dinheiro em qualquer opção. Leve em conta estes aspectos importantes ao selecionar fundos de índice.

Vantagens

• Custos baixos: Os fundos de índice são uma excelente opção de investimento acessível. Em 2021, a taxa média de despesas ponderada pelos ativos dos fundos mútuos de índice de ações foi de apenas 0,06%, um custo imbatível. Já os ETFs de índice tiveram uma taxa de despesas ponderada pelos ativos de apenas 0,16%, também bastante baixa.
• Diversificação imediata: Um fundo de índice permite diversificar seus investimentos entre uma ampla variedade de opções, em vez de tentar escolher ações ou títulos específicos. Nas palavras de Jack Bogle, falecido fundador da Vanguard, investir em fundos de índice significa comprar todo o palheiro, em vez de procurar a agulha nele.
• Mais eficiência tributária: Os fundos de índice não geram distribuições inesperadas de ganhos de capital tributáveis porque não compram e vendem títulos continuamente, como os fundos de gestão ativa fazem regularmente.
• Mais bem informado: As ações que compõem um índice são conhecidas pelo público em geral. Você fica sabendo, por exemplo, sempre que uma nova empresa entra no S&P 500. Essa é uma diferença importante em relação aos fundos de gestão ativa, nos quais o gestor pode apostar em uma empresa com um histórico irregular sem que você saiba.

Contras

• A ponderação por valor de mercado pode fazer um fundo ter desempenho inferior: Um fundo de índice talvez não seja tão diversificado quanto você imagina se ficar excessivamente concentrado em determinadas ações. Veja o índice S&P 500, por exemplo: mais de 25% de seus ativos estão nas 10 maiores empresas. Por isso, o desempenho desses fundos fica bastante concentrado a favor delas.
• Impossibilidade de vender: Embora não seja exatamente uma desvantagem, esta é uma lição crucial para quem investe em fundos de índice. Eles não foram feitos para negociações frequentes. Quando cotas de um fundo de índice são vendidas dentro de um período específico, como 90 dias após a aquisição, algumas gestoras de fundos mútuos podem cobrar taxas. Mas não deixe que isso desanime você: elas fazem isso para reduzir os custos para todos os investidores do fundo, minimizando as despesas com negociações e administração. Tenha em mente que o segredo para investir com sucesso no longo prazo é manter o investimento ao longo do tempo, apesar das altas e baixas.

Fundos de índice – principais informações

• Eles oferecem uma forma indireta de comprar o mercado inteiro. Um fundo de índice compra as ações que compõem um índice inteiro. O fundo compra ações de cada empresa listada no índice. Por exemplo, se o índice acompanhar o Standard & Poor's 500, um índice composto pelas 500 maiores empresas dos Estados Unidos (ou uma amostra representativa de ações), o fundo comprará ações dessas empresas. Em seguida, um investidor compra cotas do fundo, e seu investimento refletirá os ganhos e as perdas do índice acompanhado.
• Você vence justamente quando admite a derrota. Se você escolher ações específicas, suas chances de superar o mercado provavelmente serão pequenas. Até mesmo os especialistas não conseguem: segundo pesquisas, mais de 90% dos gestores de fundos ativos tiveram desempenho inferior ao índice de referência entre 2001 e 2016. Portanto, buscar os ganhos do mercado é uma aposta mais segura do que tentar superá-lo, e os fundos de índice são criados especificamente para isso.
• Os investidores estão cada vez mais interessados em fundos de índice. Entre abril de 2014 e abril de 2017, fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs) com gestão ativa nos EUA registraram resgates de quase US$ 514 bilhões, enquanto os fundos com gestão passiva receberam aportes de quase US$ 1,6 trilhão. Esse interesse foi impulsionado, em parte, pelo surgimento dos robo-advisors e pela popularização do investimento passivo em geral. Veja uma comparação mais detalhada entre fundos mútuos e fundos de índice.
• Há fundos de índice disponíveis para muitas classes de ativos diferentes. Os investidores podem comprar fundos que se concentram em empresas de pequena, média ou grande capitalização, além de fundos voltados para setores específicos, como tecnologia ou energia, ou para critérios de investimento ESG. Esses índices são mais diversificados do que comprar ações de um pequeno número de empresas de um setor, embora talvez não sejam tão diversificados quanto o índice de mercado mais amplo.

Fundos de gestão ativa vs. fundos de índice

Investimento passivo é o processo de comprar fundos de índice. A abordagem oposta é o investimento ativo, adotado em fundos mútuos de gestão ativa — aqueles cuja carteira é montada pelos gestores mencionados acima, com seleção de ativos e timing de mercado.

Custos mais baixos

A taxa de despesas dos fundos de índice, mais baixa do que o de seus equivalentes geridos ativamente, é uma de suas principais vantagens. A taxa de despesas de um fundo, comumente chamada de taxa de despesas de gestão, considera todos os custos associados à operação do fundo, incluindo os custos com a remuneração de gestores e consultores, além de taxas de transação, impostos e despesas contábeis.

Analistas de pesquisa e outros profissionais que ajudam na seleção de empresas não são necessários para os gestores de fundos de índice, pois eles apenas replicam o desempenho de um índice de referência. A menor frequência de negociações resulta em custos de transação e comissões mais baixos para esses gestores. Já os fundos de gestão ativa empregam equipes maiores e realizam mais transações, o que aumenta os custos operacionais.

A taxa de despesas do fundo reflete os custos adicionais da gestão e repassa esses custos aos investidores. Como os fundos de gestão ativa normalmente cobram taxas bem mais altas, que variam de 1% a 2,5%, os fundos de índice de baixo custo frequentemente têm taxas de despesas inferiores a 1% — geralmente entre 0,2% e 0,5%, e algumas empresas oferecem taxas ainda menores, de 0,05% ou menos.

O desempenho total de um fundo é diretamente afetado pela taxa de despesas. Como às vezes têm taxas de despesas mais altas, os fundos de gestão ativa ficam automaticamente em desvantagem em relação aos fundos de índice e têm dificuldade para igualar seus índices de referência em termos de desempenho geral.

Descubra quais fundos de índice estão disponíveis para você usando o filtro de fundos mútuos ou ETFs na sua conta em uma corretora online, se tiver uma.

Vantagens

• Reduza o risco por meio da diversificação
• Índices de baixo custo
• Retornos consistentes no longo prazo
• Ideal para investidores passivos que seguem a estratégia de comprar e manter
• Reduções de impostos para investidores

Desvantagens

• Vulnerável a mudanças no mercado e a quedas bruscas nos preços
• Não ser flexível
• Sem componente humano
• Ganhos restritos

Retornos melhores?

Defensores dessa visão afirmam que a maioria dos fundos mútuos com gestão ativa tem desempenho inferior ao dos fundos passivos. Na verdade, a maioria dos fundos mútuos não consegue superar seus índices amplos de mercado ou de referência. Por exemplo, segundo dados do SPIVA Scorecard, da S&P Dow Jones Indices, no período de cinco anos encerrado em 31 de dezembro de 2020, mais de 75% dos fundos americanos de ações de grande capitalização tiveram retornos inferiores aos do S&P 500.

No entanto, os fundos de gestão passiva não tentam superar o mercado. Em vez disso, partindo da ideia de que o mercado sempre prevalece, sua estratégia busca igualar o risco e o retorno gerais do mercado.

Com o tempo, a gestão passiva geralmente resulta em melhor desempenho. Os fundos mútuos de gestão ativa têm desempenho melhor em períodos mais curtos. De acordo com o SPIVA Scorecard, apenas cerca de 60% dos fundos mútuos de large caps tiveram desempenho inferior ao do S&P 500 ao longo de um ano. Em outras palavras, aproximadamente 25% deles tiveram sucesso no curto prazo. Além disso, em outras categorias, há demanda por recursos geridos ativamente. Por exemplo, mais de 86% dos fundos mútuos de mid caps tiveram desempenho superior ao do S&P MidCap 400 Growth Index ao longo de um ano.

Exemplo de fundo de índice

Os fundos de índice existem desde a década de 1970. Seu valor disparou na década de 2010, graças a uma combinação de fatores, incluindo a popularidade do investimento passivo, o apelo das baixas taxas e um mercado de alta prolongado. Em 2021, os investidores aplicaram mais de US$ 400 bilhões em fundos de índice, considerando todas as classes de ativos, segundo a Morningstar Research. Os fundos de gestão ativa perderam US$ 188 bilhões no mesmo período.

O fundo original, criado pelo presidente da Vanguard, John Bogle, em 1976, ainda está entre os melhores graças ao seu sucesso geral no longo prazo e ao preço acessível. O desempenho e a composição do Vanguard 500 Index Fund acompanharam de perto os do S&P 500. As Admiral Shares da Vanguard (VFIAX) apresentaram um erro de aderência muito pequeno no Q2 2022, com um retorno acumulado médio de 10 anos de 237%, em comparação com 238,1% do S&P 500. O investimento mínimo é de US$ 3.000, e a taxa de despesas é de 0,04%.

Fundos de índice comuns

Índices de ações dos EUA

Um dos benchmarks mais populares para ações de grandes empresas americanas é o índice S&P 500. Embora o S&P represente cerca de 80% do valor total do mercado de ações americano, alguns investidores escolhem fundos de índice de mercado ampliado para acompanhar os outros 20%. O índice FT Wilshire 5000 representa com precisão todas as ações negociadas publicamente no país, enquanto o índice Russell 1000 abrange as 1.000 maiores ações dos EUA.

Outro índice bastante conhecido é o Nasdaq 100, que reúne uma grande concentração de empresas de tecnologia de destaque, como Apple e Amazon, e historicamente apresentou excelentes retornos.

Índices internacionais de ações

Há muitos fundos de índice que acompanham ações de mercados desenvolvidos e emergentes do mundo todo, disponíveis para investidores que também querem aproveitar as perspectivas de crescimento nessas regiões. Há também fundos de índice internacionais abrangentes, que incluem tudo o que está fora dos Estados Unidos.

Índices de títulos de dívida

Além de fundos de índice de ações diversificados, você pode investir em diversos fundos de índice de renda fixa, incluindo títulos de curto prazo próximos do vencimento, títulos de longo prazo com vencimentos superiores a dez anos, títulos públicos de mercados emergentes e muito mais.

Índices de dividendos

Alguns gestores de fundos desenvolvem e mantêm seus próprios índices exclusivos, como índices de ações que pagam dividendos. Apenas ações que pagam dividendos são incluídas nos índices de dividendos, e os fundos de índice negociados em bolsa (ETFs) são uma opção popular para investidores acessarem uma carteira diversificada de empresas que pagam dividendos.

Perguntas frequentes

Como funcionam os ETFs de índice?

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) podem ser estruturados como fundos de índice (ETFs de índice). Esses produtos consistem essencialmente em carteiras de ações geridas profissionalmente, nas quais cada cota representa uma pequena participação na carteira como um todo. No caso dos fundos de índice, o objetivo da instituição financeira é apenas acompanhar o desempenho do índice subjacente, e não superá-lo. O gestor do fundo de índice tentará replicar a composição do índice, por exemplo, mantendo determinada ação com peso de 1% na carteira se ela também representar 1% do índice.

Os fundos de índice cobram taxas?

Sim, os fundos de índice têm custos, mas geralmente são bem mais baratos do que produtos semelhantes. Os fundos ativos costumam cobrar taxas superiores a 1%, enquanto muitos fundos de índice cobram menos de 0,2%. Quando essa diferença nas taxas se acumula ao longo do tempo, pode afetar significativamente os resultados dos investidores. Esse é um dos principais motivos do recente aumento da popularidade dos fundos de índice como forma de investimento.

O que é melhor: ações ou fundos de índice?

Os fundos de índice acompanham carteiras concentradas em ações. Por isso, a diversificação oferece vantagens aos investidores, como aumentar o retorno projetado da carteira e, ao mesmo tempo, reduzir o risco total. Mesmo que determinada ação possa sofrer uma queda acentuada de preço, os efeitos seriam menos graves se ela representasse apenas uma pequena parte de um índice maior.

Os fundos de índice são considerados bons investimentos?

A maioria dos especialistas concorda que os fundos de índice são excelentes investimentos de longo prazo. Eles são opções acessíveis para montar uma carteira diversificada que acompanha passivamente um índice. Para garantir que você acompanhe o índice mais adequado aos seus objetivos pelo menor custo, compare diferentes fundos de índice ou ETFs.

Os fundos de índice são investimentos passivos?

Investimentos geridos passivamente são fundos de índice. Embora os méritos dos fundos mútuos de gestão ativa em comparação com os fundos de índice passivos sejam discutíveis, há um argumento convincente de que os fundos de índice geridos passivamente têm custos menores e podem oferecer retornos superiores no longo prazo.

Fundos mútuos com gestão ativa buscam superar um índice de referência. Por exemplo, um fundo com gestão ativa que compara seu desempenho ao do S&P 500 usaria diversas estratégias de negociação para tentar superar o retorno anual do índice. Essa estratégia exige maior participação do gestor, negociações mais frequentes e, consequentemente, pode gerar custos mais altos.

O objetivo da gestão passiva não é encontrar investimentos lucrativos. Os gestores de um fundo de índice apenas tentam replicar o desempenho do índice de referência. Como essa estratégia exige menos recursos administrativos e envolve menos negociações, os fundos mútuos com gestão ativa geralmente cobram taxas mais altas do que os fundos de índice.