Was ist ein Indexfonds? Wie funktioniert er und welche Vorteile bietet er?

Definition von Indexfonds

Ein Investmentfonds oder ein börsengehandelter Fonds (ETF), der als Indexfonds bezeichnet wird, hat ein Portfolio, das darauf ausgelegt ist, die Bestandteile eines Finanzmarktindex wie des Standard & Poor's 500 Index (S&P 500) nachzubilden oder abzubilden. Ein Investmentfonds, der in Indizes investiert, gilt als kostengünstig im Betrieb, bietet eine breite Marktabdeckung und weist eine minimale Portfolio-Umschichtung auf. Unabhängig von der Marktentwicklung investieren diese Fonds weiterhin in ihren Referenzindex.

Für Altersvorsorgekonten wie individuelle Altersvorsorgekonten (IRAs) und 401(k)-Pläne gelten Indexfonds in der Regel als beste Kernpositionen im Portfolio. Laut dem legendären Investor Warren Buffett sind Indexfonds ein sicherer Hafen für Altersvorsorgegelder. Er erklärte, dass es für den typischen Anleger sinnvoller sei, alle Unternehmen des S&P 500 zu den niedrigen Kosten eines Indexfonds zu kaufen, statt gezielt einzelne Aktien auszuwählen.

Wie funktionieren sie?

Eine Form des passiven Fondsmanagements ist das Indexing. Der Fondsmanager stellt ein Portfolio zusammen, dessen Positionen die Wertpapiere eines bestimmten Index nachbilden, statt aktiv einzelne Aktien auszuwählen und Market Timing zu betreiben – also zu entscheiden, in welche Vermögenswerte investiert werden soll, und zu planen, wann sie gekauft und verkauft werden. Die Theorie dahinter: Wenn das Profil des Index – des gesamten Aktienmarkts oder eines bedeutenden Teils davon – genau nachgebildet wird, erzielt der Fonds eine ähnliche Wertentwicklung.

Für fast alle bestehenden Finanzmärkte gibt es einen Index und einen Indexfonds. Die beliebtesten Indexfonds in den USA bilden den S&P 500 ab. Es gibt jedoch auch zahlreiche andere Indizes, die weit verbreitet sind, zum Beispiel:

• Der größte US-Aktienindex ist der Wilshire 5000 Total Market Index.
• Der MSCI EAFE Index umfasst ausländische Aktien aus Europa, Australien und Fernost.
• Der gesamte Anleihemarkt wird vom Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index abgebildet.
• Die 3.000 Aktien, die am Nasdaq-Markt gehandelt werden, bilden den Nasdaq Composite Index.
• Der DJIA, auch Dow Jones Industrial Average genannt, umfasst 30 Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung.

Ein Indexfonds, der den DJIA nachbildet, würde beispielsweise in dieselben 30 großen, börsennotierten Unternehmen investieren, aus denen sich dieser Index zusammensetzt.

Bei Indexfondsportfolios kommt es nur dann zu wesentlichen Änderungen, wenn sich auch ihre Referenzindizes deutlich ändern. Die Verwaltung eines Fonds, der einen gewichteten Index abbildet, kann gelegentlich die prozentualen Anteile verschiedener Wertpapiere anpassen, um die Gewichtung dieser Aktien im Referenzindex widerzuspiegeln – ein Vorgang, der als Portfolio-Rebalancing bezeichnet wird. Eine als Gewichtung bezeichnete Methode gleicht den Einfluss jedes Vermögenswerts in einem Index oder Portfolio aus.

Die Bedeutung der Indexgewichtung für Indexfonds

Indizes verwenden unterschiedliche Gewichtungsmethoden, um ihre zugrunde liegenden Vermögenswerte abzubilden. Die gewählte Methode kann die Wertentwicklung eines Indexfonds erheblich beeinflussen. Ein preisgewichteter Index berücksichtigt den Marktpreis jedes Vermögenswerts: Höher bewertete Vermögenswerte machen einen größeren Anteil des Index aus als niedriger bewertete. Zu den preisgewichteten Indizes gehört der Dow Jones Industrial Average (DJIA): Jedes vom DJIA erfasste Unternehmen wird im Index entsprechend seinem Aktienkurs gewichtet.

Im Gegensatz dazu berechnet ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index den Anteil jedes Vermögenswerts am Index anhand seiner Marktkapitalisierung, also des Gesamtbetrags, der in ihn investiert ist. Ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index, der S&P 500: Die Gewichtung jedes im Index enthaltenen Unternehmens richtet sich nach seiner Marktkapitalisierung.

Warum ist das wichtig? Ein Fonds, der einen preisgewichteten Index nachbildet, muss seine Positionen häufiger anpassen, um bei Änderungen der Marktpreise mit dem Zielindex Schritt zu halten. Eine Gewichtung nach Marktkapitalisierung verringert den Umfang der Käufe und Verkäufe, die nötig sind, damit der Fonds seinem Ziel entspricht. Die Wertentwicklung des Index und aller darauf basierenden Fonds kann jedoch erheblich von Large-Cap-Werten beeinflusst werden.

Unabhängig vom Kurs oder Marktwert räumt ein gleichgewichteter Index bei seiner Berechnung jedem erfassten Vermögenswert dasselbe Gewicht ein, ob groß oder klein. Nach dieser Definition hat keine einzelne Position einen überproportionalen positiven oder negativen Einfluss auf die Wertentwicklung eines Indexfonds.

Wie investieren Sie in Indexfonds?

Allen, die Geld investieren möchten, stehen Indexfonds zur Verfügung. Broker, die den Kauf von Bruchstücken von Aktien ermöglichen, können Ihnen zwar helfen, diese Voraussetzung zu umgehen, ETFs erfordern normalerweise jedoch den Kauf von mindestens einem Anteil. Indexfonds in Form von Investmentfonds können anfangs allerdings eine Mindesteinlage von 1.000 US-Dollar oder mehr verlangen. Da viele dieser Indexfonds denselben Index abbilden, ist es wichtig, sie anhand von zwei wichtigen Kriterien zu vergleichen.

• Die Kostenquote: Da Indexfonds nicht aktiv verwaltet werden, sind ihre Kosten in der Regel recht niedrig. Ganz ohne Kosten geht es jedoch nicht. Um festzustellen, welcher Anteil Ihres Geldes für Verwaltungs- und Betriebskosten verwendet wird, sollten Sie die Kostenquote vergleichen.
• Der Tracking Error: Sehen Sie sich auch die historische Wertentwicklung des Fonds an. Der Index wurde nachgebildet, aber wie genau? Weist ein Fonds einen hohen Tracking Error auf, der zeigt, wie stark der Fonds von der Nachbildung des Index abgewichen ist, sollten Sie nach anderen Fonds suchen, die dem Index in der Vergangenheit besser folgen konnten.

Vor- und Nachteile von Indexfonds

Wägen Sie mögliche Vorteile und Nachteile ab, bevor Sie Ihr Geld irgendwo investieren. Berücksichtigen Sie diese wichtigen Aspekte bei der Auswahl von Indexfonds.

Vorteile

• Niedrige Kosten: Indexfonds sind eine hervorragende und erschwingliche Anlagemöglichkeit. Die vermögensgewichtete durchschnittliche Kostenquote von Aktienindexfonds lag 2021 bei nur 0,06 Prozent – ein unschlagbar günstiges Angebot. Bei Index-ETFs betrug sie auf vermögensgewichteter Basis immer noch günstige 0,16 Prozent.
• Sofortige Diversifikation: Ein Indexfonds bietet Ihnen die Möglichkeit, Ihre Anlage auf eine große Auswahl an Investitionsmöglichkeiten zu verteilen, statt einzelne Aktien oder Anleihen auszuwählen. Bei einer Indexfondsanlage kauft man, wie Jack Bogle, der verstorbene Gründer von Vanguard, es formulierte, den ganzen Heuhaufen, anstatt nach der Nadel darin zu suchen.
• Steuerlich effizienter: Indexfonds verursachen keine unerwarteten steuerpflichtigen Ausschüttungen von Kapitalgewinnen, da sie Wertpapiere nicht laufend kaufen und verkaufen, wie es aktiv verwaltete Fonds regelmäßig tun.
• Besser informiert: Die Aktien, aus denen sich ein Index zusammensetzt, sind allgemein bekannt. Sie werden beispielsweise informiert, wenn ein neues Unternehmen in den S&P 500 aufgenommen wird. Das ist ein wesentlicher Unterschied zu aktiv verwalteten Fonds, bei denen der Fondsmanager auf ein Unternehmen mit durchwachsener Erfolgsbilanz setzen kann, ohne Sie darüber zu informieren.

Nachteile

• Eine Gewichtung nach Marktkapitalisierung kann dazu führen, dass ein Fonds schlechter abschneidet: Ein Indexfonds ist möglicherweise nicht so breit gestreut, wie Sie annehmen, wenn bestimmte Aktien übergewichtet sind. Nehmen wir den S&P 500 als Beispiel: Mehr als 25 % seines Vermögens entfallen auf die zehn größten Unternehmen. Dadurch hängt die Wertentwicklung dieser Fonds stark von diesen Unternehmen ab.
• Eingeschränkte Verkaufsmöglichkeiten: Auch wenn es sich streng genommen nicht um einen Nachteil handelt, ist dies eine wichtige Lektion beim Investieren in Indexfonds. Sie sind nicht für den fortlaufenden Handel gedacht. Werden Anteile eines Indexfonds innerhalb eines bestimmten Zeitraums nach dem Kauf verkauft, etwa innerhalb von 90 Tagen, können manche Fondsgesellschaften Gebühren erheben. Lassen Sie sich davon aber nicht abschrecken: Damit halten sie die Kosten für alle Fondsanleger niedrig, indem sie den Handels- und Verwaltungsaufwand reduzieren. Denken Sie daran: Erfolgreiches langfristiges Investieren bedeutet, auch in schwierigen Zeiten dabeizubleiben.

Indexfonds – die wichtigsten Fakten

• Sie bieten eine indirekte Möglichkeit, den gesamten Markt zu kaufen. Die Aktien, aus denen sich ein vollständiger Index zusammensetzt, werden von einem Indexfonds gekauft. Der Fonds erwirbt Anteile an jedem Unternehmen, das im Index enthalten ist – zum Beispiel, wenn der Index den Standard & Poor’s 500 abbildet, einen Index mit 500 der führenden Unternehmen in den USA (oder eine repräsentative Auswahl von Aktien). Anschließend kauft ein Anleger Anteile des Fonds. Seine Anlage spiegelt dann die Gewinne und Verluste des beobachteten Index wider.
• Tatsächlich sind Sie erfolgreich, wenn Sie sich geschlagen geben. Wenn Sie einzelne Aktien auswählen, sind Ihre Chancen, den Markt zu übertreffen, wahrscheinlich gering. Selbst Experten schaffen das nicht: Laut einer Studie blieben von 2001 bis 2016 mehr als 90 % der aktiven Fondsmanager hinter ihrem Vergleichsindex zurück. Daher ist es sicherer, auf Marktrenditen zu setzen, als den Markt übertreffen zu wollen. Indexfonds sind genau dafür konzipiert.
• Investoren interessieren sich zunehmend für Indexfonds. Zwischen April 2014 und April 2017 verzeichneten aktiv verwaltete Investmentfonds und börsengehandelte Fonds (ETFs) in den USA Abflüsse von fast 514 Milliarden US-Dollar, während passiv verwaltete Fonds Zuflüsse von nahezu 1,6 Billionen US-Dollar verbuchten. Das Interesse wurde unter anderem durch das Aufkommen von Robo-Advisors und passivem Investieren im Allgemeinen angefacht. Hier finden Sie einen ausführlicheren Vergleich von Investmentfonds und Indexfonds.
• Für viele verschiedene Anlageklassen gibt es Indexfonds. Anleger können Fonds kaufen, die sich auf Unternehmen mit geringer, mittlerer oder hoher Marktkapitalisierung konzentrieren, sowie Fonds, die bestimmte Branchen wie Technologie oder Energie oder ESG-Anlagekriterien abbilden. Diese Indizes sind stärker diversifiziert, als wenn Sie Aktien einer kleinen Zahl von Unternehmen aus einer Branche kaufen würden, möglicherweise aber nicht so breit gestreut wie der breiteste Marktindex.

Aktiv verwaltete Fonds vs. Indexfonds

Passives Investieren bezeichnet den Kauf von Indexfonds. Der gegensätzliche Ansatz ist aktives Investieren. Es wird in aktiv verwalteten Investmentfonds umgesetzt – also in Fonds mit dem oben erwähnten Portfolio der Fondsmanager, das die Auswahl von Wertpapieren und Market Timing umfasst.

Niedrigere Kosten

Die niedrigere Gesamtkostenquote von Indexfonds im Vergleich zu ihren aktiv verwalteten Pendants ist einer ihrer wichtigsten Vorteile. Die Kostenquote eines Fonds, häufig als Verwaltungskostenquote bezeichnet, berücksichtigt sämtliche Kosten, die mit dem Betrieb des Fonds verbunden sind. Dazu zählen die Vergütung von Fondsmanagern und Beratern sowie Transaktionsgebühren, Steuern und Buchhaltungskosten.

Research-Analysten und andere Fachleute, die bei der Auswahl von Unternehmen helfen, sind für Indexfondsmanager nicht erforderlich, da sie lediglich die Wertentwicklung eines Referenzindex nachbilden. Weniger häufige Handelsgeschäfte senken die Transaktionskosten und Provisionen für Indexfondsmanager. Aktiv verwaltete Fonds beschäftigen dagegen mehr Mitarbeiter und tätigen mehr Transaktionen, wodurch die Geschäftskosten steigen.

Die Kostenquote des Fonds spiegelt die zusätzlichen Kosten der Fondsverwaltung wider, die an die Anleger weitergegeben werden. Da aktiv verwaltete Fonds in der Regel deutlich höhere Gebühren von 1 % bis 2,5 % verlangen, liegt die Kostenquote kostengünstiger Indexfonds häufig unter 1 % – typischerweise zwischen 0,2 % und 0,5 %. Einige Anbieter bieten sogar noch niedrigere Kostenquoten von 0,05 % oder weniger an.

Die Gesamtperformance eines Fonds wird direkt von der Kostenquote beeinflusst. Aufgrund ihrer mitunter höheren Kostenquoten sind aktiv verwaltete Fonds gegenüber Indexfonds automatisch im Nachteil und haben es schwer, ihre Vergleichsindizes bei der Gesamtperformance zu erreichen.

Wenn Sie ein Online-Depot haben, finden Sie mit dem Fonds- oder ETF-Screener heraus, welche Indexfonds für Sie verfügbar sind.

Vorteile

• Durch Diversifikation das Risiko senken
• Niedrige Kostenquoten
• Verlässliche langfristige Renditen
• Ideal für Buy-and-hold-Anleger, die passiv investieren
• Steuerliche Entlastungen für Anleger

Nachteile

• Anfällig für Marktveränderungen und Börsencrashs
• Mangelnde Flexibilität
• Kein menschlicher Bestandteil
• Begrenzte Gewinne

Bessere Renditen?

Befürworter behaupten, dass die Mehrheit der aktiv verwalteten Investmentfonds von passiven Fonds übertroffen wurde. Tatsächlich schneiden die meisten Investmentfonds schlechter ab als der breite Markt oder ihre Vergleichsindizes. Laut den Daten des SPIVA Scorecard von S&P Dow Jones Indices erzielten beispielsweise in den fünf Jahren bis zum 31. Dezember 2020 mehr als 75 % der US-amerikanischen Large-Cap-Fonds eine geringere Rendite als der S&P 500.

Passiv verwaltete Fonds versuchen jedoch nicht, den Markt zu übertreffen. Stattdessen zielt ihre Strategie auf Grundlage der Annahme, dass sich der Markt immer durchsetzt, darauf ab, das Gesamtrisiko und die Rendite des Marktes nachzubilden.

Im Zeitverlauf führt passives Management in der Regel zu einer besseren Wertentwicklung. Aktiv verwaltete Investmentfonds schneiden in kürzeren Zeiträumen besser ab. Laut dem SPIVA Scorecard blieben im Laufe eines Jahres nur rund 60 % der Large-Cap-Investmentfonds hinter dem S&P 500 zurück. Anders gesagt: Etwa 25 % von ihnen waren kurzfristig erfolgreich. Außerdem ist aktiv verwaltetes Kapital in anderen Kategorien erforderlich. So übertrafen beispielsweise im Laufe eines Jahres mehr als 86 % der Mid-Cap-Investmentfonds den S&P MidCap 400 Growth Index.

Beispiel für einen Indexfonds

Indexfonds gibt es seit den 1970er-Jahren. In den 2010er-Jahren legten sie stark an Wert zu – begünstigt durch verschiedene Faktoren, darunter die Beliebtheit des passiven Investierens, die Attraktivität niedriger Gebühren und einen lang anhaltenden Bullenmarkt. Anleger investierten 2021 über alle Anlageklassen hinweg mehr als 400 Milliarden US-Dollar in Indexfonds, so Morningstar Research. Aktiv verwaltete Fonds verzeichneten im selben Zeitraum Abflüsse in Höhe von 188 Milliarden US-Dollar.

Der 1976 vom Vanguard-Vorsitzenden John Bogle aufgelegte erste Fonds zählt dank seines langfristigen Erfolgs und seines günstigen Preises weiterhin zu den besten. Die Wertentwicklung und Zusammensetzung des Vanguard 500 Index Fund haben die des S&P 500 genau nachgebildet. Die Admiral-Anteile von Vanguard (VFIAX) wiesen zum Ende des zweiten Quartals 2022 einen sehr geringen Tracking Error auf: Ihre durchschnittliche kumulierte Rendite über zehn Jahre betrug 237 Prozent, verglichen mit 238,1 Prozent beim S&P 500. Die Mindestanlage beträgt 3.000 $, die Kostenquote 0,04 %.

Gängige Indexfonds

US-Aktienindizes

Einer der beliebtesten Aktienindizes für große US-Unternehmen ist der S&P 500. Während der S&P etwa 80 % des Gesamtwerts des amerikanischen Aktienmarkts, abbildet, entscheiden sich manche Anleger für Indexfonds auf den erweiterten Markt, um die übrigen 20 % im Blick zu behalten. Der FT Wilshire 5000 Index bildet alle börsennotierten Aktien des Landes präzise ab, während der Russell 1000 Index die 1.000 größten US-Aktien umfasst.

Ein weiterer bekannter Index ist der Nasdaq 100, der einen hohen Anteil prominenter Technologieunternehmen wie Apple und Amazon umfasst und in der Vergangenheit hervorragende Renditen erzielt hat.

Internationale Aktienindizes

Viele Indexfonds bilden Aktien aus Industrie- und Schwellenländern weltweit ab und stehen Anlegern zur Verfügung, die ebenfalls von den dortigen Wachstumsaussichten profitieren möchten. Es gibt auch internationale Gesamtmarkt-Indexfonds, die alle Märkte außerhalb der Vereinigten Staaten umfassen.

Anleihenindizes

Zusätzlich zu breit aufgestellten Aktienindexfonds können Sie in verschiedene Anleihenindexfonds investieren, darunter kurzfristige Anleihen mit baldiger Fälligkeit, langfristige Anleihen mit Laufzeiten von mehr als zehn Jahren, Staatsanleihen aus Schwellenländern und vieles mehr.

Dividendenindizes

Einige Fondsmanager entwickeln und pflegen eigene proprietäre Indizes, etwa für Aktien mit Dividendenzahlungen. In Dividendenindizes werden nur Aktien aufgenommen, die eine Dividende zahlen. ETFs sind bei Anlegern eine beliebte Möglichkeit, in ein diversifiziertes Portfolio aus Unternehmen mit Dividendenzahlungen zu investieren.

Häufig gestellte Fragen

Wie funktionieren Index-ETFs?

Börsengehandelte Fonds (ETFs) können als Indexfonds (Index-ETFs) ausgestaltet sein. Diese Fonds bestehen im Wesentlichen aus professionell verwalteten Aktienportfolios, wobei jeder Anteil eine kleine Beteiligung am Gesamtportfolio darstellt. Bei Indexfonds besteht das Ziel des Finanzinstituts lediglich darin, die Wertentwicklung des zugrunde liegenden Index nachzubilden, statt ihn zu übertreffen. Der Indexfondsmanager versucht, die Zusammensetzung des Index nachzubilden, indem er beispielsweise eine bestimmte Aktie mit 1 % im Portfolio gewichtet, wenn diese Aktie 1 % des Index ausmacht.

Fallen bei Indexfonds Gebühren an?

Ja, mit Indexfonds sind Kosten verbunden, sie sind jedoch in der Regel deutlich günstiger als vergleichbare Produkte. Bei aktiv verwalteten Fonds fallen häufig Kosten von mehr als 1 % an, während viele Indexfonds Gebühren von weniger als 0,2 % verlangen. Über längere Zeiträume können sich diese Gebührenunterschiede erheblich auf die Ergebnisse der Anleger auswirken. Dies ist einer der Hauptgründe für den jüngsten Popularitätsschub von Indexfonds als Anlageform.

Was ist besser – Aktien oder Indexfonds?

Indexfonds bilden aktienlastige Portfolios ab. Daher bietet die Diversifikation Anlegern Vorteile, etwa eine höhere prognostizierte Portfoliorendite bei gleichzeitig geringerem Gesamtrisiko. Auch wenn der Kurs einer bestimmten Aktie stark fallen kann, wären die Auswirkungen weniger schwerwiegend, wenn die Aktie nur einen kleinen Teil eines größeren Index ausmachte.

Gelten Indexfonds als gute Geldanlage?

Die meisten Experten sind sich einig, dass Indexfonds hervorragende langfristige Anlagen sind. Sie sind eine kostengünstige Möglichkeit, ein breit diversifiziertes Portfolio aufzubauen, das einen Index passiv abbildet. Um sicherzustellen, dass Sie einen Indexfonds wählen, der Ihre Ziele am besten erfüllt und möglichst wenig kostet, sollten Sie verschiedene Indexfonds oder ETFs vergleichen.

Sind Indexfonds passive Anlagen?

Passiv verwaltete Anlagen sind Indexfonds. Zwar ist umstritten, welche Vorzüge aktiv verwaltete Investmentfonds gegenüber passiven Indexfonds haben, doch spricht vieles dafür, dass passiv verwaltete Indexfonds kostengünstiger sind und langfristig bessere Renditen erzielen können.

Aktiv verwaltete Investmentfonds bemühen sich, einen Vergleichsindex zu übertreffen. Ein aktiv verwalteter Fonds, der seine Wertentwicklung beispielsweise mit dem S&P 500 vergleicht, würde verschiedene Handelsstrategien einsetzen, um die jährliche Rendite des Index zu übertreffen. Diese Strategie erfordert eine stärkere Beteiligung des Fondsmanagers, häufigeren Handel und damit potenziell höhere Kosten.

Das Ziel des passiven Managements besteht nicht darin, rentable Anlagen zu finden. Die Manager eines Indexfonds versuchen lediglich, die Wertentwicklung des Zielindex nachzubilden. Da diese Methode weniger Verwaltungsaufwand erfordert und mit weniger Handelsaktivität verbunden ist, erheben aktiv verwaltete Investmentfonds in der Regel höhere Gebühren als Indexfonds.