景気後退期にはどのように投資すればよいのでしょうか？
投資家は、景気後退の際には慎重になる必要がありますが、高品質な資産を割安で購入できる機会にも目を向けるべきです。厳しい状況ではありますが、同時に絶好の機会でもあります。
景気後退期に最もパフォーマンスが悪くなる投資は、レバレッジが大きく、景気循環の影響を受けやすく、投機的なものです。こうしたカテゴリーのいずれかに当てはまる企業は、経営破綻に陥る危険があることを投資家は認識しておく必要があります。
一方、景気後退期に利益を得たい人は、財務基盤が強固で、負債が少なく、キャッシュフローがプラスの優良企業や、歴史的に好調なセクターに資金を投じます。
投資する際に考慮すべき要因
弱気相場とは、価格が大幅に、かつ長期間にわたって下落する相場です。米国証券取引委員会（SEC）によると、弱気相場とは「株価が下落し、市場心理が弱気になっている期間」です。また、およそ2カ月の間に20％以上下落した場合を指します。
10月末に発表されたMorgan Stanleyの調査によると、2022年までに債券は15％下落し、株式は約19％下落すると予測されています。現在の下落幅でも、投資家がポートフォリオの運用方法を懸念するには十分ですが、SECが基準として用いる20％には遠く及びません。
こうした状況で心がけたいことには、資金を投資したままにして引き出さないこと、自分のニーズに応じた投資を続けること、現在の経済環境に伴うリスクを認識しておくことなどがあります。また、妥当な投資機会を活用できる可能性も見過ごしてはなりません。
資金を引き揚げるのは避けましょう
投資は、明確な投資目標を定め、リスク許容度や短期・中期・長期の計画に基づいて判断するのが理想的です。しかし、市場が不安定になると、こうした慎重な計画を投げ出し、単に市場から資金を引き揚げたくなることがあります。
私たちは皆人間なので、感情と金融上の判断を切り離すのは難しいものです。しかし、個人投資家向け組織Vanguardで投資・トレーディングサービス部門の責任者を務めるJames Martielli氏は、感情に任せて判断するとき、それは戦略に沿ったものではなく、恐怖をあおるニュースなど、引き金となる出来事への反応である可能性が高いと指摘しています。
Vanguardの債券部門のColleen Cunniffe氏は、感情を考慮するのは投資計画を立て、リスク許容度を決めるときに限るべきだと主張しています。最初のリスク判断を下した後は、頻繁に変更すべきではなく、それ以外の投資判断はデータ、分析、経験に基づいて行うべきです。
「短期的な不確実性は時間とともに変化すると予想され、それが変動の激しい市場を生み出します。そうした市場で売却することは、長期的な投資目標と行動が一致していないことを示している可能性があると、Cunniffe氏は述べています。
自分のニーズに合わせて投資する
さらに、下落相場では購入コストが低くなる可能性がありますが、買いあさるのは得策ではありません。一般に専門家は、このような状況では長期的な目標や優先事項に意識を向けるよう勧めています。
Cunniffe氏によると、適切な調査を行えば下落相場にも投資機会がある一方、こうした機会も自身の目標やリスク許容度を踏まえて検討する必要があります。
投資機会を十分に調査し、自分の投資戦略に合っているかを確認すれば、相場の下落局面でそうした機会が生まれることがあります。
弱気相場で投資するために既存の資金を振り分け直すことが、長期的な目標に沿っているかどうかを慎重に検討することが重要だと、Cunniffeは述べています。「たとえば、市場が下落しているという理由だけで、緊急時や万一に備えて取っておいた資金を投資に回すのは賢明ではありません。」
強気相場でも弱気相場でも、株式を購入する際には、経済的な目標を達成したい時期も重要な検討事項です。購入した株式の投資額を回収するまでにどれくらいかかるかを把握し、その期間が投資目標に合っていることを確認しましょう。
投資判断は、絶対的な最安値だけを基準にするのではなく、最終的にはデータ、分析、経験に基づいて行うべきです。そうした情報を考慮すると、一見割安に見えるものが、実際にはまだ高いとわかることもあります。「ある資産が先月より今のほうが安いのには、もっともな理由があるかもしれません」と彼女は言います。「昨日より今日のほうが安いというだけで債券を買うことはありません。同じ理由で家を買うこともありません。隣に新しい廃棄物処理施設を建設することを町が承認したのかもしれないからです。常に調査を続けるべきです。
下落相場で投資するリスクを理解する
現在の市場で購入する前に、リスクを十分に把握しておきましょう。さらに、市場は予想するほど速く回復しない可能性もあります。弱気相場は数カ月で終わることもあれば、数年続くこともあります。
Cunniffeによると、「下落相場にはそれぞれ固有の特徴があり、回復の規模と時期の両方に影響を及ぼします」。
さらに、パニックや投げ売り、市場環境の悪化によって、価格がいっそう下落する可能性もあります。
下落相場で投資する際も、慎重に行動することが非常に重要です。現在、株価が割安に見えるとしても、さらに割安になる可能性はあります。また、マサチューセッツ州ビバリーにあるエンディコット大学の教授であり、資産運用・ファイナンシャルプランニング会社WinCap Financialの創業者兼CEOでもあるCFA資格保有者のMichael Collins氏によると、相場の下落が本格的な株価暴落に発展する可能性も常にあります。
確かな投資機会を活用する
これまで挙げてきたデメリットがある一方で、慎重な投資家ならチャンスを見つけられる場合もあります。検討できる選択肢をいくつか紹介します。
- 配当を支払う株式： 配当を支払う株式は、下落相場でもリターンを生み出す可能性があり、場合によってはその傾向がより顕著です。さらに、下落相場では株価が下がっている可能性があるため、配当資産をより少ない資金で取得できることも利点です。
- 債券： J.P. Morgan Wealth Managementのウェルス・パートナー、Victor Hernandez氏によると、債券は収入を求める人にとって投資機会となる可能性があります。「FRBによる積極的な利上げを受け、債券を検討する機会が生まれるかもしれません。米国社債で中〜高い一桁台の利回りが見込める投資機会とは対照的に、現在は15年以上ぶりに、利率が4％を超える短期米国債を購入できる可能性があります」とHernandez氏は述べました。
Cunniffe氏は、別の選択肢として、現在の市場環境の影響を受けている業界を調べることを提案しています。
一例として、彼女はこう述べています。「新型コロナウイルスによる市場の混乱期には、当社のアクティブ債券リサーチチームが、レジャー、レストラン、旅行など、新型コロナウイルスの影響を受けたセクターに注力し、非常に有利な金利で信用力の高い投資機会を見つけました。」
投資判断では、行動をリサーチで裏付け、自分のリスク許容度や投資期間を考慮することが重要です。
景気後退期にディフェンシブ株を保有する
景気が拡大すると、一般消費財株は大きく値上がりすることがよくあります。この分野の株価は、景気循環や消費者信頼感の変動に左右されるため、景気循環株と呼ばれます。
公益事業株や生活必需品株は、こうした景気の変動の影響を受けにくい、通常は変動から守られているセクターに属するディフェンシブ銘柄の例です。ディフェンシブ株は、景気後退時に投資ポートフォリオを守るのに役立ちます。
Katz氏によると、食品、エネルギー、住宅などの必需品を提供する企業は、一般に非景気循環型で、景気変動の影響を受けにくい傾向があります。
食品、飲料、家庭用品は生活必需品の例です。経済状況にかかわらず、人々は食事をし、トイレットペーパーを使うため、これらの商品の売上は景気後退の影響を受けにくい傾向があります。公益事業株は需要が安定しているため、景気後退時には他の株式カテゴリーを上回るパフォーマンスを示します。
NBERのアナリストによると、2021年の報告書では「医療業界は景気循環を通じて安定している」とされています。「むしろ、郡がより深刻な景気後退に見舞われると、医療分野の雇用は増加するようです。」
ドルコスト平均法を活用する
ドルコスト平均法では、価格にかかわらず、あらかじめ決めた金額分の投資対象を定期的に購入します。
ドルコスト平均法は、株価が下がったときに株式を購入できるため、景気後退期に活用する優れた戦略です。新たな資金でドルコスト平均法を実践する方法のほか、配当金をその銘柄に自動的に再投資することで、同じ効果を得ることもできます。
景気後退期に有力な投資先
市場が下落すると、多くの投資家は損失の痛みを和らげようとして、すぐに保有株を売却します。実際には、この時期に株価が割安になることで、買い入れる投資家にとって将来のリターンが高まっています。資産価格が下がると、優れた企業は10年後、20年後に成功するうえで有利な立場にあるため、将来得られる可能性のあるリターンはさらに高くなります。
したがって、価格が下がることの多い景気後退期は、リターンを最大化するのに理想的な時期です。景気後退期に以下の投資を行うと、時間の経過とともにより高いリターンが得られる可能性があります。
株式ファンド
景気後退期の投資には、投資信託やETFなどの株式ファンドを活用する方法が有効です。投資家は、個別の銘柄よりも景気の回復や市場心理の改善に期待を寄せます。また、ファンドは少数の銘柄で構成されたポートフォリオよりも、値動きが小さい傾向があります。短期的な値動きに耐えられるなら、株式ファンドには長期的に大きな利益を得られる可能性があります。
個別株を購入する手間やリスクを避けたい投資家は、十分に分散されたファンドを選べます。賢明な選択肢の一つは、米国を代表する多数の大企業で構成されるバランスの取れた指数、S&P 500に連動するインデックスファンドです。これにより、勝ち組を予測しようとするのではなく、市場全体の一部を保有できます。
インディアナポリス地域にあるEvans May Wealthのマネージングパートナーで、CFPのBrooke V. May氏によると、「バランスの取れたポートフォリオを持つ投資家は、市場がこれまで下落局面から必ず回復してきたことを自分に言い聞かせる必要があります」。
配当株
ポートフォリオの値動きを少し抑えたい場合は、配当株を組み入れることを検討してもよいでしょう。高品質な配当株は、たとえばグロース株など、ほかの種類の株式より値動きが小さいため、投資するとポートフォリオの値動きも抑えられます。また、現金配当が支払われることもあり、市場が変化するのを待つ間の収入を確保できます。
自分で配当株を選ぶ自信がない場合は、配当株ファンドを購入すれば、分散投資によるリスク低減のメリットを得ながら、十分な配当利回りも期待できます。さらに、割安な価格で株式を購入すれば、総合利回りは高くなります。
不動産
いくつかの理由から、景気後退期には不動産が魅力的な投資先になることがあります。まず、景気が好調な時期よりも低い価格で物件を購入できる可能性があります。その後、経済が成長し、消費者の支出余力が高まるにつれて、不動産の価値が上昇することもあります。
第二に、景気後退期には、金利が通常よりかなり低くなっている可能性が高いため、より有利な金利で住宅ローンを組める場合があります。納得できる返済額を何年、あるいは何十年も固定できるため、その後に金利が上昇しても返済額は変わりません。
近年、多くの投資家が金利3％未満の30年住宅ローンを組みました。不動産は魅力的なインフレヘッジです。現在そして将来にインフレが進むと、価値の下がったドルで住宅ローンを返済できるためです。
高金利の貯蓄口座
現金？はい。ほとんどの景気後退はそれほど長く続かないため、短期的には現金も悪くない投資先かもしれません。現金にはさまざまな使い道があります。景気後退中に仕事を失った場合など、必要に応じて使えますし、株式市場が予想外に下落したり、その後理想の住まいが見つかったりしたときに、好機を捉えて投資することもできます。
ただし、現金を持ちすぎることにもデメリットがあります。インフレによって貯蓄の価値が目減りする可能性があり、その差を埋めるほどの利息を得るのは難しいでしょう。そのため、高金利のオンライン普通預金口座にお金を預け、うまく活用しましょう。
景気後退時に避けたい投資
景気後退が起きたときは、次の投資戦略を慎重に選ぶことが大切です。また、市場は先を見越して動くため、景気後退が明らかになる前に、価格がある程度下落している可能性があります。価格が安定していたり、上昇していたりするために今は安全に感じられる投資先も、将来の最善の選択肢とは限りません。
債券
一般的に、債券は株式より安全ですが、債券を買うのに非常に良い時期と悪い時期があることを念頭に置くことが重要です。そうした時期は通常、市場の金利の変動と結びついています。これは、金利が低下すると債券価格が上昇し、金利が上昇すると債券価格が下落するためです。金利の変動は、短期債よりも長期債に大きな影響を与えます。
景気後退を予測し始めると、投資家は比較的安全な債券に目を向けることがあります。通常、米連邦準備制度が金利を引き下げると予想し、それが債券価格の上昇を後押しします。そのため、金利がまだ下がっていない場合、景気後退に入る局面は債券を買う好機となることがあります。
一方、近いうちに金利が上昇すると予想されるときは、債券の購入に最も適さない時期の一つです。そして、景気後退中やその後には、こうした状況が起こります。債券は、特に株式の値動きの大きさと比べると、投資家にとって安全に見えるかもしれません。しかし、経済が再び拡大し始めると、金利は上昇し、債券価格は下落する可能性が高いでしょう。
多額の負債を抱える企業
負債が多く、金利上昇の影響を受けやすい企業は避けるべきだと、May氏は助言しています。
景気後退の前や最中には、多額の負債を抱える企業の株価は通常、大幅に下落します。投資家は、企業の貸借対照表上の負債がもたらすリスクを考慮し、株価を割り引いて評価します。景気後退時には売上が減少するのが一般的で、その場合、企業は借入金の利息を支払えなくなり、債務不履行に陥る可能性があります。
そのため、景気後退は負債を抱える企業にとって特に厳しいものになり得ます。しかし、Ozanneが認めているように、事業が持ちこたえれば、魅力的なリターンが得られる可能性もあります。言い換えれば、市場がその企業の破綻を織り込んでいるものの、実際に破綻しなければ、株価が大きく上昇する可能性があります。ただし、事業が実際に破綻し、残った投資家が損失を抱える可能性も依然としてあります。
オプションなどの高リスク資産
景気後退期には、オプションなどのハイリスクな投資は適していません。オプションとは、特定の日までに株価が特定の価格を上回るか下回るかに賭ける取引です。ハイリスク・ハイリターンの手法ですが、景気後退によって不確実性が高まると、リスクも大きくなります。
オプション取引では、将来の株価がどう動くかだけでなく、その動きがいつ起こるかも正確に予測しなければなりません。予測が外れると、当初予定していた額を超える資金を追加で投入することになったり、投資資金をすべて失ったりする可能性があります。
景気後退をめぐるパニックを防ぐ方法
専門家は、景気後退期によく起こる市場の混乱時に、感情をコントロールすることがいかに重要かをしばしば強調します。どれほど堅実な投資戦略でも、感情に左右された判断によって軌道を外れることがあります。そこで、専門家が勧める対処法を紹介します。
- 長期的な戦略を維持しましょう。 経済の状況にかかわらず、長期的な投資戦略や計画を立て、それに従うことが大切だとOzanne氏は助言しています。また、保有資産を分散することで、市場の混乱を乗り越えやすくなると強調しています。
- 緊急時に備えた資金を手元に確保しておきましょう。 景気後退のような経済の先行きが不透明な時期には、緊急資金を用意しておくと非常に役立ちます。生活を支えるだけでなく、投資を続けることができ、投資資産が回復するまで時間を確保できます。景気後退時に、支出を賄うために投資資産を取り崩さずに済むようにしておきたいものです。
- 相場のチェックをやめましょう。 値動きが気になって夜も眠れないなら、毎日の評価額チェックは避けるようMay氏は助言しています。
- 悪い年よりも好調な年の方が多くありました。 Ozanneによると、歴史的に金融市場では不調な年よりも好調な年の方がはるかに多くありました。景気後退や、それに伴う市場環境の悪化に直面したときは、より良い投資環境が間違いなくまだ訪れると心に留めておくことが大切です。
- 専門知識のある相談相手を見つけましょう。「感情が高ぶっているときに、客観的な立場の人が理由や論理、戦略を伝えることで、投資家が長期的な財務結果に大きく影響しかねない誤りを犯すのを防げるかもしれません」とOzanneは付け加えます。
景気後退後
景気が後退局面から回復局面へ移行したら、投資家は戦略を見直す必要があります。この局面の特徴は、低金利と成長率の上昇です。
最も大きな成功を収めるのは、景気後退を乗り越えた、景気循環性が高く、投機的で、負債比率の高い企業です。景気が正常な状態に戻るにつれて、こうした企業は最初に回復し、景気回復が軌道に乗るにつれて高まる熱気や期待の恩恵を受けます。このような状況では、逆景気循環株は通常、振るいません。むしろ、投資家がより成長志向の資産へと移るにつれて、売り圧力にさらされます。
結論として
景気後退期の投資にはリスクがあります。市場の動きが非常に予測しにくく、短期的な損失を抑えようとすることが多いためです。しかし、その過程で長期的な利益を損なう可能性があります。そのため、長期的な戦略に意識を向け続け、市場が回復し始めた後に訪れる好機を見据えることが重要です。自分に最も合った方法を選び、感情に判断を左右されないようにしましょう。
よくある質問
米国は現在、景気後退局面にあるのでしょうか？
米国はまだ正式に景気後退に入っていません。
GDPが2四半期連続でマイナスになることは、景気後退の一般的な兆候の一つです。2022年前半、米国では第1四半期のGDP成長率が-1.6%、第2四半期が-0.6%となり、この条件を満たしました。ただし、この事実だけで米国が景気後退に陥っているとは言えない点に注意が必要です。GDPの減少は、サプライチェーンの混乱によって引き起こされたためです。
次の景気後退はどのようなものになるでしょうか？
投資家は、2023年に景気後退が実際に起きたとしても、「大不況」のような過去の景気後退と比べて、市場への影響は小さいと予想できます。
景気後退が近づいているときに投資するのは、リスクが高いと考えられますか？
景気後退入りが目前に迫る経済では、企業利益が減少し、成長率がマイナスに転じるにつれて、市場も下落する可能性が高いです。景気後退期には投資価値が下がる可能性が高いため、株式投資家は通常以上に慎重になる必要があります。ただし、景気後退がいつ起きるかを予測するのは難しく、下落相場で売却することが賢明とは限りません。多くの専門家は、景気後退期であっても方針を貫き、長期的な視点を保ち、この状況を利用して「割安な」株を購入すべきだという点で一致しています。
景気後退期に有望な資産とは？
景気後退がすべての資産に同じ影響を与えるわけではありません。生活必需品や公益事業などのディフェンシブ株は、支出が必需品に移るにつれて、相対的に堅調なパフォーマンスを示す可能性があります。企業が短期的な利益の落ち込みに耐える力も、設備投資額の大きい成長株より高いでしょう。景気後退に対応して金利が低下し、株式市場以外では債券価格が上昇することもあります。
景気後退の影響を最も受ける銘柄は？
バランスシートが脆弱で負債が多い成長株は、景気後退の影響を特に受けやすいことがよくあります。景気が悪化すると、新たな資金調達が難しくなる可能性があるうえ、個人消費の落ち込みによって利益が減少することもあります。景気後退が始まる局面では、ファンダメンタルズが不安定な投機的銘柄は、最もリスクの高い投資対象の一つです。
