金利は株式市場にどのような影響を与えるのでしょうか？

金利の定義

金利とは、資金の貸し手が借り手の債務返済に課す割合で、多くの場合、一定期間にわたって適用されます。例えば、銀行から借りたローンの元本に対して利息がかかります。

また、あらかじめ定められた期間、口座にお金を預けておく顧客に銀行が提供する価値も指します。

どの経済にも複数の「金利」があり、金融機関によって異なります。しかし、中央銀行が最も重要な金利を設定し、他のすべての金利に影響を与えます。

• オーストラリア準備銀行（RBA）は、オーストラリアの金利変更を担っています。キャッシュレートと呼ばれる、銀行間の無担保翌日物貸出に適用される金利は、中央銀行によって調整されます。
• 米国には、フェデラルファンド金利とディスカウント・レートという2つの金利があります。銀行同士がお金を借りる際の金利が前者で、連邦準備制度からお金を借りる際の金利が後者です。

これらが引き上げられたり引き下げられたりすると、銀行は企業や家庭、消費者に対する借入コストを高くしたり低くしたりします。つまり、経済の中で人々が使える現金の額に影響します。

その結果、政策金利の調整は、以下のような銀行が設定する他の一部の金利に直接影響します。

• 貸出金利：銀行がお金を借りたい顧客に請求する金利を、貸出金利といいます。
• 預金金利：現金を預け入れた口座保有者に対して、商業銀行が課す金利。
• 住宅ローン金利：住宅ローンの一定期間に適用される金利を、住宅ローン金利といいます。

中央銀行はなぜ金利を調整するのでしょうか？

インフレの上昇を抑えるため、中央銀行は金利を調整します。例えば、インフレが制御不能になった場合、中央銀行は金利を引き上げることがあります。お金を使う人が減るため、金利の引き上げによってインフレ率の上昇が抑えられます。

一方で、経済を刺激し、支出を促し、経済活動を活性化するために金利を引き下げます。

金利上昇の影響

米連邦準備制度理事会（FRB）がディスカウント・レートの引き上げに動くと、金融機関の短期借入コストは急速に上昇します。これにより、経済における企業や個人のほぼすべての借入コストに影響が及びます。

金融機関は、自らの資金調達コストが上昇すると、顧客への貸出金利を引き上げることがよくあります。そのため、クレジットカードや住宅ローンの金利上昇は、一部の消費者に影響します。特に、金利が変動するローンでは影響が大きくなります。クレジットカードや住宅ローンの金利が上昇すると、顧客が使えるお金は減少します。

消費者は引き続き請求書の支払いが必要です。光熱費の上昇により、家計で使えるお金は減ります。消費者の可処分所得が減ると、企業の売上高や利益も減少します。

ご覧のとおり、金利が上昇すると、企業は借入コストの増加に加え、消費者需要の減退による悪影響も受けます。この2つの要因は、業績や株価に影響を及ぼす可能性があります。

金利低下の影響

米連邦準備制度理事会は、景気が減速しているとき、経済活動を活発化させるためにフェデラルファンド金利を引き下げます。米連邦準備制度理事会による金利引き下げは、利上げとは逆の影響をもたらします。金利の低下は、投資家や経済学者の間で、個人や企業の借り入れにとって有利だと考えられています。そのため、利益が増え、経済が健全になります。

借入金利が低下すると、消費者は新しい住宅を購入したり、子どもを私立学校に通わせたりする余裕がようやくできるかもしれないと考え、支出を増やします。企業は、事業運営や設備の購入、事業拡大にかかる資金をより低コストで調達できるため、将来の利益を生み出す可能性が高まります。その結果、株価が上昇します。

公益事業や不動産投資信託（REIT）など、配当を支払う業種は、特にフェデラルファンド金利の低下から恩恵を受けます。堅固なバランスシートと安定したキャッシュフローを持つ大企業も、借入コストの低下から恩恵を受けます。

フェデラルファンド金利

株式市場に影響を及ぼす金利が、フェデラルファンド金利です。ディスカウント・レートとは、連邦準備銀行が預金取扱機関に対して、通常は翌日返済で担保付き融資を行う際に適用する金利です。一方、フェデラルファンド金利とは、預金取扱機関（銀行、貯蓄貸付組合、信用組合）が互いに翌日返済の融資を行う際に適用する金利です。

インフレを抑えるため、米連邦準備制度（Fed）はフェデラルファンド金利に影響を与えます。

米連邦準備制度理事会（FRB）は、フェデラルファンド金利を引き上げることで、事実上、買い物に使える資金の量を減らそうとしています。その結果、資金を得るコストが高くなります。一方、FRBがフェデラルファンド金利を引き下げると、通貨供給量が増えます。これにより借り入れのコストが下がり、支出が増えます。他の国の中央銀行も同様の動きをします。

米FRBの利上げが与える影響

FRBは、インフレが制御不能になったり、資産バブルが手に負えなくなったりした場合、インフレを抑えるために金利を引き上げます。

金利の上昇は経済全体に影響を及ぼします。住宅ローン、自動車ローン、事業融資の金利上昇によって、資金の流れが鈍化します。その結果、企業は事業拡大戦略を変更したり、延期したりする可能性があります。

金利の上昇により、投資家は資産を売却して株式市場で利益を確定する可能性があります。特に、株式が数年にわたって2桁のリターンを記録している今のような時期には、その傾向が強まることがあります。こうした投資家の動きは、株価を押し下げる可能性があります。市場全体に及ばなくても、個別銘柄の株価には影響することがあります。

金利が十分に上昇すると、慎重な投資家は、譲渡性預金（CD）や高金利の貯蓄口座のような、ありきたりな貯蓄商品に魅力を感じ始めることもあります。

金利が上昇すると、株式市場には何が起こる？

金利上昇と米国株市場について、押さえておきたい点があります。金利上昇と相場下落の関連性を示すデータを探しても、期待外れに終わるかもしれません。

こうした期間における株式市場の動きについて過去のデータから把握するため、Dow Jones Market Dataは直近5回の利上げサイクルを調査しました。下のグラフに示されているデータによると、長期にわたるこの5回の期間のうち、3つの主要株価指数が下落したのは1回の利上げサイクルだけでした。

5つのサイクルすべてを考慮すると、S&P 500の上昇率の中央値は30%でした。これに対し、Nasdaqは約27%、ダウ工業株30種平均（DJIA）は17.4%でした。

たとえば、2004年6月29日から2007年9月17日にかけてフェデラルファンド金利は1.0%から5.25%へ着実に上昇し、その間にDJIAは28.7%上昇しました。

金利上昇で株価が下落するという見方は、それほど昔ではないデータによって覆せます。2017年には、Fedが3回利上げしたにもかかわらず、S&P 500は18％超上昇しました。

金利上昇が株式市場に及ぼす短期的な影響

この状況は、目先では変わるのでしょうか？ Fedが何かを発表すると、投資家はすぐに市場から逃げ出すものの、やがて状況は好転するのでしょうか？市場指標が急落するなか、電話回線が途切れがちな中継で、記者たちが不安げにFed会合の結果を伝える様子を、私たちは誰もが目にしたことがあるでしょう。

2015年12月から2018年12月にかけてFRBが実施した9回の利上げ期間中のS&P 500の動きを見ると、全体像ははっきりしません。

2017年12月13日にFedが利上げを実施した翌日、S&P 500は0.5％下落しましたが、1カ月後には4.6％上昇しました。一方、2018年9月26日の利上げ翌日、ベンチマーク指数はわずかに上昇しただけで、1カ月後には8.5％下落しました。

上で示した長期的な傾向とは対照的に、Fedの利上げ後の短期的な市場の動きは、結果に大きなばらつきがあります。これはデイトレーダーにとって、あまり慰めにはなりません。しかし、より長い時間軸で株式を長期保有する投資家にとって、メッセージは明白です。Fedの利上げは必ずしも悪いことではありません。

株価パフォーマンスと金利上昇の関係

市場がどちらに動くかを予測する際、金利上昇がすべての人に悪影響を及ぼすわけではないことを忘れないでください。実際、金融株などの一部の業界は恩恵を受けることがあります。融資業界では、金利が高いほど利ざやが拡大します。

一方で、テクノロジー企業などの成長株は、一般に金利上昇の影響を受けやすい傾向があります。市場の先行きが不透明な時期には、投資家はコモディティ、ダウ平均株価の常連銘柄、さらには歴史が長く信頼性の高いIT企業など、安定した事業を展開する企業を求めることがよくあります。

こうした企業は定期的に配当を支払うため、株価が下落しても一定のリターンが期待できます。一方、借入コストの高止まりは、高成長企業の成長を大きく抑える可能性があります。高成長企業は事業拡大に向けて手元資金を頻繁に投じ、資金を使い切ることも多いためです。

市場環境が変化した際に投資先となる企業やセクターを的確に見極める傾向があるため、選別投資家（「銘柄選択型投資家」と呼ばれることもあります）は、厳しい経済環境から恩恵を受ける可能性があります。

しかし、専門家であっても、イベントのタイミングを正確に見極めるのは難しいことがあります。FRBの決定だけでなく、多くの投資家がすでに利上げを取引戦略に織り込んでいることも考慮しなければならないためです。

したがって、2月15～16日のFRB会合で明らかになると予想される利上げを見越して取引すべきだと考えているなら、その一手を打つにはおそらく遅すぎます。

とはいえ、投資家の皆さん、心配しすぎる必要はありません。FRBの翌日物貸出金利は重要ですが、株式市場のリターンはさまざまな要因の影響を受けます。

このことが、専門家が大多数の消費者に大規模なインデックスファンドを組み合わせた分散投資を勧める大きな理由です。こうすれば、何が起きても、短期的な勝ち組にすでに投資できています（負け組も一部保有することになりますが）。そして、長期的に成果を上げられる立場に立てます。

金利と株式・債券の関係

債券価格と金利には逆相関の関係があります。つまり、金利が上昇すると債券価格は下落し、金利が低下すると債券価格は上昇します。これは、ほかの金利が変動すると、投資家にとって競争力があり魅力的な債券であるために、債券価格も調整される必要があるためです。

例として、1,000ドル相当の債券があり、固定クーポンとして50ドル、つまり5％の利息を支払うとします。

他の金利がこれを上回り、たとえば5.26％まで上昇しても、クーポンが50ドルのままなら、同じ利率（5.26％）を提供して競争力を保つには、債券価格は950ドルまで下がる必要があります。[$50/ $950 x100 = 5.26%]

市場金利がクーポンレートを下回ると、債券はより魅力的な投資先となるため、需要が増加することがよくあります。需要の高まりに伴い、債券価格も上昇します。

一方、金利が債券のクーポン利率を上回ると、需要が減少し、債券価格は上昇します。

債券は従来、株式よりリスクが低い一方、金利上昇によって現在はより大きなリターンが期待できるため、この新たなリスクとリターンの関係を受けて、投資家は株式から債券へと資金を移しています。逆の場合も同様です。

金利に対してどのようなポジションを取れますか？

CFDなどのレバレッジ型デリバティブは、金利動向を短期的に予測するために利用できます。住宅ローンの返済など、金利変動の影響を受ける他の資産を守るために、ロングまたはショートのポジションを取ることもできます。

まず、次の操作を行ってください：

• 市場調査をしましょう。
• トレードと投資のどちらを選ぶか。
• プロフィールを開くか、無料デモをお試しください。
• 機会を選んでください。
• ポジションの規模を決め、リスクを管理しましょう。
• 取引を発注し、ポジションの動きを確認しましょう。

金利発表の影響に対するポジションを取る方法は数多くあり、18,000を超える市場にアクセスできます。次のようなエクスポージャーの手段を利用できます：

株式取引

当社で口座を開設して株式取引を始めるには、以下の手順に沿ってください：

• 企業やETFの株式の購入・売却
• 債券、ETF、株式の売買

CFD取引

CFD取引口座を開設すると、次のことができます：

• 現物株を保有する代わりに、デリバティブを使って個別株やETFの価格変動に投機する。
• 人気の高い国債の利回りを取引する
• 株式市場の指数先物やオプション価格で、ロングまたはショートのポジションを取ります。
• 独自のインフレ指数を活用して、インフレを見越した取引に役立てましょう。

最終的な結論

金利と株式市場にはかなり間接的な関係しかありませんが、両者はしばしば異なる動きをします。一般に、米連邦準備制度理事会が金利を引き下げると株式市場は上昇し、金利を引き上げると下落します。ただし、特定の金利調整に市場がどのように反応するかは保証されていません。

よくある質問

金利が上昇すると、どの株も上昇するのでしょうか？

米連邦準備制度理事会（FRB）は、拡大する景気を抑えるために金利を引き上げます。消費財、生活必需品、資本財のセクターなど、経済成長に依存しない業種は、信用を得るコストが上がり、借り入れが難しくなることで、将来に向けて有利な立場に立てる可能性があります。また、事業拡大に高額な外部資金を必要とせず、成長のために低金利の借入に頼らない企業は、金利上昇の恩恵を受けることがあります。

金利が上昇すると、成長株にはどのような影響がありますか？

グロース株は、主に企業の将来的な成長を見込んで資金を投じる株式です。金利が低いと、低コストで資金を調達でき、成長も実現しやすいため、グロース株は好調になりやすい傾向があります。そのため、多くの投資家は、金利が上昇するとグロース株の魅力が低下すると考えています。低コストの借入による資金調達が難しくなるうえ、将来のキャッシュフローを割り引いた現在価値も低下するためです。

金利が上昇するとき、何に投資すればよいでしょうか？

あらゆる投資環境に適した最適な投資先はありません。マクロ経済の状況はそれぞれ異なるためです。ただし、金利が上昇している局面では、比較的好調になりやすい資産もあります。長期金利にはより大きなリスクが伴うため、短期債が選ばれることがよくあります。インフレを背景に金利が上昇している場合は、インフレ対策として設計された国債を検討する方法もあります。最後に、金利上昇が株価に悪影響を及ぼすと考える場合は、株式市場の空売りを検討することもできます。個別の投資については、ファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。

新しい金利はいくらですか？

2022年10月6日（木）現在、30年固定住宅ローン金利の平均は6.89％で、前週の同じ時点から7ベーシスポイント上昇しています。住宅ローンの借り換えを検討している場合、今日の借り換え金利の全国平均は6.89％で、先週の同じ時点から6ベーシスポイント上昇しています。

金利上昇局面で好調な株は？

金利上昇時に買いたい金融株4銘柄：

• Bank of America Corp.（BAC）
• Morgan Stanley（MS）
• Charles Schwab Corp. (SCHW)
• American Express Co. (AXP)