Wie wirken sich Zinssätze auf den Aktienmarkt aus?

Zinssätze definieren

Der Zinssatz ist ein Anteil, den ein Kreditgeber dem Kreditnehmer für die Rückzahlung der Schuld berechnet und der häufig über einen bestimmten Zeitraum verteilt wird. Beispielsweise fallen für den Darlehensbetrag, den Sie von einer Bank erhalten, Zinsen an.

Außerdem bezeichnet es den Betrag, den eine Bank ihren Kunden dafür zahlt, dass sie ihr Geld für einen festgelegten Zeitraum auf ihrem Konto belassen.

In jeder Volkswirtschaft gibt es mehrere „Zinssätze“, die sich je nach Institution unterscheiden. Die Zentralbanken legen jedoch den wichtigsten Zinssatz fest, der sich auf alle anderen auswirkt.

• Die Reserve Bank of Australia (RBA) ist dafür zuständig, die Zinssätze in Australien anzupassen. Der Zinssatz, den Banken für unbesicherte Übernachtkredite untereinander berechnen und der als Cash Rate bekannt ist, wird von der Zentralbank gesteuert.
• Die Federal Funds Rate und die Federal Discount Rate sind die beiden Zinssätze in den USA. Der erste ist der Zinssatz, zu dem Banken sich gegenseitig Geld leihen, der zweite der Zinssatz, zu dem sie sich Geld von der Federal Reserve leihen.

Wenn diese erhöht oder gesenkt werden, verlangen Banken von Unternehmen, Haushalten und Verbrauchern höhere oder niedrigere Kreditzinsen. Im Wesentlichen wirkt sich das darauf aus, wie viel Geld den Menschen in der Wirtschaft zum Ausgeben zur Verfügung steht.

Daher wirken sich Anpassungen des Leitzinses direkt auf einige andere Zinssätze aus, die Geschäftsbanken festlegen, zum Beispiel auf folgende:

• Kreditzins: Der Zinssatz, den Banken Kunden berechnen, die sich Geld leihen möchten, wird als Kreditzins bezeichnet.
• Einlagenzinssatz: der Zinssatz, den Geschäftsbanken Kontoinhabern für Bareinlagen berechnen.
• Hypothekenzins: Der Zinssatz, der für eine Hypothek über eine bestimmte Laufzeit berechnet wird, wird als Hypothekenzins bezeichnet.

Warum passt die Zentralbank die Zinssätze an?

Um dem Anstieg der Inflation entgegenzuwirken, passen Zentralbanken die Zinssätze an. Beispielsweise kann die Zentralbank die Zinssätze erhöhen, wenn die Inflation außer Kontrolle gerät. Da weniger Menschen Geld ausgeben, wird die Inflationsrate durch die höheren Zinssätze gebremst.

Andererseits senken sie den Zinssatz, um die Wirtschaft anzukurbeln, Ausgaben zu fördern und die wirtschaftliche Aktivität zu stärken.

Die Auswirkungen eines steigenden Zinssatzes

Die Kosten kurzfristiger Kredite für Finanzinstitute steigen schnell, wenn die Fed den Diskontsatz anhebt. Davon sind fast alle anderen Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen in einer Volkswirtschaft betroffen.

Finanzinstitute erhöhen häufig die Zinssätze, die sie ihren Kunden für Kredite berechnen, weil sie selbst mehr für die Aufnahme von Geld zahlen müssen. Daher wirken sich steigende Kreditkarten- und Hypothekenzinsen auf bestimmte Verbraucher aus, insbesondere wenn diese Kredite einen variablen Zinssatz haben. Mit steigenden Kreditkarten- und Hypothekenzinsen sinkt der Betrag, den Kunden ausgeben können.

Verbraucher müssen ihre Rechnungen weiterhin bezahlen. Haushalten steht infolge steigender Energie- und Nebenkosten weniger Geld zur Verfügung. Die Umsätze und Gewinne von Unternehmen sinken, wenn Verbraucher über weniger frei verfügbares Einkommen verfügen.

Wie Sie sehen, sind Unternehmen bei steigenden Zinssätzen sowohl von höheren Finanzierungskosten als auch von den negativen Folgen einer nachlassenden Verbrauchernachfrage betroffen. Diese beiden Faktoren können sich auf Gewinne und Aktienkurse auswirken.

Die Auswirkungen eines sinkenden Zinssatzes

Die US-Notenbank senkt den Leitzins, um die Finanzaktivität anzukurbeln, wenn sich die Wirtschaft abkühlt. Die Zinssenkung der US-Notenbank hat die entgegengesetzte Wirkung einer Zinserhöhung. Sowohl Anleger als auch Ökonomen betrachten niedrigere Zinsen als Vorteil für private und gewerbliche Kreditnehmer. Dies führt daher zu höheren Gewinnen und einer gesunden Wirtschaft.

Aufgrund der gesunkenen Kreditzinsen geben Verbraucher mehr aus, weil sie glauben, sich endlich ein neues Zuhause leisten oder ihre Kinder auf eine Privatschule schicken zu können. Unternehmen profitieren davon, dass sie ihren Betrieb, Anschaffungen und Expansionen zu geringeren Kosten finanzieren können, was ihr Potenzial für künftige Gewinne steigert. Das wiederum lässt die Aktienkurse steigen.

Dividendenstarke Branchen wie Versorger und Immobilieninvestmentgesellschaften (REITs) profitieren besonders von niedrigeren Leitzinsen der Fed. Große Unternehmen mit soliden Bilanzen und stetigen Cashflows profitieren ebenfalls von günstigeren Fremdkapitalkosten.

Federal-Funds-Zinssatz

Die Federal-Funds-Rate ist der Zinssatz, der sich auf den Aktienmarkt auswirkt. Der Diskontsatz ist der Zinssatz, den Federal Reserve Banks für besicherte Kredite an Einlageninstitute berechnen, die in der Regel über Nacht vergeben werden. Die Federal-Funds-Rate hingegen ist der Zinssatz, den Einlageninstitute – Banken, Spar- und Darlehenskassen sowie Kreditgenossenschaften – einander für Übernachtkredite berechnen.

Um die Inflation unter Kontrolle zu halten, beeinflusst die Fed den Zinssatz für Federal Funds.

Die US-Notenbank Fed versucht im Grunde, durch eine Anhebung der Federal Funds Rate die für Käufe verfügbare Geldmenge zu verringern. Dadurch wird es teurer, an Geld zu kommen. Senkt die Fed hingegen die Federal Funds Rate, steigt die Geldmenge. Dadurch werden Kredite günstiger, was die Ausgaben erhöht. Ähnliche Entwicklungen sind bei den Zentralbanken anderer Länder zu beobachten.

Die Auswirkungen steigender Fed-Leitzinsen

Die Fed erhöht die Zinssätze, um die Inflation zu senken, wenn sie außer Kontrolle gerät oder Vermögensblasen unbeherrschbar werden.

Steigende Zinsen wirken sich auf die Gesamtwirtschaft aus. Höhere Zinsen für Hypotheken, Autokredite und Unternehmenskredite bremsen die Cashflows. Dies kann Unternehmen dazu veranlassen, ihre Expansionspläne zu ändern oder aufzuschieben.

Höhere Zinssätze könnten Anleger dazu bewegen, Vermögenswerte zu verkaufen und an der Börse Gewinne mitzunehmen – insbesondere in Phasen wie der aktuellen, in denen Aktien mehrere Jahre lang zweistellige Renditen erzielt haben. Wie zu erwarten, können solche Schritte von Anlegern die Aktienkurse drücken – wenn nicht flächendeckend, dann zumindest bei einzelnen Aktien.

Wenn die Zinsen stark genug steigen, könnten vorsichtige Anleger beginnen, eintönige Sparprodukte wie Einlagenzertifikate (CDs) oder hochverzinsliche Sparkonten attraktiver zu finden.

Was passiert am Aktienmarkt, wenn die Zinsen steigen?

Bei Zinserhöhungen und dem US-Aktienmarkt gilt Folgendes: Sie könnten enttäuscht sein, wenn Sie nach Daten suchen, die einen Zusammenhang zwischen höheren Zinsen und sinkenden Märkten belegen.

Um herauszufinden, was die Vergangenheit über die Entwicklung des Aktienmarkts in diesen Zeiträumen aussagt, hat Dow Jones Market Data die fünf jüngsten Zinserhöhungszyklen untersucht. Die im folgenden Diagramm dargestellten Daten zeigen, dass die drei großen Aktienindizes in nur einem dieser fünf langen Zeiträume zurückgingen.

Über alle fünf Zyklen hinweg verzeichnete der S&P 500 einen Mediananstieg von 30 %, verglichen mit einem Mediananstieg von etwa 27 % bei der Nasdaq und 17,4 % beim Dow Jones Industrial Average (DJIA).

So stieg beispielsweise der Zielzinssatz für Federal Funds zwischen dem 29. Juni 2004 und dem 17. September 2007 stetig von 1,0 % auf 5,25 %, während der DJIA um 28,7 % zulegte.

Die Annahme, dass höhere Zinsen zu Kursverlusten bei Aktien führen, lässt sich mit Belegen widerlegen, die noch gar nicht so lange zurückliegen. Der S&P 500 legte 2017 um mehr als 18 % zu, obwohl die Fed die Zinsen dreimal erhöhte.

Kurzfristige Auswirkungen steigender Zinsen auf den Aktienmarkt

Wird dieses Bild in naher Zukunft anders aussehen? Ziehen sich Anleger schnell zurück, wenn die Fed etwas bekannt gibt, und erholen sich die Märkte schließlich wieder? Wir alle haben schon erlebt, wie aufgeregte Reporter über gestörte Telefonverbindungen die Ergebnisse von Fed-Sitzungen verkünden, während die Marktstatistiken abstürzen.

Ein Blick auf die Entwicklung des S&P 500 während der neun Zinserhöhungen der Fed zwischen Dezember 2015 und Dezember 2018 zeigt ein uneinheitliches Bild.

Der S&P 500 fiel am Tag nach der Zinserhöhung durch die Fed am 13. Dezember 2017 um 0,5 %, legte jedoch einen Monat später um 4,6 % zu. Nach der Zinserhöhung am 26. September 2018 stieg der Leitindex am folgenden Tag hingegen nur leicht und fiel innerhalb eines Monats um 8,5 %.

Im Gegensatz zum oben dargestellten langfristigen Muster zeigen die kurzfristigen Marktbewegungen nach Zinserhöhungen der Fed sehr unterschiedliche Ergebnisse. Das ist für Daytrader kaum ein Trost. Für Aktienanleger mit einer langfristigen Perspektive, die kaufen und halten, ist die Botschaft jedoch eindeutig: Zinserhöhungen der Fed sind nicht zwangsläufig schlecht.

Zusammenhang zwischen Aktienperformance und steigenden Zinsen

Bei der Prognose, in welche Richtung sich der Markt bewegen könnte, sollten Sie unbedingt bedenken, dass Zinserhöhungen nicht alle negativ treffen. Tatsächlich können sie einigen Branchen zugutekommen, etwa Finanzaktien. Höhere Zinssätze führen zu höheren Margen, wenn Sie im Kreditgeschäft tätig sind.

Auf der anderen Seite leiden Wachstumsaktien wie Technologieunternehmen typischerweise unter höheren Zinsen. In Zeiten der Marktunsicherheit suchen Anleger häufig nach zuverlässigen Unternehmen, etwa aus dem Rohstoffsektor, nach etablierten Dow-Jones-Unternehmen oder sogar nach älteren, angeseheneren IT-Unternehmen.

Diese Unternehmen zahlen häufig Dividenden und sorgen so für ein gewisses Wachstum, selbst wenn der Aktienkurs fällt. Hohe Kreditkosten können das Wachstum wachstumsstarker Unternehmen stark einschränken, da sie ihre liquiden Mittel häufig in die Geschäftsexpansion investieren und schnell aufbrauchen.

Da sie bei veränderten Marktbedingungen häufig richtig einschätzen, in welche Unternehmen und Sektoren investiert werden sollte, können selektive Anleger, manchmal auch „Stockpicker“ genannt, von schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen profitieren.

Doch selbst für Experten kann es schwierig sein, Ereignisse richtig zu timen, denn sie müssen nicht nur die Entscheidungen der Fed berücksichtigen, sondern auch die anderer Anleger, von denen viele Zinserhöhungen bereits in ihren Handelsstrategien berücksichtigt haben.

Daher sind Sie für diesen Schachzug wahrscheinlich zu spät, wenn Sie glauben, aufgrund der erwarteten Zinserhöhung handeln zu müssen, die bei der Fed-Sitzung am 15. und 16. Februar bekannt gegeben wird.

Anleger können jedoch beruhigt sein. Der Zinssatz, zu dem sich Banken über Nacht bei der Fed Geld leihen, ist zwar wichtig, doch die Renditen am Aktienmarkt werden von einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst.

Das erklärt zu einem großen Teil, warum Experten der Mehrheit der Verbraucher raten, in breit gestreute Portfolios aus großen Indexfonds zu investieren. So sind Sie unabhängig davon, was passiert, bereits an kurzfristigen Gewinnern beteiligt (auch wenn Sie dadurch einige Verlierer mit im Portfolio haben). Damit schaffen Sie eine gute Ausgangslage für langfristigen Erfolg.

Der Zusammenhang zwischen Zinsen, Aktien und Anleihen

Der Zusammenhang zwischen Anleihekursen und Zinssätzen ist gegenläufig. Mit anderen Worten: Steigen die Zinssätze, sinken die Anleihekurse – und umgekehrt. Das liegt daran, dass sich bei einer Änderung der übrigen Zinssätze auch der Kurs einer Anleihe anpassen muss, damit sie für Anleger wettbewerbsfähig und attraktiv bleibt.

Zur Veranschaulichung: Angenommen, Sie hätten eine Anleihe im Wert von 1.000 $, die einen festen Kupon von 50 $ zahlt, also 5 % Zinsen.

Da der Kupon bei 50 $ fest bleibt, während andere Zinssätze darüber steigen, sagen wir auf 5,26 %, muss der Anleihekurs auf 950 $ fallen, um denselben Zinssatz (5,26 %) zu bieten und wettbewerbsfähig zu bleiben. [50 $/ 950 $ x100 = 5,26 %]

Die Nachfrage nach einer Anleihe steigt oft, wenn die Zinssätze unter den Kuponzinssatz fallen, da sie dann eine bessere Anlage darstellt. Der Anleihekurs steigt entsprechend der Nachfrage.

Andererseits würde die Nachfrage sinken und der Kurs der Anleihe steigen, wenn die Zinssätze über den Kupon der Anleihe hinaus steigen.

Da Anleihen traditionell weniger riskant sind als Aktien, wegen der steigenden Zinsen inzwischen aber höhere Renditen bieten, wechseln Anleger aufgrund dieses neuen Risiko-Rendite-Profils von Aktien zu Anleihen. Auch das Gegenteil trifft zu.

Wie können Sie sich zu den Zinssätzen positionieren?

Gehebelte Derivate wie CFDs können für kurzfristige Prognosen zu Zinstrends eingesetzt werden. Um sich gegen andere Vermögenswerte abzusichern, etwa Hypothekenrückzahlungen, die von Zinsschwankungen betroffen sein können, können Sie Long- oder Short-Positionen eingehen.

Beginnen Sie mit den folgenden Schritten:

• Führen Sie eine Marktrecherche durch.
• Wählen Sie zwischen Trading und Investieren.
• Öffnen Sie ein Profil oder testen Sie eine kostenlose Demo.
• Wählen Sie eine Anlagechance aus.
• Legen Sie die Größe Ihrer Position fest und kontrollieren Sie Ihr Risiko.
• Geben Sie Ihren Trade ein und behalten Sie Ihre Position im Blick.

Es gibt zahlreiche Möglichkeiten, sich zu den Auswirkungen von Zinsankündigungen zu positionieren, und Ihnen stehen mehr als 18.000 Märkte zur Verfügung. Folgende Möglichkeiten, ein Engagement einzugehen, stehen Ihnen offen:

Aktienhandel

Um bei uns ein Konto zu eröffnen und mit dem Aktienhandel zu beginnen, gehen Sie wie folgt vor:

• Kauf und Verkauf von Unternehmens- und ETF-Anteilen
• Kauf und Verkauf von Anleihen, ETFs und Aktien

Handel mit CFDs

Eröffnen Sie ein CFD-Handelskonto, um:

• Nutzen Sie Derivate, um auf Aktien- und ETF-Kurse zu spekulieren, statt Aktien tatsächlich zu halten.
• Handeln Sie mit den Renditen der beliebtesten Staatsanleihen
• Gehen Sie mit Index-Futures oder Optionen auf den Aktienmarkt long oder short.
• Nutzen Sie unsere einzigartigen Inflationsindizes, um auf Inflation zu setzen.

Das abschließende Urteil

Obwohl der Zusammenhang zwischen den Zinssätzen und dem Aktienmarkt ziemlich indirekt ist, entwickeln sich beide oft unterschiedlich. Allgemein gilt: Der Aktienmarkt steigt, wenn die Fed die Zinssätze senkt, und fällt, wenn sie sie erhöht. Es gibt jedoch keine Gewähr dafür, wie der Markt auf eine bestimmte Zinsanpassung reagieren wird.

Häufig gestellte Fragen

Welche Aktien steigen ebenfalls, wenn die Zinsen steigen?

Die Federal Reserve erhöht die Zinsen, um eine expandierende Wirtschaft abzukühlen. Bestimmte Branchen, etwa solche, die nicht vom Wirtschaftswachstum abhängig sind, darunter die Konsumgüter-, Bedarfsgüter- und Industriegütersektoren, könnten künftig gut aufgestellt sein, wenn Kredite teurer und schwerer zu bekommen sind. Außerdem können Unternehmen, die für ihr Wachstum nicht auf günstige Schulden angewiesen sind, von steigenden Zinsen profitieren, da sie für ihre Expansion keine teure externe Finanzierung benötigen.

Welche Auswirkungen haben steigende Zinsen auf Wachstumsaktien?

Wachstumsaktien sind in erster Linie auf Kapital angewiesen, um künftig wachsen zu können. Sie entwickeln sich in Zeiten niedriger Zinsen gut, da Kapital günstig beschafft werden kann und Wachstum leichter zu erzielen ist. Daher halten viele Anleger Wachstumsaktien bei steigenden Zinsen für weniger attraktiv, weil sie schwieriger günstige Fremdfinanzierungen erhalten und der abgezinste Cashflow langfristig sinkt.

Worin sollten Sie investieren, wenn die Zinsen steigen?

Es gibt keine einzelne optimale Anlage, die sich für alle Marktbedingungen eignet, da sich die makroökonomischen Rahmenbedingungen unterscheiden. Bei steigenden Zinsen schneiden bestimmte Anlageklassen jedoch tendenziell besser ab. Kurzlaufende Anleihen werden häufig bevorzugt, da länger laufende Anleihen ein höheres Risiko bergen. Wenn die Zinsen aufgrund der Inflation steigen, könnten inflationsgeschützte Staatsanleihen eine Überlegung wert sein. Zu guter Letzt könnten Sie Leerverkäufe am Aktienmarkt in Betracht ziehen, wenn Sie davon ausgehen, dass steigende Zinsen den Wert von Aktien belasten. Wenden Sie sich für eine Beratung zu Direktanlagen an Ihren Finanzberater.

Wie hoch ist der neue Zinssatz?

Der durchschnittliche Zinssatz für 30-jährige Festzins-Hypothekendarlehen liegt am Donnerstag, dem 6. Oktober 2022, aktuell bei 6,89 % und damit 7 Basispunkte über dem Stand zur gleichen Zeit in der Vorwoche. Wenn Sie Ihr Hypothekendarlehen umschulden möchten, liegt der landesweite Durchschnittszinssatz für eine 30-jährige Umschuldung heute bei 6,89 % und damit 6 Basispunkte über dem Stand zur gleichen Zeit in der Vorwoche.

Welche Aktien schneiden bei steigenden Zinsen gut ab?

4 Finanzaktien, die Sie bei steigenden Zinsen kaufen können:

• Bank of America Corp. (BAC)
• Morgan Stanley (MS)
• Charles Schwab Corp. (SCHW)
• American Express Co. (AXP)