分散投資的定義
為降低市場波動帶來的風險，投資人經常採用分散投資策略，將投資組合分散配置於各種證券和資產類別。這是資產配置的一環，資產配置指的是投資組合中投入不同資產類型的比重。股票、債券和現金是最受歡迎的三種資產類別（或現金等價物）。投資人會將不同類型的資產組合在一起，以達到分散投資的目的，避免投資組合過度集中於某一特定資產類別或市場區塊。
投資人有許多投資方式可供選擇，各有其獨特的優點和缺點。透過不同資產類別配置、在各資產類別內分散投資，以及投資資產類別以外的標的來分散投資組合，是幾種最受歡迎的方法。
分散投資重要嗎？
分散投資提供了專家所稱的「免費午餐」，因為它能降低整體風險，同時提高取得總報酬的可能性。這是因為有些資產表現良好，有些則不然。然而，隔年它們的排名可能會改變，前一年表現落後的資產可能躍居前列。無論哪些股票表現良好，分散程度高的股票投資組合通常都能創造接近市場長期歷史平均值的報酬。不過，這種報酬在短期內可能大幅波動。
下方這張 J.P. Morgan 圖表呈現了 2004 年至 2018 年各類投資的波動程度。「資產配置投資組合」（由多種投資組合而成的多元化投資組合）在市場變化難測時仍維持在中間位置，這段期間的年化報酬率為 6.2%，也讓投資過程更平穩。
持有多元化的投資組合，可以降低任何單一資產對投資組合造成損害的可能性。代價是，您永遠無法完全享受到飆升明星股帶來的驚人收益。整體而言，分散投資會讓績效成長較慢但更穩定，報酬也較平穩，不會突然大幅上漲或下跌。許多投資人因波動性降低而感到更安心。
分散投資如何讓您受益
對您這位投資人而言，分散投資最大的優勢之一，是它不僅能提高潛在獲利，也能讓投資結果更穩定。持有表現各異的多種資產，可以降低投資組合的整體風險，避免任何單一投資造成重大損失。這種「免費午餐」正是分散投資最吸引投資人的地方。
投資組合分散有三種主要策略，明智的投資組合經理人會一併考量這三種策略…… 投資組合分散的 3 種策略
- 個別資產分散配置。 ...
- 國際市場分散投資。 ...
- 資產類別分散配置。
由於投資在不同經濟週期中的表現各異，分散投資有助於讓報酬更加穩定。債券和股票的走勢可能此消彼長，而定存則只是緩慢增長。
實際上，持有各項資產不同的比重，最終得到的是這些資產報酬率的加權平均。您不會經歷單一資產的暴漲暴跌，但也不會因為只持有一檔飆升的股票而獲得驚人的高額獲利。
分散投資可以降低風險，但無法完全消除風險。透過分散投資，可以降低持有過多單一股票（例如 Amazon），或相較於其他投資持有過多股票的風險。不過，分散投資無法消除市場風險，也就是持有這類資產本身所伴隨的風險。
例如，分散投資或許能減少部分股票下跌時投資組合的跌幅，但如果投資人決定不看好股票並拋售整個資產類別，分散投資也無法保護您。
投資債券等對利率敏感的資產時，分散投資有助於降低特定公司出問題所帶來的風險，但無法避免利率普遍上升可能造成的影響。
通膨甚至會侵蝕現金，以及定存和高利率儲蓄帳戶等投資的價值，儘管存款通常享有本金保障，每家銀行每種帳戶類型的保障上限為 25 萬美元。
因此，分散投資能有效降低個別資產風險，但無法有效對抗市場風險。
規劃您的分散投資策略
投資人可運用許多策略來分散持股。為了進一步分散單一投資組合，以下列出的多種策略可以搭配使用。
資產類型
在決定投資組合中各資產類別的配置比例時，基金經理人和投資人經常將持倉分散配置於不同的資產類別。每種資產類別都有各自不同的機會與風險組合。常見的資產類別包括：
- 股票——公開交易公司的股份或股權
- 債券——政府與企業發行的固定收益債務工具
- 不動產——土地、建築物、自然資源、農業、牲畜，以及水資源與礦藏
- 指數股票型基金（ETF）——追蹤指數、商品或產業的一籃子可交易證券
- 大宗商品——生產其他產品或服務所需的基本商品
- 現金及短期現金等價物（CCE）——美國國庫券、定期存單（CD）、貨幣市場投資工具，以及其他短期低風險投資
根據這個概念，對某一資產類別有利的因素，對另一類資產可能有害。例如，固定收益商品必須提高殖利率，才會更具吸引力，因此利率上升往往會對債券價格造成負面影響。另一方面，利率上升也可能推高大宗商品價格或房租。
產業／類股
各產業或類股的運作方式差異很大。投資人若將資金分散投資於許多企業，較不容易受到特定產業風險的影響。
2022 年《晶片與科學法案》
雖然這項法案會影響許多不同產業，但有些企業受到的負面影響比其他企業更大。金融服務業可能只會受到輕微的後續影響，而半導體製造商則可能受到重大影響。
透過結合可能互相抵銷不同企業影響的投資，投資人可以分散投資於不同產業。想想兩種熱門的娛樂形式：線上串流和度假。投資數位串流服務的投資人，可能是為了防範未來疫情嚴重影響的可能性（也就是受惠於封鎖措施）。投資人也可能考慮同時投資航空公司（受惠於封鎖措施減少）。理論上，這兩個互不相關的產業或許能降低投資組合的整體風險。
要持有多少檔股票，才能充分分散投資組合？根據一項發表於《風險與財務管理期刊》的研究，影響因素實在太多，而且「不存在一個組成充分分散投資組合的理想公司數量」。
企業生命週期的各階段（成長型 vs. 價值型）
成長股和價值股是上市股票的兩大類型。成長股是指預期營收或獲利成長高於平均水準的公司的股票。價值股則是指根據目前的財務基本面，股價看起來低於其應有價值的公司的股票。
成長股通常風險較高，因為公司的預期成長未必會實現。例如，美國聯準會若收緊貨幣政策，市場上通常會有較少資金可供運用（或借款成本會提高），使成長型企業面臨更大的挑戰。不過，成長型企業也可能實現這看似無窮的潛力，表現超出預期，創造比預期更高的獲利。
另一方面，價值型股票通常代表較成熟、可靠的企業。即使這些企業可能已經發揮大部分潛力，通常承受的風險也較低。投資人若同時投資這兩種類型的股票，就能受益於部分企業目前的優勢，以及其他企業未來的潛力。
市值規模（大型股與小型股）
根據資產或公司的市值，投資人可能會想考慮將資金分散配置於各種資產。想想 Apple 和 Embecta Corporation 的營運方式有多麼不同。截至 2022 年 8 月，兩家公司都是 S&P 500 的成分股，Apple 占該指數的 7.3%，Embecta 則占 0.000005%。
這兩家公司在籌資、推出新產品、建立品牌知名度及充分發揮成長潛力方面，會採取截然不同的方法。一般而言，小型股的成長潛力較高，儘管大型公司的股票通常是較安全的投資。
風險概況
投資人幾乎可以在所有資產類別中，選擇具有不同內在風險特性的證券。以固定收益證券為例，投資人可以選擇購買全球信用評等最高國家發行的債券，也可以選擇購買幾乎破產、正在籌措緊急資金的私人企業所發行的債券。十年期債券的特性可能因發行者、信用評等、對未來營運的預期，以及目前的負債水準而有顯著差異。
其他投資類型也是如此。相較於已建成並投入營運的房地產，風險較高的房地產開發案可能帶來更大的上漲空間。相較於市值較小的代幣，歷史較悠久、知名度較高的加密貨幣（例如 Bitcoin）風險較低。
對於希望讓報酬最佳化的投資人來說，分散投資未必是最有效的做法。想想「YOLO」（You Only Live Once，人生只有一次）策略，也就是把所有資金都投入高風險的投資項目。這麼做或許更有機會賺到足以改變人生的財富，但因分散投資不足而蒙受損失的機率也更高。
到期年限
尤其是債券等固定收益產品，不同的期限會影響其風險特性。一般而言，債券到期年限越長，利率變動引發的價格波動風險就越高。短期債券的利率通常較低，但受未來殖利率曲線變化不確定性的影響也較小。風險趨避程度較高的投資人，可能會將通常利率較高的長期債券納入投資組合。
其他資產類別也經常使用到期年期。想想商用不動產的長期租約與住宅不動產的短期租約（也就是最長一年）之間的差異（也就是有時長達五年或更久）。長期租約提高了收取租金的確定性，但也限制了投資人調漲租金或更換租客的能力。
實體地點（海外與國內）
透過購入海外資產，投資人可以進一步從分散投資中獲益。例如，影響美國經濟的因素，對日本經濟的影響可能並不相同。因此，在美國經濟衰退期間，持有日本股票可提供最低限度的損失保護。
或者，分散投資於已開發國家和新興國家，可能帶來更大的獲利潛力（但相對也有較高風險）。請考量巴基斯坦目前屬於邊境市場的情況（近期已從新興市場降級為邊境市場）。4 願意承擔較高風險的投資人，或許可以考慮巴基斯坦等規模較小、發展程度較低的市場，其發展潛力較大。
有形性
股票和債券都是金融資產的例子，屬於無形投資，因為它們看不見、摸不著，也無法感受。相較之下，有形投資可以實際接觸，且具有實用價值，例如不動產、農地、貴金屬和大宗商品。這些有形資產的投資特性與無形或數位資產不同，因為它們可以用來使用、出租、開發，或以其他方式處理。
此外，有形資產也面臨一些獨特的風險。不動產容易遭到蓄意破壞、實體竊盜、自然災害損害，也可能因過時而貶值。有形資產也可能需要支付倉儲、保險或保全費用。其收入來源與金融工具不同，保護有形資產所需支付的相關費用也同樣不同。
如何制定分散投資策略
現在低成本共同基金和 ETF 已經相當普及，建立一個充分分散的投資組合其實相當容易。這些基金不僅費用低廉，其中許多現在還能透過大型券商免手續費交易，讓進入市場變得非常簡單。
持有高度分散的指數型基金，例如追蹤 S&P 500 指數、持有數百家公司股票的基金，或許就能構成基本的分散投資組合。不過，若要穩定投資組合，您可能也會想配置一些債券，而提供保證報酬的定期存單（CD）也有所幫助。最後，在儲蓄帳戶中保留一些資金，有助於維持財務穩定，並在必要時提供緊急備用現金。
如果您想超越這項基本策略，也可以分散配置股票與債券資產。例如，S&P 500 基金不持有新興國家的公司，通常也不持有國際公司的股票，因此您可以再加入一檔投資這些公司的基金。另一個選擇是投資由規模極小的上市公司組成的基金，因為這些公司不在 S&P 500 指數中。
若想同時配置這兩種債券，並提高較長天期債券的報酬，可以考慮投資同時持有短期和中期債券的債券基金。您也可以建立 CD 梯，讓 CD 在不同時間點提供利率曝險。
為了進一步分散投資，不只持有股票、債券等傳統資產，有些理財顧問甚至會建議客戶考慮將黃金或白銀等商品納入投資組合。
無論您如何建構投資組合，最終都希望找到會因經濟情勢不同而有不同表現的資產。許多持有相同大型股的基金，長期下來表現大致沒有差異，這會抵銷分散投資的好處。
此外，如果這一切聽起來太麻煩，也可以交由基金或機器人理財顧問代為處理。隨著您逐漸接近未來的目標年份（通常是退休日期），目標日期基金會逐步將您的資產從報酬較高的資產（股票）轉向風險較低的資產（債券）。
類似地，機器人理財顧問可能會為了達成特定目標或在期限前完成，而替您建立多元化的投資組合。不過，無論如何，您可能都會比自行操作支付更多費用。
分散投資的優缺點
分散投資主要是為了降低風險。將投資分散到不同的資產類別、產業或到期期限，可降低所有投資同時受到相同市場衝擊的可能性。
此外，分散投資還有其他好處。分散投資可能會激發投資人探索新穎有趣的投資標的，讓部分投資人覺得投資更有趣。分散投資也可能提高收到好消息的機率。數十家公司中的任何一家傳出利多，都可能對您的投資組合有利，而不必只期待某一家公司的獨特利多消息。
不過，分散投資也有缺點。隨著持有標的種類增加，交易成本和券商手續費也會提高，使買賣更昂貴，投資組合也更耗時管理。從根本上來說，分散投資透過分散配置，同時降低風險和獲利。
假設您將 120,000 美元分散投資於六檔股票，其中一檔的價值翻了一倍。您原本投入的 20,000 美元，如今總值 40,000 美元。當然，您獲利不少，但若當初將全部 120,000 美元都投資在那家公司，獲利會更多。分散投資會限制上漲空間，同時降低下行風險——至少暫時如此。長期來看，分散投資的投資組合通常能帶來較佳報酬。
總結來說：
優點
- 降低投資組合風險
- 規避市場波動風險
- 長期可能帶來較高報酬
- 對投資人來說，研究新的投資標的或許更有趣
缺點
- 限制短期獲利
- 管理起來很耗時
- 產生較多交易費用與佣金
- 對較新手、經驗不足的投資人來說，這可能會讓人不知所措
分散投資的風險
雖然分散投資是降低投資組合風險的簡單策略，但無法完全消除風險。投資風險可分為兩類：
- 系統性風險（市場風險）：持有任何資產都會面臨這類風險，現金也不例外。利率變動、投資人偏好改變，或戰爭、惡劣天氣等其他因素，都可能使所有資產在市場上變得較不具吸引力。
- 資產特有風險（非系統性風險）：這些風險源自企業或投資本身，包括管理階層的表現、股價，以及公司產品是否成功。
透過分散投資，您可以大幅降低個別資產的風險。但無論採取什麼做法，分散投資都無法完全消除市場風險。這是普遍適用的事實。
將投資集中在單一市場或產業的企業，無法帶來分散投資的好處，甚至可能增加風險。想想看，在全球金融危機期間，投資組合若全由銀行股組成，情況會有多糟？但確實有投資人如此配置，結果慘不忍睹，讓他們夜不能寐。投資組合需要涵蓋多元產業，因為同一領域內企業面臨的風險相似。請記得，投資組合應在企業所屬產業、規模和地理區域上有所差異，以降低個別公司的特定風險。
常見問題
好的投資組合是什麼樣子？
多元化的投資組合應納入各種類型的投資。多年來，理財顧問常建議採用 60/40 投資組合，也就是將 60% 的資金投資於股票，另外 40% 投資於債券等固定收益證券。其他人，尤其是較年輕的投資人，則主張提高股票配置比重。
投資組合有哪 5 種類型？
投資組合分為以下 5 種：
- 積極型投資組合。
- 防禦型投資組合。
- 收益型投資組合。
- 投機型投資組合。
- 混合型投資組合。
股票投資組合的報酬率多少才算好？
一般來說，股票投資的年度投資報酬率約達 7% 或更高，通常會被視為不錯的報酬率。這也指的是考量通膨因素後，S&P 500 的平均年報酬率。由於這是平均值，您的報酬每年可能有所不同。
分散投資組合的三種主要方式是什麼？
睿智的投資組合經理人會將投資組合分散的三種主要方法都納入考量：
- 個別資產分散投資。
- 國際市場分散投資。
- 資產類別分散配置。
分散投資到什麼程度才算過度？
充分分散與過度分散的投資組合之間，沒有明確的界線。多數投資人會認為，投資組合中有 20 到 30 項投資，並分散於多個股市產業，就算是適度分散。
