什麼是 ETF（指數股票型基金）？

什麼是指數股票型基金（ETF）

ETF 是由股票或債券等投資組合構成的。交易所交易基金（ETF）讓您能同時投資大量資產，而且費用通常比其他類型的基金低。此外，ETF 也比較容易交易。

但 ETF 並非適合所有人的萬用答案，就像其他金融工具一樣。評估 ETF 時，應考量其管理費用、佣金（如適用）、買賣便利性、是否適合您目前的投資組合，以及投資品質。

那麼它們是如何運作的？

交易所交易基金的運作方式如下：基金經理人設立基金以追蹤其標的資產的績效，持有這些資產，再將基金受益權單位出售給投資人。ETF 的標的資產並非由受益人持有；受益人持有的是基金的一部分。不過，追蹤股票指數的 ETF，其受益人可能會收到指數成分股股利的整筆配發款，或股利再投資。

雖然 ETF 的設計目的是追蹤標的資產或指數的價值，例如 S&P 500 等股票組合，或黃金等商品，但 ETF 的交易價格通常會與標的資產不同。此外，由於支出等因素，ETF 的長期報酬也會與標的資產有所差異。

ETF 運作方式的簡要說明如下：

1. ETF 發行商會考量股票、債券、商品或貨幣等各類資產，從中組成一籃子資產，並為其指定獨特的股票代號。
2. 就像買進公司的股票一樣，投資人也可以買進該投資組合的一份。
3. 和個股一樣，買賣雙方會在交易所全天交易 ETF。

了解 ETF 的類別

投資人可以運用各式各樣的 ETF 管理投資組合風險、創造收益、進行投機並追求價格上漲，也能創造收益。以下簡要介紹目前市場上的部分 ETF。

被動式與主動式 ETF

ETF 一般可分為被動管理型或主動管理型。被動型 ETF 的目標是追蹤較大型指數的表現，無論是較專門的產業或趨勢指數，還是像 S&P 500 這類更多元的指數。黃金開採類股就是後者的例子：截至 2022 年 2 月 18 日，約有 8 檔 ETF 專注於黃金開採相關企業，不包括反向型、槓桿型，以及資產管理規模（AUM）較小的基金。

主動式 ETF 通常不以追蹤資產指數為目標，而是由投資組合經理人決定持有哪些證券。儘管對投資人而言成本較高，這類產品仍比被動式 ETF 有其優勢。以下將探討主動式 ETF。

債券型 ETF

債券型 ETF 的設計目的是為投資人帶來穩定收益。收益分配取決於其持有債券的表現。持有的債券可能包括政府債券、公司債券和市政債券，也就是州與地方政府債券。債券型 ETF 和其持有的債券不同，沒有到期日。其交易價格通常高於或低於持有債券的價格。

股票型 ETF

股票型 ETF 由一籃子追蹤特定產業或行業的股票組成。您可以瀏覽依市值排名的ETF，查看規模最大的 ETF。例如，股票型 ETF 可能追蹤汽車產業或海外市場的股票。這類 ETF 的目標是讓投資人分散投資於單一產業，涵蓋表現強勁的公司以及具有成長潛力的新進企業。股票型 ETF 的成本低於股票型共同基金，也不要求投資人實際持有任何證券。

產業／類股 ETF

產業／類股 ETF 專注於特定產業或類股的基金稱為產業或類股 ETF。例如，能源類股 ETF 會納入從事該產業的企業。產業 ETF 旨在追蹤其成分公司的動態，讓投資人參與該產業的潛在成長。

其中一個例子是近期資金流入科技業。ETF 不代表直接持有股票，因此也能降低股價表現不穩所帶來的下行風險。在經濟週期中，投資人也會利用產業 ETF，在不同產業間輪動進出。

商品 ETF

商品 ETF 顧名思義，投資的是原油或黃金等商品。商品 ETF 的優點很多。首先，它們能分散投資組合，讓投資人更容易避險，對抗市場下跌。

例如，商品型 ETF 可以在股市下跌時提供緩衝。其次，投資商品型 ETF 比直接購買商品便宜，因為前者不需要花錢儲存商品或投保。

貨幣 ETF

貨幣 ETF 是集合投資工具，追蹤由本國貨幣與外國貨幣組成的貨幣對表現。投資貨幣的 ETF 用途很多，可以根據一國的政治與經濟趨勢，預測匯率走勢。進口商和出口商也會利用這類 ETF 分散投資組合，或作為抵禦海外市場波動的安全網。有些貨幣 ETF 也用來對抗通膨，甚至還有比特幣 ETF。

反向 ETF

透過放空股票，反向 ETF 試圖從股價下跌中獲利。放空是指預期股票價值下跌而先賣出股票，之後再以虧損買回的做法。反向 ETF 會使用衍生性金融商品來放空股票。本質上，這些都是押注市場下跌。

市場下跌時，反向 ETF 會按比例上漲。投資人應注意，許多反向交易所交易基金（ETF）實際上是指數投資證券（ETN），並非真正的 ETF。ETN 的交易方式和股票相同，並由銀行等發行機構提供信用支持，但本質上是一種債券。若要了解 ETN 是否適合納入您的投資組合，請務必諮詢您的券商。

槓桿型 ETF

槓桿型 ETF 旨在達到標的投資報酬率的數倍（例如兩倍或三倍）。例如，槓桿倍數為 2 倍的 S&P 500 ETF，在指數上漲 1% 時，報酬率為 2%；若指數下跌 1%，報酬率則會少 2%。這類產品會使用選擇權或期貨合約等衍生性金融商品來提高報酬。槓桿反向 ETF 則是另一種選擇，旨在產生與標的報酬率方向相反、並按倍數放大的報酬。

理想的 ETF

開立券商帳戶後，投資人必須先存入資金，才能購買 ETF。券商會說明如何將資金存入您的券商帳戶。存入資金後，您就可以搜尋 ETF，並像買賣股票一樣進行交易。使用 ETF 篩選工具，是縮小可選 ETF 範圍的有效方法之一。許多券商都提供這類工具，協助您從數千種 ETF 中尋找合適的選項。通常，您可以根據以下部分條件搜尋 ETF。

成交量

您可以透過觀察數檔基金在特定期間內的交易量，評估其受歡迎程度；交易量越高，交易該基金可能越容易。

費用

隨著費用率上升，您的投資中用於行政支出的比例會下降。雖然總會想尋找費用率最低的基金，但有時費用較高的基金（例如主動式管理 ETF）也能有足夠出色的績效，足以充分證明較高費用的合理性。

績效

績效是比較 ETF 時常用的標準，儘管過去績效不代表未來表現。

持股

篩選工具也常將各種基金的投資組合納入考量，讓使用者能比較每項潛在 ETF 投資的持股。

佣金

許多 ETF 免收佣金，代表執行交易時不需要支付佣金。不過，仍要確認這是否會成為讓您卻步的關鍵因素。

ETF 的優點

交易所交易基金（ETF）因簡單易懂、相對實惠，且能提供多元分散的投資產品，深受投資人歡迎。至於其優點：

分散投資

雖然將多元化想成股票、債券或特定商品等主要市場類別很簡單，但 ETF 也能讓投資人跨不同領域分散投資，例如投資不同產業。若要買進特定一籃子中的每項資產，需要投入大量時間和金錢，但只要按一下滑鼠，ETF 就能為您的投資組合帶來這些優勢。透過分散投資，您的投資組合就能降低市場波動帶來的影響。假如您只投資單一產業，而該產業經歷極為糟糕的一年，您的投資組合很可能也表現不佳。您可以投資不同產業、公司規模、地理區域及其他面向，讓投資組合更加均衡。您不必擔心如何為您的投資組合增加多元化，因為 ETF 本身就具備多元化特性。

透明度

只要能連上網路，任何人都可以查看特定 ETF 在交易所的價格走勢。相較於每月或每季才公布持股的共同基金，ETF 也會每天向大眾揭露基金持股。這種透明度讓您能密切關注自己的投資。假設您真的不想投資任何石油相關標的，與共同基金相比，ETF 會讓您更容易辨認這類持股。

稅務優惠

ETF 相較於共同基金有兩項顯著的稅務優勢。

如果您投資共同基金，在持有期間可能需要繳納資本利得稅（也就是出售股票等資產所獲得的利潤）。這是因為共同基金，尤其是主動管理型基金，通常比 ETF 更頻繁地交易資產。不過，多數 ETF 只有在賣出投資時才需要繳納資本利得稅。這表示整體而言，投資 ETF 所需繳納的稅款會比較少。

由於共同基金經理人不斷買賣投資標的，過程中會累積資本利得，因此投資人可能同時須繳納長期和短期資本利得稅。投資人可以自行選擇何時賣出 ETF，較容易避免支付稅率較高的短期資本利得稅。

ETF 的缺點

交易所交易基金（ETF）並非毫無缺點，但對某些投資人來說可能是有效的工具。缺點如下：

交易費用

費用率可能不是 ETF 的最終成本。由於 ETF 在交易所買賣，線上券商可能會收取交易手續費。不過，並非所有券商都選擇將 ETF 手續費降至零。

可能的流動性問題

到了要賣出時，和任何證券一樣，您只能接受市場定價；但交易沒那麼頻繁的 ETF 可能比較難脫手。

ETF 終止風險

這種情況的主要原因，是基金募集的資產不足以支應營運費用。ETF 清算最大的缺點，是投資人可能被迫比原先預期更早賣出，甚至蒙受損失。除了可能產生意料之外的稅負外，還得重新投資這筆資金，也會帶來不便。

如何購買 ETF？

在各種平台上交易，讓 ETF 投資變得相當簡單。若要開始投資 ETF，請遵循以下指引。

尋找投資平台

大多數線上投資平台、退休帳戶業者的網站，以及 Robinhood 等投資應用程式都提供 ETF。這些平台大多允許免手續費交易，也就是說，您買賣 ETF 時不必支付費用給平台業者。

然而，免手續費買進或賣出，並不代表 ETF 發行商也會免費提供其產品。便利性、服務和產品多樣性，都是平台服務業者與競爭對手區隔的方式。

例如，智慧型手機上的投資 App 讓人只要按一下按鈕，就能買進 ETF。並非所有券商都提供這種操作方式；有些可能要求投資人提交紙本文件，或處理較複雜的流程。不過，許多值得信賴的券商都提供完整的教育內容，協助新手投資人認識和研究 ETF。

研究 ETF

研究 ETF 是投資流程中的第二個階段，也是最關鍵的階段。目前市場上的 ETF 選擇種類繁多。進行研究時，請記得 ETF 與股票或債券等個別證券有所不同。

投資 ETF 時，您必須將整個產業或產業類別納入考量。在研究過程中，您可以思考以下問題：

• 您的投資期限是多久？
• 您投資是為了追求成長還是收益？
• 您有特別偏好的產業或金融商品嗎？

思考交易計畫

定期定額投資，也就是將投資費用分散在一段時間內支付，是 ETF 新手投資人的明智交易策略。這是因為這種做法能讓獲利分散在不同時間點，並確保投資方式有紀律，而非隨意或反覆無常。

此外，這也能幫助新手投資人了解 ETF 投資的細節。隨著交易經驗增加，投資人可以進一步採用波段交易和產業輪動等較複雜的策略。

傳統券商與線上券商

傳統證券商和線上券商都可用來交易 ETF。Investopedia 提供的優質 ETF 券商名單，讓您瀏覽市場上一些頂尖券商。退休帳戶通常也可以購買 ETF。機器人理財顧問也是傳統券商以外的選擇，例如 Betterment 或 Wealthfront，這類業者在其投資產品中大量運用 ETF。

投資人可以透過券商帳戶買賣 ETF，方式與買賣個股相同。偏好親自操作的投資人可以選擇一般券商帳戶；偏好較被動投資方式的投資人則可以選擇機器人理財顧問。機器人理財顧問的投資組合通常會納入 ETF，不過投資人未必能選擇是否優先配置 ETF，而非個股。

熱門 ETF 範例

以下是目前熱門 ETF 的一些例子。有些 ETF 專注於特定產業，另一些則追蹤股票指數，以建立涵蓋範圍更廣的投資組合。

• SPY（SPDR S&P 500 ETF）：「蜘蛛」是目前仍存續、歷史最悠久且知名度最高的 S&P 500 指數追蹤型 ETF。
• Russell 2000 小型股指數由 iShares Russell 2000（IWM）追蹤。
• 科技公司通常占 Nasdaq 100 指數的大宗，而 Invesco QQQ（QQQ）（「立方體」）追蹤該指數。
• 道瓊工業平均指數的 30 檔成分股由 SPDR Dow Jones Industrial Average（DIA，俗稱「鑽石」）代表。
• 石油（OIH）、能源（XLE）、金融服務（XLF）、不動產投資信託（IYR）和生物科技，都是產業型 ETF（BBH）追蹤的不同產業和類股的幾個例子。
• 黃金（GLD）、白銀（SLV）、原油（USO）和天然氣等商品市場，會透過商品交易所交易基金（ETF）（UNG）呈現。
• 國家型 ETF 追蹤其他國家的主要股票指數，但在美國交易，並以美元計價。中國（MCHI）、巴西（EWZ）、日本（EWJ）和以色列（EIS）都是例子。其他 ETF 則追蹤範圍廣泛的海外市場，包括已開發市場經濟體（DMEs）和新興市場經濟體（EMEs）（EFA）。

常見問題

第一檔交易所交易基金（ETF）是哪一檔？

SPDR S&P 500 ETF（SPY）由 State Street Global Advisors 於 1993 年 1 月 22 日推出，通常被視為首檔交易所交易基金（ETF）。然而，在 SPY 問世之前，多倫多證券交易所（TSX）已掛牌交易一些名為 Index Participation Units 的證券，追蹤多倫多 35 指數。這些證券最早於 1990 年問世。

ETF 和指數型基金有什麼不同？

追蹤指數的共同基金通常稱為指數型基金。設計概念相似，指數型 ETF 會持有構成指數的公司股票，以追蹤該指數。另一方面，ETF 通常比指數型共同基金更實惠，也更具流動性。共同基金只能在每個交易日結束時透過券商交易；ETF 則可以在一天中的任何時間直接在股市買進。

ETF 如何運作？

ETF 發行機構會根據特定方法設計 ETF，並將該基金的受益憑證出售給投資人。業者會買進和賣出 ETF 投資組合中的個別證券。即使投資人並未持有標的資產，仍可能符合領取股利、再投資及享有其他優勢的資格。

什麼是 ETF 帳戶？

大多數情況下，投資 ETF 不需要另外開立帳戶。ETF 可以在整個交易日內交易，且具有與股票相同的彈性，這正是 ETF 的主要吸引力之一。因此，通常只要有一般證券帳戶，就能投資 ETF。

ETF 的成本是多少？

投資人通常需要支付 ETF 相關的行政及管理費用。這些費用也稱為「費用率」，通常只占投資金額的一小部分。隨著 ETF 產業擴大，費用率普遍下降，因此 ETF 成為成本較低的投資工具之一。不過，費用率可能因 ETF 類型及其投資策略而有很大差異。