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ETF（上場投資信託）とは？

EFTの概要とさまざまな種類、それぞれのメリット・デメリット、利用方法についての解説

上場投資信託（ETF）とは

株式や債券などの投資商品を組み合わせたポートフォリオが、ETFを構成しています。上場投資信託（ETF）を利用すると、多くの資産に同時に投資でき、他の種類のファンドよりコストが低いこともよくあります。また、ETFはより簡単に売買できます。

ただし、ETFは他の金融商品と同じく、すべての人に合う万能な選択肢ではありません。管理費用や（該当する場合は）売買手数料、売買のしやすさ、現在の投資ポートフォリオとの相性、投資対象としての質を考慮し、それぞれのETFを個別に評価しましょう。

では、どのように機能するのでしょうか？

上場投資信託（ETF）は、次のような仕組みです。ファンドマネージャーが、対象資産の値動きを追跡するファンドを設定し、その資産を保有したうえで、ファンドの持分を投資家に販売します。ETFの対象資産を株主が直接所有するわけではなく、ファンドの持分を所有します。ただし、株価指数に連動するETFの株主は、その指数を構成する株式からの配当を一括で受け取ったり、再投資したりする場合があります。

ETFは、S&P 500のような株式の詰め合わせや金のような商品など、基礎となる資産や指数の価値に連動することを目的としていますが、通常は基礎となる資産とは異なる価格で取引されます。また、経費などの要因により、ETFの長期的なリターンは基礎となる資産のリターンと異なります。

ETFの仕組みを簡単にまとめると、次のとおりです。

ETFプロバイダーは、株式、債券、コモディティ、通貨など、あらゆる資産を検討して、独自のティッカーを持つ資産のバスケットを組成します。
企業の株式を購入するのと同じように、投資家はそのバスケットの持ち分を購入できます。
個別株と同様に、ETFは取引所で一日を通して売買されます。

ETFのカテゴリーを理解する

投資家は、ポートフォリオのリスク管理や収益の獲得、投機や値上がり益の追求、さらには収益の獲得に活用できるさまざまなETFを利用できます。現在市場で取引されているETFの一部を簡単にご紹介します。

パッシブETFとアクティブETF

ETFは一般に、パッシブ運用型とアクティブ運用型に分類できます。パッシブETFの目標は、より専門的なセクターやテーマの指数であれ、S&P 500のようなより分散された指数であれ、より広範な指数のパフォーマンスを再現することです。金鉱株は前者の例です。2022年2月18日時点で、金の採掘に関わる企業に投資対象を絞ったETFはおよそ8本あり、インバース型やレバレッジ型、運用資産残高（AUM）が少ないファンドは含みません。

一般に、アクティブ運用型ETFは資産指数への連動を目指すのではなく、ポートフォリオマネージャーが保有する証券を選びます。投資家にとってコストは高くなりますが、パッシブETFにはないメリットがあります。以下では、アクティブ運用型ETFについて見ていきます。

債券ETF

債券ETFは、投資家に安定した収入をもたらすよう設計されています。分配される収入は、組み入れられた債券の運用実績に基づきます。国債、社債、地方債（州や地方自治体が発行する債券）などが含まれることがあります。債券ETFには、組み入れられた債券のような満期日はありません。通常、組み入れられた債券の価格を上回る価格または下回る価格で取引されます。

株式ETF

株式ETFは、特定のセクターや業種に連動する複数の株式で構成されています。時価総額順のETFランキングで、規模の大きいETFを確認できます。たとえば、自動車業界の株式や海外の株式に連動する株式ETFがあります。目的は、好調な企業と成長が期待される新規参入企業の両方を含む1つの業種に、分散して投資できるようにすることです。株式ETFは株式投資信託よりコストが低く、個別の証券を実際に保有する必要もありません。

業種・セクターETF

業種・セクターETF 特定の業種やセクターに集中投資するファンドは、業種ETFまたはセクターETFと呼ばれます。たとえば、エネルギーセクターのETFには、その業種で事業を展開する企業が含まれます。業種ETFは、構成企業の動向を追跡することで、その業種の成長の可能性に投資家が触れる機会を提供するよう設計されています。

その一例が、最近のテクノロジーセクターへの資金流入です。ETFは株式を直接保有するものではないため、株価の不安定な動きによる下落リスクも同様に限定されます。景気循環に応じてセクターを乗り換えるために、業種別ETFが活用されることもあります。

コモディティETF

コモディティETFは、その名のとおり、原油や金などの商品に投資します。コモディティETFには多くのメリットがあります。まず、ポートフォリオを分散できるため、相場下落への備えがしやすくなります。

たとえば、コモディティETFは株式市場の下落時にクッションの役割を果たすことがあります。第二に、コモディティETFへの投資は、コモディティを直接購入するよりも費用を抑えられます。コモディティETFなら、保管や保険にお金をかける必要がないためです。

通貨ETF

通貨ETFは、自国通貨と外国通貨を組み合わせた通貨ペアの値動きを追跡する、資金をまとめて運用する投資商品です。通貨に投資するETFにはさまざまな用途があります。国の政治や経済の動向をもとに為替レートを予測するために利用できます。輸出入業者は、ポートフォリオの分散や、海外市場の変動に対する備えとしても活用します。インフレヘッジとして使われるものもあります。ビットコインを対象とするETFもあります。

インバースETF

株式を空売りすることで、インバースETFは株価の下落から利益を得ようとします。空売りとは、株価が下がると見込んで株式を売り、損失を出して買い戻す手法です。インバースETFはデリバティブを使って株式を空売りします。つまり、市場の下落に賭ける商品です。

インバースETFは、市場が下落すると、それに比例して値上がりします。多くのインバース型上場投資信託（ETF）は、実際には本物のETFではなく、上場投資証券（ETN）であることに注意が必要です。ETNは株式のように取引され、銀行などの発行体によって裏付けられていますが、債券です。ETNがご自身の投資ポートフォリオに適しているかどうかを確認するには、必ず証券会社に相談してください。

レバレッジ型ETF

レバレッジ型ETFは、投資対象のリターンの数倍（たとえば2倍や3倍）のリターンを目指します。たとえば、S&P 500の2倍レバレッジ型ETFは、指数が1％上昇すると2％のリターンを目指し、指数が1％下落すると2％の損失を目指します。リターンを高めるため、こうした商品はオプションや先物契約などのデリバティブを利用します。レバレッジ型インバースETFという選択肢もあり、指数と反対方向に倍率をかけたリターンを目指します。

理想的なETF

ETFを購入する前に、投資家は証券口座を開設し、口座に資金を入金する必要があります。入金方法は証券会社によって異なります。口座に入金したら、ETFを検索し、株式と同じように売買できます。ETFスクリーニングツールを使うと、選べるETFの候補を大幅に絞り込めます。数千種類あるETFの中から探しやすくするため、複数の証券会社がこうしたツールを提供しています。通常、次のような条件でETFを検索できます。

出来高

特定の期間における複数のファンドの取引量を見ることで、それぞれの人気度を評価できます。取引量が多いほど、そのファンドは取引しやすい可能性があります。

費用

経費率が上昇するにつれて、投資額のうち管理費用に充てられる割合は低下します。常に経費率が最も低いファンドを探したくなるかもしれませんが、より費用の高いファンド（アクティブ運用型ETFなど）でも、手数料の高さを十分に正当化できるほど優れた運用成績を上げることがあります。

パフォーマンス

過去の運用実績は将来の成果を保証するものではありませんが、ETFを比較する際によく使われる基準です。

保有銘柄

スクリーナーツールでは、さまざまなファンドのポートフォリオもよく考慮されるため、投資候補となる各ETFの保有銘柄を比較できます。

手数料

多くのETFは売買手数料が無料で、取引の実行に手数料はかかりません。それでも、手数料が取引を見送る決定的な理由になり得るかどうかを見極めることが重要です。

ETFのメリット

上場投資信託（ETF）は、仕組みがシンプルで、比較的手頃な価格で購入でき、分散投資に適した商品を利用しやすいことから、投資家の間で非常に人気があります。メリットは次のとおりです。

分散投資

分散投資というと、株式、債券、特定のコモディティといった市場の大きな区分で考えがちですが、ETFを使えば業種など区分を横断した分散も可能です。特定のバスケットに含まれるすべての銘柄を購入するには多くの時間と資金が必要ですが、ETFならクリック一つで、そうしたメリットをポートフォリオに取り入れられます。分散投資によって、ポートフォリオを市場の変動から守ることができます。1つのセクターだけに投資していて、そのセクターが散々な1年だった場合、ポートフォリオの成績も振るわなかった可能性が高いでしょう。さまざまなセクター、企業規模、地域などに分散して投資すると、ポートフォリオのバランスが良くなります。ETFにはもともと分散効果があるため、ポートフォリオの分散について心配する必要はありません。

透明性

インターネットに接続できれば、誰でも特定のETFの取引所での価格動向を確認できます。また、投資信託の保有銘柄が月次または四半期ごとに開示されるのに対し、ETFの保有銘柄は毎日公開されています。この透明性により、自分の投資を細かく確認できます。たとえば、石油関連への投資を一切避けたいとします。投資信託に比べて、ETFならそうした銘柄を見つけやすくなります。

税制上のメリット

ETFには、投資信託と比べて税制上、2つの大きなメリットがあります。

投資信託に投資すると、投資期間中にキャピタルゲイン税（株式などの資産を売却して得た利益にかかる税金）を支払う必要が生じることがあります。これは、投資信託、特にアクティブ運用の投資信託が、通常ETFよりも頻繁に資産を売買するためです。一方、ほとんどのETFでは、投資を売却したときにのみキャピタルゲイン税が発生します。つまり、全体として、ETFへの投資にかかる税金は少なくなるということです。

投資信託の運用担当者は投資対象を頻繁に売買するため、その過程でキャピタルゲイン税が発生し、投資家は長期と短期の両方のキャピタルゲイン税を負担する可能性があります。一方、ETFは売却するタイミングを自分で選べるため、税率の高い短期キャピタルゲイン税を避けやすくなります。

ETFのデメリット

ETFは完璧ではありませんが、一部の投資家にとっては有効な場合があります。デメリットは次のとおりです。

取引コスト

経費率がETFの最終的なコストとは限りません。ETFは取引所で売買されるため、オンライン証券会社から売買手数料を請求される場合があります。ただし、すべての証券会社がETFの売買手数料を無料にしているわけではありません。

流動性の問題が生じる可能性

売却する際は、ほかの有価証券と同様、市場価格に左右されますが、取引頻度の低いETFは売却しにくい場合があります。

ETFが繰上償還されるリスク

その主な原因は、ファンドが運営費用を賄うだけの資産を集められないことです。ETFが運用を終了する場合の最大のデメリットは、投資家が意図していたより早く売却せざるを得ず、損失が出る可能性もあることです。予期しない税負担が生じる可能性に加え、その資金を再投資する手間もかかります。

ETFはどうすれば購入できますか？

さまざまなプラットフォームで取引できるようになり、ETFへの投資はとても簡単になりました。ETF投資を始めるには、以下のガイドラインに従ってください。

投資プラットフォームを見つける

多くのオンライン投資プラットフォームや退職口座を提供する金融機関のウェブサイト、Robinhoodのような投資アプリでは、いずれもETFを取り扱っています。こうしたプラットフォームの大半では売買手数料が無料のため、運営会社に手数料を支払わずにETFを購入・売却できます。

ただし、売買手数料が無料でも、ETFの提供元がその商品を無料で利用できるようにしているとは限りません。利便性、サービス、商品の多様性は、プラットフォームサービスが競合と差別化を図る方法の一部です。

たとえば、スマートフォン向けの投資アプリなら、ボタンを一度押すだけでETFを購入できます。すべての証券会社がこのように利用できるわけではなく、書類の提出や、より複雑な手続きが必要な場合もあります。一方、評判の良い証券会社の中には、初心者がETFについて学び、調べるのに役立つ充実した学習コンテンツを提供しているところもあります。

ETFを調べる

ETFの調査は、投資プロセスにおける2番目で最も重要な段階です。現在、市場には多種多様なETFがあります。調査を行う際は、ETFが株式や債券などの個別証券とは異なることを念頭に置いてください。

ETFに投資する際は、セクターや業種全体を考慮する必要があります。調査する中で、次のような点を検討するとよいでしょう：

どのくらいの期間、投資する予定ですか？
成長重視ですか、それとも収入重視ですか？
お気に入りの業界や金融商品はありますか？

トレード計画について考える

ドルコスト平均法、つまり投資資金を時間をかけて分散して投じる方法は、新たにETF投資を始める人にとって賢明な取引手法です。利益を時間に分散させ、場当たり的または不規則な投資ではなく、規律ある投資を実現できるためです。

さらに、投資初心者がETF投資の具体的な仕組みを理解するのにも役立ちます。取引経験を積むにつれて、スイングトレードやセクターローテーションなど、より複雑な手法に進むことができます。

従来型証券会社とオンライン証券会社の違い

ETFの取引には、従来型の証券会社やオンライン証券会社が利用されています。InvestopediaのETF向けおすすめ証券会社の一覧では、市場を代表する証券会社をいくつかご覧いただけます。ETFは退職口座でも購入できることがよくあります。BettermentやWealthfrontのように、投資商品でETFを多く活用するロボアドバイザーも、従来型の証券会社に代わる選択肢です。

投資家は、株式と同じように証券口座を通じてETFを売買できます。自分で積極的に運用したい投資家は通常の証券口座を選び、運用を任せたい投資家はロボアドバイザーを選べます。ロボアドバイザーのポートフォリオにはETFが含まれることが多いものの、個別株よりETFを優先するかどうかを投資家が選べない場合があります。

よくある質問

最初に登場した上場投資信託（ETF）はどれですか？

SPDR S&P 500 ETF（SPY）は、1993年1月22日にステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズが導入し、一般に最初の上場投資信託（ETF）として認識されています。しかし、SPYの登場前には、トロント証券取引所（TSX）に上場し、トロント35指数に連動する「インデックス・パーティシペーション・ユニット（Index Participation Units）」と呼ばれる証券が存在していました。これらの証券は1990年に初めて登場しました。

ETFとインデックスファンドの違いは何ですか？

指数に連動する投資信託は、一般にインデックスファンドと呼ばれます。インデックスETFも同様の仕組みで、指数を構成する企業の株式を保有し、その指数に連動します。一方、ETFはインデックス型の投資信託よりもコストが低く、流動性が高いことがよくあります。投資信託は各取引日の終わりに証券会社などを通じてしか売買できませんが、ETFは取引時間中いつでも証券取引所で直接購入できます。

ETFはどのように機能するのでしょうか？

ETFプロバイダーは、特定の運用方針に基づいてETFを開発し、そのファンドの口数を投資家に販売します。運用会社は、ETFのポートフォリオを構成する個別の証券を売買します。投資家は、原資産を直接保有していなくても、配当金の受け取りや再投資などのメリットを受けられる場合があります。

ETF口座とは何ですか？

多くの場合、ETFへの投資に別の口座を開設する必要はありません。ETFは一日中、株式と同じように柔軟に売買できることが、大きな魅力の一つです。そのため、通常の証券口座があればETFに投資できます。

ETFのコストはいくらですか？

投資家は、ETFにかかる事務管理費や諸経費を負担することがよくあります。これらの費用は「経費率」とも呼ばれ、通常、投資額に占める割合は小さいものです。ETF業界の拡大に伴って経費率が全般的に低下しているため、ETFは最も低コストな投資商品の一つとなっています。ただし、ETFの種類や投資方針によって、経費率には大きな差が生じることがあります。