분산 투자란?
시장 변동성으로 인한 위험을 낮추기 위해 투자자들은 다양한 증권과 자산군에 투자 포트폴리오를 분산하는 분산 투자 전략을 자주 활용해요. 분산 투자는 포트폴리오를 여러 자산 유형에 얼마나 투자할지 정하는 자산 배분의 한 요소예요. 주식, 채권, 현금은 가장 널리 활용되는 자산군(또는 현금성 자산) 세 가지예요. 투자자들은 특정 자산군이나 시장 부문에 과도하게 노출되지 않도록 서로 다른 자산을 조합해 분산 투자해요.
투자자에게는 다양한 투자 대안이 있으며, 각각 고유한 장단점이 있어요. 자산군 간 분산, 자산군 내 분산, 자산군 이외의 투자처로 분산하는 방법은 가장 널리 쓰이는 방법 중 일부예요.
분산 투자가 중요한가요?
분산 투자는 전문가들이 ‘공짜 점심’이라고 부르는 효과를 제공해요. 전체 위험을 낮추면서 총수익률을 높일 가능성도 키우기 때문이에요. 일부 자산은 좋은 성과를 내고 다른 자산은 그렇지 못할 수 있어요. 하지만 다음 해에는 순위가 바뀌어, 이전에 부진했던 자산이 최상위권에 오를 수도 있어요. 어떤 주식이 좋은 성과를 내든, 잘 분산된 주식 포트폴리오는 장기적으로 시장의 역사적 평균 수익률을 내는 경우가 많아요. 다만 짧은 기간에는 수익률이 크게 변동할 수 있어요.
아래 J.P. Morgan 차트는 2004년부터 2018년까지 다양한 투자 유형의 변동성을 보여줘요. “자산 배분 포트폴리오”(여러 투자 자산을 섞어 분산한 포트폴리오)는 시장의 예측 불가능성 속에서도 중간 수준을 유지하면서 해당 기간에 연환산 수익률 6.2%를 기록하고, 투자 여정의 변동성을 완화해요.
분산된 포트폴리오는 특정 자산 하나가 포트폴리오에 큰 손실을 끼칠 가능성을 낮춰요. 그 대가로 급등주의 놀라운 수익을 온전히 누릴 수는 없어요. 분산 투자의 전반적인 효과는 더 완만하고 꾸준한 성과와 급격히 오르내리지 않는 안정적인 수익률이에요. 변동성이 줄어들어 더 마음이 편해진다고 느끼는 투자자가 많아요.
분산 투자가 주는 이점
투자자로서 분산 투자의 가장 큰 장점 중 하나는 기대 수익을 실제로 높이고 투자 성과를 안정시킬 수 있다는 점이에요. 성과가 서로 다른 다양한 자산을 보유하면 포트폴리오의 전체 위험을 낮출 수 있어 한 가지 투자로 큰 손실을 입을 가능성이 줄어들어요. 분산 투자의 이런 ‘공짜 점심’이 투자자들의 마음을 사로잡아요.
포트폴리오를 분산하는 주요 전략은 세 가지이며, 현명한 포트폴리오 매니저라면 세 가지를 모두 고려해요.... 포트폴리오 분산을 위한 3가지 전략
- 개별 자산 분산 투자. ...
- 해외 시장 분산 투자.
- 자산군 분산 투자
투자는 경기 사이클에 따라 서로 다르게 움직이기 때문에, 분산 투자로 더 꾸준한 수익률을 기대할 수 있어요. 채권이 한 방향으로 움직일 때 주식은 반대 방향으로 움직일 수 있고, 양도성예금증서(CD)는 그저 천천히 늘어나요.
실제로는 각 자산을 서로 다른 비중으로 보유하면서 자산별 수익률의 가중평균을 얻게 돼요. 한 종목의 등락을 그대로 겪지는 않지만, 그렇다고 로켓처럼 치솟는 한 종목만 보유해 엄청난 수익을 올릴 수도 없어요.
분산 투자는 위험을 낮출 수 있지만 완전히 없애지는 못해요. Amazon 같은 단일 종목에 지나치게 투자하거나 다른 투자 자산에 비해 주식 전반에 과도하게 투자하는 데 따른 위험은 분산 투자를 통해 낮출 수 있어요. 하지만 분산 투자도 시장 위험, 즉 그런 종류의 자산을 보유하는 것 자체에 따르는 위험을 없애지는 못해요.
예를 들어 분산 투자는 일부 주식이 부진할 때 포트폴리오의 하락 폭을 줄여줄 수 있지만, 투자자들이 주식에 등을 돌려 주식 자산군 전체를 외면하면 이를 막아주지는 못해요.
채권처럼 금리에 민감한 자산에 투자할 때 분산 투자는 특정 기업의 문제로부터 보호하는 데 도움이 될 수 있지만, 전반적인 금리 상승 가능성까지 막아주지는 못해요.
예금은 일반적으로 은행별 계좌 유형당 최대 25만 달러까지 원금 손실에 대해 예금보험으로 보호되지만, 인플레이션은 현금은 물론 CD와 고금리 저축 계좌 같은 투자 상품의 가치도 위협해요.
따라서 분산 투자는 개별 자산 위험을 완화하는 데 효과적이지만 시장 위험에 대응하는 데는 효과적이지 않아요.
분산 투자 전략 세우기
투자자가 보유 종목을 다각화할 방법을 생각할 때 활용할 수 있는 전술은 많아요. 하나의 포트폴리오에서 분산 투자 수준을 높이기 위해 아래에 나열된 여러 전략을 조합할 수 있어요.
자산 유형
포트폴리오에서 각 자산군에 얼마나 배분할지 결정할 때, 펀드 매니저와 투자자는 보유 자산을 여러 자산군에 분산하는 경우가 많아요. 각 자산군에는 고유한 기회와 위험 요소가 있어요. 자산군에는 다음과 같은 종류가 있어요:
- 주식—상장 기업의 소유권을 나타내는 지분
- 채권—정부 및 기업이 발행하는 고정수익형 채무증권
- 부동산—토지, 건물, 천연자원, 농업, 가축, 수자원 및 광물 매장지
- 상장지수펀드(ETF)— 지수, 원자재 또는 업종을 추종하는 거래 가능한 증권 바스켓
- 원자재—다른 제품이나 서비스를 생산하는 데 필요한 기본 재화
- 현금 및 단기 현금성자산(CCE)—미국 재무부 단기국채, 양도성예금증서(CD), 머니마켓 상품 및 기타 단기 저위험 투자자산
이 개념에 따르면 한 자산군에 유리한 요소가 다른 자산군에는 불리하게 작용할 수 있어요. 예를 들어 채권 같은 고정수익 상품의 매력을 높이려면 수익률이 높아져야 하므로, 금리 상승은 채권 가격에 부정적인 영향을 미치는 경우가 많아요. 반면 금리가 오르면 원자재 가격이나 부동산 임대료가 상승할 수도 있어요.
산업/섹터
업종이나 섹터마다 작동 방식은 크게 달라요. 여러 기업에 분산 투자하면 투자자가 특정 섹터에만 해당하는 위험의 영향을 받을 가능성이 낮아져요.
2022년 반도체 및 과학법 (CHIPS and Science Act)
이 법안의 영향을 받는 산업은 다양하지만, 일부 기업은 다른 기업보다 더 부정적인 영향을 받아요. 금융 서비스 산업은 경미한 여파를 겪을 수 있는 반면, 반도체 제조업체는 상당한 영향을 받을 수 있어요.
실적이 서로 상쇄될 수 있는 여러 기업에 대한 투자를 조합하면 업종 전반으로 분산할 수 있어요. 온라인 스트리밍과 휴가라는 두 가지 인기 있는 여가 활동을 생각해 보세요. 디지털 스트리밍 서비스에 투자하는 투자자는 향후 심각한 팬데믹의 영향이 나타날 가능성에 대비하기 위해서일 수 있어요(즉, 봉쇄 조치로 긍정적인 영향을 받는 경우예요). 투자자는 항공사에도 동시에 투자하는 방안을 고려할 수 있어요(봉쇄 조치가 줄어들면 긍정적인 영향을 받는 경우예요). 이처럼 서로 관련이 없는 두 업종에 투자하면 이론적으로 투자 포트폴리오의 전반적인 위험을 낮출 수 있어요.
포트폴리오를 충분히 분산하려면 주식을 몇 개 보유해야 할까요? Journal of Risk and Financial Management에 게재된 연구에 따르면 고려해야 할 요소가 너무 많으며, “잘 분산된 포트폴리오를 구성하는 이상적인 기업 수는 존재하지 않는다”고 해요.
기업 생애주기 단계(성장주 vs. 가치주)
성장주와 가치주는 상장 주식의 두 가지 주요 유형이에요. 성장주는 매출이나 이익이 평균보다 높은 성장률을 보일 것으로 예상되는 기업의 주식이에요. 가치주는 현재의 재무 기초 여건을 기준으로 볼 때 할인된 가격에 거래되는 것으로 보이는 기업의 주식이에요.
성장주는 기업이 기대한 만큼 성장하지 못할 수 있어 일반적으로 위험이 더 커요. 예를 들어 연방준비제도가 긴축 통화정책을 시행하면 현금에 접근하기 어려워지거나(또는 돈을 빌리는 비용이 더 커져) 성장 기업이 처한 상황이 더 어려워지는 경우가 많아요. 하지만 성장 기업은 이렇게 끝이 없어 보이는 잠재력을 실현해 기대를 뛰어넘고 예상보다 더 높은 수익을 낼 수도 있어요.
반면 가치주는 일반적으로 더 성숙하고 안정적인 기업을 나타내요. 이런 기업은 성장 잠재력의 대부분을 이미 실현했을 수 있지만, 일반적으로 위험이 더 적어요. 두 유형에 모두 분산 투자하면 일부 기업이 현재 가진 강점과 다른 기업이 미래에 발휘할 잠재력에서 모두 혜택을 얻을 수 있어요.
시가총액별 시장 구분(대형주 vs. 소형주)
자산이나 기업의 시가총액을 고려해 투자자는 다양한 자산에 자금을 분산하는 방안을 생각해 볼 수 있어요. Apple과 Embecta Corporation의 사업 운영 방식이 얼마나 다른지 살펴보세요. 두 기업은 2022년 8월 기준 모두 S&P 500에 포함되어 있으며, Apple은 지수의 7.3%를 차지하고 Embecta는 .000005%를 차지해요.
두 기업은 자금 조달, 신제품 출시, 브랜드 인지도 구축, 성장 잠재력 극대화에 서로 매우 다른 접근 방식을 취할 거예요. 일반적으로 대형주가 더 안전한 투자 대상인 경우가 많지만, 소형주는 성장 잠재력이 더 커요.
위험 프로필
투자자는 거의 모든 자산군에서 증권의 기초 위험 프로필을 선택할 수 있어요. 예를 들어 채권을 살펴볼게요. 투자자는 세계에서 신용등급이 가장 높은 국가가 발행한 채권을 매수할 수도 있고, 사실상 파산 상태로 긴급 자금을 조달하는 민간 기업의 채권을 매수할 수도 있어요. 10년 만기 채권도 발행 주체, 신용등급, 향후 사업 전망, 현재 부채 수준에 따라 상당한 차이가 있어요.
다른 투자 유형도 마찬가지예요. 기존에 운영 중인 부동산과 비교하면 위험이 더 큰 부동산 개발 프로젝트는 더 높은 수익 잠재력을 제공할 수 있어요. 반면 시가총액이 작은 코인이나 토큰과 비교하면, 비트코인처럼 역사가 더 길고 인기가 더 널리 퍼진 암호화폐는 위험이 더 낮아요.
수익률을 극대화하려는 투자자에게 분산 투자가 가장 효과적인 선택이 아닐 수도 있어요. 모든 자금을 고위험 투자처에 넣는 ‘YOLO(You Only Live Once, 인생은 한 번뿐)’ 방식도 생각해 볼 수 있어요. 인생을 바꿀 만큼 큰돈을 벌 가능성이 더 커질 수도 있지만, 분산 투자가 충분하지 않아 손실을 볼 가능성도 더 커져요.
만기 기간
특히 채권과 같은 채권형 상품은 만기에 따라 위험 특성이 달라져요. 일반적으로 금리 변동으로 인한 가격 변동 위험은 채권의 만기가 길수록 커져요. 단기 채권은 금리가 낮은 경우가 많지만, 미래 수익률 곡선의 불확실성에도 덜 민감해요. 위험을 더 회피하는 투자자는 일반적으로 더 높은 금리를 지급하는 장기 채권을 포트폴리오에 추가하기도 해요.
다른 자산군에서도 만기를 자주 활용해요. 상업용 부동산의 장기 임대차 계약과 주거용 부동산의 단기 임대차 계약(즉, 최대 1년) 사이의 차이를 생각해 보세요(때로는 5년 이상이기도 해요). 장기 임대차 계약은 임대료를 받을 수 있다는 확실성을 높여 주지만, 임대료를 인상하거나 임차인을 바꿀 수 있는 투자자의 능력도 제한해요.
실제 장소(해외 및 미국 내)
해외 자산을 매입하면 투자자는 분산 투자 효과를 더욱 높일 수 있어요. 예를 들어, 미국 경제에 영향을 미치는 요인이 일본 경제에는 같은 영향을 미치지 않을 수 있어요. 따라서 일본 주식을 보유하면 미국 경제가 침체할 때 최소한의 손실 방어 효과를 얻을 수 있어요.
또는 선진국과 신흥국에 분산 투자하면 더 큰 수익 잠재력을 기대할 수 있지만, 그에 따른 위험도 더 커질 수 있어요. 파키스탄이 현재 프런티어 시장에 속해 있다는 점도 고려해 보세요. 최근 신흥시장에서 프런티어 시장으로 하향 조정됐어요. 4 더 큰 위험을 감수할 의향이 있는 투자자는 파키스탄처럼 규모가 작고 덜 개발된 시장의 더 큰 성장 잠재력을 고려할 수 있어요.
유형성
주식과 채권은 눈에 보이거나 만지거나 촉감으로 느낄 수 없으므로 무형 투자 자산의 예예요. 반대로 부동산, 농지, 귀금속, 원자재 같은 유형 투자는 직접 다루거나 실용적인 용도로 활용할 수 있어요. 이런 유형 자산은 사용하거나 임대하거나 개발하는 등 여러 방식으로 다룰 수 있기 때문에 무형 자산이나 디지털 자산과 투자 특성이 달라요.
또한 유형 자산에는 고유한 위험이 있어요. 부동산은 기물 파손, 물리적 도난, 자연재해로 인한 피해, 노후화에 취약해요. 실물 자산은 보관료, 보험료 또는 보안 비용도 부담해야 할 수 있어요. 금융 상품과 수익 흐름이 다른 것처럼, 유형 자산을 안전하게 보관하는 데 드는 비용도 달라요.
분산 투자 전략을 세우는 방법
저비용 뮤추얼 펀드와 ETF를 이용할 수 있게 된 지금은, 충분히 분산된 투자 포트폴리오 구축도 실제로 꽤 쉬워요. 이런 펀드는 비용이 저렴할 뿐 아니라, 이제 상당수는 주요 증권사를 통해 수수료 없이 거래할 수 있어 시장에 진입하기도 매우 간편해요.
S&P 500 지수를 추종하는 펀드처럼 상당히 분산된 인덱스 펀드에 투자하면 수백 개 기업의 주식을 보유하게 되어 기본적인 분산 투자 포트폴리오를 구성할 수 있어요. 하지만 포트폴리오를 안정시키려면 채권에도 어느 정도 투자하는 것이 좋고, 수익이 보장되는 CD도 도움이 돼요. 마지막으로, 저축 계좌에 돈을 넣어 두면 안정성을 유지하고 필요한 경우 비상 자금을 마련하는 데 도움이 돼요.
이 기본 전략에서 더 나아가고 싶다면 주식과 채권 자산을 분산할 수 있어요. 예를 들어, S&P 500 펀드는 신흥국 기업이나 일반적인 해외 기업에 투자하지 않으므로 그런 기업에 투자하는 펀드를 추가할 수 있어요. 초소형 상장 기업으로 구성된 펀드도 선택할 수 있는데, 이런 기업은 S&P 500에 포함되지 않아요.
두 가지 모두에 투자하고 만기가 더 긴 채권에서 더 나은 수익을 얻으려면 단기 및 중기 채권을 모두 포함하는 채권 펀드를 고려할 수 있어요. 시간이 지나면서 다양한 금리 수준에 대응할 수 있도록 CD 래더를 구성할 수도 있어요.
주식이나 채권 같은 전통적인 자산을 넘어 포트폴리오를 더욱 다각화하기 위해, 일부 재무 자문가들은 고객에게 금이나 은 같은 원자재를 포트폴리오에 포함하는 방안도 고려해 보라고 조언해요.
마지막으로, 포트폴리오를 어떻게 구성하든 경제 상황에 따라 서로 다르게 움직이는 자산을 찾고 싶을 거예요. 같은 대형주를 보유한 펀드가 많으면 시간이 지나도 대체로 비슷한 성과를 내기 때문에 분산 투자의 이점이 사라져요.
너무 번거롭게 느껴진다면 펀드나 로보어드바이저가 대신 관리해 줄 수도 있어요. 보통 은퇴 시점인 미래의 목표 연도에 가까워질수록 타깃데이트 펀드는 자산을 수익률이 높은 자산(주식)에서 위험이 낮은 자산(채권)으로 점차 옮겨요.
이와 비슷하게, 로보어드바이저는 특정한 목표나 기한을 달성하기 위해 분산 투자된 포트폴리오를 구성할 수 있어요. 하지만 어떤 경우든 직접 하는 것보다 비용이 더 많이 들 가능성이 높아요.
분산 투자 – 장단점
분산 투자는 주로 위험을 줄이는 데 활용돼요. 여러 자산군, 산업 또는 만기에 걸쳐 투자하면 모든 투자에 동일한 영향을 미치는 시장 충격을 겪을 가능성이 낮아져요.
분산 투자는 투자자들이 새롭고 흥미로운 투자처를 살펴보도록 이끌 수 있으며, 일부 투자자는 그 덕분에 투자가 더 즐거워진다고 느낄 수 있어요. 분산 투자를 하면 좋은 소식을 접할 가능성도 높아질 수 있어요. 특정 한 기업에만 좋은 소식이 생기기를 바라는 대신, 수십 개 기업 중 한 곳에 영향을 미치는 긍정적인 소식이 투자 포트폴리오에 유리하게 작용할 수 있어요.
하지만 분산 투자에는 단점도 있어요. 다양한 보유 종목을 매수하고 매도할 때 거래 비용과 증권사 수수료가 더 많이 들기 때문에 포트폴리오를 관리하는 데 시간이 더 걸리고 비용도 늘어날 수 있어요. 기본적으로 분산 투자는 위험과 수익을 모두 낮추는 방식이에요.
12만 달러를 여섯 종목에 나눠 투자했다고 가정해 볼게요. 그중 한 종목의 가치가 두 배로 올랐어요. 처음에 2만 달러를 투자한 지분의 총 가치는 이제 4만 달러예요. 물론 큰 수익을 냈지만, 12만 달러 전액을 그 한 기업에 투자했을 때만큼은 아니에요. 분산 투자는 상승 잠재력을 제한하는 동시에 하락 위험을 방어해요. 적어도 일시적으로는요. 하지만 분산 투자 포트폴리오는 장기적으로 대체로 더 높은 수익률을 내요.
요약하면:
장점
- 포트폴리오 위험을 줄여요
- 시장 변동성에 대비해 헤지해요.
- 장기적으로 더 높은 수익률을 낼 가능성이 있어요.
- 투자자에게는 새로운 투자처를 조사하는 일이 더 흥미로울 수 있어요.
단점
- 단기 수익을 제한해요
- 관리하는 데 시간이 많이 들어요
- 거래 수수료와 커미션이 더 많이 발생해요.
- 경험이 적은 초보 투자자에게는 벅차게 느껴질 수 있어요.
분산 투자의 위험
분산 투자는 포트폴리오 위험을 낮추는 간단한 전략이지만, 위험을 완전히 없앨 수는 없어요. 투자 위험은 두 가지 범주로 나눌 수 있어요:
- 체계적 위험(시장 위험): 현금조차 포함해 어떤 자산을 보유하든 내재하는 위험이에요. 금리나 투자자 선호도의 변화, 전쟁이나 악천후 같은 다른 요인으로 모든 자산의 투자 매력이 떨어질 수 있어요.
- 개별 자산 고유의 위험(비체계적 위험): 이러한 위험은 기업이나 투자 자체에서 비롯돼요. 경영진의 성과, 주가, 기업 제품의 성공 여부 등이 여기에 포함돼요.
투자를 분산하면 자산별 위험을 크게 낮출 수 있어요. 하지만 어떻게 하더라도 분산 투자가 시장 위험을 완전히 없애지는 못해요. 이는 보편적인 사실이에요.
한 시장이나 업종의 기업에 투자금을 몰아두면 분산 투자의 이점을 얻지 못할 뿐 아니라 위험이 커질 수도 있어요. 글로벌 금융위기 당시 포트폴리오가 은행주로만 구성되어 있었다면 얼마나 끔찍했을까요? 하지만 실제로 그런 투자자들이 있었고, 밤잠을 설칠 만큼 속이 뒤집히는 결과를 겪었어요. 각 분야의 기업들이 비슷한 위험에 노출되므로 포트폴리오에는 다양한 업종이 포함되어야 해요. 기업 고유의 위험을 줄이려면 포트폴리오를 기업의 업종, 규모, 지역별로 다양하게 구성해야 한다는 점을 기억하세요.
자주 묻는 질문
좋은 투자 포트폴리오는 어떤 모습일까요?
분산 투자 포트폴리오에는 다양한 투자 자산이 포함되어야 해요. 수년 동안 재무 컨설턴트들은 자본의 60%를 주식에, 40%를 채권과 같은 채권형 증권에 투자하는 60/40 포트폴리오를 자주 권했어요. 특히 젊은 투자자들을 비롯한 다른 사람들은 주식 비중을 더 높여야 한다고 주장해 왔어요.
포트폴리오의 5가지 유형은 무엇인가요?
포트폴리오의 5가지 유형은 다음과 같아요:
- 공격형 포트폴리오.
- 방어형 포트폴리오.
- 인컴 포트폴리오.
- 투기적 포트폴리오.
- 하이브리드 포트폴리오.
주식 포트폴리오의 수익률은 어느 정도면 좋을까요?
일반적으로 주식 투자의 연간 투자수익률(ROI)이 약 7% 이상이면 괜찮은 수준으로 여겨져요. 이는 인플레이션을 반영한 S&P 500의 평균 연간 수익률을 가리키기도 해요. 평균이기 때문에 실제 수익률은 해마다 달라질 수 있어요.
포트폴리오를 분산하는 세 가지 주요 방법은 무엇인가요?
현명한 포트폴리오 매니저는 포트폴리오 분산의 세 가지 주요 방법을 모두 고려해요:
- 개별 자산 분산 투자
- 해외 시장 분산 투자
- 자산군 분산
분산 투자는 어느 정도가 지나칠까요?
충분히 분산된 포트폴리오와 지나치게 분산된 포트폴리오를 구분하는 명확한 기준은 없어요. 대부분의 투자자는 여러 주식 시장 섹터에 걸쳐 20~30개 종목에 투자한 포트폴리오라면 적절히 분산된 것으로 봐요.
