O que é um investidor institucional e quais são os diferentes tipos?

Definição de investidor institucional

Uma empresa ou organização que administra investimentos em nome de terceiros é conhecida como investidor institucional. Entre os exemplos estão seguradoras, fundos mútuos e planos de previdência. As baleias de Wall Street são investidores institucionais porque frequentemente compram e vendem enormes blocos de ações, títulos de dívida ou outros valores mobiliários.

Além disso, acredita-se que esse grupo tenha mais conhecimento do que o investidor de varejo típico e, em alguns casos, esteja sujeito a regras menos rigorosas.

Como eles operam?

Em nome de seus clientes, membros ou acionistas, um investidor institucional compra, vende e administra ações, títulos e outros ativos financeiros. Fundos patrimoniais, bancos comerciais, fundos mútuos, fundos de hedge, fundos de pensão e seguradoras são as seis principais categorias de investidores institucionais. Como se presume que os investidores institucionais estão mais bem informados e têm melhores condições de se defender do que os investidores comuns, eles estão sujeitos a menos regras de proteção.

Investidores de varejo não dispõem dos recursos e do conhecimento especializado necessários para fazer pesquisas aprofundadas sobre a variedade de alternativas de investimento disponíveis para investidores institucionais. As instituições realizam uma parcela substancial das transações nas principais bolsas e têm um impacto significativo nos preços dos ativos, pois movimentam as maiores posições e são a principal força por trás da oferta e da demanda nos mercados de valores mobiliários. Na realidade, atualmente, mais de 90% de todas as negociações de ações são realizadas por instituições.

Investidores de varejo costumam consultar os documentos regulatórios de investidores institucionais apresentados à Securities and Exchange Commission (SEC) — especialmente seus relatórios trimestrais 13F — para descobrir quais ativos comprar por conta própria, já que investidores institucionais têm o poder de influenciar os mercados. Em outras palavras, alguns investidores tentam imitar as compras de investidores institucionais, assumindo as mesmas posições do chamado “dinheiro inteligente” e usando recursos como as maiores negociações de fundos da WSR para acompanhá-las. Nosso guia sobre como ler um relatório 13F mostra o que observar em cada relatório.

Os diferentes tipos de investidores institucionais

Há diferentes tipos de investidores institucionais no mercado. Cada um se especializa em classes de ativos e adota estratégias de investimento próprias.

Fundos de hedge

Uma das categorias mais conhecidas de investidores institucionais do setor financeiro é a dos fundos de hedge. Blackrock, AQR Capital Management e Bridgewater Associates estão entre os maiores fundos de hedge do mundo. Como o nome sugere, o principal objetivo de um fundo de hedge é se proteger contra perdas em todo o mercado de ações. Isso é feito frequentemente por meio da manutenção de posições compradas e vendidas em diferentes ativos.

Os fundos de hedge normalmente não aceitam aportes de investidores de varejo e impõem critérios rigorosos aos investidores. Para investir em um fundo de hedge, você precisa ser um Investidor Credenciado.

A baixa liquidez é uma característica que distingue os investimentos feitos por meio de fundos de hedge. Como resultado, os investidores em fundos de hedge são obrigados a manter seus investimentos por mais tempo, sem a opção de resgatá-los ou vendê-los. Além disso, os fundos de hedge frequentemente adotam uma estratégia de investimento concentrada, na qual o dinheiro é alocado a um pequeno número de ativos em proporções muito maiores, o que os torna mais vulneráveis a ganhos e perdas maiores. Por isso, os fundos de hedge são considerados investimentos mais arriscados.

Fundos mútuos

Outro veículo de investimento comum é o fundo mútuo. A carteira de investimentos de um fundo mútuo pode incluir ações, títulos, fundos e outros valores mobiliários. A maioria dos fundos mútuos investe em ações líquidas, negociadas com facilidade. Alguns dos gestores de fundos mútuos mais conhecidos do mundo são Vanguard, JP Morgan e Fidelity Investments.

Os fundos mútuos são investimentos bem diversificados, distribuídos por vários mercados, setores e empresas. Por meio da diversificação, eles buscam reduzir o risco de perdas de capital para seus investidores. A maioria dos fundos mútuos não exige um investimento mínimo e é acessível a investidores individuais ou de varejo, mesmo com um pequeno investimento inicial. Os fundos mútuos têm várias características atraentes, incluindo baixas barreiras de entrada, um perfil de risco mais baixo e adequação para investidores iniciantes.

Private equity e venture capital

Instituições que investem em empresas privadas que não têm ações negociadas em bolsa são conhecidas como fundos de private equity ("PE"). O investimento costuma ser ilíquido, pois seu prazo — normalmente superior a cinco anos — é muito longo. Devido ao alto valor mínimo de investimento, as instituições de PE geralmente têm como público-alvo exclusivo pessoas físicas de alto patrimônio e podem oferecer aos investidores acesso a empresas privadas que passam despercebidas.

Um tipo de financiamento de private equity conhecido como capital de risco (VC) costuma financiar startups, empresas em estágio inicial e negócios em desenvolvimento com forte potencial de crescimento. Em geral, o objetivo de uma empresa de VC é investir cedo em startups para aumentar sua avaliação ao longo de várias rodadas de financiamento, tendo como objetivo final uma oferta pública inicial (IPO). Sequoia Capital, Softbank e Andreessen Horowitz são algumas das empresas de capital de risco conhecidas que apoiaram startups de sucesso como Facebook, Airbnb e Über, entre outras. Os investimentos em private equity (PE) e VC são considerados de alto risco.

Uma seguradora

Os planos de seguro vendidos por uma seguradora, muitas vezes classificados em seguros de vida e não vida, exigem pagamentos regulares de prêmios por parte dos clientes. Uma parte dos prêmios arrecadados costuma ser investida no longo prazo para gerar retornos e pagar indenizações. Essas empresas investem em diversos produtos financeiros, como títulos públicos, títulos de longo prazo e títulos protegidos contra a inflação.

Prudential PLC, Allianz SE e Axa S.A. Insurance estão entre algumas das maiores seguradoras do mundo.

Fundos patrimoniais

Universidades, hospitais, fundações beneficentes e outras organizações sem fins lucrativos às vezes criam fundos patrimoniais para administrar seus recursos, que normalmente vêm de doações e não são necessários de imediato. Em geral, as atividades dos beneficiários, como oferecer bolsas de estudo ou financiar eventos beneficentes, são custeadas com os recursos gerados pelas operações de investimento.

Fundos de pensão

Os fundos de pensão são fundos criados com recursos de planos de previdência. Como o principal objetivo dos fundos de pensão é proporcionar uma renda estável aos aposentados, os recursos arrecadados costumam ser aplicados em investimentos que geram renda e oferecem segurança financeira.

Os fundos de pensão costumam investir apenas em fundos bem diversificados, títulos públicos de baixo risco, ações de grande capitalização e ativos imobiliários estáveis, pois têm baixa tolerância ao risco. O Central Provident Fund (CPF), de Singapura, o Government Pension Fund of Norway e o California State Teachers Retirement System são alguns exemplos conhecidos de fundos de pensão.

Entendendo o impacto dos investidores institucionais

Formador de mercado

O mercado financeiro dá aos investidores institucionais muita influência, e eles podem ter um grande impacto na variação dos preços de determinados valores mobiliários. Eles também detêm participações expressivas em empresas de capital aberto. Uma análise da Harvard Business Review concluiu que investidores institucionais detêm cerca de 80% das ações do índice S&P 500, uma participação avaliada em aproximadamente US$ 21,7 trilhões. Além disso, organizações financeiras como State Street, Blackrock e Vanguard são as três maiores acionistas da maioria das empresas do Dow 30.

Os mercados financeiros dependem bastante dos investidores institucionais, pois eles financiam empresas e fornecem liquidez aos ativos financeiros negociados. Além disso, ao promoverem maior transparência na gestão e a formação de preços, contribuem para aumentar a eficiência do mercado.

Governança corporativa

Investidores institucionais contribuem para a economia e também participam ativamente do aprimoramento dos padrões de governança corporativa. Um relatório de pesquisa do professor de Direito Empresarial da UCLA Stephen Bainbridge afirma que, como os investidores institucionais assumem compromissos financeiros muito maiores do que os investidores comuns, têm mais incentivos para se especializar no acompanhamento e monitoramento de seus ativos. Essa prática levou as empresas a operar de acordo com as diretrizes de boa governança corporativa.

Além disso, investidores institucionais que detêm uma quantidade significativa de ações de uma empresa têm mais influência para responsabilizar sua administração por atividades que colocam em risco os interesses e o bem-estar dos acionistas. Quando o desempenho de uma empresa cai, os investidores institucionais podem promover mudanças benéficas na composição do conselho, pois detêm um número significativo de ações e direitos de voto da empresa.

Em outras palavras, os investidores institucionais oferecem às empresas em que investem mais do que apenas dinheiro; também oferecem aconselhamento, redes de contatos e apoio que podem ser úteis.

Benefícios dos investidores institucionais

1) Taxas mais baixas

Em geral, investidores institucionais negociam ações com alto volume e participam apenas de grandes transações, definidas como operações em bloco que envolvem pelo menos 10.000 ações e uma quantia significativa de capital. Isso lhes permite negociar custos de transação menores e condições mais favoráveis para seus ativos, graças à sua escala e ao seu poder de compra. Investidores institucionais também podem não estar sujeitos a taxas como as de marketing ou distribuição.

2) Acesso a valores mobiliários

O acesso a oportunidades de investimento exclusivas está disponível para investidores institucionais. Essas operações podem exigir muito dinheiro, como imóveis comerciais, dinheiro ou contratos futuros, que normalmente estão fora do alcance dos investidores comuns.

Outras transações, como ofertas públicas iniciais (IPOs), contratos futuros e swaps, estão disponíveis apenas para investidores institucionais devido à sua complexidade e ao alto nível de risco. Acredita-se que os investidores institucionais tenham as habilidades, a experiência e a capacidade necessárias para se proteger dos riscos. Nos Estados Unidos, os investidores institucionais podem adquirir colocações privadas de acordo com a Regra 506 do Regulamento D como investidores credenciados. O coinvestimento, porém, também dá a investidores individuais ou de varejo acesso a oportunidades especiais de investimento. Por exemplo, o coinvestimento em imóveis permite que investidores comuns participem de oportunidades imobiliárias institucionais.

3) Recursos e orientação profissional

Gestores de fundos institucionais geralmente são profissionais experientes em investimentos. Em comparação com investidores individuais, esses gestores experientes são menos propensos a agir por ganância ou medo ao investir. Uma das principais causas de perdas financeiras entre investidores de varejo é a emoção. Além disso, investidores institucionais têm acesso a tecnologias e ferramentas analíticas mais sofisticadas, o que lhes permite realizar análises financeiras mais precisas ao avaliar suas possibilidades de investimento.

Investidores institucionais vs. investidores de varejo

Mercados como os de títulos de dívida, opções, commodities, moedas, contratos futuros e ações são apenas alguns dos mercados em que investidores de varejo e institucionais atuam. No entanto, alguns mercados são mais voltados a investidores institucionais do que a investidores comuns, devido à estrutura dos ativos e à forma como as transações ocorrem. Os mercados de swaps e contratos a termo são exemplos de mercados que atendem principalmente a investidores institucionais.

Investidores institucionais são conhecidos por realizar operações em bloco de 10.000 ações ou mais, enquanto investidores de varejo são conhecidos por comprar e vender ações em lotes padrão de 100 ações ou mais.

Às vezes, investidores institucionais evitam comprar ações de empresas menores devido ao maior volume e tamanho de suas operações, por dois motivos. Primeiro, comprar ou vender grandes quantidades de ações de uma empresa pequena e com baixa liquidez pode causar rapidamente um desequilíbrio entre oferta e demanda, fazendo os preços das ações subir ou cair.

Além disso, investidores institucionais muitas vezes evitam deter uma participação expressiva em uma empresa, pois isso pode ser ilegal. Por exemplo, há limites para o percentual de valores mobiliários com direito a voto que fundos mútuos, fundos fechados e fundos negociados em bolsa (ETFs) registrados como fundos diversificados podem deter.

Entenda os riscos do investimento institucional

Você está sujeito aos seguintes riscos ao lidar com investidores institucionais:

• Capital em excesso: Por mais incomum que possa parecer, muitas instituições administram uma quantia excessiva de dinheiro. Elas não conseguem comprar ações de empresas menores e podem até movimentar o mercado ao investir em ações de empresas maiores. Não têm a liberdade de um investidor individual e precisam ter muito cuidado com onde investem.
• O risco associado à gestão ativa: A maioria das instituições usa as recomendações dos gestores para investir dinheiro ativamente, em vez de passivamente (como mencionado acima em relação aos ETFs).
• Taxas: As taxas podem comprometer qualquer investimento. Investidores institucionais cobram comissões que podem variar de 0,1% a 50% dos ganhos obtidos. Wall Street sabe estruturar contratos para garantir que receba — independentemente dos retornos —, mas nenhuma abordagem é infalível.

Os mercados de investimento

Mesmo levando em conta as preocupações mencionadas, os investidores institucionais continuam sendo fundamentais para o mercado. Sem eles, o mercado realmente não existiria. Os formadores de mercado aumentam a liquidez e reduzem os custos de transação em todas as bolsas com alto volume de negociação.

Vamos imaginar, apenas para ilustrar, que você queira comprar ações da Nike. Quando você envia a ordem à sua corretora, ela provavelmente é executada na hora. Isso não acontece porque, por acaso, você enviou a ordem ao mesmo tempo que outra pessoa que queria vender exatamente o mesmo número de ações. Isso se deve a um formador de mercado que aprovou a negociação. No mercado, os formadores de mercado negociam ações o dia inteiro. Eles compram ações de uma parte e as vendem imediatamente para outra. Eles ganham dinheiro com o spread entre os preços de compra e venda, em vez de buscar lucro com as negociações.

Você recebe o preço de compra da ação quando a vende. Ao comprá-la, paga o preço de venda. Normalmente, esses preços ficam separados por apenas alguns centavos, quando há diferença. A cada dia, os formadores de mercado processam potencialmente milhões de transações e definem o spread. Mais formadores de mercado competem pelas ações quando há maior volume de negociação, o que reduz o spread entre compra e venda. O spread é maior para ações negociadas com menos frequência, mas ainda assim vale a pena, pois talvez você não consiga comprar sem ele.

Em resumo

Os pesos-pesados de Wall Street, os investidores institucionais têm poder para influenciar os mercados por meio de suas enormes operações em bloco. Esse grupo costuma estar sujeito a menos supervisão regulatória e, em geral, é considerado mais sofisticado do que os investidores de varejo. Os investidores institucionais normalmente não investem recursos próprios; em vez disso, escolhem investimentos em nome de acionistas, clientes ou outras partes interessadas.

Perguntas frequentes

Como os investidores institucionais ganham dinheiro?

Os retornos dos investimentos não beneficiam imediatamente os investidores institucionais, pois eles investem em nome de outras pessoas. Esses investidores são remunerados pela gestão dos investimentos por meio de taxas de administração ou recebem uma parcela dos lucros quando os investimentos atingem determinados índices de desempenho.

Os family offices são considerados investidores institucionais?

Assim como os investidores institucionais, os family offices investem e administram ativos em nome das famílias que representam. Ao contrário dos investidores institucionais, eles não administram investimentos de terceiros e muitas vezes atendem a apenas um cliente: a família que representam.

Qual é a porcentagem de investidores institucionais?

É difícil estimar o número total de investidores realmente ativos, tanto institucionais quanto de varejo. Na Bolsa de Valores de Nova York, sabe-se que os investidores institucionais respondem por mais de 85% do volume negociado.

O que é um fundo de varejo?

Um fundo de investimento criado para atender ao pequeno investidor é conhecido como fundo de varejo. Um fundo mútuo ou um fundo negociado em bolsa (ETF) é um exemplo de fundo de varejo. As opções de investimento dos fundos de varejo não têm os investidores institucionais como público-alvo principal. Esses fundos são negociados em um mercado livre. Muitas vezes, não exigem saldo mínimo, mas podem ter custos de manutenção elevados (em comparação com os cobrados por fundos institucionais).

Os investidores institucionais são importantes?

Os mercados financeiros dependem muito dos investidores institucionais, pois eles financiam empresas e fornecem liquidez aos ativos financeiros que negociam. Além disso, ao aumentar a transparência da gestão e contribuir para a formação de preços, eles ajudam a tornar o mercado mais eficiente.