長期投資の定義
長期投資は、トレードに比べるとほとんど手間がかからないように見えます。資金を投資して、何年、あるいは何十年もかけて成長させます。投資を始めたばかりなら、長期投資に取り組む前に、株式投資のガイドで基本を確認できます。
実際、「怠け者」という言葉こそ、世界有数の投資家であるBerkshire Hathaway Inc.のCEO、Warren Buffettが投資で成功することについて抱いている考えをよく表しています。Buffettは1996年の株主向け年次書簡に、「私たちのポートフォリオにはほとんど変化がありません。積極的に動いているときよりも、いびきをかいて眠っているときのほうが、引き続き多くのお金を稼いでいます」と記しました。
長期投資は、アプローチと利用する金融商品という点で、トレードとは大きく異なります。長期投資家は、チャートや金利ではなく、企業そのものの業績に注目します。企業がどれだけの利益を生み出せるかを見極め、その価値を評価することが目的です。このアプローチはファンダメンタル分析と呼ばれます。投資家は、株価が企業の評価額を下回っている場合、その企業の株式を購入しようとします。
ここで議論の中心となるのは、事業と将来の業績だとわかるでしょう。投資家は投資したい企業を見つけて持ち分を取得した後は、腰を据えて、時間と企業にリターンを複利で積み上げる手間のかかる仕事を任せることができます。BuffettはかつてCNBCに、「投資で利益を得るのは、投資し、優れた企業を長期間保有することによってです」と語りました。
長期投資の優れた例が、Warren Buffettです。1996年時点で、Berkshire HathawayはCoca-Cola Co.の株式を8.1%、American Express Companyの株式を10.5%保有していました。20年以上が経過した2020年にも、これらの株式はBerkshire Hathawayが保有しており、両社への持ち分をそれぞれ18.8%と9.3%に増やしていました。
将来が重要なのはなぜでしょうか？企業の利益は時間とともに大幅に増加し、複利的に成長する可能性があり、長期的な視点を持つ投資家に利益をもたらすからです。ただし、成果が出るまでには時間がかかります。企業は新しい工場への投資やブランドの宣伝、新製品の研究を行う必要があり、こうした取り組みが企業の利益につながるまでに何年もかかることがあります。
長期投資のメリット
より良い長期リターン
特定の種類の投資は「資産クラス」と呼ばれます。たとえば、債券などの確定利付資産や、株式とも呼ばれる株式資産のように、共通する特徴や性質を持っています。最適な資産クラスは、年齢、リスクプロファイル、投資に回せる資金、投資目標、リスク許容度によって異なります。では、長期投資家にとって最も優れた資産クラスは何でしょうか？
数十年にわたる資産クラス別リターンのデータによると、株式はこれまで、ほぼすべての他の資産クラスを上回るリターンを上げてきました。1928年から2021年までのS&P 500の年平均リターンは11.82%でした。これは、10年物米国債の5.11%や、3カ月物米国財務省短期証券（T-bill）の3.33%を上回るリターンです。
株式市場では、新興国市場は最も高いリターンが期待できる市場の一つですが、リスクも最も高い水準にあります。この資産クラスの年間平均リターンは、歴史的に見て非常に優れてきましたが、短期的な値動きがパフォーマンスを押し下げてきました。たとえば、2022年4月29日時点で、MSCI新興国市場指数の10年間の年率リターンは2.89％でした。3 小型株と大型株は、どちらも平均を上回るリターンを上げてきました。たとえば、2,000社の小規模企業のパフォーマンスを測るRussell 2000指数の10年間のリターンは10.15％でした。2022年5月3日時点で、大型株のRussell 1000指数は、過去10年間に平均13.57％のリターンを上げています。
よりリスクの高い株式クラスは、より保守的なクラスと比べて、一般に高いリターンを生み出してきました。
上昇も下落も受け入れる
株式投資は長期的な戦略と見なされています。その理由の一つは、短期間に株価が10～20％、あるいはそれ以上下落することが珍しくないためです。長期的により高いリターンを目指す投資家は、こうした相場の上げ下げを数年、場合によっては数十年にわたって乗り越えることを選べます。
1920年代までさかのぼる株式市場のリターンを見ると、20年間にわたってS&P 500に投資した人が損失を出すことはほとんどありませんでした。
大恐慌、ブラックマンデー、ITバブル、金融危機のような下落局面を考慮しても、S&P 500への投資を20年間途切れることなく保有していれば、投資家は恩恵を受けていたでしょう。
過去の実績は将来の成果を保証するものではありませんが、十分な時間をかければ、株式への長期投資は一般に良好な結果につながることを示しています。
投資家は市場のタイミングを見極めるのが苦手です
正直なところ、私たちは自分で思っているほど冷静で論理的ではありません。実際、感情に流されやすいことは、投資行動における根本的な問題の一つです。株式市場が下落し始めると、多くの人が長期投資家だと言いますが、さらなる損失を防ぐために、たいていは資金を引き揚げてしまいます。
相場が反発すると、多くの投資家は株式投資を続けられません。実際には、上昇分の大半がすでに実現した後になって、ようやく投資に戻ることがよくあります。高値で買って安値で売る取引は、通常、投資リターンにマイナスの影響を与えます。
Dalbarの「投資家行動の定量分析」調査によると、2019年12月31日までの20年間におけるS&P 500の平均年間リターンは6％をわずかに上回りました。同じ期間の一般的な投資家の平均年間リターンは、およそ2.5％でした。7
これはさまざまな理由で起こります。以下にいくつか例を挙げます。
投資家は後悔することを恐れます。特に市場が下落しているときは、自分の判断を信じられず、話題や評判に流されてしまう人が少なくありません。株を持ち続けると後悔し、株価の下落によってさらに損失が膨らむのではないかという不安を和らげようとして、株を売ってしまうのはよくある間違いです。
状況が変わると悲観的になる気持ちです。市場が上昇しているときは楽観的な見方が広がりますが、状況が悪化すると逆になります。経済に関するものなど、短期的な予想外のショックによって市場が変動することがあります。しかし、こうした下落は一時的なことが多く、ほぼ間違いなく状況は改善すると心に留めておくことが大切です。
頻繁に相場のタイミングを計ろうとすると、株式市場を気にしすぎる投資家は成功する可能性を下げてしまいがちです。シンプルな長期のバイ・アンド・ホールド戦略のほうが、はるかに大きな成果をもたらしていたでしょう。
キャピタルゲイン税率が低い
資本資産の売却による利益は、キャピタルゲイン（資本利得）とみなされます。家具などの動産に加え、株式、債券、不動産などの投資資産もこのカテゴリーに含まれます。
証券を購入してから1暦年以内に売却した投資家は、利益に対して通常の所得税率で課税されます。この利益は「短期キャピタルゲイン」と呼ばれます。税率は、個人の調整後総所得（AGI）によっては37%に達することがあります。
長期キャピタルゲインは、有価証券を1年を超えて保有した後に売却すると発生します。利益に適用される税率は最大20％です。税率が低い投資家には、長期キャピタルゲイン税率が0％となる場合もあります。
低コスト
長期投資戦略の大きなメリットの一つは、費用を抑えられることです。特に、しっかりとした投資予算を立てておくと、そのメリットが大きくなります。株式を長く保有するほど手数料が少なくなり、頻繁に売買するよりも、投資ポートフォリオで株式を長く保有するほうが費用対効果が高くなります。では、これにはどれくらいの費用がかかるのでしょうか？
前のセクションで説明したとおり、税金を払わずに済みます。株式の売却益は内国歳入庁（IRS）に申告しなければなりません。その結果、税負担が増え、より多くのお金を支払うことになります。短期的な利益は、株式をより長期間保有した場合よりも税負担が大きくなる可能性があることを覚えておきましょう。9
次に、取引手数料があります。手数料の額は、口座の種類や投資ポートフォリオを管理する会社によって異なります。たとえば、手数料としてコミッションやマークアップが課されることがあります。コミッションは、ブローカーを通じて売買した際に売却代金から差し引かれるもので、マークアップは、売り手が自社の在庫から株式を販売する際に課されるものです。株式を取引すると、こうした手数料が口座に適用されます。つまり、売却するたびにポートフォリオの価値が減少します。
企業は、口座維持手数料などの継続的に発生する費用を課すことが多く、これらの費用によって口座残高が大幅に減ることもあります。そのため、取引手数料を考慮すると、短期的な目標を持って頻繁に取引する場合、手数料はさらに増えることになります。
配当株による複利運用
企業の利益は、業績の好調な企業によって配当として分配されます。こうした企業は、ディフェンシブ株や優良株であることがよくあります。ディフェンシブ株を扱う企業は、景気の状況や株式市場の下落にかかわらず好調な業績を上げるため、新たに配当を支払う銘柄を加える前に、セクター別に株式を比較しておくと役立つことがあります。
これらの企業は適格株主に定期的に配当を支払い、多くの場合は四半期に一度です。そのため、企業の成功の恩恵を受けられます。配当金を現金化したくなるかもしれませんが、実際に配当を支払っている企業に再投資すべき非常に強い理由があります。
債券や投資信託を保有している方なら、複利が投資にどのような影響を与えるかはすでにご存じでしょう。株式ポートフォリオの元本と、それまでに得た利息の両方をもとに計算される利息を複利といいます。つまり、株式ポートフォリオで時間とともに積み上がる利息（または配当金）に複利が働き、口座の規模が大きくなっていきます。
複利はどのように働きますか？
複利とは、前述のとおり、最初の投資額に対して得られる利息、またはローンの元本にそれまでに発生した利息を加えた額に対して発生する利息のことです。お金を借りたり預けたりしたときに発生する利息の額は、いくつかの要素によって異なります。これには、借入額または預入額、複利計算の期間、金利が含まれます。
複利で年利12％の2,000ドルの借入金があり、5年で返済したいとします。借入額と返済期間を考えると、最初は簡単に返済できると思うかもしれません。しかし、単利のローンと比べると、複利のローンでは、最初に借りた2,000ドルだけでなく、借入額に対して大幅に多くの利息が加算される可能性があります。5年後には、借入残高が1,524.68ドル増え、返済総額は3,524.68ドルになります。一方、借入額が2,000ドルで単利の年利が12％の場合、5年後の返済総額は3,200ドルとなり、利息は1,200ドルです。両者の違いは、複利では元本、つまり2,000ドルの借入額だけでなく、2,000ドルに対して過去に発生した利息にも利息がかかることです。これに対し、単利では借入金の元本である2,000ドルに対してのみ利息が発生します。
ローンを借りる代わりに、年利2％で年1回複利計算される普通預金口座に5,000ドルを預けることにしたとします。つまり、最初に預けた5,000ドルと、それに対して発生した利息の両方に、毎年利息が付くということです。利息により、5年間で元本は520.40ドル増え、合計は5,520.40ドルになります。5,000ドルの預金が月1回複利計算され、利率が同じ2％だった場合、5年後には5,525.39ドルになっていたでしょう。
複利を理解する
複利はどのように活用できるでしょうか。複利を活用する具体的な方法を、ご自身のニーズや経済的な目標に合わせて調整できる場合があります。ただし、複利の活用を始める前に、いくつか考慮すべき点があります。振り返ってみましょう。
- 資産の増加の推移
複利は、長期的な資産形成に役立つ強力な仕組みです。複利は、普通預金口座、マネー・マーケット口座、譲渡性預金証書（CD）、投資信託や配当を支払う株式を通じた株式投資など、さまざまな方法で活用できます。特定の複利の仕組みが有利だと感じることもあるでしょう。資金を保有したり貯蓄したりする期間が長いほど、時間の経過とともに資金が増える可能性も高まります。
- 年間利回り（APY）
複利の影響を考慮した投資の年間収益率は、年間利回り（APY）と呼ばれます。では、金利を知っておくことは重要なのでしょうか。投資において、利息は味方になります。金利が高いほど、元本と累積した利息からより多くの利益を得られる可能性が高まります。
- 複利計算期間
すでに触れたように、複利の頻度によって、時間の経過とともに資産がどれだけ増えるかが変わることがあります。複利の頻度が高いほど、資産や長期的な貯蓄は増えます。退職後に必要な資金に関心がある場合も、資産形成に関心がある場合も、最善の投資判断をするには、調査を行うか、ファイナンシャルアドバイザーに相談する必要があります。
株価は長期的にどうして動くのでしょうか？
株価はさまざまな理由で短期的に変動します。しかし長期的には、利益を上げている企業の価値は通常高まります。株式は企業のごく一部を表すものなので、1株当たり利益が増えれば、投資家はその株式により高い価格を支払うようになります。企業が利益を再投資することで、時間とともに成長できると考えている場合は、特にそうです。
それが、10年間の株価変動と売上高および収益性の向上との間に見られる、ほぼ90％の相関関係を説明している可能性があります。売上高の伸びは、将来の成長を促すために販売やマーケティングへの投資を継続できることから、通常、企業が順調であることを示すサインとして投資家に受け止められます。
つまり、投資期間が長くなるほど、投資の成否は市場の絶えず変化する期待よりも、企業本来の業績に左右されるようになります。
短期売買と長期投資、成功しやすいのはどちら？
長期保有は、思った以上に難しいことがあります。株を売買すると、資産を自分でコントロールしている感覚が得られるため、私たちは売買を楽しみます。しかし、それは売買が得意だということではありません。実際、調査によると、何もせずにいるのが最善です！
株式市場への出入りを頻繁に繰り返した投資家は、市場のリターンを大幅に下回りました。これは、大手ディスカウントブローカーに投資口座を持つ米国の66,000世帯を対象にした調査によるものです。調査によると、年間の取引回数が最も多かった人々のリターンは11.4％で、市場の17.9％を下回りました。調査の結論は明確でした。「私たちが伝えたい最も重要なことは、取引は資産にとって危険だということです。」
ブラジルのデイトレーダーの行く末を調べた別の研究では、さらに衝撃的な統計が明らかになりました。2013年から2015年に実施されたこの研究によると、300日を超えてデイトレードを続けた人のうち、実に97％が損失を出していました。ブラジルで最低賃金を上回る収入を得た労働者は、わずか1.1％でした。
では、相場のタイミングを見極めることについてはどうでしょうか？大きな下落を避けられれば、その分有利ですよね？問題は、相場のタイミングを正確に見極めるのが非常に難しいことです。データサイエンティストで、Ritholtz Wealth Management LLCの最高執行責任者を務めるNick Maggiulliによると、ダウ工業株30種平均は1915年以降、約52％の日でプラスのリターンを記録しています。つまり、相場に出入りを繰り返して取引すると、利益が出るかどうかはほぼ五分五分です。
損失を避けるために売却すると、いつ買い戻すかという新たな判断が必要になります。長期投資で得られる利益は、相場から離れていることで大きく損なわれる可能性があります。米国の資産運用会社Invescoが公表した分析によると、82年間でパフォーマンスが最も高かった上位10日を逃しただけで、リターンは約3分の1に減少しました。
冷静さを保ち、市場が下落しているときも株を保有し続ければ、裕福になれる可能性は大きく高まります。ことわざにもあるように、投資には時間がかかり、市場のタイミングを計ろうとしても意味がありません。
長期保有に適したおすすめ銘柄
株式を購入する際は、いくつか考慮すべき点があります。年齢やリスク許容度、投資目標などを踏まえましょう。これらを把握することで、目標の達成に向けてどのような株式ポートフォリオを構築できるかを判断しやすくなります。以下は大まかな目安です。出発点として参考にし、ご自身の状況に合わせて調整してください。
- インデックスファンドを選ぶ。これらのETFは株式と同じように売買でき、S&P 500やRussell 1000などの特定の指数に連動します。ただし、これらのファンドは株式よりコストが低く、株式とは違って、どの企業に投資するかを一つひとつ選ぶ必要もありません。インデックスファンドは、連動対象の指数に近いリターンを提供します。株を1株買うのが難しい場合は、単元未満株を利用すれば、少額から始められます。
- 配当を支払う銘柄を検討しましょう。配当を再投資すれば、ポートフォリオの価値を高める助けになる可能性があります。
- 高成長企業は、投資ポートフォリオを強化する可能性があります。グロース株は、競合他社よりも速いペースで、他社を大きく上回る利益を生み出せる企業と結び付けられることがよくあります。また、説得力のある決算報告を発表する可能性も高いでしょう。ただし、こうした成長にはより大きなリスクが伴うことを忘れないでください。その道を選ぶなら、投資初心者よりも少し知識を身につけておく必要があります。
投資についてあまり詳しくない場合は特に、必ず金融の専門家に相談してください。
よくある質問
株を「長期保有」とみなすには、どのくらいの期間保有する必要がありますか？
他の資産と同様に、株式を長期投資として扱うには、少なくとも1年間保有する必要があります。それより短い保有期間は短期保有とみなされます。
長期投資のデメリットは何ですか？
長期投資には多くのデメリットがあります。たとえば、短期投資よりも投機性が高く、値動きも大きい傾向があります。また、短期投資と比べてリターンが小さくなる可能性もあります。
長期投資はどのように機能しますか？
株式、債券、不動産、現金など、企業が少なくとも1年間保有する意図のある資産は、長期投資に分類されます。これらの資産は、企業の貸借対照表の資産の部に記載されます。一般に、長期投資家は、より大きな利益を得るために、より大きなリスクを受け入れる用意があります。
長期投資をする価値はある？
投資家が保有資産の売買タイミングを計ろうとすると、長期投資はほぼ常に市場を上回ります。投資家のリターンは、感情に左右された取引によって損なわれることがよくあります。20年単位で見ると、その大半の期間でS&P 500はプラスのリターンを投資家にもたらしました。短期的な市場の下落を乗り切る力は、投資家として成功している証と見なされています。
ハイリスクな投資の例はどれですか？
商品名や説明は頻繁に変わるものの、リスクの高い投資の例として、暗号資産（暗号通貨とも呼ばれます）、ミニ債券（高利回り債とも呼ばれます）、土地バンキング（高利回り債と呼ばれることもあります）などがあります。
