長期投資的定義
相較於交易，長期投資看起來幾乎不太需要費心。投入資金後，讓它在多年甚至數十年間持續成長。如果您才剛開始，我們的股票投資入門指南會先帶您了解基本概念，再讓您做長期投資。
事實上，Berkshire Hathaway Inc 執行長 Warren Buffett——全球最傑出的投資人之一——正是以「懶」來看待成功的投資。Buffett 在 1996 年致股東年度信中寫道：「我們的投資組合變化不大：比起積極操作，我們在打呼時賺的錢更多。」
長期投資在投資方式和工具上，都與交易有很大不同。長期投資人關注的是企業本身的營運表現，而不是股價圖表或利率。其目標是了解公司能賺多少錢，並評估公司的價值。這種投資方式稱為基本面分析。如果股價低於投資人對公司的估值，投資人就會考慮買進該公司的股票。
您會發現，這裡討論的重點是企業本身及其未來表現。投資人找到想要入股的公司後，就可以耐心等待時間（以及企業）完成讓報酬持續複利成長這項耗費心力的工作。Buffett曾告訴 CNBC：「投資賺到的錢，來自投資，以及長期持有優質企業。」
Warren Buffett是長期投資的絕佳範例。截至 1996 年，Berkshire Hathaway持有Coca-Cola Co. 8.1% 的股份，以及American Express Company 10.5% 的股份。20 多年後的 2020 年，Berkshire Hathaway仍持有這些股份，並且還將對這兩家公司的持股比例分別提高至 18.8% 和 9.3%。
為什麼未來很重要？因為公司的盈餘可能會隨著時間以驚人的速度成長並複利累積，為有耐心的投資人帶來回報。不過，這需要時間。企業必須投資興建新工廠、推廣品牌，並研究新產品，而這些投資可能要多年後才能為企業帶來財務回報。
長期投資的優勢
更佳的長期報酬
某一類投資稱為資產類別。例如，固定收益資產（債券）或股票都各有相似的特徵與性質。您的年齡、風險屬性、資金規模、投資目標和風險承受度，都會影響哪種資產類別最適合您。那麼，哪些資產類別最適合長期投資人呢？
根據數十年來各類資產的報酬率資料，股票的表現通常勝過幾乎所有其他資產類別。1928 年至 2021 年間，S&P 500 的年平均報酬率為 11.82%。這高於 10 年期美國公債的 5.11%，以及 3 個月期美國國庫券（T-bills）的 3.33%。
在股票市場中，新興市場的報酬潛力名列前茅，但風險也最高。這類資產歷年的平均年報酬率相當出色，但短期波動拖累了績效。例如，截至 2022 年 4 月 29 日，MSCI 新興市場指數的 10 年年化報酬率為 2.89%。3 小型股和大型股的報酬率都高於平均水準。例如，追蹤 2,000 家小型企業績效的Russell 2000 指數，10 年報酬率為 10.15%。截至 2022 年 5 月 3 日，大型股Russell 1000 指數在過去十年的平均報酬率為 13.57%。
較高的報酬通常來自風險較高的股票類別，而非較保守的股票類別。
擁抱高低起伏
股票投資被視為一種長期策略，部分原因是股價在較短期間內下跌 10% 至 20% 甚至更多的情況很常見。為了追求較高的長期報酬，投資人可以選擇在數年甚至數十年間承受其中一些漲跌。
根據可追溯至 1920 年代的股市報酬資料，在 20 年期間投資 S&P 500 的人幾乎沒有虧過錢。
即使將大蕭條、黑色星期一、科技泡沫和金融危機等挫折納入考量，只要投資人連續持有 S&P 500 投資 20 年，仍可從中受益。
即使過去的績效不保證未來的結果，但它確實顯示，只要時間足夠，長期投資股票通常會帶來正面的成果。
投資人不擅長掌握市場時機
坦白說，我們並不像自己想像的那麼沉著理性。事實上，容易受情緒影響是投資行為中的根本問題之一。股市開始下跌時，許多人會聲稱自己是長期投資人，但通常還是會把資金撤出，以避免進一步虧損。
市場反彈時，許多投資人沒能繼續持有股票。事實上，他們往往等到大部分漲幅都已經出現後，才重新進場。追高殺低通常會對投資報酬造成負面影響。
根據 Dalbar 的《投資人行為量化分析》研究，截至 2019 年 12 月 31 日的 20 年間，S&P 500 的年均報酬率略高於 6%。同期，一般投資人的年均報酬率約為 2.5%。7
這種情況可能是由多種原因造成的。以下只是幾個例子：
投資人擔心自己會後悔。尤其在市場下跌時，人們常常不相信自己的判斷，轉而選擇相信炒作。人們常犯的錯誤是賣掉股票，以減輕對於繼續持有可能會後悔、並因股價下跌而蒙受更多損失的擔憂。
情勢改變時產生的悲觀情緒。市場上漲時，樂觀情緒占上風；但情勢轉差時，情況便恰恰相反。經濟相關的短期意外衝擊可能造成市場波動。但請務必記住，這些挫折往往只是暫時的，情況幾乎肯定會好轉。
過於頻繁地試圖掌握市場時機，往往會降低過度關注股市的投資人成功的機率。採取簡單的長期買進並持有策略，成果會好得多。
較低的資本利得稅率
出售資本資產所獲得的任何收益都視為資本利得。家具等個人財產，以及股票、債券和不動產等投資，都屬於此類。
投資人若在買入證券後一年內賣出，任何收益都會按一般所得課稅。這類收益稱為「短期資本利得」。依個人的調整後總收入（AGI）而定，稅率最高可達 37%。
持有證券超過一年後出售所產生的收益，屬於長期資本利得。這類收益適用的最高稅率為 20%。稅率較低的投資人甚至可能適用 0% 的長期資本利得稅率。
較低成本
省錢是長期投資策略的一大優勢，尤其是在您規劃好投資預算之後。持有股票的時間越長，支付的費用就越少，因此長期將股票留在投資組合中，比頻繁買進賣出更具成本效益。不過，這一切究竟要花多少錢？
如前一節所述，您可以避免繳稅。出售股票所獲得的任何收益，都必須向美國國稅局（IRS）申報。因此，您的稅負會增加，也就是說，您必須支付更多金額。請記住，短期獲利可能比長期持有股票讓您付出更多代價。9
接下來是交易或買賣手續費。您持有的帳戶類型，以及管理您投資組合的公司，會決定您需要支付多少費用。例如，您可能會被收取佣金或加價；前者會在您透過經紀商買賣時從交易所得中扣除，後者則是在賣方透過自有庫存執行銷售時收取。買賣股票時，這些費用會計入您的帳戶。也就是說，每次賣出都會降低您投資組合的價值。
公司經常收取帳戶維護費等定期費用，這些費用也可能大幅降低您的帳戶餘額。因此，將交易手續費納入考量後，如果您是以短期目標為主的頻繁交易者，費用還會進一步增加。
透過配息股累積複利
企業獲利會由經營成功的企業以股利形式分配。這些股票通常是防禦型股票或藍籌股。防禦型股票不論經濟狀況如何，或股市下跌時，通常都能有良好表現，因此在新增配息股之前，先比較各產業的股票可能會有所幫助。
您可以從這些企業的成功中受益，因為它們會定期向符合資格的股東發放股利，通常每季一次。儘管您可能會想把股利領出來，但有一個充分的理由，讓您將股利再投資於實際發放股利的公司。
如果您持有任何債券或共同基金，應該已經了解複利對投資的影響。以股票投資組合的本金，以及先前賺取的利息為基礎計算的利息，稱為複利。這表示，隨著時間經過，股票投資組合中累積的利息（或股利）會產生複利，讓帳戶規模逐漸增加。
複利如何運作？
複利是指您在初始投資上賺取的利息，或是貸款利息連同已累積的利息一起計算，如前文所述。借款或存款所產生的利息金額，會因幾項因素而異，包括借款或存款金額、複利計算週期，以及利率。
假設您有一筆 2,000 美元的複利貸款，年利率為 12%，並打算在五年內還清。考量到貸款金額和還款期限，您一開始可能會認為這是一件容易完成的事。然而，與採用單利的貸款相比，複利貸款所產生的利息可能會大幅增加，不只以您最初借的 2,000 美元計算。五年後，您的貸款餘額會增加 1,524.68 美元，總還款金額達 3,524.68 美元。不過，如果貸款金額是 2,000 美元，採用 12% 的單利利率，五年後的應付總額會是 3,200 美元，也就是貸款利息增加了 1,200 美元。兩者的差異在於，複利不只會對本金，也就是 2,000 美元的貸款金額計息，還會對這筆 2,000 美元貸款先前累積的利息計息。相較之下，單利只會以 2,000 美元的貸款本金計算利息。
假設您不申請貸款，而是選擇將 5,000 美元存入一個年利率為 2%、每年複利一次的儲蓄帳戶。這表示您最初存入的 5,000 美元，以及累積的利息，都會每年複利一次。五年下來，利息會讓您的本金增加 520.40 美元，總額達到 5,520.40 美元。如果這筆 5,000 美元存款是每月複利一次，且利率相同（2%），五年後您會有 5,525.39 美元。
認識複利
複利可以如何運用？您或許可以調整某些複利策略，讓它們符合您的需求與財務目標。不過，在開始這趟複利之旅前，有幾點需要考量。一起回顧一下。
- 資金隨時間增長
複利是長期累積財富的有力工具。複利可應用於多種方式，包括儲蓄帳戶、貨幣市場帳戶、定存，以及透過共同基金或配發股利的股票進行的股市投資。您可能會發現，某種複利方式對您更有利。資金持有或存放的時間越長，隨時間增值的可能性就越高。
- 年化收益率（APY）
將複利影響納入考量後，投資的年度報酬率稱為年化收益率（APY）。那麼，知道利率重要嗎？投資時，利息可以成為您的助力。利率越高，您的投資就越有機會在本金和累積利息上賺取更多收益。
- 複利週期
如前所述，複利計算的頻率會影響資金隨時間增長的幅度。複利計算頻率越高，資金和長期儲蓄的金額就越多。要做出最佳投資決策，需要進行研究或尋求理財顧問的協助，無論您關注的是退休所需的資金，還是累積財富。
股價長期為何變動？
股價短期內會因各種原因而波動。不過，從長期來看，獲利企業通常會增值。由於每股只代表公司的一小部分所有權，如果企業每股獲利較高，投資人就更願意出高價買進。若投資人認為公司能透過再投資獲利，隨時間持續成長，這點尤其如此。
這或許可以解釋，為什麼股價在十年間的變化與營收及獲利能力的成長之間，相關性接近 90%。投資人通常認為，營收成長代表企業經營成功，因為這讓公司能持續投資於銷售和行銷，帶動未來成長。
因此，投資期間越長，投資成功就越取決於公司的內在表現，而非市場不斷變動的預期。
短線交易和長期投資，哪種成功率較高？
長期持有可能比看起來更困難。我們喜歡買賣股票，因為這讓我們覺得能掌控自己的財務。不過，這不代表我們很擅長這麼做。事實上，研究顯示，最好還是別動它！
一項針對 66,000 個在大型折扣券商開設投資帳戶的美國家庭所做的研究指出，頻繁進出股市的投資人，報酬率遠低於市場報酬率。根據調查，每年交易最頻繁的投資人報酬率為 11.4%，市場報酬率則為 17.9%。研究的結論毫不含糊：「我們要傳達的主要訊息是，交易會危及您的資金。」
另一項研究揭露了巴西日內交易者更令人憂心的命運。這項研究於 2013 至 2015 年間進行，結果顯示，持續日內交易超過 300 天的人當中，驚人的 97% 都賠了錢。巴西只有 1.1% 的工作者收入高於基本工資。
好，但擇時進出市場又如何呢？如果能避開市場大跌，情況不是會好得多嗎？問題是，準確掌握市場時機極具挑戰。根據 Ritholtz Wealth Management LLC 的資料科學家兼營運長 Nick Maggiulli 的資料，自 1915 年以來，道瓊工業平均指數約有 52% 的交易日創造正報酬。因此，如果您頻繁進出市場，能否獲利幾乎就像擲硬幣一樣難以預測。
為了避免虧損而賣出後，何時買回又成了新的決定。長期投資的獲利可能因為置身場外而大幅受損。美國投資管理公司 Invesco 發表的一項分析顯示，在長達 82 年的期間內，只要錯過表現最佳的 10 天，報酬就會減少約三分之二。
只要我們保持冷靜，即使市場下跌也繼續持有手中的股票，累積財富的機會就會大幅提高。俗話說，投資需要時間；試圖掌握市場時機是沒有用的。
最適合長期持有的股票
想買股票時，有幾個面向值得考量。除了其他因素，也要考慮自己的年齡、風險承受度和投資目標。了解這些資訊，有助於判斷可以如何建立股票投資組合，以達成目標。以下提供一個大致的架構，您可以此為起點，再依自己的情況調整：
- 考慮選擇指數型基金。這些 ETF 的走勢與個股完全相同，並追蹤特定指數，例如 S&P 500 或 Russell 1000。不過，這些基金的成本比個股低，而且不像投資個股那樣，您不必挑選要投資哪些公司。指數型基金的報酬與其追蹤的指數相近。如果整股價格超出您的負擔範圍，零股讓您能以較少資金開始投資。
- 考慮投資配發股利的股票。若將股利再投資，這類股票尤其有助於提升投資組合價值。
- 高成長企業能強化您的投資組合。成長股通常與能比競爭對手更快創造高出許多收入的企業有關。此外，這些企業也更有能力提出亮眼的財報。不過，請記住，這種成長伴隨著較高的風險，因此如果您想走這條路，就得比缺乏經驗的投資人更懂得判斷。
務必諮詢財務專家，尤其是您不熟悉投資領域時。
常見問題
持有股票多久才算長期投資？
就像任何資產一樣，持有股票至少一年，才符合長期投資的資格。未滿一年則視為短期持有。
長期投資有哪些缺點？
長期投資的缺點不少。例如，相較於短期投資，長期投資的投機性較高、波動也較大，且可能帶來較低的報酬。
長期投資如何運作？
企業打算持有至少一年的資產，例如股票、債券、不動產和現金，屬於長期投資。這些資產會列在公司的資產負債表「資產」項下。一般而言，長期投資人願意承擔較高風險，以換取較高報酬。
長期投資值得嗎？
當投資人試圖掌握持股的進出時機，長期投資幾乎總是勝過市場。情緒化交易通常會拖累投資人的報酬。在大多數 20 年期間，S&P 500 都為投資人帶來正報酬。能夠承受短暫的市場下跌，被視為成功投資人的特徵。
哪一項是高風險投資的例子？
儘管金融商品的名稱和描述經常變動，高風險投資的例子包括：加密資產（也稱為加密貨幣）、迷您債券（也稱為高利息報酬債券），以及土地囤積投資（有時也稱為高利息報酬債券）。
