장기 투자란 무엇인가요?
장기 투자는 매매에 비하면 거의 손이 가지 않는 것처럼 보여요. 자금을 투자한 뒤 수년 또는 수십 년 동안 성장하도록 두는 방식이에요. 이제 막 시작하셨다면, 장기적으로 투자하기 전에 기본 내용을 살펴볼 수 있도록 저희의 주식 투자 가이드에서 기초를 설명해 드려요.
실제로 세계 최고의 투자자 중 한 명인 Berkshire Hathaway Inc. CEO Warren Buffett은 성공적인 투자를 ‘게으른’ 방식이라고 생각해요. Buffett은 1996년 주주 연례 서한에 이렇게 썼어요. “우리 포트폴리오는 거의 변하지 않아요. 우리는 활동할 때보다 코를 골며 잠잘 때 더 많은 돈을 계속 벌고 있어요.”
장기 투자는 접근 방식과 사용하는 수단 모두에서 트레이딩과 상당히 달라요. 장기 투자자는 차트나 금리보다 기업 자체의 실적에 집중해요. 기업이 얼마나 많은 돈을 벌 수 있는지 알아보고 기업의 가치를 평가하는 것이 목표예요. 이런 접근 방식을 기본적 분석이라고 해요. 투자자는 주가가 자신이 평가한 기업 가치보다 낮으면 해당 기업의 주식을 매수하려고 해요.
여기서 논의의 핵심은 기업과 그 기업의 미래 실적이라는 점을 알 수 있어요. 투자자는 지분을 매입하고 싶은 기업을 찾아낸 뒤, 시간이 흐르는 동안 기업이 수익을 복리로 늘려 가는 수고를 하도록 느긋하게 기다릴 수 있어요. 버핏은 한때 CNBC에 이렇게 말했어요. “투자에서 돈을 버는 방법은 투자하고 좋은 기업을 오랫동안 보유하는 것이에요.”
장기 투자의 훌륭한 사례로 Warren Buffett을 들 수 있어요. 1996년까지 Berkshire Hathaway는 Coca-Cola Co.의 지분 8.1%와 American Express Company의 지분 10.5%를 보유했어요. 20년이 넘게 지난 2020년에도 Berkshire Hathaway는 이 주식들을 계속 보유하고 있었고, 두 회사의 지분을 각각 18.8%와 9.3%로 늘렸어요.
미래가 중요한 이유는 무엇일까요? 기업의 이익은 시간이 지나면서 놀라운 속도로 증가하고 복리로 불어나 인내심 있는 투자자에게 수익을 안겨 줄 수 있기 때문이에요. 하지만 시간이 걸려요. 기업은 새 공장에 투자하고, 브랜드를 홍보하며, 사업에 재정적 성과를 가져오기까지 몇 년이 걸릴 수도 있는 신제품을 연구해야 해요.
장기 투자의 장점
더 나은 장기 수익률
특정한 투자 유형을 자산군이라고 해요. 자산군은 채권과 같은 고정수익 자산이나 흔히 주식이라고 부르는 지분증권처럼 비슷한 특성과 성격을 지녀요. 나이, 위험 성향, 투자 자금 규모, 투자 목표, 위험 감수 성향에 따라 가장 적합한 자산군이 달라져요. 장기 투자자에게 가장 좋은 자산군은 무엇일까요?
수십 년간의 자산군 수익률 자료에 따르면, 주식은 거의 모든 다른 자산군보다 대체로 높은 수익률을 기록했어요. 1928년부터 2021년까지 S&P 500의 연평균 수익률은 11.82%였어요. 이는 10년 만기 미국 국채의 수익률 5.11%와 3개월 만기 미국 재무부 단기증권(T-bills)의 수익률 3.33%보다 높아요.
주식 시장에서 신흥 시장은 가장 높은 수익 잠재력을 지닌 시장 중 하나이지만, 위험 수준도 가장 높아요. 이 자산군의 연평균 수익률은 역사적으로 매우 우수했지만, 단기 변동성이 성과에 악영향을 미쳤어요. 예를 들어, 2022년 4월 29일 기준 MSCI 신흥시장 지수의 10년 연환산 수익률은 2.89%였어요. 3 소형주와 대형주 모두 평균을 웃도는 수익률을 기록했어요. 예를 들어, 소규모 기업 2,000곳의 성과를 측정하는 Russell 2000 지수의 10년 수익률은 10.15%였어요. 2022년 5월 3일 기준, 대형주 Russell 1000 지수는 지난 10년간 평균 13.57%의 수익률을 기록했어요.
위험도가 높은 주식 자산군은 더 보수적인 자산군보다 대체로 높은 수익률을 기록해 왔어요.
상승과 하락을 받아들이세요
주식 투자는 장기 전략으로 여겨져요. 이는 단기간에 주식 가치가 10~20% 또는 그 이상 하락하는 일이 흔하기 때문이기도 해요. 장기적으로 더 높은 수익률을 기대하는 투자자는 몇 년 또는 수십 년에 걸쳐 이러한 등락을 견뎌 내기도 해요.
1920년대까지 거슬러 올라가는 주식시장 수익률을 보면, 20년 동안 S&P 500에 투자한 사람들이 손실을 본 경우는 드물었어요.
대공황, 블랙 먼데이, 닷컴 버블, 금융 위기 같은 악재를 감안하더라도, 투자자들은 S&P 500 투자를 20년 동안 중단 없이 보유했다면 이익을 얻었을 거예요.
과거의 성과가 미래의 결과를 보장하지는 않지만, 충분한 시간이 주어진다면 주식에 장기 투자하는 것이 일반적으로 좋은 결과로 이어진다는 점을 보여줘요.
투자자들은 시장 타이밍을 잘 맞추지 못해요
우리는 스스로 생각하는 만큼 침착하고 논리적이지 않아요. 솔직히 인정할 수밖에 없죠. 실제로 감정에 휘둘리는 성향은 투자 행동의 근본적인 문제 중 하나예요. 주식 시장이 하락하기 시작하면 많은 사람이 장기 투자자라고 말하지만, 대개는 추가 손실을 막으려고 투자금을 회수해요.
주가가 반등할 때 많은 투자자는 주식 투자를 계속 이어가지 못해요. 실제로는 상승분의 대부분이 이미 발생한 뒤에야 시장에 다시 진입하는 경우가 많아요. 비싸게 사서 싸게 파는 매매는 투자 수익률에 대체로 부정적인 영향을 미쳐요.
Dalbar의 투자자 행동 정량 분석 연구에 따르면, 2019년 12월 31일로 끝나는 20년 동안 S&P 500의 연평균 수익률은 6%를 조금 넘었어요. 같은 기간 일반적인 투자자의 연평균 수익률은 약 2.5%였어요. 7
이는 여러 가지 이유로 발생해요. 몇 가지 예를 들면 다음과 같아요:
투자자들은 나중에 후회할까 봐 걱정해요. 특히 시장이 하락할 때 사람들은 자신의 판단을 믿지 못하고, 대신 과장된 분위기에 휩쓸리는 경우가 많아요. 주식을 계속 보유했다가 가치 하락으로 손실이 더 커지면 후회할 거라는 걱정에 주식을 팔아버리는 실수를 자주 해요.
상황이 바뀔 때 느끼는 비관적인 감정이에요. 시장이 상승할 때는 낙관론이 우세하지만, 상황이 나빠지면 그 반대예요. 경제와 관련된 단기적인 예상치 못한 충격은 시장을 변동시킬 수 있어요. 하지만 이런 어려움은 흔히 일시적이며, 상황은 거의 틀림없이 나아진다는 점을 기억하는 게 중요해요.
시장 타이밍을 너무 자주 맞추려다 보면 주식 시장에 지나치게 신경 쓰는 투자자들은 성공 가능성을 낮추는 경향이 있어요. 단순한 장기 매수 후 보유 전략을 택했다면 훨씬 더 나은 성과를 거뒀을 거예요.
낮은 자본이득세율
자본자산을 매각해 얻은 이익은 자본이득으로 간주해요. 가구와 같은 개인 재산은 물론 주식, 채권, 부동산 같은 투자 자산도 여기에 해당해요.
유가증권을 매입한 후 1년 이내에 매도하는 투자자의 수익은 모두 일반 소득으로 과세돼요. 이러한 수익을 ‘단기 자본이득’이라고 해요. 세율은 개인의 조정총소득(AGI)에 따라 최대 37%에 이를 수 있어요.
증권을 1년 넘게 보유한 뒤 매도하면 장기 자본이득이 발생해요. 이 이익에는 최대 20%의 세율만 적용돼요. 세율이 낮은 투자자는 장기 자본이득세율이 0%일 수도 있어요.
비용 절감
비용을 절감할 수 있다는 점은 장기 투자 전략의 주요 장점 중 하나예요. 특히 탄탄한 투자 예산 마련까지 마쳤다면 더욱 그렇죠. 주식을 오래 보유할수록 수수료가 줄어들기 때문에, 자주 사고파는 것보다 포트폴리오에 주식을 더 오래 보유하는 편이 비용 면에서 효율적이에요. 그렇다면 이 모든 비용은 얼마나 들까요?
앞 절에서 다뤘듯이 세금 납부를 피할 수 있어요. 주식 매도 차익은 미국 국세청(IRS)에 신고해야 해요. 그 결과 세금 부담이 커져 더 많은 돈을 내야 해요. 주식을 더 오래 보유했을 때보다 단기 차익에 더 많은 세금이 부과될 수 있다는 점을 염두에 두세요. 9
그다음에는 거래 수수료가 있어요. 보유한 계좌의 종류와 투자 포트폴리오를 관리하는 회사에 따라 내야 하는 금액이 달라져요. 예를 들어 커미션이나 마크업이 부과될 수 있어요. 커미션은 브로커를 통해 매수하거나 매도할 때 거래 대금에서 차감되고, 마크업은 매도자가 자신의 재고를 통해 매매를 처리할 때 부과돼요. 주식을 거래하면 이런 수수료가 계좌에 적용돼요. 즉, 매도할 때마다 포트폴리오 가치가 줄어들어요.
회사들은 계좌 유지 수수료와 같은 반복적으로 발생하는 비용을 부과하는 경우가 많고, 이런 비용은 계좌 잔액을 크게 줄일 수도 있어요. 따라서 거래 수수료까지 고려하면, 단기 목표를 가지고 정기적으로 거래할 경우 수수료 부담은 더욱 커져요.
배당주로 복리 효과 누리기
기업의 이익은 성공적인 기업이 배당금으로 분배해요. 이런 기업은 흔히 경기방어주나 우량주에 해당해요. 경기방어주를 보유한 기업은 경제 상황이나 주식 시장의 하락 여부와 관계없이 좋은 실적을 내기 때문에, 새로운 배당주를 추가하기 전에 섹터별로 주식을 비교해 보면 도움이 될 수 있어요.
이들 기업은 배당금을 받을 자격이 있는 주주에게 정기적으로 배당금을 지급하며, 보통 분기에 한 번 지급해요. 덕분에 이들 기업의 성공으로부터 혜택을 누릴 수 있어요. 배당금을 현금화하고 싶은 마음이 들더라도, 배당금을 실제로 지급한 기업에 재투자해야 하는 매우 중요한 이유가 있어요.
채권이나 뮤추얼 펀드를 보유하고 있다면 복리가 투자에 어떤 영향을 미치는지 이미 알고 있을 거예요. 주식 포트폴리오의 원금 잔액과 이전에 얻은 이자를 모두 바탕으로 계산되는 이자를 복리라고 해요. 즉, 주식 포트폴리오에서 시간이 지나며 쌓이는 이자(또는 배당금)에 다시 이자가 붙어 계좌 규모가 점점 커져요.
복리 이자는 어떻게 작동하나요?
복리란 앞서 설명했듯이 최초 투자금에서 발생하는 이자이거나, 대출 원금에 이미 발생한 이자가 더해져 누적되는 이자예요. 돈을 빌리거나 예치할 때 발생하는 이자액은 몇 가지 변수에 따라 달라질 수 있어요. 여기에는 빌리거나 예치하는 금액, 복리 계산 주기, 이자율이 포함돼요.
복리로 연 12%의 이자가 붙는 2,000달러의 빚을 5년 안에 갚으려고 한다고 해 볼게요. 대출 금액과 상환 기간을 고려하면 처음에는 쉽게 갚을 수 있다고 생각할 수도 있어요. 하지만 기본적인 이자율이 적용되는 대출과 비교하면, 복리 대출은 처음 빌린 2,000달러에만 이자가 붙는 것이 아니라 대출 금액에 훨씬 더 많은 이자를 더할 수 있어요. 5년 후 대출 잔액은 1,524.68달러 늘어나 총 상환액은 3,524.68달러가 돼요. 반면 대출 금액이 2,000달러이고 단리 이자율이 12%라면 5년 후 갚아야 할 총액은 3,200달러로, 대출 원금에 1,200달러가 더해져요. 두 방식의 차이는 복리 이자율은 원금, 즉 2,000달러의 대출 금액뿐 아니라 그 금액에 이전에 부과된 이자에도 이자를 붙인다는 점이에요. 반면 기본 이자율은 대출 원금인 2,000달러에만 이자를 발생시켜요.
대출을 받는 대신 연 2%의 이자가 붙고 복리 계산 주기가 1년인 저축 계좌에 5,000달러를 예치한다고 가정해 볼게요. 즉, 처음 예치한 5,000달러와 그동안 쌓인 이자 모두에 매년 복리가 적용돼요. 이자로 인해 5년 동안 원금은 520.40달러 늘어나 총액은 5,520.40달러가 돼요. 예치금 5,000달러에 같은 이자율(2%)을 적용하되 복리 계산 주기가 매월이라면, 5년 후에는 5,525.39달러가 돼요.
복리 이해하기
복리를 어떻게 활용할 수 있을까요? 복리 기법을 필요와 재무 목표에 맞게 조정할 수 있을지도 몰라요. 하지만 복리 투자 여정을 시작하기 전에 고려해야 할 몇 가지 사항이 있어요. 정리해 볼게요.
- 시간에 따른 자산 증가
복리는 장기적인 자산 증식에 효과적인 수단이에요. 복리는 저축예금, 머니마켓 계좌, 양도성예금증서(CD), 뮤추얼 펀드나 배당주를 통한 주식 투자 등 다양한 방식으로 활용할 수 있어요. 특정 복리 방식이 더 유리하다는 점을 알게 될 수도 있어요. 돈을 보유하거나 저축하는 기간이 길수록 시간이 지나면서 돈이 늘어날 가능성도 커져요.
- 연간수익률(APY)
복리 효과를 고려한 투자 수익률을 연간수익률(APY)이라고 해요. 그렇다면 이자율을 아는 것이 중요할까요? 투자할 때 이자는 든든한 조력자가 될 수 있어요. 이자율이 높을수록 투자 원금과 누적된 이자로 더 많은 수익을 얻을 가능성이 커져요.
- 복리 기간
앞서 언급했듯이 복리 계산 빈도는 시간이 지남에 따라 자산이 얼마나 늘어나는지에 영향을 줄 수 있어요. 복리 계산 빈도가 높을수록 자산과 장기 저축액이 늘어나요. 은퇴 자금 마련에 관심이 있든 자산 증식에 관심이 있든, 최선의 투자 결정을 내리려면 충분히 조사하거나 재무 상담사와 함께해야 해요.
주가는 장기적으로 왜 움직이나요?
주가는 단기적으로 여러 가지 이유로 변동해요. 하지만 장기적으로는 수익을 내는 기업의 가치가 대체로 높아져요. 주식은 기업의 일부 지분에 불과하므로, 주당 이익이 높아지면 투자자들은 그 기업의 주식을 더 높은 가격에 매수하려는 경향이 있어요. 기업이 이익을 재투자해 시간이 지나면서 성장할 수 있다고 생각하는 경우에는 특히 그래요.
이는 10년 동안의 주가 변동과 매출 및 수익성 증가 사이에 거의 90%에 달하는 상관관계가 나타나는 이유일 수 있어요. 매출 성장은 일반적으로 투자자에게 기업이 성공하고 있다는 신호로 여겨져요. 매출이 늘면 기업이 향후 성장을 촉진하기 위해 영업 및 마케팅에 계속 투자할 수 있기 때문이에요.
따라서 투자 기간이 길수록 성공은 끊임없이 변하는 시장의 기대보다 기업의 내재적 성과에 더 크게 좌우돼요.
트레이딩과 장기 투자 중 어느 쪽의 성공률이 더 높을까요?
장기 보유는 생각보다 어려울 수 있어요. 주식을 사고파는 일은 재정적으로 통제하고 있다는 느낌을 주기 때문에 즐겁게 느껴져요. 하지만 그렇다고 해서 주식을 잘 사고판다는 뜻은 아니에요. 실제로 연구에 따르면, 손대지 않고 그대로 두는 편이 가장 좋다고 해요!
투자 계좌를 보유한 미국 가정 66,000곳을 대상으로 한 연구에 따르면, 대형 할인 증권사 고객 가운데 주식시장을 들락날락한 투자자들은 시장 수익률을 크게 밑돌았어요. 조사 결과, 매년 가장 활발하게 거래한 투자자들의 수익률은 11.4%로 시장 수익률인 17.9%에 못 미쳤어요. 연구의 결론은 단호했어요. “우리의 핵심 메시지는 거래가 여러분의 돈에 위험하다는 것이에요.”
브라질 데이트레이더의 운명을 다룬 두 번째 연구에서는 더욱 우려스러운 통계가 드러났어요. 2013년부터 2015년까지 진행된 이 연구에 따르면, 300일 넘게 데이트레이딩을 계속한 사람 중 무려 97%가 손실을 봤어요. 브라질에서 최저임금보다 더 많이 번 사람은 1.1%에 불과했어요.
그렇다면 시장 타이밍은 어떨까요? 큰 폭의 하락만 피할 수 있다면 더 나은 결과를 얻을 수 있지 않을까요? 문제는 시장의 움직임을 정확히 예측하기가 매우 어렵다는 거예요. 데이터 과학자이자 Ritholtz Wealth Management LLC의 최고운영책임자인 Nick Maggiulli에 따르면, 다우존스 산업평균지수는 1915년 이후 약 52%의 거래일에 플러스 수익률을 기록했어요. 따라서 시장에 들어갔다 나왔다 하며 매매하면 수익을 낼지 여부는 동전 던지기와 거의 다를 바 없어요.
손실을 피하려고 매도하면 언제 다시 매수할지 새로 결정해야 해요. 장기 투자의 수익은 시장을 떠나 있는 동안 크게 훼손될 수 있어요. 미국 자산운용사 Invesco가 발표한 분석에 따르면, 82년 동안 수익률이 가장 높았던 날 중 단 10일만 놓쳤어도 수익률이 약 3분의 2 감소했어요.
침착함을 유지하고 시장이 하락할 때도 주식을 계속 보유하면 부자가 될 가능성이 크게 높아져요. 속담에도 있듯이, 투자는 시간이 걸리고 시장의 타이밍을 맞추려는 건 소용없어요.
장기 보유하기 좋은 주식
주식을 매수하려 할 때는 여러 가지를 고려해야 해요. 나이, 위험 감수 성향, 투자 목표 등을 고려해 보세요. 이 모든 것을 파악하면 목표를 달성하기 위해 어떤 투자 포트폴리오를 구성할 수 있을지 판단하는 데 도움이 돼요. 아래는 출발점으로 삼아 자신의 상황에 맞게 수정할 수 있는 대략적인 구성안이에요:
- 인덱스 펀드를 고려해 보세요. 이러한 ETF는 주식처럼 거래되며 S&P 500이나 Russell 1000 같은 특정 지수를 추종해요. 하지만 이러한 펀드는 개별 주식보다 비용이 낮고, 주식과 달리 어떤 기업에 투자할지 일일이 고를 필요가 없어요. 인덱스 펀드는 추종하는 지수와 비슷한 수익률을 제공해요. 한 주를 온전히 사기 부담스럽다면, 소수점 주식으로 더 적은 금액부터 시작할 수 있어요.
- 배당을 지급하는 주식을 고려해 보세요. 특히 배당금을 재투자하면 투자 포트폴리오의 가치가 커지는 데 도움이 될 수 있어요.
- 고성장 기업은 투자 포트폴리오를 강화할 수 있어요. 성장주는 경쟁사보다 훨씬 더 빠르게 많은 수익을 창출할 수 있는 기업과 연관되는 경우가 많아요. 또한, 실적 발표에서 더 좋은 성과를 보여줄 가능성도 높아요. 하지만 이런 성장에는 더 큰 위험이 따른다는 점을 기억하세요. 따라서 이 길을 택하려면 경험이 적은 투자자보다 조금 더 투자에 밝아야 해요.
투자에 익숙하지 않다면 특히 금융 전문가에게 항상 조언을 구하세요.
자주 묻는 질문
주식을 얼마나 오래 보유해야 장기 보유로 간주되나요?
다른 자산과 마찬가지로, 주식을 최소 1년 동안 보유해야 장기 투자로 인정돼요. 그보다 짧게 보유하면 단기 보유로 간주돼요.
장기 투자의 단점은 무엇인가요?
장기 투자의 단점은 여러 가지예요. 예를 들어, 단기 투자보다 투기성이 더 강해요. 단기 투자에 비해 변동성이 더 크고, 수익률이 더 낮을 수도 있어요.
장기 투자는 어떻게 이루어지나요?
기업이 주식, 채권, 부동산, 현금 등을 최소 1년 이상 보유할 의도로 투자하면 장기 투자에 해당해요. 이 항목은 회사의 대차대조표에서 자산으로 확인할 수 있어요. 일반적으로 장기 투자자는 더 큰 이익을 얻기 위해 더 큰 위험을 감수할 준비가 되어 있어요.
장기 투자는 할 만한가요?
투자자들이 보유 종목의 매매 시점을 맞추려 할 때, 장기 투자는 거의 항상 시장 수익률을 웃돌아요. 투자자의 수익률은 대체로 감정적인 매매로 인해 낮아져요. 20년 기간의 대부분에서 S&P 500은 투자자에게 플러스 수익률을 제공했어요. 짧은 시장 하락을 견뎌내는 능력은 성공적인 투자자의 특징으로 여겨져요.
고위험 투자에는 어떤 예가 있나요?
상품명과 설명은 자주 바뀌지만, 고위험 투자에는 다음과 같은 유형이 포함될 수 있어요. 암호화 자산(암호화폐라고도 함), 미니본드(고금리 수익 채권이라고도 함), 토지 뱅킹(때로는 고금리 수익 채권이라고도 함).
