Qué es un split de acciones
El consejo de administración de una empresa puede decidir dividir sus acciones, lo que aumenta el número de acciones en circulación. Esto se logra multiplicando cada acción y, por lo tanto, reduciendo el precio de la acción (esto es diferente de un dividendo en acciones, en el que una empresa distribuye acciones adicionales en lugar de efectivo). Sin embargo, un split de acciones no afecta la capitalización de mercado de la empresa. Al igual que el valor de un billete de $100 no cambia al cambiarlo por dos billetes de $50, este monto permanece igual. En consecuencia, en un split de acciones de 2 por 1, cada propietario recibe una acción adicional por cada acción que posee, pero el valor de cada acción disminuye un 50%. Como resultado, el valor original de una acción antes del split ahora equivale al de dos acciones.
Imaginemos que la acción A tiene 10 millones de acciones emitidas y cotiza a $40. Su valor de mercado es de $400 millones ($40 multiplicados por 10 millones de acciones). Luego, la empresa realiza un split de acciones de 2 por 1. Los accionistas recibirán una acción adicional por cada acción que tengan. Por cada acción que tenían antes, ahora tienen dos, pero el precio de la acción se redujo 50%, de $40 a $20. Aunque el número de acciones en circulación se duplica a 20 millones y el precio de la acción baja 50%, a $20, la capitalización de mercado se mantiene sin cambios en $400 millones. El valor real de la empresa no ha cambiado en absoluto.
Entonces, ¿qué pasa?
Los inversionistas no se hacen ricos con los splits de acciones. En realidad, un split no afecta la capitalización de mercado de la empresa, que se calcula multiplicando el número de acciones en circulación por el precio de la acción. El precio de la acción bajará en proporción al aumento del número de acciones.
Después de un split de acciones de 2 por 1, una acción que antes cotizaba a $100 ahora valdrá $50. Aunque tendrás más acciones, cada una valdrá menos. En esencia, el resultado es neutral y el valor de tu inversión no cambiará.
Sin embargo, los anuncios de splits de acciones suelen generar una respuesta favorable entre los inversionistas, en parte porque muestran que el consejo de administración de una empresa busca atraer inversionistas al reducir el precio y aumentar el número de acciones disponibles. Las empresas suelen hacer estos anuncios durante sus llamadas y comunicados trimestrales de resultados. Como resultado, si el precio de la acción sigue subiendo, el valor de tu portafolio podría aumentar considerablemente. Según los estudios, las acciones que han hecho un split han superado al mercado en general durante el año inmediatamente posterior al split y en los años siguientes.
¿Por qué las empresas hacen un split de acciones?
El consejo de administración de una empresa puede optar por dividir sus acciones si el precio sube a un nivel mínimo que podría inquietar a algunos inversionistas o supera el de otras empresas de la misma industria. Aunque el valor fundamental de la empresa no haya cambiado, un split de acciones puede hacer que estas parezcan más accesibles. Además, puede mejorar la liquidez de la acción.
Aunque el precio de una acción puede bajar justo después de un split, también es posible que este provoque un aumento. Esto puede deberse a que los inversionistas principiantes consideren que la acción es más accesible y la compren. Como resultado, aumenta la demanda y suben los precios. Un split indica al mercado que el precio de las acciones de la empresa ha estado subiendo, por lo que algunas personas podrían pensar que este crecimiento continuará en el futuro. Esta es otra posible explicación del aumento de precio. Estos factores incrementan aún más los precios y la demanda.
Para que sus acciones estuvieran al alcance de más inversionistas, Apple Inc. dividió sus acciones en una proporción de 7 a 1 en junio de 2014. El precio de apertura de cada acción era de alrededor de $649.88 justo antes del split. Al abrir el mercado después de la división, el precio por acción fue de $92.70 (648.90 / 7).
Además, los accionistas existentes recibieron seis acciones adicionales por cada acción que ya tenían antes del split de acciones. Un accionista que tenía 1,000 acciones de Apple antes del split ahora tendría 7,000. La cantidad de acciones de Apple en circulación aumentó de 861 millones a 6,000 millones. Sin embargo, el valor de mercado de la empresa se mantuvo prácticamente igual, en 556,000 millones de dólares. El precio subió hasta alcanzar un máximo de $95.05 al día siguiente del split, lo que reflejó la mayor demanda provocada por la reducción del precio de las acciones.
Splits de acciones ordinarias
Los splits de acciones pueden presentarse de muchas formas y tamaños. Los tres más comunes son los de 2 por 1, 3 por 2 y 3 por 1. Para calcular rápidamente el nuevo precio de la acción, divide el precio anterior entre la proporción del split. Siguiendo el ejemplo anterior, divide $40 entre dos para obtener el nuevo precio de cotización de $20. Si una acción tuviera un split de 3 por 2, seguiríamos el mismo procedimiento: 40/(3/2) = 40/1.5 = $26.67.
Los splits inversos de acciones suelen realizarse cuando el precio de las acciones de una empresa cae drásticamente.
Las empresas también pueden realizar un split inverso de acciones. En un split de 1 por 10, recibes una acción por cada 10 que posees actualmente. En el ejemplo siguiente, mostramos exactamente cómo un split afecta la cantidad de acciones, el precio por acción y la capitalización de mercado de la empresa que lo realiza.
Hay varias razones por las que las empresas consideran hacer un split de sus acciones. Todo empieza con la psicología. Algunos inversionistas pueden sentir que el precio de una acción es demasiado alto para comprarla cuando aumenta, mientras que los inversionistas con menos capital pueden considerarla cara. Después del split, el precio de la acción baja a un nivel más atractivo. La percepción del valor de la acción puede cambiar debido a la reducción de su precio, lo que atrae a nuevos inversionistas, aunque su valor real no cambie. Además, si el precio de la acción sube, los accionistas actuales tendrán más acciones para negociar, ya que sentirán que tienen más acciones que antes del split.
Aumentar la liquidez de una acción es un motivo distinto y quizá más razonable. Esta aumenta a medida que hay más acciones en circulación. Las acciones que cotizan a más de varios cientos de dólares por título pueden tener grandes diferenciales entre el precio de compra y el de venta. Berkshire Hathaway (BRK.A), de Warren Buffett, que nunca ha dividido sus acciones, es un claro ejemplo. El diferencial entre el precio de compra y el de venta suele superar los $100. En marzo de 2020, las acciones clase A valían más de $257,000.
La teoría financiera no respalda ninguna de estas justificaciones ni de los posibles resultados. Los splits de acciones son completamente inútiles, como seguramente te dirá cualquier experto en finanzas; aun así, las empresas siguen recurriendo a ellos. Son un ejemplo extraordinario de cómo las decisiones empresariales y el comportamiento de los inversionistas no siempre siguen las reglas de las finanzas. Esta misma realidad dio origen a las finanzas conductuales, un campo de estudio financiero amplio y relativamente reciente.
Qué es un split inverso de acciones
Un split inverso es otro tipo de split de acciones. Las empresas que quieren subir el precio de sus acciones y tienen precios bajos suelen recurrir a esta técnica. Una empresa podría tomar esta medida para mejorar su credibilidad en el mercado o porque teme que sus acciones sean retiradas de la bolsa. De manera similar, la cantidad de acciones y sus precios suelen ser factores importantes cuando una empresa pública es adquirida, ya que las condiciones de la operación suelen expresarse por acción. Si el precio de una acción cae por debajo de cierto nivel, varias bolsas de valores la retirarán de la cotización.
En un split inverso de una acción por cada cinco, por ejemplo, 10 millones de acciones que antes estaban en circulación a $0.50 cada una pasarían a ser 2 millones de acciones a $2.50 cada una. En ambos casos, la empresa seguiría teniendo un valor de $5 millones.
En un esfuerzo por reducir la volatilidad de las acciones y desalentar las operaciones especulativas, Citigroup realizó un split inverso de acciones de 10 por 1 en mayo de 2011. Tras el split inverso, el precio por acción pasó de $4.52 a $45.12. Los inversionistas recibieron una acción nueva por cada diez acciones que tenían. La valuación de mercado de la empresa se mantuvo constante (en aproximadamente $131,000 millones), aunque el split redujo el número de acciones en circulación de 29,000 millones a 2,900 millones.
Puedes recibir acciones fraccionarias (7.5 en este caso) y, en algunos casos, recibir efectivo por el monto de un ajuste por redondeo si no hay acciones fraccionarias disponibles o si las cifras no dan exactas al realizar un split inverso. Por ejemplo, si tienes cinco acciones y se hace un split inverso de dos por tres, y tienes cinco acciones. A esto se le llama pago en efectivo en sustitución de acciones fraccionarias (CIL). Para efectos fiscales, el CIL se considera una venta de acciones.
¿Los splits de acciones afectan a quienes venden en corto?
Los vendedores en corto no se ven afectados significativamente por los splits de acciones. Un split puede provocar algunos cambios que podrían afectar la posición en corto. Sin embargo, no afecta el valor de la posición. El número de acciones vendidas en corto y el precio por acción son los cambios más importantes en el portafolio.
Un inversionista que vende en corto una acción lo hace tomando prestadas las acciones con el compromiso de devolverlas más adelante. Por ejemplo, si vende en corto 100 acciones de XYZ Corp. a $25, tarde o temprano tendrá que devolver las 100 acciones de XYZ que pidió prestadas. Si la acción tiene un split de dos por uno antes de que se devuelvan las acciones, simplemente se duplicarán tanto el número de acciones en el mercado como el número de acciones que se deben devolver.
El valor de las acciones también se divide cuando una empresa realiza un split. Supongamos, por ejemplo, que las acciones de XYZ Corp. cotizaban a $20 al momento del split de dos por una. Después del split, el número de acciones se duplicó y ahora se venden a $10 en lugar de $20. Después del split, un inversionista que antes tenía 100 acciones a $20 cada una, por un total de $2,000, ahora tendrá 200 acciones a $10 cada una, por un total de $2,000.
En el caso de un inversionista que vende en corto, antes del split debe 100 acciones al prestamista. Después del split, deberá 200 acciones (que tendrán un precio menor). Si cierra la posición en cuanto se dividan las acciones, deberá comprar 200 acciones al precio de mercado de $10 y devolverlas al prestamista.
Después de deducir el costo de cerrar la posición corta ($10 x 200), el inversionista en corto habrá obtenido una ganancia de $500 (monto recibido por la venta en corto: $25 x 100). Por lo tanto, $2,500 – $2,000 = $500. El precio de entrada de la posición corta fue de 100 acciones a $25, o de 200 acciones a $12.50. Con 200 acciones prestadas, la posición corta generó $2.50 por acción, o $5 por acción sobre 100 acciones si se hubieran vendido antes del split.
Ventajas de un split de acciones para los inversionistas
Las ventajas y desventajas de los splits de acciones son temas muy debatidos. Según una postura, un split de acciones es una buena señal de compra, pues indica que el precio de las acciones de la empresa está subiendo y tiene un buen desempeño. Aunque esto podría ser cierto, un split de acciones simplemente no afecta el valor intrínseco de las acciones y ofrece pocos beneficios a los inversionistas. A pesar de ello, los boletines financieros suelen prestar atención a la actitud generalmente favorable hacia los splits de acciones. Hay publicaciones enteras dedicadas a seguir las acciones afectadas por estos splits e intentar aprovechar sus características alcistas. Los críticos sostienen que esta estrategia dista mucho de ser probada y que, en el mejor de los casos, sus resultados son mixtos.
Al considerar las comisiones
En el pasado, comprar antes del split de acciones era una decisión acertada porque las comisiones se calculaban en función del número de acciones compradas. Solo resultaba beneficioso porque te ahorraba dinero en comisiones. Como ahora la mayoría de los corredores cobran una comisión fija, esta ventaja es menos útil hoy en día. Esto significa que sus tarifas son las mismas tanto si operas con 10 acciones como con 1,000.
En conclusión
No deberías comprar las acciones de una empresa principalmente por un split de acciones. Aunque hay algunos factores psicológicos en juego cuando las empresas dividen sus acciones, los fundamentos del negocio no cambian. La misma lógica se aplica a las recompras de acciones, que tampoco cambian los fundamentos subyacentes de una empresa. Ten en cuenta que el split no afecta la capitalización de mercado de la empresa. Al final, tienes la misma cantidad de dinero en el banco, ya sea que tengas dos billetes de $50 o uno de $100.
Preguntas frecuentes
¿Cómo puedes aprovechar los splits de acciones?
Para tener derecho a participar en un split de acciones, debes ser accionista en una fecha determinada por la empresa.
Si el precio de las acciones de una empresa bajó debido a un split de acciones y aún no has invertido en ella, investiga la acción para asegurarte de que sea adecuada para tu portafolio antes de comprarla.
¿Todas las empresas dividen sus acciones?
Las empresas que han registrado un aumento significativo en el precio de sus acciones tienen más probabilidades de recurrir a un split de acciones. La capitalización de mercado (y el valor de la empresa) se mantienen constantes, aunque aumente la cantidad de acciones en circulación y baje el precio por acción. Como resultado, los splits de acciones aumentan la facilidad para negociar las acciones y su liquidez, y también las hacen más accesibles para los inversionistas más pequeños.
¿Cuánto tarda en liquidarse un split de acciones?
El split de acciones anunciado por una empresa suele tener una fecha efectiva entre 10 y 30 días después del anuncio. Se aplica a todos los accionistas que tenían acciones el día de negociación anterior a la fecha ex. La liquidación de las acciones puede tardar unos días más.
¿Es mejor comprar la acción antes o después de un split de acciones?
Por lo general, cuando se anuncia un split de acciones, el precio de la acción sube. En un mundo ideal, los inversionistas podrían obtener ganancias con esto, pero, lamentablemente, operar con base en información sobre un split antes de que se divulgue públicamente se considera uso de información privilegiada.
¿Qué empresa tiene más splits de acciones?
Apple es la empresa con más splits de acciones hasta la fecha.
