Was ein Aktiensplit ist
Der Vorstand eines Unternehmens kann beschließen, einen Aktiensplit durchzuführen, wodurch sich die Anzahl der ausstehenden Aktien erhöht. Dazu wird jede Aktie aufgeteilt, wodurch der Aktienkurs sinkt (anders als bei einer Aktiendividende, bei der ein Unternehmen zusätzliche Aktien statt Bargeld ausschüttet). Ein Aktiensplit hat jedoch keinen Einfluss auf die Marktkapitalisierung des Unternehmens. Ähnlich wie sich der Wert eines 100-Dollar-Scheins nicht ändert, wenn er in zwei 50-Dollar-Scheine gewechselt wird, bleibt auch dieser Betrag gleich. Bei einem Aktiensplit im Verhältnis 2:1 erhält daher jeder Aktionär für jede Aktie, die er besitzt, eine zusätzliche Aktie, der Wert jeder Aktie sinkt jedoch um 50 %. Somit entspricht der ursprüngliche Wert einer Aktie vor dem Split nun dem Wert von zwei Aktien.
Stellen wir uns vor, Aktie A hat 10 Millionen ausgegebene Aktien und wird zu 40 US-Dollar gehandelt. Ihr Marktwert beträgt nun 400 Millionen US-Dollar (40 US-Dollar multipliziert mit 10 Millionen Aktien). Das Unternehmen führt anschließend einen Aktiensplit im Verhältnis 2:1 durch. Die Aktionäre erhalten für jede Aktie, die sie derzeit besitzen, eine zusätzliche Aktie. Für jede Aktie, die sie zuvor besaßen, haben sie nun zwei Aktien, doch der Aktienkurs wurde um 50 % von 40 auf 20 US-Dollar gesenkt. Während sich die Zahl der ausstehenden Aktien auf 20 Millionen verdoppelt und der Aktienkurs um 50 % auf 20 US-Dollar fällt, bleibt die Marktkapitalisierung mit 400 Millionen US-Dollar unverändert. Der tatsächliche Wert des Unternehmens hat sich überhaupt nicht verändert.
Also, was passiert?
Anleger werden durch Aktiensplits nicht reich. Tatsächlich hat ein Aktiensplit keinen Einfluss auf die Marktkapitalisierung des Unternehmens. Diese ergibt sich aus der Anzahl der ausstehenden Aktien multipliziert mit dem Aktienkurs. Der Aktienkurs sinkt proportional, wenn die Anzahl der Aktien steigt.
Nach einem Aktiensplit im Verhältnis 2:1 ist eine Aktie, die zuvor für 100 US-Dollar gehandelt wurde, nun 50 US-Dollar wert. Obwohl Sie mehr Aktien besitzen, ist jede einzelne weniger wert. Im Wesentlichen gleicht sich das aus, und der Wert Ihrer Anlage bleibt unverändert.
Ankündigungen von Aktiensplits stoßen bei Anlegern jedoch häufig auf positive Resonanz, zum Teil weil sie zeigen, dass der Vorstand eines Unternehmens beabsichtigt, durch einen niedrigeren Aktienkurs und eine größere Zahl verfügbarer Aktien weitere Anleger zu gewinnen. Unternehmen machen solche Ankündigungen oft im Rahmen ihrer vierteljährlichen Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen und Ergebnisveröffentlichungen. Steigt die Aktie danach weiter, könnte Ihr Portfolio deutlich an Wert gewinnen. Studien zufolge haben Aktien, bei denen ein Split durchgeführt wurde, den Gesamtmarkt im Jahr unmittelbar nach dem Split und in den darauffolgenden Jahren übertroffen.
Warum führen Unternehmen einen Aktiensplit durch?
Der Vorstand eines Unternehmens kann beschließen, seine Aktien zu splitten, wenn der Aktienkurs auf ein Mindestniveau steigt, das einige Anleger verunsichern könnte, oder höher liegt als der Kurs anderer Unternehmen derselben Branche. Auch wenn sich der fundamentale Wert des Unternehmens nicht verändert hat, kann ein Aktiensplit die Aktien erschwinglicher erscheinen lassen. Außerdem kann er die Liquidität der Aktie verbessern.
Auch wenn der Aktienkurs unmittelbar nach einem Aktiensplit sinken kann, kann ein Aktiensplit auch zu einem Kursanstieg führen. Das liegt daran, dass unerfahrene Anleger die Aktie möglicherweise für erschwinglicher halten und sie kaufen. Dadurch steigt die Nachfrage nach der Aktie, was die Kurse nach oben treibt. Ein Aktiensplit signalisiert dem Markt, dass der Aktienkurs des Unternehmens gestiegen ist. Daher könnten Anleger davon ausgehen, dass sich dieser Anstieg auch in Zukunft fortsetzt – eine weitere mögliche Erklärung für den Kursanstieg. Diese Faktoren treiben Kurse und Nachfrage noch weiter nach oben.
Um seine Aktien für mehr Anleger zugänglich zu machen, führte Apple Inc. im Juni 2014 einen Aktiensplit im Verhältnis 7 zu 1 durch. Kurz vor dem Split lag der Eröffnungskurs je Aktie bei etwa 649,88 $. Bei der Markteröffnung nach dem Split betrug der Kurs je Aktie 92,70 $ (648,90 / 7).
Außerdem erhielten bestehende Aktionäre für jede Aktie, die sie vor dem Aktiensplit besaßen, sechs zusätzliche Aktien. Ein Aktionär, der vor dem Aktiensplit 1.000 Apple-Aktien hielt, besaß danach 7.000 Aktien. Die Zahl der im Umlauf befindlichen Apple-Aktien stieg von 861 Millionen auf 6 Milliarden. Der Börsenwert des Unternehmens blieb jedoch mit 556 Milliarden US-Dollar im Wesentlichen unverändert. Der Kurs stieg am Tag nach dem Aktiensplit auf einen Höchststand von 95,05 US-Dollar und spiegelte damit die höhere Nachfrage infolge des niedrigeren Aktienkurses wider.
Häufige Aktiensplits
Aktiensplits gibt es in verschiedenen Varianten und Größen. Am häufigsten kommen drei Arten von Aktiensplits vor: 2:1, 3:2 und 3:1. Teilen Sie den vorherigen Aktienkurs durch das Split-Verhältnis, um schnell den neuen Aktienkurs zu berechnen. Teilen Sie im vorherigen Beispiel 40 $ durch zwei, um auf den neuen Kurs von 20 $ zu kommen. Dasselbe Verfahren gilt bei einem Aktiensplit im Verhältnis 3:2: 40/(3/2) = 40/1,5 = 26,67 $.
Umgekehrte Aktiensplits werden in der Regel durchgeführt, wenn der Aktienkurs eines Unternehmens stark einbricht.
Auch Unternehmen können einen umgekehrten Aktiensplit durchführen. Bei einem Split im Verhältnis 1:10 erhalten Sie für je 10 Aktien, die Sie derzeit halten, eine Aktie. Im folgenden Beispiel zeigen wir genau, wie sich ein Split auf die Anzahl der Aktien, den Aktienkurs und die Marktkapitalisierung des Unternehmens auswirkt, das den Split durchführt.
Es gibt mehrere Gründe, warum Unternehmen einen Aktiensplit erwägen. Das beginnt bei der Psychologie. Manche Anleger könnten den Kurs einer Aktie für zu hoch halten, um sie zu kaufen, wenn er steigt, während kleinere Anleger sie möglicherweise als teuer empfinden. Nach einem Aktiensplit sinkt der Aktienkurs auf ein attraktiveres Niveau. Durch den niedrigeren Kurs kann sich der wahrgenommene Wert der Aktie verändern und neue Anleger anlocken, obwohl ihr tatsächlicher Wert unverändert bleibt. Außerdem verfügen bestehende Aktionäre nach einem Kursanstieg über mehr Aktien, die sie handeln können, da sie das Gefühl haben, mehr Aktien zu besitzen als vor dem Aktiensplit.
Die Liquidität einer Aktie zu erhöhen, ist ein anderes, vielleicht sinnvolleres Motiv. Sie nimmt zu, wenn mehr Aktien im Umlauf sind. Bei Aktien, die zu mehreren Hundert US-Dollar pro Aktie gehandelt werden, sind große Geld-Brief-Spannen möglich. Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRK.A), das seine Aktien noch nie gesplittet hat, ist ein Paradebeispiel dafür. Die Geld-Brief-Spanne beträgt häufig mehr als 100 US-Dollar. Die Aktien der Klasse A waren im März 2020 mehr als 257.000 US-Dollar wert.
Die Finanztheorie stützt keine dieser Begründungen oder erwarteten Ergebnisse. Aktiensplits sind völlig sinnlos, wird Ihnen jeder Finanzexperte sicher sagen, und dennoch setzen Unternehmen sie weiterhin ein. Aktiensplits sind ein hervorragendes Beispiel dafür, dass geschäftliche Entscheidungen und das Verhalten von Anlegern nicht immer den Regeln der Finanzwelt folgen. Genau diese Tatsache hat zur Entstehung der Behavioral Finance geführt, einem breiten und vergleichsweise jungen Forschungsgebiet der Finanzwissenschaft.
Definition eines umgekehrten Aktiensplits
Ein umgekehrter Aktiensplit ist eine weitere Art von Aktiensplit. Unternehmen mit niedrigen Aktienkursen nutzen diese Methode häufig, um den Kurs zu erhöhen. Ein Unternehmen kann diesen Schritt unternehmen, um seine Glaubwürdigkeit am Markt zu stärken oder weil es befürchtet, dass seine Aktien von der Börse genommen werden. Auch die Anzahl der Aktien und ihre Kurse spielen oft eine Rolle, wenn ein börsennotiertes Unternehmen übernommen wird, da die Übernahmebedingungen häufig pro Aktie angegeben werden. Fällt der Kurs einer Aktie unter einen bestimmten Wert, nehmen mehrere Börsen sie vom Handel.
Bei einem umgekehrten Aktiensplit im Verhältnis 1:5 würden beispielsweise 10 Millionen zuvor ausstehende Aktien zu je 0,50 US-Dollar zu 2 Millionen Aktien zu je 2,50 US-Dollar werden. In beiden Fällen ist das Unternehmen weiterhin 5 Millionen US-Dollar wert.
Um die Kursschwankungen zu verringern und spekulativen Handel einzudämmen, führte Citigroup im Mai 2011 einen umgekehrten Aktiensplit im Verhältnis 1 zu 10 durch. Danach stieg der Aktienkurs von 4,52 $ auf 45,12 $ je Aktie. Anleger erhielten für je zehn gehaltene Aktien eine neue Aktie. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens blieb unverändert (bei rund 131 Milliarden $), obwohl die Zahl der ausstehenden Aktien durch den Split von 29 Milliarden auf 2,9 Milliarden sank.
Sie erhalten möglicherweise Bruchteile von Aktien (in diesem Fall 7,5) und in manchen Fällen einen Geldbetrag als Ausgleich für Rundungsdifferenzen, wenn keine Bruchteile von Aktien verfügbar sind oder die Berechnung bei einem umgekehrten Aktiensplit nicht aufgeht. Wenn Sie beispielsweise fünf Aktien besitzen und ein umgekehrter Aktiensplit im Verhältnis 2:3 durchgeführt wird, haben Sie fünf Aktien. Eine solche Ausgleichszahlung wird als „Cash in lieu“ (CIL) bezeichnet. CIL gilt steuerlich als Verkauf von Aktien.
Wirken sich Aktiensplits auf Leerverkäufer aus?
Leerverkäufer sind von Aktiensplits nicht wesentlich betroffen. Ein Split kann einige Änderungen mit sich bringen, die sich auf die Leerverkaufsposition auswirken können. Auf deren Wert hat er jedoch keinen Einfluss. Die Anzahl der leerverkauften Aktien und der Kurs je Aktie sind die größten Veränderungen im Portfolio.
Ein Anleger, der eine Aktie leerverkauft, leiht sich die Aktien mit der Vereinbarung, sie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzugeben. Verkauft ein Anleger beispielsweise 100 Aktien der XYZ Corp. für je 25 US-Dollar leer, muss er dem Verleiher später die geliehenen 100 XYZ-Aktien zurückgeben. Wenn die Aktie vor der Rückgabe im Verhältnis 2:1 gesplittet wird, verdoppeln sich sowohl die Zahl der Aktien am Markt als auch die Zahl der Aktien, die zurückgegeben werden müssen.
Der Wert der Aktien halbiert sich ebenfalls, wenn ein Unternehmen seine Aktien splittet. Nehmen wir zum Beispiel an, die Aktien von XYZ Corp. wurden zum Zeitpunkt eines Aktiensplits im Verhältnis 2:1 zu 20 US-Dollar gehandelt. Nach dem Split verdoppelte sich die Anzahl der Aktien, und sie werden nun für 10 statt 20 US-Dollar gehandelt. Ein Anleger, der zuvor 100 Aktien zu je 20 US-Dollar und damit insgesamt Aktien im Wert von 2.000 US-Dollar besaß, besitzt nach dem Split 200 Aktien zu je 10 US-Dollar, ebenfalls im Gesamtwert von 2.000 US-Dollar.
Bei einem Leerverkäufer schuldet dieser dem Verleiher vor dem Aktiensplit 100 Aktien. Nach dem Split schuldet er ihm 200 Aktien (die zu einem niedrigeren Kurs bewertet werden). Schließt der Leerverkäufer die Position unmittelbar nach dem Split, muss er 200 Aktien zum Marktpreis von 10 US-Dollar kaufen und dem Verleiher zurückgeben.
Nach Abzug der Kosten für die Glattstellung der Short-Position (10 $ × 200) hat der Leerverkäufer einen Gewinn von 500 $ erzielt (Erlös aus dem Leerverkauf: 25 $ × 100). Somit gilt: 2.500 $ – 2.000 $ = 500 $. 100 Aktien zu 25 $ oder 200 Aktien zu 12,50 $ bildeten den Einstiegskurs der Short-Position. Bei 200 geliehenen Aktien erzielte die Short-Position einen Gewinn von 2,50 $ je Aktie oder 5 $ je Aktie bei 100 Aktien, wenn sie vor dem Split verkauft wurden.
Vorteile eines Aktiensplits für Anleger
Die Vor- und Nachteile von Aktiensplits werden kontrovers diskutiert. Einer Ansicht zufolge ist ein Aktiensplit ein gutes Kaufsignal, das darauf hindeutet, dass der Aktienkurs des Unternehmens steigt und sich die Aktie gut entwickelt. Das mag zwar zutreffen, doch ein Aktiensplit hat schlicht keinen Einfluss auf den inneren Wert der Aktie und bietet Anlegern nur wenige Vorteile. Trotzdem greifen Finanznewsletter häufig die allgemein positive Haltung gegenüber Aktiensplits auf. Es gibt ganze Fachzeitschriften, die sich mit Aktien befassen, bei denen ein Split stattgefunden hat, und versuchen, deren positive Eigenschaften für sich zu nutzen. Kritiker halten diese Strategie für kaum erprobt und bestenfalls für wenig verlässlich.
Provisionen berücksichtigen
Früher war es sinnvoll, vor dem Split zu kaufen, weil sich die Provisionen nach der Anzahl der gekauften Aktien richteten. Der einzige Vorteil bestand darin, dass Sie dadurch Provisionen sparen konnten. Da die meisten Broker inzwischen eine feste Provision berechnen, ist dieser Vorteil heute weniger relevant. Das bedeutet, dass die Gebühren gleich hoch sind, egal ob Sie 10 oder 1.000 Aktien handeln.
Fazit
Die Aktie eines Unternehmens sollte nicht in erster Linie wegen eines Aktiensplits gekauft werden. Zwar spielen psychologische Faktoren eine Rolle, wenn Unternehmen ihre Aktien aufteilen, doch an den Fundamentaldaten ändert sich nichts. Dasselbe gilt für Aktienrückkäufe, die ebenfalls nichts an den zugrunde liegenden Fundamentaldaten eines Unternehmens ändern. Denken Sie daran, dass der Split keinen Einfluss auf die Marktkapitalisierung des Unternehmens hat. Letztendlich haben Sie denselben Betrag auf der Bank, egal ob Sie zwei 50-Dollar-Scheine oder einen 100-Dollar-Schein besitzen.
FAQ
Wie können Sie von Aktiensplits profitieren?
Um bei einem Aktiensplit anspruchsberechtigt zu sein, müssen Sie an einem bestimmten, vom Unternehmen festgelegten Stichtag Aktionär sein.
Wenn der Aktienkurs eines Unternehmens infolge eines Aktiensplits gesunken ist und Sie noch nicht investiert haben, sollten Sie die Aktie vor dem Kauf genauer prüfen, um sicherzustellen, dass sie zu Ihrem Portfolio passt.
Teilen alle Unternehmen ihre Aktien auf?
Unternehmen, deren Aktienkurs deutlich gestiegen ist, führen mit größerer Wahrscheinlichkeit einen Aktiensplit durch. Die Marktkapitalisierung (und der Unternehmenswert) bleibt trotz einer Zunahme der ausstehenden Aktien und eines Rückgangs des Kurses je Aktie konstant. Dadurch erhöhen Aktiensplits die Handelbarkeit und Liquidität der Aktien und machen sie zugleich für kleinere Anleger zugänglicher.
Wie lange dauert es, bis ein Aktiensplit abgewickelt ist?
Der Wirksamkeitstag eines von einem Unternehmen angekündigten Aktiensplits liegt üblicherweise 10 bis 30 Tage nach der Ankündigung. Anspruch auf den Split haben alle Aktionäre, die am Handelstag vor dem Ex-Tag Aktien hielten. Die Abwicklung der Aktien kann einige weitere Tage dauern.
Ist es besser, die Aktie vor oder nach einem Split zu kaufen?
Üblicherweise steigt der Aktienkurs, wenn ein Aktiensplit angekündigt wird. In einer idealen Welt könnten Anleger davon profitieren, aber leider gilt der Handel auf Grundlage von Informationen über einen Aktiensplit, bevor dieser öffentlich bekannt gegeben wird, als Insiderhandel.
Welches Unternehmen hat die meisten Aktiensplits?
Apple hat bisher die meisten Aktiensplits durchgeführt.
