Definition von Earnings Calls
Eine als Earnings Call bekannte Telefonkonferenz ist ein Gespräch zwischen der Unternehmensleitung, Analysten, Anlegern und Medienvertretern über die finanzielle Entwicklung eines börsennotierten Unternehmens in einem bestimmten Berichtszeitraum, etwa einem Quartal oder Geschäftsjahr. Ein Ergebnisbericht, der die finanzielle Entwicklung des Unternehmens in diesem Zeitraum zusammenfasst, wird in der Regel vor dem Earnings Call veröffentlicht.
Definition einer Gewinnmitteilung
Die tatsächlichen Finanzinformationen, die in der Telefonkonferenz bekannt gegeben werden, sind in der Gewinnmitteilung enthalten. Diese wird oft mindestens eine Stunde vor der eigentlichen Telefonkonferenz veröffentlicht. In manchen Fällen wird das Skript für die Telefonkonferenz zusammen mit Folien bereitgestellt, die die Gewinnmitteilung begleiten. Das ist besonders hilfreich für Unternehmen mit einer Vielzahl von Kennzahlen, die sich mündlich nur schwer vermitteln lassen.
Telefonkonferenzen zu Geschäftszahlen – sind sie vorgeschrieben?
Ein Unternehmen ist rechtlich nicht verpflichtet, eine Telefonkonferenz zu Geschäftszahlen abzuhalten. Börsennotierte Unternehmen müssen Informationen zu ihrer finanziellen Entwicklung offenlegen, dazu müssen jedoch nicht unbedingt Angaben zu ihren Erträgen gehören. Manche börsennotierte Unternehmen halten überhaupt keine Telefonkonferenzen zu Geschäftszahlen ab. Es kommt auch vor, dass eine solche Telefonkonferenz wegen einer bevorstehenden Ankündigung verschoben wird, etwa im Zusammenhang mit einer Übernahme oder Fusion.
Telefonkonferenzen zu Geschäftszahlen helfen Anlegern dabei, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden und zu entscheiden, was sie mit ihren aktuellen und künftigen Anlagen tun möchten. Sie können so entscheidend sein, dass sich ihre Auswirkungen auf die Aktienkurse sofort bemerkbar machen.
Aufbau von Earnings Calls
Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen stehen allen offen. Sie können einfach telefonisch teilnehmen, indem Sie eine Nummer wählen, die in der Gewinnmitteilung oder auf der Unternehmenswebsite angegeben ist. Alternativ können Sie sich über eine webbasierte Einwahl zuschalten. Der Anruf besteht typischerweise aus vier Abschnitten: einer Einleitung, einer Begrüßung mit Überblick, einer ausführlichen Darstellung und einer Frage-und-Antwort-Runde, deren Dauer die veranstaltende Organisation festlegt.
Sicherheitserklärung
Ein Safe-Harbor-Hinweis, der lediglich alle darüber informiert, dass Finanzberichte Prognosen über die Zukunft enthalten können, die sich möglicherweise bewahrheiten oder auch nicht, steht häufig am Anfang einer Telefonkonferenz. Dieser Haftungsausschluss begrenzt die Haftung des Unternehmens für den Fall, dass zukünftige Prognosen erheblich von den tatsächlichen Entwicklungen abweichen.
Darstellung und Erörterung der Finanzergebnisse
Da der erste Abschnitt der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen als funktionaler Verkaufsvortrag für das Unternehmen dient, wird er gelegentlich als „Werbeteil“ bezeichnet. Meist wird er vom CEO oder Präsidenten des Unternehmens vorgetragen. In diesem Abschnitt wird eine Darstellung präsentiert, die den Zuhörern die Marktposition des Unternehmens erläutern und ihnen zeigen soll, wie sie die im weiteren Verlauf der Telefonkonferenz folgenden Inhalte vor diesem Hintergrund einordnen können. Hier erfahren die Zuhörer mehr über die Marktpositionierung des Unternehmens und darüber, wie optimistisch das Unternehmen hinsichtlich seiner Wettbewerber und der äußeren Marktkräfte ist.
Der CFO wird wahrscheinlich die Führung übernehmen und im ausführlichen Finanzteil auf die Daten eingehen, um Anlegern einen Eindruck von der allgemeinen Geschäftslage und der Entwicklung im Vergleich zu früheren Zeiträumen zu vermitteln. Die Finanzbegriffe, die in diesem Teil behandelt werden, sind für unerfahrene Anleger möglicherweise neu.
Fragen und Antworten
Da Analysten und gelegentlich auch Anleger in der Frage-und-Antwort-Runde die Gelegenheit erhalten, auf finanzielle Einzelheiten einzugehen, ist sie in der Regel der längste Teil der Telefonkonferenz. Manche Zuhörer recherchieren die Analysten, die Fragen stellen, denn deren frühere Berichterstattung über das Unternehmen und andere Firmen der Branche liefert zusätzlichen Kontext für die Diskussion. Das veranstaltende Unternehmen kann die Analysten in einer selbst festgelegten Reihenfolge aufrufen, den relevantesten Vorrang geben und die übrigen nachrangig behandeln. Es muss nicht auf jede Frage antworten.
Analyse von Earnings Calls
Anleger nutzen einige Strategien, um aus einer Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen und der dazugehörigen Veröffentlichung möglichst viele Informationen zu gewinnen.
Informieren Sie sich über die Geschichte
Wir betrachten die Vergangenheit, um die Gegenwart zu verstehen. Lesen oder hören Sie daher zur Hintergrundinformation das Transkript der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen des vorherigen Quartals. Um herauszufinden, wie zuletzt über das Unternehmen berichtet wurde und welche Empfehlungen Analysten Anlegern geben, sehen Sie sich anschließend relevante Analystenberichte an.
Experten verfolgen
Suchen Sie nach Artikeln und Einschätzungen zuverlässiger Experten aus dem jeweiligen Bereich. Dazu können Analysten, Autoren und andere für ihre Expertise in einer bestimmten Branche oder Organisation bekannte Vordenker gehören. Für manche Anleger kann es hilfreich sein, frühere Artikel durchzugehen, um zu sehen, ob und wie sich die Stimmung oder die Berichterstattung verändert hat.
Vor der Telefonkonferenz können Anleger öffentlich zugängliche Quellen durchsuchen, um sich ein umfassenderes Bild von der Lage des Unternehmens zu machen. Behördliche Untersuchungen, wichtige Bekanntmachungen, Unternehmensmeldungen und zuvor veröffentlichte Geschäftsindikatoren sind einige Beispiele für Datenpunkte, die vor einer Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen analysiert werden könnten.
Lesen Sie die Gewinnmitteilung
Die Pressemitteilung zu den Geschäftszahlen wird normalerweise mindestens eine Stunde vor der eigentlichen Telefonkonferenz veröffentlicht. Werden die Geschäftszahlen erst nach Börsenschluss bekannt gegeben, kann die Telefonkonferenz am nächsten Morgen stattfinden. Auf der Website des Unternehmens sollte eine Pressemitteilung mit ausführlichen Informationen zu den Geschäftszahlen verfügbar sein, häufig zusammen mit weiteren Unterlagen. Die Mitteilung wird wahrscheinlich auch auf Finanznachrichten-Websites verbreitet; einige davon veröffentlichen gelegentlich nach Ende der Telefonkonferenz deren Transkript.
Eine Gewinnmitteilung kann eine Fülle von Daten enthalten. Finanzkennzahlen und Empfehlungen werden von Anlegern häufig genau unter die Lupe genommen. Sie achten auch auf wichtige Ankündigungen, etwa Änderungen in der Unternehmensführung, neue Produkte und Joint Ventures, da diese die künftige Entwicklung des Unternehmens beeinflussen könnten.
Zu guter Letzt ist es wichtig, auf Veränderungen der in der Bilanz dargestellten finanziellen Lage zu achten. Dazu können Änderungen bei Zahlungsmitteln, kurzfristigen Anlagen, Vorräten, Schulden, Umsätzen und der Aktienanzahl gehören.
Nach dem Gespräch
Anleger können die Auswirkungen des Calls auf den Markt untersuchen, nachdem er stattgefunden hat. Zu welchen Schlussfolgerungen sind Analysten und professionelle Autoren aufgrund ihrer Recherchen gelangt? Sie können die Offenlegungen des Unternehmens auch mit den Prognosen früherer Studien dazu vergleichen, welche Informationen es preisgeben würde. Welche Themen hat das Unternehmen stärker in den Vordergrund gestellt und welche heruntergespielt? Nach einem Earnings Call können Anleger sich anhand der folgenden Fragen eine Meinung über die Zukunft des Unternehmens bilden.
SEC-Formulare (10-Q und 10-K) und Telefonkonferenzen zu Geschäftszahlen
Das Management des Unternehmens bespricht die Einzelheiten seines SEC-Formulars 10-Q (Quartalsbericht) oder 10-K (Jahresbericht) in einer Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen. Börsennotierte Unternehmen sind nach den bundesrechtlichen Wertpapiervorschriften verpflichtet, in diesen Formularen bestimmte Informationen offenzulegen, darunter umfassende Finanzergebnisse und weitergehende Analysen.
Die ausführlichste Analyse der finanziellen Ergebnisse und anderer Leistungskennzahlen findet sich in der Regel im Abschnitt MD&A (Management Discussion and Analysis, Erläuterungen und Analyse der Unternehmensleitung). Dort werden typischerweise die Ursachen bestimmter Zu- oder Rückgänge in der Gewinn- und Verlustrechnung, der Bilanz und der Kapitalflussrechnung des Unternehmens erläutert.
Im MD&A werden bestimmte Entwicklungsfaktoren, Risiken für Anleger beim Kauf von Aktien oder der Vergabe von Krediten sowie laufende Rechtsverfahren behandelt. Das Management nutzt den MD&A-Teil häufig, um das kommende Jahr vorzustellen und dabei künftige Ziele und Strategien für neue Projekte und Initiativen sowie Änderungen im Führungsteam und/oder wichtige Neueinstellungen zu erörtern.
Fundamentalanalyse bei Earnings Calls
Analysten führen anhand der Informationen aus dem Earnings Call eine Fundamentalanalyse des Unternehmens durch. Die Finanzberichte des Unternehmens bilden den Ausgangspunkt der Fundamentalanalyse. Neben den verbalen Hinweisen, auf die sie während des Earnings Calls bei der Unternehmensleitung achten, nehmen Analysten auch deren Aussagen genau unter die Lupe. Während eines Earnings Calls fragen Analysten möglicherweise nach zentralen Konzepten oder sogar nach Einzelheiten in den Fußnoten, insbesondere zu Vorräten und Posten zur „verringerten kumulierten Abschreibung“.
Telefonkonferenzen zu Geschäftszahlen – Vor- und Nachteile
Investoren, Analysten und Mitglieder der Finanzbranche können aus Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen viel lernen. Bei der Fundamentalanalyse eines Unternehmens können Analysten von den Informationen profitieren, die während der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen präsentiert werden.
Falls zulässig, können einige Teilnehmer Fragen stellen, die während der Telefonkonferenz von einer Führungskraft oder einem Vertreter des Unternehmens beantwortet werden. Die Fragen könnten aufschlussreiche Informationen liefern, die den Ruf des Unternehmens verbessern würden. Einige könnten jedoch auch Probleme ansprechen, die das Management lieber im Verborgenen halten würde und die dem Unternehmen schaden könnten.
Anleger können die benötigten Informationen möglicherweise direkt während der Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen erhalten, statt sich durch Dutzende Seiten in Berichten arbeiten zu müssen. Außerdem planen sie häufig Transaktionen unmittelbar vor der Telefonkonferenz. Welche Transaktionen sie tätigen, hängt von den offengelegten Informationen ab.
Die Vorbereitung einer Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen kann zeitaufwendig und kostspielig sein. Dieser Aufwand kann das Tagesgeschäft eines Unternehmens beeinträchtigen. Außerdem muss ein Unternehmen nach einer solchen Telefonkonferenz das Interesse der Anleger aufrechterhalten. Das bedeutet, dass es regelmäßig solche Gespräche führen muss, damit Anleger kein Problem vermuten.
Vorteile
- Hilft bei der Fundamentalanalyse
- Hilft Anlegern, Handelsentscheidungen zu treffen
- Ermöglicht Teilnehmenden, Fragen zu stellen
Nachteile
- Beeinträchtigt den normalen Geschäftsbetrieb
- Die Fragerunde könnte ungünstige Ergebnisse liefern
- Es muss ein regelmäßiger Rhythmus etabliert werden, um negativer Spekulation vorzubeugen
Beispiele für Earnings Calls
Neben CEO Tim Cook, CFO Luca Maestri, weiteren Führungskräften des Unternehmens und Analysten anderer großer Unternehmen wie Morgan Stanley, Evercore, UBS und Bank of America veranstaltete Apple (AAPL) am 28. April 2021 seine Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2021.
Tim Cook und Luca Maestri sprachen über die Prognosen des Unternehmens zu künftigen Gewinnen, Kosten und Investitionsplänen. Tim Cook hob die Entwicklung im Vorquartal hervor und verwies auf den deutlichen Umsatzanstieg. Außerdem lobte er die Entwicklung des iPhone, des Mac, von Wearables wie der Apple Watch und von Diensten wie Apple TV+.
Anstatt sich auf die Produkte des Unternehmens zu konzentrieren, sprach Tim Cook über das Engagement des Unternehmens für die Umwelt und seine Bedeutung für die US-Wirtschaft. Apple plant, rund acht Gigawatt saubere Energie einzuführen und weiterhin globale Umweltprojekte zu finanzieren, um bis 2030 eine Netto-Null-CO₂-Bilanz zu erreichen. Das Unternehmen plant, mehr als 430 Milliarden US-Dollar in die US-Wirtschaft zu investieren, wodurch fast 20.000 neue Arbeitsplätze entstehen sollen.
Luca Maestri ergänzte Cooks Aussage um konkrete Zahlen. Er lobte die außergewöhnliche Leistung im zweiten Quartal: Der Umsatz belief sich auf 89,6 Milliarden US-Dollar und lag damit 54 % über dem des Vorjahreszeitraums. Anschließend schlüsselte er den Umsatz nach Kategorien auf: 16,9 Milliarden US-Dollar entfielen im Quartal auf Dienstleistungen wie Käufe im App Store, Cloud-Dienste und Apple Music, weitere 47,9 Milliarden US-Dollar auf iPhone-Verkäufe.
Maestri hob die hervorragende Entwicklung von Apple hervor und merkte an, dass das Unternehmen im Märzquartal mehr als 23 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurückgeführt hat, darunter 3,4 Milliarden US-Dollar in Dividenden und 19 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe am offenen Markt.
Aufgrund verspäteter Markteinführungen und Lieferengpässen rechnet das Unternehmen damit, dass das Juniquartal nicht an die herausragenden Ergebnisse des Märzquartals anknüpfen wird. Die Betriebskosten dürften sich auf rund 11 Milliarden US-Dollar belaufen, und die Bruttomarge wird voraussichtlich knapp unter 50 % liegen.
Analysten befragten das Unternehmen zu Preisen, proaktiven Maßnahmen, den Faktoren, die zur hohen Bruttomarge (42 %) beigetragen hatten, und zur unerwartet starken Entwicklung des Dienstleistungsgeschäfts. Maestri sprach über das Engagement des Unternehmens für dieses Ziel, darüber, wie viel stärker die Umsätze im Vorquartal im Vergleich zu den Betriebskosten gestiegen waren, und über die Pläne, weiter in das Geschäft zu investieren. Außerdem wurde das Unternehmen zu seiner Geschäftsentwicklung und seinen Prognosen für Umsatz und Kosten befragt sowie dazu, wie sich seine Pläne für die US-Wirtschaft auf die Kosten auswirken würden.
Earnings Calls – was Sie als Nächstes tun können
Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen bieten die einzigartige Gelegenheit, in kurzer Zeit viel über ein börsennotiertes Unternehmen zu erfahren. Die Informationen reichen von einfachen Finanzdaten, die Hinweise auf die aktuelle Finanzlage des Unternehmens und seine künftigen Wachstumsmöglichkeiten geben, bis hin zu komplexeren Daten, die Zuhörern helfen zu verstehen, wie die Unternehmensführung die Geschichte des Unternehmens und seine Marktposition darstellt. Die vierteljährliche Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen kann Privatanlegern dabei helfen, sich erneut über die Unternehmen zu informieren, in die sie investieren, und möglicherweise ihre Anlageentscheidungen auf neue Erkenntnisse zu stützen, die sie durch öffentlich verfügbare Inhalte zuverlässiger Journalisten und Analysten gewinnen. Vor oder nach einer Telefonkonferenz prüfen Anleger häufig, wie das Unternehmen im Vergleich zu Wettbewerbern abschneidet, indem sie sich Aktien nach Marktkapitalisierung sortiert ansehen oder Aktien nach Sektor vergleichen.
FAQ
Warum sind Earnings Calls wichtig?
Ein börsennotiertes Unternehmen kann in einer Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen über seine bisherigen Ergebnisse und künftigen Pläne informieren und Fragen von Analysten, Anlegern und Medien beantworten.
Wie lange dauern Earnings Calls?
Die Dauer von Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen ist nicht festgelegt. Die meisten dauern jedoch weniger als eine Stunde.
Wo finden Sie Earnings Calls?
Auf der Website des Unternehmens werden Aufzeichnungen der Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen normalerweise für einen begrenzten Zeitraum bereitgestellt, etwa zwei Wochen. Die Transkripte sind oft länger verfügbar. Auf Finanzwebsites können Sie jedoch ebenfalls auf Aufzeichnungen und Transkripte zugreifen. Wenn keine Telefonkonferenz stattfindet, ist es am sinnvollsten, den Ergebnisbericht des Unternehmens auf dessen Website oder auf der Website der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) einzusehen.
Warum verfolgen Anleger Earnings Calls?
Die Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen gehört zu den ersten Anlaufstellen für Anleger, wenn sie entscheiden, ob sie in ein Unternehmen investieren oder ihr Investment fortsetzen möchten. Solche Konferenzen enthalten häufig umfangreiche Finanzinformationen und weitere Erkenntnisse, die die Entscheidung eines Anlegers beeinflussen können. Manche Anleger achten sogar auf den Ton der Konferenz und darauf, wie die Unternehmensführung wichtige Informationen erläutert und am Ende der Konferenz auf Fragen von Analysten eingeht.
Wie oft finden Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen statt?
Jedes Quartal halten börsennotierte Unternehmen Earnings Calls ab. In diesen Telefonkonferenzen besprechen sie Finanzdaten wie Umsatz, Gewinn, Verluste und Gewinn je Aktie (EPS). Dabei richten sie sich nach ihrem Geschäftsjahr, das nicht unbedingt dem Kalenderjahr entspricht.
