Qué son las llamadas de resultados
Una llamada de resultados es una conversación entre la dirección de una empresa que cotiza en bolsa, analistas, inversionistas y medios de comunicación sobre el desempeño financiero de la empresa durante un periodo específico, como un trimestre o un año fiscal. Por lo general, antes de la llamada se publica un informe de resultados, que resume el desempeño financiero de la empresa durante ese periodo.
Qué es un comunicado de resultados
La información financiera sustancial que se dará a conocer en la llamada está incluida en el comunicado de resultados. A menudo, se publica al menos una hora antes de la llamada. En ocasiones, el guion de la llamada se presenta junto con diapositivas que complementan el comunicado de resultados. Esto resulta especialmente útil para las empresas que tienen diversos indicadores que pueden ser difíciles de representar en una narración.
Llamadas de resultados: ¿son obligatorias?
Una empresa no está obligada por ley a realizar una llamada de resultados. Las empresas públicas deben divulgar información sobre su desempeño financiero, aunque esto no necesariamente incluye información sobre sus ganancias. Algunas empresas que cotizan en bolsa ni siquiera realizan llamadas de resultados. Tampoco es inusual que se posponga una llamada de resultados debido a un anuncio próximo, quizá relacionado con una adquisición o fusión.
Las llamadas de resultados ayudan a los inversionistas a decidir qué opinan de la empresa y qué hacer con sus inversiones actuales y futuras. Pueden ser tan cruciales que sus efectos en los precios de las acciones se sientan de inmediato.
Estructura de las llamadas de resultados financieros
Las llamadas de resultados están disponibles para todos. Puedes escucharlas fácilmente por teléfono al marcar un número que se proporciona en el comunicado de resultados o en el sitio web de la empresa, o puedes conectarte por internet. Por lo general, la llamada consta de cuatro secciones: una introducción, una bienvenida y descripción general, una descripción detallada y un periodo de preguntas y respuestas, cuya duración determina la organización anfitriona.
Declaración de puerto seguro
Al inicio de una llamada suele incluirse un aviso de puerto seguro, que simplemente informa a todos que los resultados financieros pueden incluir proyecciones futuras que quizá se cumplan o no. Este aviso limita la responsabilidad de la empresa si las proyecciones futuras difieren significativamente de lo que ocurre en realidad.
Presentación y discusión de los resultados financieros
Como funciona como un discurso promocional de la empresa, a veces se hace referencia al primer segmento de la llamada de resultados como un «mensaje comercial». Por lo general, lo presenta el director ejecutivo o el presidente, y esta sección ofrece una narrativa cuyo propósito es explicar a los oyentes la posición de la empresa en el mercado y cómo interpretar el contenido que se presentará durante el resto de la llamada a la luz de esa narrativa. En esta parte, los oyentes pueden conocer mejor el posicionamiento de la empresa en el mercado y su nivel de optimismo respecto a los competidores y a las fuerzas externas del mercado.
Es probable que el director financiero tome la iniciativa y profundice en los datos de la sección financiera integral para darles a los inversionistas una idea de la salud general de la empresa y de cómo se compara con periodos anteriores. Los términos financieros que se abordarán en esta sección pueden ser desconocidos para los inversionistas principiantes.
Preguntas y respuestas
Como los analistas y, en ocasiones, incluso los inversionistas tienen la oportunidad de profundizar en los detalles financieros durante la sesión de preguntas y respuestas, esta suele ser la parte más larga de la llamada. Algunos oyentes buscan información sobre los analistas que hacen las preguntas, porque sus reportes anteriores sobre la empresa y otras de su industria aportan un nuevo nivel de contexto a la conversación. La empresa que organiza la llamada puede dar la palabra a los analistas en el orden que elija, dar prioridad a los más relevantes y dejar a los demás para después, y no está obligada a responder todas las preguntas.
Análisis de llamadas de resultados
Los inversionistas usan algunas estrategias para obtener la mayor cantidad de información posible de una llamada de resultados y del comunicado de resultados.
Revisa los antecedentes
Examinamos el pasado para comprender el presente. Por eso, como contexto, lee o escucha la transcripción de la llamada de resultados del trimestre anterior. Después, consulta los informes de analistas relevantes para descubrir cómo se ha cubierto recientemente la empresa y qué recomendaciones dan los analistas a los inversionistas.
Sigue a los expertos
Busca artículos y opiniones de expertos confiables en el campo pertinente. Entre ellos puede haber analistas, escritores y otros líderes de opinión reconocidos por su experiencia en un sector u organización en particular. A algunos inversionistas les puede resultar útil revisar artículos anteriores para ver cómo han cambiado, si es que lo han hecho, el sentimiento o la cobertura.
Antes de la llamada de resultados, los inversionistas pueden consultar estas fuentes públicas para obtener una visión más completa de la situación de la empresa. Las investigaciones regulatorias, los anuncios importantes, las actualizaciones de la empresa y los indicadores comerciales divulgados anteriormente son algunos ejemplos de los datos que podrían analizarse antes de una llamada de resultados.
Lee el comunicado de resultados
Por lo general, el comunicado de resultados está disponible al menos una hora antes de la llamada de resultados. Si la empresa divulga sus resultados después del cierre del mercado, la llamada puede realizarse a la mañana siguiente. El sitio web de la empresa debería incluir un comunicado de prensa con los detalles de los resultados, a menudo junto con otros materiales. Es probable que el comunicado se distribuya a sitios web de noticias financieras, y algunos publican ocasionalmente transcripciones de la llamada una vez que termina.
Un comunicado de resultados puede contener una gran cantidad de datos. Los inversionistas suelen analizar detenidamente los indicadores financieros y las recomendaciones. También estarán atentos a anuncios importantes, como cambios en el equipo directivo de la empresa, nuevos productos y empresas conjuntas, ya que podrían influir en el desarrollo futuro de la compañía.
Por último, aunque no menos importante, es fundamental prestar atención a los cambios en la situación financiera que refleja el balance general. Estos pueden incluir cambios en el efectivo, las inversiones a corto plazo, los inventarios, la deuda, las ventas y el número de acciones.
Después de la llamada
Los inversionistas pueden investigar los efectos de la llamada de resultados en el mercado después de que se haya realizado. ¿Qué conclusiones han sacado los analistas y los periodistas especializados a partir de sus investigaciones? También puedes comparar la información divulgada por la empresa con lo que estudios anteriores habían previsto que revelaría. ¿A qué temas dieron más prioridad y cuáles restaron importancia? Después de una llamada de resultados, los inversionistas pueden usar las siguientes preguntas para formarse una opinión sobre el futuro de la empresa.
Formularios de la SEC (10Q y 10K) y llamadas de resultados
La gerencia de la empresa analiza los detalles de su Formulario 10-Q de la SEC (informe trimestral) o Formulario 10-K (informe anual) durante una llamada de resultados. Las empresas que cotizan en bolsa están obligadas por las normas federales sobre valores a presentar información específica en estos formularios, incluidos resultados financieros completos y análisis más detallados.
El análisis más detallado de los resultados financieros y otras métricas de desempeño suele encontrarse en la sección MD&A (discusión y análisis de la administración). Por lo general, ahí se explican las causas de los aumentos o las disminuciones específicos en el estado de resultados, el balance general y el estado de flujo de efectivo de la organización.
El MD&A abordará factores específicos de desarrollo, los riesgos que corren los inversionistas al comprar acciones o conceder préstamos e incluso los litigios pendientes. La sección del MD&A suele ser utilizada por la administración para presentar el año que viene, al hablar de objetivos y estrategias futuras para proyectos e iniciativas completamente nuevos, así como de cualquier cambio en el equipo ejecutivo o de contrataciones importantes.
Análisis fundamental en llamadas de resultados
Los analistas realizan un análisis fundamental de la empresa con la información que recopilan durante la llamada de resultados. El análisis fundamental de una empresa comienza con sus estados financieros. Además de escuchar las pistas verbales que da la dirección de la empresa durante la llamada de resultados, los analistas examinan minuciosamente estas afirmaciones. Durante una llamada de resultados, los analistas pueden tener preguntas sobre ideas clave o incluso detalles específicos de las notas al pie relacionados con el inventario y las partidas de «depreciación acumulada reducida».
Llamadas de resultados: ventajas y desventajas
Los inversionistas, analistas y miembros de la comunidad financiera pueden aprender mucho de las llamadas de resultados. Al realizar un análisis fundamental de la empresa, los analistas pueden beneficiarse de la información presentada durante la llamada de resultados.
Si se permite, algunos participantes podrían hacer preguntas que respondería un ejecutivo o representante de la empresa durante la llamada. Las preguntas podrían aportar información valiosa que mejoraría la reputación de la empresa, pero algunas también podrían plantear problemas que la administración preferiría mantener ocultos, lo que perjudicaría al negocio.
Los inversionistas pueden obtener de inmediato la información que necesitan durante las llamadas de resultados, en lugar de tener que revisar decenas de páginas de informes. Además, suelen planear operaciones justo antes de la llamada de resultados, y las operaciones que realizan dependen de la información que se divulga.
El proceso de preparación de una llamada de resultados puede llevar mucho tiempo y ser costoso. Este compromiso podría interferir con las actividades habituales de la empresa. Además, después de realizar una llamada de resultados, la empresa debe mantener el interés de la comunidad inversora. Esto significa que debe seguir realizando estas llamadas para evitar que los inversionistas sospechen que hay algún problema.
Ventajas
- Ayuda con el análisis fundamental
- Orienta las decisiones de los inversionistas al operar
- Permite que los participantes hagan preguntas
Contras
- Dificulta las operaciones habituales de la empresa
- Las preguntas y respuestas podrían producir resultados desfavorables
- Debe establecer una periodicidad regular para evitar especulaciones negativas
Ejemplos de llamadas de resultados
Además del director ejecutivo Tim Cook, el director financiero Luca Maestri, otros ejecutivos corporativos y analistas de grandes empresas como Morgan Stanley, Evercore, UBS y Bank of America, Apple (AAPL) realizó su llamada de resultados del segundo trimestre de 2021 el 28 de abril de 2021.
Tim Cook y Luca Maestri hablaron sobre las proyecciones de la empresa para sus futuras utilidades, costos y planes de capital. Tim Cook destacó los resultados del trimestre anterior y señaló un notable aumento de los ingresos. También elogió el desempeño del iPhone, la Mac, los dispositivos wearables como el Apple Watch y servicios como Apple TV+.
En lugar de centrarse en los productos de la empresa, Tim Cook habló de su compromiso con el medio ambiente y de su énfasis en la economía estadounidense. Apple tiene la intención de incorporar alrededor de ocho gigavatios de energía limpia y seguir financiando proyectos ambientales a nivel mundial en su camino hacia un impacto neto cero en carbono para 2030. La empresa planea invertir más de $430,000 millones en la economía del país, lo que permitirá crear casi 20,000 nuevos empleos.
Luca Maestri amplió la declaración de Cook al proporcionar cifras específicas. Elogió el excepcional desempeño del segundo trimestre, en el que los ingresos alcanzaron los 89,600 millones de dólares, un aumento del 54% frente al mismo periodo del año anterior. Desglosó con más detalle los ingresos por categoría: atribuyó 16,900 millones de dólares de los ingresos del trimestre a los servicios, incluidas las compras en App Store, los servicios en la nube, Apple Music y otros, y 47,900 millones de dólares del total a las ventas de iPhone.
Maestri destacó el sólido desempeño de Apple y señaló que la empresa devolvió más de $23 mil millones a sus accionistas durante el trimestre de marzo, incluidos $3.4 mil millones en dividendos y $19 mil millones en recompras de acciones en el mercado abierto.
Debido a los lanzamientos retrasados y los problemas de suministro, la empresa prevé que el trimestre de junio no igualará los resultados sobresalientes del trimestre de marzo. Se proyecta que los gastos operativos sumen alrededor de 11 mil millones de dólares y que los márgenes brutos se sitúen un poco por debajo del 50%.
Los analistas preguntaron a la empresa sobre sus precios, sus iniciativas proactivas, los factores que contribuyeron a su alto margen bruto (42%) y el desempeño inesperadamente sólido de su negocio de Servicios. Maestri habló del compromiso de la empresa con ese objetivo, de cuánto más aumentaron los ingresos que los gastos operativos en el trimestre anterior y de sus planes para seguir invirtiendo en el negocio. También le preguntaron sobre el desempeño y las perspectivas de la empresa en cuanto a ingresos y gastos, así como sobre cómo sus planes para la economía estadounidense afectarían los gastos de la empresa.
Llamadas de resultados: qué hacer después
Las llamadas de resultados ofrecen una oportunidad única para aprender mucho sobre una empresa que cotiza en bolsa en poco tiempo. La información abarca desde datos financieros sencillos que dan indicios sobre la situación actual de las finanzas de la empresa y sus posibilidades de crecimiento futuro, hasta datos más complejos que ayudan a quien escucha a entender cómo la dirección presenta la narrativa de la empresa y su posicionamiento en el mercado. La llamada trimestral de resultados puede ser un recurso útil para que los inversionistas individuales actualicen sus conocimientos sobre las empresas en las que invierten y, posiblemente, basen sus decisiones de inversión en nuevos conocimientos obtenidos al combinarlos con contenido disponible públicamente, proporcionado por periodistas y analistas confiables. Antes o después de escuchar una llamada, los inversionistas suelen consultar cómo se compara la empresa con sus pares mediante acciones clasificadas por capitalización de mercado o comparando acciones por sector.
Preguntas frecuentes
¿Por qué son importantes las llamadas de resultados?
Una empresa que cotiza en bolsa puede compartir sus resultados anteriores y sus planes futuros durante una llamada de resultados, además de responder las preguntas de analistas, inversionistas y medios de comunicación.
¿Cuánto duran las llamadas de resultados?
La duración de las llamadas de resultados no está escrita en piedra. Sin embargo, la mayoría dura menos de una hora.
¿Dónde puedes encontrar las llamadas de resultados?
El sitio web de la empresa suele publicar las grabaciones de las llamadas de resultados durante un período determinado, por ejemplo, dos semanas. A menudo, las transcripciones están disponibles por más tiempo. Sin embargo, también puedes acceder a las grabaciones y transcripciones en sitios web de inversión. Si no puedes escuchar una llamada de resultados, la siguiente mejor opción es consultar el informe de resultados de la empresa en su sitio web o en el sitio web de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).
¿Por qué los inversionistas siguen las llamadas de resultados?
La llamada de resultados es uno de los primeros lugares donde un inversionista busca información relevante para decidir si invertir en una empresa o seguir invirtiendo en ella. Estas llamadas suelen incluir información financiera importante y otras perspectivas que podrían influir en la decisión de un inversionista. Algunos incluso toman en cuenta el tono de la llamada y se fijan en cómo los directivos aclaran información importante y responden las preguntas de los analistas al final de la conferencia.
¿Con qué frecuencia se realizan las llamadas de resultados?
Cada trimestre, las empresas que cotizan en bolsa celebran llamadas de resultados. En estas llamadas trimestrales, las empresas comparten datos financieros como ingresos, ganancias, pérdidas y ganancias por acción (EPS). Para sus llamadas trimestrales, cada empresa sigue su año fiscal, que puede no coincidir con el año calendario.
