Nasdaq 是什麼？它如何運作？

NASDAQ（美國證券交易商自動報價系統）的定義

Nasdaq 是全球性的電子交易所，股票可以在此買賣。Nasdaq 最初是美國證券商協會（National Association of Securities Dealers，NASD；現稱金融業監管局 Financial Industry Regulatory Authority）旗下的一個部門。其名稱原本是「National Association of Securities Dealers Automated Quotations」的縮寫。美國證券交易委員會（SEC）促使 NASD 將未在交易所上市的證券市場電子化，進而促成 Nasdaq 的成立。這項發展催生了第一套電子交易系統。Nasdaq 於 1971 年 2 月 8 日開始營運。

認識 Nasdaq

Nasdaq 綜合指數涵蓋在 Nasdaq 市場交易的 3,700 多檔股票，包括科技巨頭 Apple Inc.（AAPL）、Microsoft（MSFT）、Google 母公司 Alphabet（GOOG、GOOGL）、Meta Platforms Inc.（META）、Amazon.com Inc.（AMZN）和 Tesla Inc.，也稱為「Nasdaq」（TSLA）。

2006 年，Nasdaq 與 NASD 正式切斷關係後，開始以全國性證券交易所的身分營運。2008 年，Nasdaq 與名為 OMX 的斯堪地那維亞交易所集團合併，成立 Nasdaq OMX Group。3 2015 年，該公司更名為 Nasdaq Inc.

總部位於紐約的 Nasdaq 營運 29 個市場，讓美國、加拿大、斯堪地那維亞和波羅的海地區的交易者能交易股票、衍生性商品、固定收益商品和大宗商品。這家公司也在歐洲和美國管理五家中央證券存管機構，以及一家結算機構。5 在 50 個不同國家，有 100 家交易所使用 Nasdaq 的交易系統。自 2008 年起，Nasdaq Inc. 一直是 S&P 500 指數的成分股，並以代號 NDAQ 在 Nasdaq 證券市場交易。

Nasdaq 是如何運作的？

過去，交易員會聚集在證券交易所大樓裡買賣資產。市場參與者會在實體交易場內面對面議價，並在那裡進行交易。Nasdaq 在 1971 年創立時，情況截然不同。當時沒有交易大廳，也沒有面對面交易；所有交易都是透過電腦網路進行。

如今，多數證券交易所已全面採用電子交易，仍保留實體交易大廳的交易所所剩無幾。COVID-19 疫情較少為人所知的影響之一，是仍在運作的少數實體交易大廳因此關閉。

但無論買賣是在現實生活中還是線上進行，背後都有一群稱為造市商的投資公司所組成的網絡，讓交易得以實現。當您選擇購買股票時，這些公司會透過持有及交易各個在股票市場掛牌的證券，執行您下單的交易。該公司表示，Nasdaq 電子交易所每天的成交量超過 20 億股，市值近 12 兆美元。

科技股比重高的 Nasdaq

在 Nasdaq 掛牌交易的公司大多屬於科技業。CoreCap Advisors Investments 總裁 Jason Steeno 表示，部分原因是 Nasdaq 的上市規定較寬鬆，因此成為新創公司的選擇。

「投資人通常會從 Nasdaq 上市公司中尋找高科技企業，納入自己的投資組合，」他解釋道。「Nasdaq 對較年輕公司的上市標準通常較寬鬆，例如也提供創新或仍在開發中的技術的公司，這有助於降低年輕公司上市時可能面臨的障礙。」#

在 Nasdaq 上市的條件

各證券交易所對可在該交易所上市交易股票的公司設有相關限制。公司通常必須向美國證券交易委員會（SEC）註冊，並遵守交易所的其他規定，例如達到特定財務門檻。

Nasdaq 的三個層級各有不同的要求。不過，企業通常必須：

• 遵循公司管理、財務及流動性標準；向美國證券交易委員會（SEC）註冊。
• 至少有三家造市商願意協助其證券的買賣；Nasdaq 股票的平均價格為 14。
• 公司也可能很快被要求至少聘用一名女性，以及一名非白人且非異性戀者。

Nasdaq 三個類別各自的主要特徵與要求。由於每個類別都提供多種選項，以符合各項要求，詳情請參閱 Nasdaq 指南。

Nasdaq 全球精選市場

Nasdaq 全球精選市場的初始財務與流動性標準最為嚴格。由於納入此級別的要求相當嚴格，能在 Nasdaq 全球精選市場掛牌，代表公司具備全球地位。公司必須至少有 1,250,000 股公開流通股，且每股交易價格至少為 4 美元，並符合盈餘、市值或資產方面的標準。

Nasdaq 全球市場

在 Nasdaq 全球市場掛牌交易的公司，可以在全球銷售商品或服務。全球市場的資格要求比 Nasdaq 資本市場嚴格，但比 Nasdaq 全球精選市場寬鬆。除部分例外情況外，Nasdaq 全球市場的公司必須符合以收益、股東權益、市值或總資產／營收為基礎的要求，公開上市的股份至少須有 1,100,000 股，且每股交易價格至少為 4 美元。

Nasdaq 資本市場

Nasdaq 資本市場的公司通常比其他公司年輕，流動性和收入也較低，因為這些公司多半專注於籌募資金。不過，在符合某些限制的前提下，這些公司必須符合股東權益、市值或淨利要求，至少有 1,000,000 股公開流通股，且股價至少為 4 美元。

Nasdaq 的交易時間

Nasdaq 股票市場通常於週一至週五營運，週六和週日不開放交易。Nasdaq 於美東時間上午 9:30 開始交易。一般交易時段在美東時間下午 4 點結束，也就是收盤鐘響六個半小時後。

不過，Nasdaq 也提供交易者參與正常交易時段前後特殊交易時段的機會。每個工作日，美東時間上午 4 點至 9 點 30 分為盤前交易時段。週一至週五，美東時間下午 4 點至 8 點為盤後交易時段。

Nasdaq 於以下假日休市：

此外，Nasdaq 會在感恩節後的星期五，以及在平安夜落於平日且標準聖誕假期訂於 12 月 25 日時，於平安夜提前收盤，時間為美國東部時間下午 1 點。

全球第二大證券交易所 Nasdaq 證券市場，對於將科技融入交易至關重要。對於有意在美國股市掛牌的企業來說，Nasdaq 提供了另一個選擇，可與紐約證券交易所相較。Nasdaq 擁有悠久的創新歷史，未來多年應能持續為投資人帶來助益。

需要記住的紀錄

營運長 Adena Friedman 於 2016 年 11 月升任執行長，成為首位領導大型證券交易所的美國女性。

董事會多元性揭露規則

Nasdaq 於 2020 年 12 月 1 日宣布一項新規定，要求在該交易所上市的公司揭露董事會的多元性。公司董事會至少須有一名女性董事，以及一名屬於代表性不足群體或認同為 LGBTQ+ 的董事；否則，公司必須公開說明未達成此要求的原因。2021 年 8 月 6 日，SEC 核准了這項董事會多元性揭露規定。

財務績效

Nasdaq 的客戶包括金融機構、券商、機構投資人和企業。Nasdaq 的大部分收入來自以下費用：

• 市場服務為投資人提供進入各類市場的管道。
• 對金融機構、券商及資產管理公司而言，投資情報涵蓋資料、指數與投資分析。
• 市場相關技術，例如交易與結算系統，以及防範金融犯罪的安全措施
• 上市費用與投資人關係服務都是企業服務的例子。

Nasdaq 公布，截至 2022 年 3 月 31 日的 2022 年第一季淨利為 2 億 8,300 萬美元，營收為 15 億 4,000 萬美元，扣除交易相關費用後的營收為 8 億 9,200 萬美元。公司也宣布計畫尋求 SEC 和股東同意，以在 2022 年第三季完成 3 拆 1 股票分割，並將每股季度股利提高 11%，至 0.60 美元。

Nasdaq 綜合指數表現

2021 年 11 月 19 日，Nasdaq 綜合指數創下 16,057.44 點的新高。從那時起至 2022 年 4 月，該指數下跌超過 23%。2022 年 4 月，Nasdaq 綜合指數下跌 13.3%，創下自 2008 年 10 月因全球金融危機下跌 17.4% 以來的最大單月跌幅。

Nasdaq 的歷史：回顧過去

「Nasdaq」一詞有兩種用法，請留意。

• 「Nasdaq 表現如何？」這指的是 Nasdaq 綜合指數，追蹤科技產業的股票走勢（下文會進一步說明）。
• Nasdaq 交易所是全球第一個電子交易市場，企業（尤其是科技公司）在此上市股票。接著，這些公司中有超過 3,000 家會納入 Nasdaq 綜合指數追蹤，以概覽科技產業的健康狀況（詳情請見此處）。

全美證券交易商協會於 1971 年 2 月 7 日創立了第一個電子股票交易所，目前按市值計算，這是全球第二大證券交易所。該交易所最初提供自動報價，之後才開始提供股票交易服務。其目標是運用當時的新科技，也就是電腦，讓交易盡可能電腦化且有效率。

紐約證券交易所（「NYSE」）與 Nasdaq 很快便成為競爭對手，原因是 Nasdaq 日益強調以科技作為差異化優勢。Nasdaq 是第一家提供網路交易的證券交易所。此外，Nasdaq 完全採用電子交易；相較之下，NYSE 設有交易大廳，由交易員彼此下單。Nasdaq 對科技的投入吸引了各種科技公司，包括 Microsoft 和 Oracle，這些公司都希望透過 IPO 公開上市。

透過結盟與收購，Nasdaq 持續擴大其股票市場。例如，Nasdaq 於 1992 年收購費城證券交易所，並與倫敦證券交易所建立首次「跨洲連結」。為了營運全國性的證券交易所，Nasdaq 於 2006 年與最初的創立夥伴 NASD 分道揚鑣。一年後，Nasdaq 加入位於斯堪地那維亞的 OMX 交易所。

近年來，隨著美國經濟和股市日益以科技為重心，NYSE 加強了對科技公司的行銷。Twitter、Alibaba 和 Uber 等科技公司近期備受矚目的 IPO，顯示 Nasdaq 可能不再是唯一的股票上市地點。

認識 Nasdaq 綜合指數

光看幾檔股票，不一定能判斷市場走勢。股票指數是透過演算法計算出的單一數值，可用來衡量整體市場或特定產業，讓您一眼掌握其表現。計算指數時，會使用成分公司的股價。

對於關注科技產業現況的投資人來說，Nasdaq 綜合指數是經常參考的指標。這項 Nasdaq 股票指數納入了精選的 2,500 多家公司，儘管在 Nasdaq 交易所掛牌的公司遠不止這個數字。Nasdaq 綜合指數的幾項重要特點包括：

科技股比重偏高：

Nasdaq 具有顯著的科技股影響力，因為有相當多在 Nasdaq 交易所上市的公司都納入該指數，而 Nasdaq 交易所上市的公司中，多數是科技公司。

採加權計算：

指數會依各股票的規模調整權重（規模是指市值）。指數採用一種機制，將網路巨擘 Amazon 的估值遠高於開創性科技相機公司 GoPro 這項事實納入考量。

具有國際性：

與其他指數（例如 S&P 500 或道瓊工業平均指數）不同，Nasdaq 綜合指數涵蓋來自世界各地的公司。

涵蓋範圍不只股票：

該指數涵蓋各種與科技相關的金融商品，例如美國存託憑證（ADR）、指數股票型基金（ETF），以及不動產投資信託（REIT）等；後者是可交易的不動產投資工具。

如何計算 Nasdaq 綜合指數？

Nasdaq 綜合指數在交易日內會根據每秒評估一次的價格計算。交易日結束時，Nasdaq 綜合指數會在美東時間下午 4:16 確定並公布（市場於美東時間下午 4 點收盤）。

來自「計算方法」的問候。Nasdaq 用來決定 Nasdaq 綜合指數最終數值的方法（令人自豪地）以數學為基礎。請記住，必須將 2,500 多檔股票的數值合併，才能得出單一的股票指數數值。這個過程有 3 個關鍵要素：「指數除數」、「最後價格」以及指數成分股的最新價格，這些都是加權數值。

計算方式如下。為確保個股對最終數值的影響與公司的規模相符，Nasdaq 會先採用市值加權的方法。接著，將各證券的最新價格乘以相關證券的股數權重，再以這些數值的總和選出「指數除數」。如此便得出 Nasdaq 綜合指數。

Nasdaq 綜合指數除了科技業，也涵蓋各類企業。以下依代表性由高至低，列出截至 2018 年 5 月各產業類別中，各產業在 Nasdaq 綜合指數中的占比：

• 科技（46.40%）
• 消費者服務（20.16%）
• 醫療保健（10.86%）
• 金融（8.59%）
• 工業（6.32%）
• 消費性商品（5.49%）
• 石油與天然氣（0.71%）
• 電信（0.70%）
• 原物料（0.47%）
• 公用事業（0.30%）

Nasdaq 綜合指數、道瓊工業平均指數與 S&P 500 比較

就是這三大指數。打開財經電視節目時，畫面上會不斷播放顯示美國三大股價指數走勢的行情跑馬燈。以科技股為主的指數是 Nasdaq Composite，另外兩個則是 S&P 500 和 道瓊工業平均指數（通常稱為「道瓊指數」）。這三者之間也有幾項重要差異。

不同數量的公司：

每個指數涵蓋的公開上市公司數量都不同。

• 道瓊指數由 30 家大型且廣為人知的上市公司組成，這些公司經挑選，旨在代表美國整體經濟中相當大的一部分。
• 美國規模最大的 500 家上市公司中，有些被納入 S&P 500。
• 以科技股為主的 Nasdaq 綜合指數，包含約 2,500 家公司。

著重點不同：

投資人會參考 S&P 500 和道瓊指數，而非科技股比重較高的 Nasdaq，來判斷「市場表現如何」。

• 為了呈現多元但精簡的市場觀點，道瓊指數納入了 30 家知名的「藍籌」上市公司。
• 由於涵蓋的公司比道瓊指數更多元、種類也更豐富，S&P 500 常被視為更能準確反映美國股市的指標。
• Nasdaq 綜合指數涵蓋大量且多元的科技業公司，有助於了解整體科技市場的表現。然而，由於它未能充分反映食品或時尚等其他產業，因此不太適合作為整體市場的衡量指標。

Nasdaq 與 NYSE：有什麼不同？

談到股市，您肯定會首先想到 NYSE。NYSE 是全球最大的證券交易所，數千個知名品牌都在此上市，包括 McDonald's、Walmart 和 Coca-Cola，此外還有 70 家全球規模最大的跨國企業。

根據市值（也就是在該交易所交易的公司股價乘以流通在外股數所得的總美元價值），Nasdaq 是僅次於 NYSE 的第二大交易所。各交易所除了依市值區分，也依其關注領域劃分。

根據 Steeno 的說法，Nasdaq 以創新與科技重鎮聞名，許多生技、網路及其他領域的領先企業都在此上市。另一方面，NYSE 則有許多藍籌股，以及工業、金融等產業的企業，還有歷史悠久、經營數百年的公司。

Nasdaq 與 NYSE 之間其他值得留意的重要差異包括：

歷史

Nasdaq 於 1971 年成立；NYSE 則已有數百年歷史。

市場類型

NYSE 是一個拍賣市場，投資人彼此交易商品與服務。Nasdaq 則是交易商市場，也就是買方和賣方透過交易商進行交易。

成本

Nasdaq 的上市費用比 NYSE 低；Capital Market 級別最低的上市費用為 55,000 至 80,000 美元。另一方面，NYSE 最低的首次上市費用為 150,000 美元。這最終可能影響企業選擇在哪裡掛牌交易。

看法

NYSE 通常被認為比 Nasdaq 波動性低，因為其中有許多聲譽穩固的股票。不過，由於 Nasdaq 由新創公司和科技公司組成，有些人認為投資在 Nasdaq 上市的公司風險較高。

常見問題

什麼是市值？

買方在公開市場上願意為某項商品支付的金額，稱為市場價值。

什麼是定存單（CD）？

定存（Certificate of Deposit）是一種特殊的銀行存款，通常會提供較高的利率，條件是您同意在預定期間內不提領存款。

什麼是 P 值？

「機率值」是用來檢驗兩個變數之間不存在有意義關聯這個假設的數值。

什麼是獲利能力比率？

獲利能力比率透過量化銷售報酬率與投資報酬率，協助投資人評估公司的獲利能力。

什麼是比特幣分叉？

比特幣分叉是指控制分散式網路的軟體進行更新，導致現行規則的有效性發生變化，有時也會因此產生比特幣的新版本。