金融アナリストとは
金融アナリストは財務データを分析し、その結果を企業の意思決定に役立てます。多くの場合、その分析は企業の投資判断を支援することを目的としています。
金融アナリストは主に、企業や市場、業界の見通しを立てるため、マクロ経済、ミクロ経済、企業のファンダメンタルズを調査します。企業の全体的な業績や将来性を踏まえ、株式の購入や売却などの行動を提案することもよくあります。
アナリストは、専門分野における最近の進展に精通しているだけでなく、さまざまな要因を踏まえて将来の経済状況を予測する財務モデルの作成にも習熟している必要があります。
すべての金融アナリストが債券市場や株式市場を調査したり、勤務先の投資判断を支援したりするわけではありません。また、企業は数値データを使って、さまざまなマーケティング戦略の費用対効果を評価するアナリストを雇うこともあります。特定のフランチャイズや地域内の複数のフランチャイズを監視する金融アナリストは、フランチャイズ方式を採用する企業に雇用されることがよくあります。アナリストは企業の強みと弱みを特定し、損益を予測します。
どのような活動をしているのでしょうか？
金融アナリストの主な仕事は、特定の経営判断がもたらす結果を予測できる財務モデルを作成することです。そのためには、多くの財務データを収集し、金融市場の動向や類似する過去の取引なども考慮する必要があります。アナリストの職務は、勤務先によって大きく異なる場合があります。具体的には、金融アナリストは次の業務を担当します。
データと情報を収集する
金融アナリストの仕事は、分析対象に関するデータや情報を収集することから始まります。たとえば、総勘定元帳の会計データ、株価データ、過去の財務報告書、統計、マクロ経済データ、市場調査など、あらゆる種類の定量データが含まれます。情報の収集元には、企業の社内データベース、BloombergやCapital IQなどの第三者サービス提供会社、米国証券取引委員会（SEC）などの政府機関があります。
情報を整理する
データを収集した後は、Excelやその他のデータベースに入力することがよくあります。データを入力したら、次は整理やクリーニングを行い、理解しやすい形式に変換します。データを分類したり、数式や関数を追加して動的にしたり、標準的な書式設定を使って読みやすく理解しやすくしたりすることがよくあります。Excelの書式設定に関するヒントをさらに見る。
財務実績を分析する
データを整理してExcelで構造化したら、金融アナリストは過去のデータや業績の分析を始められます。多くの場合、負債資本比率、1株当たり利益（EPS）、売上総利益率、純利益率、固定費と変動費、前年同期比（YoY）の成長率、自己資本利益率（ROE）、総資産利益率（ROA）など、さまざまな指標や比率を確認します。アナリストはパターンを探し、同じセクターの他社と業績を比較します。これは、金融アナリストの職務内容の主な要素の一つです。
予測と見通しを立てる
過去のデータ分析が終わったら、次は企業の将来の業績について見通しを立て、予測を作成します。企業の業績を予測するには、科学的な手法だけでなく経験や判断力も必要で、多くの仮定や、ときには思い切った見通しも伴います。予測では、回帰分析や前年比成長率のほか、ボトムアップ方式やトップダウン方式がよく使われます。詳しくは、CFIの「予算編成と予測」コースをご覧ください。
提案を作成する
数字に強いだけでなく、優秀な金融アナリストは、企業の業務を改善するためのアイデアや提案も考え出します。顧客満足度の向上、業務効率化、収益成長の可能性など、役立つ提案や知見にはさまざまなものがあります。こうした点が、一流の金融アナリストを他の人々と大きく差別化します。こうした提案は、CEO、CFO、その他の経営幹部、あるいは取締役会に伝えられます。
Excelモデルを作成する
投資銀行業務、株式調査、コーポレート・ディベロップメント、財務計画・分析（FP&A）など、コーポレートファイナンスのさまざまな分野で、財務モデリングはアナリストの仕事において重要な役割を果たします。こうしたモデルでは、まず財務三表を連動させ、その上に割引キャッシュフロー（DCF）分析モデルや社内計画モデル、LBOモデルやM&Aモデルのような専門的なモデルを追加していくことがよくあります。
自分を紹介する
金融アナリストの仕事内容を尋ねると、通常はプレゼンテーション（多くの場合、PowerPointを使用）の作成や発表が挙げられます。Excelで完成させた分析は、ピッチブックや経営陣向けのプレゼンテーションに加えられるよう、チャートやグラフにまとめる必要があります。詳しくは、CFIのPowerPointプレゼンテーション講座をご覧ください。
レポートを作成する
アナリストの一般的な業務には、社内レポートやダッシュボードの作成・確認が含まれます。実績と予算の比較でも、重要業績評価指標（KPI）の報告でも、情報は明確で、適時に、理解しやすく、正確で、洞察に富む形で提示する必要があります。詳しくは、CFIの「ダッシュボード講座」をご覧ください。
金融アナリストの種類
金融分析は幅広い分野で、職種名やキャリアの選択肢も多岐にわたります。金融・投資分野のアナリストは、主に次の3種類に分けられ、それぞれの勤務先は以下のとおりです：
- バイサイド企業（自社ファンドを運用する投資会社）
- セルサイド企業
- 投資銀行
さらに、金融アナリストは、地域銀行や保険会社、不動産投資を扱う仲介業者など、データを重視する企業と協力することもあります。資金の使い道について日常的に重要な意思決定を行う企業であれば、どの企業も金融アナリストのサービスを活用できる可能性があります。
セルサイドアナリスト
金融ニュース番組を見たことがあれば、報道の中で「アナリスト」という言葉を耳にしたことがあるでしょう。こうしたアナリストはセルサイドで働くことが多く、企業の有価証券を独自に調査したうえで、公正な評価を示すとされています。
簡単に言えば、セルサイドのリサーチアナリストは、同じ業界に属することが多い複数の企業を継続的に調査し、所属する証券会社の顧客に定期的に調査レポートを提供します。その過程で、企業の業績予測モデルを作成したり、顧客、サプライヤー、競合他社、その他の業界専門家にインタビューしたりすることもよくあります。
アナリストの業務の最終成果物として一般に公開されるものは、調査レポート、財務予測、目標株価、そして企業の予想業績に対する投資判断です。多くのセルサイド・アナリストが各自のモデルに基づいて算出した予測を平均すると、コンセンサス予想と呼ばれる単一の予想値を作成できます。
アナリストの買いと売り
短期的には、アナリストによる投資判断の引き上げや引き下げ、または決算シーズンに市場予想を上回るか下回るかに応じて、株価が変動することがあります。一般に、企業の業績がコンセンサス予想を上回ると株価は上昇し、予想に届かなければ反対の動きになります。ただし、常にそうなるとは限りません。
セルサイドアナリストは、予想が変化していても、予想値を更新しないことがあります。コンセンサス予想とは異なる予想値である「ウィスパーナンバー」が、金融ニュースで取り上げられることもあります。こうした公表されていない、ささやかれる予想が、最新の予想となります。
アナリストは、企業の調査を「開始」する際に、その企業に「買い」「売り」「保有」の評価を付けることがよくあります。この評価は金融業界へのシグナルとなり、特定の期間に株価がどのように変動するとアナリストが予想しているかを示します。評価が、企業の業績に対するアナリストの見通しではなく、株価の予想変動を表す場合もあります。
実際には、セルサイドアナリストの主な役割は、機関投資家の顧客に自社のトレーディングデスク経由で取引してもらうことです。この職務では、マーケティングが大きな比重を占めます。取引収益を得るには、バイサイドから有益なサービスを提供していると評価されなければなりません。情報に価値があるのは明らかで、新しいデータや市場に関する独自の見解を常に探しているアナリストもいます。同じ話の3番煎じには誰も関心を持たないため、新しく独自性のある情報をいち早く顧客に届けようと、大きなプレッシャーがかかります。
もちろん、顧客の関心を引く方法はほかにもあります。企業経営陣との個別面談は機関投資家に重宝され、面談を設定するアナリストは報酬を受け取ります。かなり皮肉な見方をすれば、セルサイドアナリストの仕事は、ときに高級旅行代理店のようなものです。
企業が自社の意向に従わないアナリストに経営陣との面会を認めないことが多く、この問題をさらに複雑にしています。そのためアナリストは、企業の経営陣との良好な関係を保ちながら、市場に役立つ情報や見解を提供しなければならず、難しい立場に置かれます。アナリストが不適切な提案をすると、投資銀行部門がその顧客を失う可能性があります。投資銀行業務は、銀行にとって大きな収益源です。
市場や商品への理解が深まれば独自の見解を持てるのは当然ですが、アナリストは継続的に情報を得るため、頼りにできる専門家ネットワークの構築も目指しています。
慎重な投資家は、アナリストが書面で示す見解が企業に対する本当の評価を反映しているとは限らないと考えるかもしれません。こうした情報の多くは精査・分析されても、実際に一般公開されることはないからです。本当の見解は、アナリストの一日の大半を占めるバイサイドとの非公開のやり取りの中で明らかになると言われています。
バイサイドアナリスト
セルサイドアナリストとは異なり、バイサイドアナリストの仕事では、正確な分析がより重視されます。ファンドに高いアルファをもたらす投資アイデアを提供し、損失につながる誤りを避けることが不可欠です。実際、マイナスを避けることはバイサイドアナリストの仕事の重要な側面であり、多くのアナリストは、投資アイデアに潜むリスクを見極めることを目標に分析に取り組んでいます。また、多くのバイサイドアナリストは、競合他社の四半期ごとのForm 13F（13F報告書）も調べています。詳しくは、13F報告書の読み方をご覧ください。WSRのファンドの最大規模の取引やファンドマネージャー指数などのツールを使えば、機関投資家がどの銘柄を買っているか、トップ運用者がどのようにランク付けされているかを確認できます。
日々の業務はそれほど違わないように見えます。最適な銘柄推奨を行うため、バイサイドアナリストは情報を調査し、モデルを作成し、ニュースを読みます（ただし、セルサイドアナリストよりもセルサイドアナリストから得る情報が多いですが）。さらにニュースを読み、セルサイドアナリストよりも多くの業務をこなします。
バイサイドのアナリストは通常、セルサイドのアナリストよりも多くの銘柄を担当しますが、これは機関の規模によって異なります。セルサイド企業の多くでは、こうしたセクター内の特定の業界を担当するアナリストが多数いる一方、ファンドでは、テクノロジーセクターや資本財セクター（ソフトウェア、半導体など）を担当するアナリストを置くのが一般的です。
多くのバイサイドアナリストは、最も有益なバイサイドアナリストを見極めようと時間を費やします。一方、多くのセルサイドアナリストは、自分の担当セクターに関する最も優れた情報源を探すことに多くの時間を費やしています。バイサイドアナリストが、業界を代表するアナリストのリストを作成すれば大きなメリットを得られるからといって、多くのアナリストが独自の調査を行っていないということにはなりません。優秀なアナリストは、常に独自の調査を行っています。
バイサイドの企業がセルサイドの調査に直接資金を提供したり、調査会社を買収したりすることはまれですが、セルサイドアナリストの給与の一部を負担することはよくあります。セルサイドの企業は通常、調査費用を支払うための不透明な手段として、バイサイドの企業からソフトキャッシュを受け取ります。ソフトダラーとは、セルサイドの企業を通じて取引を執行する際に支払われる追加手数料です。
要するに、セルサイドのアナリストによる調査は、バイサイドの企業がトレーディング部門を通じて取引を執行するよう促し、その結果、セルサイド企業の収益につながります。また、セルサイドのアナリストの報酬における重要な要素として、バイサイドのアナリストが自社の取引管理方法に一定の影響力を持つことが挙げられます。
バイサイドとセルサイド
セルサイドとバイサイドのアナリストは、どちらも企業の動向を追い、評価する役割を担っていますが、両者の職務には大きな違いがあります。
報酬面では、セルサイドのアナリストのほうが高収入になることが多いものの、その幅は広く、成功している企業、特にヘッジファンドのバイサイドアナリストは、さらに高い報酬を得ることもあります。セルサイドのアナリストは出張が多く、勤務時間も長い一方で、バイサイドのアナリストは、雇用の性質上、より大きなプレッシャーを背負うことがあります。
こうしたアナリストの実際の業務には、職務内容から想像されるものとは大きな隔たりがあります。実際のところ、セルサイドのアナリストは主に、経営陣に接触できることや情報の流れに対して報酬を受け取っています。一方、バイサイドのアナリストの報酬を左右する要因としては、推奨の有効性やファンド全体の運用成績のほうがはるかに重要です（s）。
この2つの職種では、正確さの重要度も異なります。多くの投資家が考えているのとは反対に、財務予測やモデルは、セルサイドアナリストよりもバイサイドアナリストにとって重要です。一部の金融メディアが示唆するような印象とは異なり、目標株価や買い・売り・保有の判断は、セルサイドアナリストにとってそれほど重要ではありません。実際、有益な情報を提供していれば、株価予測やモデルの精度が平均以下でも、アナリストは十分な成果を上げられます。
一方、バイサイドアナリストは通常、頻繁に判断を誤るわけにはいきません。少なくとも、ファンドの相対的な運用成績から大きく乖離するほど誤ることはできません。
株式保有、情報開示、副業に関する規制は、規制当局の観点ではバイサイドアナリストのほうが比較的緩やかなことが多い一方、セルサイドアナリストとバイサイドアナリストには、それぞれ異なる規範や基準が適用されます（こうした慣行に関するルールは、勤務先によって異なります）。
金融アナリストの資格認定
大学でMBAを目指したり経済学を専攻したりしない場合は、Series 7試験やSeries 63試験の準備をしたり、Chartered Financial Analyst（CFA®）プログラムに参加したりすることを検討してもよいでしょう。Series 7試験を受けるには、FINRA加盟企業または規制機関からのスポンサーシップが必要です。
異なる登録区分の試験を受ける際に知識が重複して問われるのを避け、証券業界への参入をより容易にするため、FINRAは2018年10月、「証券業界基礎試験（SIE）」と呼ばれる新しい試験を導入しました。
Series 7とSeries 63の試験は、投資用語や会計手続きの基礎的な理解を示すための追加的な手段です。一方、CFA試験はより専門的な内容です。CFAの模擬試験が難しすぎると感じた場合は、まずSIEから始めて、段階的にCFA試験を目指しましょう。または、SIEに合格した後、ジュニアアナリストの求人に応募し始める方法もあります。多くの組織では、この職業で活躍が期待される応募者向けに研修コースも提供しています。
金融アナリストの給与
銀行業界では、金融アナリストの収入は一般に他の職業よりかなり低く、特にニューヨーク市ではその傾向が顕著です。米国全体におけるフルタイムの賃金・給与労働者の年間所得中央値は、エントリーレベルの金融アナリストの一般的な年収を大きく下回ります。米国労働統計局（BLS）によると、2021年の米国のフルタイム賃金・給与労働者の平均週給は1,010ドルでした。週40時間働いた場合、年収に換算すると約52,520ドルになります。
これに対し、2021年の全経験レベルの金融アナリストの年間賃金中央値は81,410ドル（時給39.14ドル）でした。
4 金融アナリストは、一般的な労働者よりもかなり高い給与でキャリアをスタートする傾向があります。さらに、キャリア1年目であっても、大手ウォール街企業の金融アナリストは、はるかに高い収入を得ることがよくあります。
金融アナリストの仕事
金融アナリストの雇用の将来は明るいと見込まれています。競争の激しい分野ではありますが、米国労働統計局（BLS）の最新データによると、2020年時点で全体の雇用者数は492,100人を超えており、この職業の雇用は2020年から2030年にかけて約6％増加すると予測されています。
金融アナリストは、マクロ経済に関するデータだけでなく、個々の企業に関するデータを収集する際にも、引き続き慎重でなければなりません。特に、貸借対照表を通じて企業の財務状況を評価する場合は注意が必要です。金融ニュースの最新情報を把握するため、アナリストは勤務時間外にも幅広く情報収集する必要があります。アナリストがよく読む媒体には、The Wall Street Journal、The Financial Times、The Economist、金融関連のウェブサイトなどがあります。
また、アナリストの仕事では、頻繁に出張することも珍しくありません。企業の活動を直接見学するため、現地を訪問するアナリストもいます。また、専門分野のほかの専門家とともに、カンファレンスに参加するのが一般的です。
職場では、アナリストはリレーショナルデータベース、スプレッドシート、統計・グラフ作成ソフトウェアを活用してスキルを磨きます。こうしたテクノロジーを用いて、予測、費用対効果分析、トレンド分析を盛り込み、経営陣への提案も含む財務報告書を作成します。また、アナリストには、文書が法的要件に適合しているかを評価し、財務活動を理解することも求められます。
金融アナリストになるメリット
金融アナリストの仕事には難しい面もありますが、働きたい業界を選べるなど、多くの機会もあります。金融アナリストはほぼあらゆる業界で欠かせない存在だからです。音楽が好きな人も、テクノロジーに関心がある人も、自分に合った仕事をきっと見つけられます。業界を選べるだけでなく、判断を下して新たな戦略を立てるために必要なデータをまとめるという重要な役割も担います。
アナリストになれば、Excelでモデルを作成する方法などの新しいスキルを身につけたり、興味深いビジネスプロセスに携わったりできるだけでなく、キャリアを通じて維持できる強固な人脈を築く機会も得られます。
金融アナリストとして働くリスク
データを重視する金融業界でアナリストとして働くうえでの課題の一つは、財務諸表や市場動向、ミクロ経済の状況を評価・理解し、今後の事業上の合意や意思決定について提言することです。複雑なデータの収集や分析に伴う技術的な難しさに加え、金融業界の変化の速さも、アナリストが直面する課題です。幸い、事前に準備し、適切な研修を受けることで、こうした課題に対処できます。
よくある質問
金融分析の需要は現在ありますか？
2022年6月時点で、金融・非金融分野の専門家の双方において、財務分析の専門知識への需要はかつてないほど高まる見込みです。米国労働統計局は、2030年までに金融アナリストの新規雇用が3万1,000人を超え、現在の水準から6％増加すると予測しています。
財務分析にはどのようなツールがありますか？
財務諸表の分析では、垂直分析、水平分析、比率分析が主な3つの手法です。
プロジェクトにおいて、財務分析はどのように役立ちますか？
プロジェクトの財務分析の主な目的は、その収益性や費用対効果を他のプロジェクトや投資と比較することです。財務分析の結果は、どの取り組みを実施するかを判断するため、他の取り組みと比較されることがよくあります。
最も優れた財務指標は何ですか？
企業の財務健全性と長期的な存続可能性を予測する最も有力な単一の指標は、純利益率です。
財務比率を改善するには？
企業は、債務の返済、長期資金調達の活用、売掛金と買掛金の効果的な管理、特定の費用の削減によって、流動性比率を改善できます。
