Was ist ein IPO (Börsengang)?

Definition eines Börsengangs (Initial Public Offering)

Ein Börsengang (Initial Public Offering, IPO) ist der Vorgang, bei dem ein privates Unternehmen erstmals neue Aktien an die Öffentlichkeit ausgibt. Über einen IPO kann ein Unternehmen Eigenkapital von der breiten Öffentlichkeit aufnehmen.

Da bestehende private Investoren häufig einen Kursaufschlag erhalten, kann der Übergang eines privaten zu einem börsennotierten Unternehmen für sie eine entscheidende Phase sein, um die Erträge aus ihrer Anlage vollständig zu realisieren. Außerdem können Anleger am öffentlichen Markt dadurch an dem Verkauf teilnehmen.

Wie funktionieren sie?

Die meisten Unternehmen tun sich schwer damit, den langwierigen und arbeitsintensiven Prozess eines Börsengangs allein zu bewältigen. Neben der Vorbereitung auf eine exponentielle Zunahme der öffentlichen Aufmerksamkeit muss ein privates Unternehmen, das einen Börsengang anstrebt, auch umfangreiche Unterlagen und Finanzinformationen einreichen, um die Regeln der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) für börsennotierte Unternehmen einzuhalten.

Deshalb beauftragt ein privates Unternehmen, das an die Börse gehen möchte, eine Emissionsbank – in der Regel eine Investmentbank –, die es zum Börsengang berät und bei der Festlegung des Ausgabepreises unterstützt. Eine Roadshow ist ein von Emissionsbanken organisiertes Treffen mit potenziellen Anlegern, das dem Management bei der Vorbereitung auf den Börsengang hilft.

Laut Robert R. Johnson, Ph.D., Chartered Financial Analyst (CFA) und Professor für Finanzwesen am Heider College of Business der Creighton University: „Die Emissionsbank stellt ein Konsortium aus Investmentbanken zusammen, um eine breite Platzierung der neuen IPO-Aktien sicherzustellen.“ Jede Investmentbank des Konsortiums platziert einen bestimmten Prozentsatz der Aktien.

Die Emissionsbank platziert Aktien bei Anlegern, sobald das Unternehmen und seine Berater einen Emissionspreis für den Börsengang festgelegt haben. Anschließend werden die Aktien des Unternehmens an einer öffentlichen Börse wie der New York Stock Exchange (NYSE) oder der Nasdaq gehandelt.

Warum einen Börsengang in Betracht ziehen?

Auch wenn ein Börsengang (IPO) der breiten Öffentlichkeit erstmals die Möglichkeit bieten kann, Aktien eines Unternehmens zu kaufen, ist es wichtig zu verstehen, dass eines der Ziele eines IPOs darin besteht, frühen Investoren den Ausstieg aus ihrer Kapitalanlage zu ermöglichen.

Betrachten Sie einen Börsengang (IPO) als Abschluss einer Phase im Lebenszyklus eines Unternehmens und als Beginn einer neuen, denn viele frühe Investoren möchten ihre Anteile an einem Start-up oder einem neu gegründeten Unternehmen verkaufen. Auch Anteilseigner reiferer privater Unternehmen, die einen Börsengang planen, nutzen möglicherweise die Gelegenheit, einen Teil oder alle ihrer Anteile zu verkaufen.

Laut Matt Chancey, einem zertifizierten Finanzplaner (CFP) in Tampa, Florida, „gibt es in Wirklichkeit eine Finanzierungsrunde mit Freunden und Familie, und einige Angel-Investoren sind schon früh eingestiegen“. Bevor ein Unternehmen schließlich an die Börse geht, wird viel privates Kapital in es investiert – etwa Geld von Shark Tank.

Weitere Gründe für einen Börsengang sind die Kapitalbeschaffung oder eine höhere öffentliche Bekanntheit des Unternehmens:

• Aktien können an die breite Öffentlichkeit verkauft werden, damit Unternehmen mehr Kapital aufnehmen können. Die aufgenommenen Mittel können sinnvoll eingesetzt werden, etwa zur Finanzierung des Unternehmenswachstums, von Forschung und Entwicklung oder zur Rückzahlung von Schulden.
• Andere Wege der Kapitalbeschaffung wie Bankkredite, Venture-Capital-Geber und private Investoren können zu teuer sein.
• Unternehmen können durch einen Börsengang (IPO) viel öffentliche Aufmerksamkeit erhalten.
• Unternehmen streben möglicherweise nach dem Prestige und Ansehen, das mit einer Börsennotierung einhergeht und ihnen auch ermöglichen kann, bessere Kreditkonditionen auszuhandeln.

Ein Börsengang kann es einem Unternehmen erleichtern oder weniger kostspielig machen, Kapital aufzunehmen, bringt aber auch viele andere Themen mit sich. Unternehmen müssen Informationen offenlegen, etwa durch die Veröffentlichung von Quartals- und Jahresberichten. Außerdem müssen sie Vorgänge wie Aktiengeschäfte von Spitzenmanagern oder die Prüfung möglicher Übernahmen dokumentieren und gegenüber den Aktionären Rechenschaft ablegen.

Welche Schritte umfasst ein Börsengang?

Der IPO-Prozess umfasst im Wesentlichen zwei Schritte. Zuerst kommt die Vorvermarktungsphase des Angebots, anschließend der eigentliche Börsengang. Ein Unternehmen, das an die Börse gehen möchte, holt entweder vertrauliche Angebote von Emissionsbanken ein oder kündigt den Schritt öffentlich an, um Interesse zu wecken.

Das Unternehmen wählt die Emissionsbanken aus, die den IPO-Prozess betreuen. Es kann eine oder mehrere Emissionsbanken beauftragen, bestimmte Phasen des IPO-Prozesses gemeinsam zu betreuen. Die Emissionsbanken übernehmen alle Schritte des IPO-Prozesses, darunter die Due-Diligence-Prüfung, die Dokumentenvorbereitung, die Einreichung, die Vermarktung und die Ausgabe.

Schritte zum Börsengang

Vorschläge

Die geeignete Art des auszugebenden Wertpapiers, der Angebotspreis, die Anzahl der Aktien und der voraussichtliche Zeitrahmen für die Angebote am Markt werden in den Vorschlägen und Bewertungen erörtert, die die Emissionsbanken einreichen.

Emissionsbank

Im Rahmen eines Emissionsübernahmevertrags wählt die Gesellschaft ihre Emissionsbanken aus und stimmt den Übernahmebedingungen formell zu.

Team

Emissionsbanken, Rechtsanwälte, Wirtschaftsprüfer (CPAs) und SEC-Spezialisten bilden IPO-Teams.

Dokumentation

Die Unternehmensinformationen werden für die erforderlichen IPO-Unterlagen zusammengestellt. Das zentrale IPO-Einreichungsdokument ist die Registrierungserklärung auf Formular S-1. Der Prospekt und die vertraulich eingereichten Informationen bilden ihre beiden Bestandteile.

Das S-1-Formular enthält eine vorläufige Angabe zum voraussichtlichen Einreichungsdatum. Im Verlauf des Pre-IPO-Prozesses wird es mehrfach überarbeitet. Auch der vorgelegte Prospekt wird regelmäßig aktualisiert.

Vermarktung & Aktualisierungen

Für die Vorvermarktung einer neuen Aktienemission werden Marketingmaterialien erstellt. Um den endgültigen Angebotspreis festzulegen und die Nachfrage einzuschätzen, machen die Unternehmensleitung und die Emissionsbanken die Aktienemission öffentlich bekannt. Im Verlauf der Vermarktung dürfen die Emissionsbanken ihre Finanzanalysen anpassen. Dazu kann es bei Bedarf gehören, den IPO-Preis oder das Ausgabedatum zu ändern. Unternehmen ergreifen geeignete Maßnahmen, um bestimmte Anforderungen an öffentliche Aktienangebote zu erfüllen. Sie müssen sowohl die SEC-Vorgaben für börsennotierte Unternehmen als auch die Zulassungsvoraussetzungen der Börsen einhalten.

Verwaltungsrat & Prozesse

Richten Sie einen Verwaltungsrat ein und stellen Sie sicher, dass Verfahren für die Berichterstattung über vierteljährliche, prüfbare Finanz- und Rechnungslegungsdaten vorhanden sind.

Ausgegebene Aktien

Am Tag des Börsengangs gibt das Unternehmen seine Aktien aus. Das Eigenkapital der Aktionäre in der Bilanz wird in der Kapitalflussrechnung durch die Mittelzuflüsse aus der erstmaligen Ausgabe von Aktien an die Aktionäre dargestellt. Der Wert jeder Aktie in der Bilanz basiert dann vollständig auf der Bewertung des Eigenkapitals je Aktie des Unternehmens.

Nach dem Börsengang

Nach dem Börsengang können bestimmte Regelungen gelten. Ab dem Tag des Börsengangs (IPO) können die Emissionsbanken einen festgelegten Zeitraum haben, in dem sie weitere Aktien kaufen können. In dieser Zeit können bestimmte Anleger ruhigere Phasen erleben.

Vor- und Nachteile eines Börsengangs

Das Hauptziel eines Börsengangs (IPO) ist es, Unternehmen bei der Kapitalbeschaffung zu helfen. Er kann neben Nachteilen auch weitere Vorteile bieten.

Vorteile

Einer der wichtigsten Vorteile besteht darin, dass das Unternehmen Kapital aufnehmen kann, indem es Investitionen aus der gesamten Anlegerschaft annimmt. Dadurch lassen sich Übernahmen (Aktientausch) einfacher abschließen und die Bekanntheit, der Ruf und das öffentliche Image des Unternehmens verbessern – all das kann den Umsatz und die Rentabilität steigern.

Ein Unternehmen kann dank der höheren Transparenz durch die verpflichtende Quartalsberichterstattung in der Regel günstigere Kreditkonditionen erhalten als ein privates Unternehmen.

Nachteile

Unternehmen können bei einem Börsengang auf verschiedene Nachteile stoßen und sich für alternative Wege entscheiden. Einer der größten Nachteile sind die hohen Kosten eines Börsengangs (IPO) sowie die laufenden und häufig nicht damit zusammenhängenden Kosten für den Betrieb eines börsennotierten Unternehmens.

Für das Management, dessen Vergütung und Bewertung sich weitgehend an der Aktienkursentwicklung statt an den tatsächlichen Finanzergebnissen orientieren können, können Kursschwankungen ablenkend wirken. Das Unternehmen muss außerdem Finanz-, Rechnungslegungs-, Steuer- und andere Geschäftsdaten veröffentlichen. Dabei könnte es gezwungen sein, Geschäftsgeheimnisse und Geschäftsstrategien offenzulegen, was Wettbewerbern einen Vorteil verschaffen könnte.

Es kann schwieriger sein, kompetente Manager zu halten, die bereit sind, Risiken einzugehen, wenn der Verwaltungsrat eine starre Führung und Governance verfolgt. Es besteht immer die Möglichkeit, Dinge geheim zu halten. Unternehmen können auch Gebote für eine Übernahme einholen, statt an die Börse zu gehen. Darüber hinaus können Unternehmen mehrere Alternativen prüfen.

Vorteile

• Künftige Folgeplatzierungen können zur weiteren Kapitalbeschaffung genutzt werden.
• Durch Beteiligungen an liquiden Aktien können Unternehmen talentierte Führungskräfte und qualifizierte Mitarbeitende gewinnen und halten (z. B. über ESOPs).
• Die Kapitalkosten eines Unternehmens für Eigen- und Fremdkapital können infolge von Börsengängen sinken.

Nachteile

• Die Kosten für Marketing, Buchhaltung und Rechtsberatung sind erheblich und fallen häufig laufend an.
• Das Management muss mehr Zeit, Mühe und Aufmerksamkeit für die Berichterstattung aufwenden.
• Es kommt zu einem Kontrollverlust und schwerwiegenderen Prinzipal-Agent-Problemen.

Welche anderen Möglichkeiten haben Sie?

Direktnotierung

Wenn keine Emissionsbanken beteiligt sind, wird der Börsengang als Direktnotierung bezeichnet. Bei Direktnotierungen entfällt die Emissionsübernahme. Dadurch trägt der Emittent ein höheres Risiko, falls das Angebot scheitert, kann aber auch höhere Aktienkurse erzielen. Eine Direktnotierung ist in der Regel nur für Unternehmen mit einer starken Marke und in einer lukrativen Branche möglich.

Holländisches Bietverfahren

Bei einer holländischen Auktion wird kein IPO-Preis festgelegt. Interessierte Käufer können für Aktien bieten und dabei ihren Wunschpreis angeben. Die verfügbaren Aktien werden anschließend den Bietern zugeteilt, die den höchsten Preis geboten haben.

Faktoren, die den Erfolg eines Börsengangs bestimmen

Die Rendite eines IPOs, die von Anlegern häufig genau beobachtet wird, kann von verschiedenen Faktoren beeinflusst werden. Investmentbanken können manche IPOs übermäßig anpreisen, was zu anfänglichen Verlusten führen kann. Sobald sie jedoch der Öffentlichkeit zugänglich sind, sorgen die meisten IPOs bekanntermaßen für mehr kurzfristigen Handel. Die Entwicklung von IPOs hängt von einigen wichtigen Faktoren ab.

Sperrfrist

Wenn Sie sich die Kurscharts nach vielen Börsengängen ansehen, werden Sie feststellen, dass die Aktie nach einigen Monaten stark fällt. Das geschieht häufig, wenn die Lock-up-Frist ausläuft. Die Emissionsbanken verlangen von Unternehmensinsidern, darunter Führungskräften und Mitarbeitern, dass sie vor dem Börsengang eine Lock-up-Vereinbarung unterzeichnen.

Lock-up-Vereinbarungen

Lock-up-Vereinbarungen sind rechtsverbindliche Vereinbarungen, die Unternehmensinsider daran hindern, während eines festgelegten Zeitraums Aktien zu verkaufen. Dieser Zeitraum kann drei bis 24 Monate betragen. Die in Rule 144 (SEC-Regel) festgelegte Mindestdauer eines Lock-ups beträgt 90 Tage, die Emissionsbanken können jedoch eine deutlich längere Dauer wählen. 4 Das Problem ist, dass alle Insider ihre Aktien verkaufen dürfen, sobald der Lock-up abläuft. Dadurch drängen viele Anleger auf den Markt, um ihre Aktien mit Gewinn zu verkaufen. Das Überangebot kann den Aktienkurs stark unter Druck setzen.

Wartezeiten

Im Rahmen ihrer Angebote sehen bestimmte Investmentbanken Wartefristen vor. Dadurch wird eine bestimmte Anzahl von Aktien für einen späteren Kauf reserviert. Wenn die Emissionsbanken beschließen, diese Zuteilung nicht zu erwerben, könnte der Kurs fallen.

Kurzfristiges Trading

Beim „Flipping“ wird eine IPO-Aktie innerhalb kurzer Zeit weiterverkauft, um einen schnellen Gewinn zu erzielen. Das kommt häufig vor, wenn eine Aktie beim Börsengang günstig ausgegeben wird und am ersten Handelstag stark steigt.

IPO-Aktien beobachten

Wenn ein bestehendes Unternehmen einen Geschäftsbereich als eigenständige juristische Person ausgliedert und Tracking Stocks schafft, ähnelt das stark einem klassischen Börsengang (IPO). Die Idee hinter Tracking Stocks und Spin-offs ist, dass die einzelnen Geschäftsbereiche eines Unternehmens manchmal als eigenständige Unternehmen mehr wert sein können als zusammen. Wenn beispielsweise ein Geschäftsbereich eines ansonsten langsam wachsenden Unternehmens großes Wachstumspotenzial, aber derzeit hohe Verluste aufweist, kann es sich lohnen, ihn auszugliedern, die Muttergesellschaft als bedeutenden Anteilseigner zu behalten und dem neuen Unternehmen anschließend zu ermöglichen, durch einen IPO zusätzliches Kapital aufzunehmen.

Diese Börsengangschancen können aus Anlegersicht interessant sein. Bei der Abspaltung eines etablierten Geschäfts erfahren Anleger in der Regel viel über die Muttergesellschaft und deren Beteiligung an dem abgespaltenen Unternehmen. Wenn es darum geht, potenzielle Anleger zu informieren, sind mehr Informationen in der Regel besser als weniger. Daher können aufmerksame Anleger in solchen Situationen hervorragende Chancen finden. Da Anleger in der Regel besser informiert sind, weisen Abspaltungen anfangs meist eine geringere Volatilität auf.

IPO-Bepreisung

Der Prozess eines Börsengangs (IPO) beginnt oft damit, dass das Unternehmen eine oder mehrere Investmentbanken beauftragt, den Aktienpreis festzulegen. Anschließend veröffentlicht es einen vorläufigen Prospekt und eine Registrierungserklärung (oder ein S-1), in denen die Geschäftsstrategie des Unternehmens und die Pläne für das aufgenommene Kapital dargelegt werden.

Das Unternehmen und seine Banken können anschließend eine Roadshow veranstalten, um mit institutionellen Anlegern, Analysten, Hedgefonds und Fondsmanagern über die Geschäftsstrategie zu sprechen und ihr Interesse am Kauf der Aktie auszuloten. Das hilft dem Unternehmen und seinen Bankern, den Aktienkurs festzulegen.

Das Unternehmen bietet neue Aktien an den Börsen an, sobald der erste Aktienkurs feststeht. Es erhält den Kaufpreis von den Anlegern, die seine Aktien erworben haben.

Die meisten Anleger (mit Ausnahme einiger Unternehmensinsider, für die Beschränkungen gelten) können nach dem Börsengang frei Aktien des Unternehmens am Sekundärmarkt kaufen und verkaufen. Sobald der Handel beginnt, können Anleger den neuen Börsenkandidaten mit anderen nach Marktkapitalisierung sortierten Aktien vergleichen.

Ein Börsengang – der Tag der Börsennotierung

Jede Aktienanlage birgt das Risiko, dass der Aktienkurs steigt oder fällt. Das gilt jedoch besonders am Tag der Börsennotierung. Die Aktien werden an öffentlichen Märkten gehandelt, zunächst zum endgültigen IPO-Preis und später jederzeit abhängig von der Nachfrage der Anleger.

In den USA beginnt der Aktienhandel um 9:30 Uhr ET (wenn der Markt öffnet). Aufgrund der aufgestauten Nachfrage und des knappen Aktienangebots beginnt der Handel mit einer Aktie am Tag ihres Börsengangs jedoch oft erst viel später. Anleger können die Aktien des neuen Unternehmens über ihren Broker kaufen und verkaufen, sobald der Handel beginnt. Bevor Sie einsteigen, kann es hilfreich sein, Aktienrankings anzusehen, um die neue Aktie mit etablierten Wettbewerbern zu vergleichen.

Risiken im Zusammenhang mit einem Börsengang

Der Handel mit Aktien ist immer mit Risiken verbunden, insbesondere bei Aktien kürzlich börsennotierter Unternehmen.

• Hype kann die Volatilität erhöhen:

Die Unternehmensführung oder die Emissionsbanken können in den ersten Handelstagen übermäßig optimistische oder pessimistische Äußerungen machen; zudem steht ein IPO häufig im Fokus der Medien. Aufgrund der durch diese erhöhte Aufmerksamkeit verursachten stärkeren Volatilität kann sich der Aktienkurs an einem einzigen Tag erheblich verändern.

• Der Aktienkurs könnte durch Investmentbanken abgesichert sein:

Die Emissionsbanken dürfen in den Tagen nach einem Börsengang einen starken Kursrückgang verhindern. Sie könnten sogar Aktien des neu börsennotierten Unternehmens kaufen. Wenn diese Unterstützung wegfällt, kann der Aktienkurs unter den Angebotspreis sinken. Achten Sie in den IPO-Registrierungsunterlagen eines Unternehmens auf diese Form der Kursstützung.

• IPO-Wertpapiere gelten als spekulativ. Anleger sollten den Prospekt sorgfältig prüfen:

Der Prospekt ist ein erforderliches Dokument, das von dem Unternehmen, das einen Börsengang plant, eingereicht wird und der Öffentlichkeit in der Regel einige Wochen vor dem Angebot zur Verfügung steht. Er soll Anlegern Informationen liefern, die ihnen dabei helfen können, zu beurteilen, ob das Angebot eine gute Anlage ist. Dazu gehören etwa die Bedingungen der Aktien, Angaben zur finanziellen Lage des Unternehmens, die Risiken, denen das Unternehmen ausgesetzt ist, und Einzelheiten zu seinem Geschäftsplan.

Börsengänge und SPACs

Die Akquisitionszweckgesellschaft (SPAC), auch als „Blankoscheckgesellschaft“ bezeichnet, erfreut sich in den letzten Jahren zunehmender Beliebtheit. Ein SPAC beschafft Kapital durch einen Börsengang ausschließlich zu dem Zweck, andere Unternehmen zu erwerben.

Zahlreiche bekannte Wall-Street-Investoren nutzen ihren guten Ruf, um SPACs aufzulegen, Kapital einzusammeln und Unternehmen zu übernehmen. Anleger in SPACs erfahren jedoch in der Regel nicht, welche Unternehmen die Blankoscheckgesellschaft übernehmen will. Einige Gesellschaften machen deutlich, dass sie auf bestimmte Arten von Unternehmen abzielen, während andere ihre Anleger völlig im Dunkeln lassen.

Laut George Gagliardi, einem CFP aus Lexington, Massachusetts, „bedeutet es, sein Geld an eine Gesellschaft zu schicken, die nichts besitzt, Ihnen aber versichert: ‚Vertrauen Sie mir, ich werde damit nur ausgezeichnete Übernahmen tätigen.‘“ „Man weiß nicht, was auf einen zukommt“, sagte jemand, „wie ein Baseballschlagmann mit verbundenen Augen.“

Viele private Unternehmen entscheiden sich für eine Übernahme durch SPACs, um den Börsengang zu beschleunigen. Da SPACs erst vor Kurzem gegründet wurden, können sie der SEC keine umfangreiche Finanzhistorie vorlegen. Kauft ein SPAC innerhalb von 24 Monaten kein Unternehmen, können sich viele SPAC-Investoren ihr gesamtes Geld zurückholen.

Laut Goldman Sachs machten SPAC-IPOs 2020 mehr als die Hälfte aller Börsengänge in den Vereinigten Staaten aus. In den ersten drei Wochen des Jahres 2021 gingen 56 US-amerikanische SPACs an die Börse.

Wichtige IPO-Begriffe

Für Börsengänge (IPOs) gibt es eigene Fachbegriffe, wie in allen Bereichen der Finanzbranche. Sie sollten die folgenden wichtigen IPO-Begriffe kennen:

• Stammaktien. Eigentumsanteile an einem börsennotierten Unternehmen, die Anlegern normalerweise das Stimmrecht und das Recht auf Dividenden des Unternehmens einräumen. Ein Unternehmen verkauft Stammaktien, wenn es an die Börse geht.
• Ausgabepreis. Der Preis einer Stammaktie, die Anlegern angeboten wird, bevor ein Unternehmen nach seinem Börsengang an öffentlichen Börsen gehandelt wird. Er wird allgemein als Angebotspreis bezeichnet.
• Losgröße. Die kleinste Anzahl an Aktien, die bei einem IPO gekauft werden kann. Wenn Sie mehr Aktien kaufen möchten, müssen Sie in Vielfachen der Losgröße bieten.
• Vorläufiger Prospekt. Ein vom Unternehmen, das einen Börsengang durchführt, erstellter Bericht mit Einzelheiten zu seiner Geschäftstätigkeit, Strategie, historischen Finanzberichten, jüngsten finanziellen Ergebnissen und seinem Management. Er wird gelegentlich als „Red Herring“ bezeichnet und hat auf der linken Seite des Titelblatts einen roten Textstreifen.
• Preisspanne. Der Preisbereich, in dem das Unternehmen und die Emissionsbank Gebote von Anlegern für Aktien beim Börsengang annehmen. Im Allgemeinen hängt die Preisspanne von der Art des Anlegers ab. So können Privatanleger wie Sie beispielsweise in eine andere Preisspanne fallen als qualifizierte institutionelle Käufer.
• Emissionsbank. Die Investmentbank, die im Auftrag des Emittenten das Angebot beaufsichtigt. Im Allgemeinen legt die Emissionsbank den Emissionspreis fest, wirbt für den Börsengang und teilt Anlegern Aktien zu.

FAQ

Wie lange müssen Sie nach dem Kauf von IPO-Aktien warten, bevor Sie sie verkaufen können?

Die über IPO Access erworbenen Aktien können Sie jederzeit verkaufen. Wenn Sie IPO-Aktien jedoch innerhalb von 30 Tagen nach dem Börsengang verkaufen, gilt das als „Flipping“, und Sie können für 60 Tage von IPO Access ausgeschlossen werden.

Wer legt den IPO-Preis fest?

Viele Anleger, die sich an IPOs beteiligen, wissen nicht, mit welcher Methode der Wert eines Unternehmens geschätzt wird. Eine Investmentbank wird beauftragt, den Wert des Unternehmens und seiner Aktien vor dem öffentlichen Aktienangebot und der Börsennotierung an einer Börse zu ermitteln.

Wie wird die Bewertung eines Börsengangs berechnet?

Um zu ermitteln, wie viel Kapital das Unternehmen am öffentlichen Markt aufnimmt, multiplizieren Sie die Anzahl der verkauften Aktien aus der Neuemission mit dem Angebotspreis (abzüglich etwaiger IPO-Gebühren, die variieren, sich aber auf 7 % des Emissionserlöses schätzen lassen). Addieren Sie die Nettoliquidität, die sich bereits in der Unternehmensbilanz befindet (Barmittel minus Schulden).

Woran erkennen Sie, ob ein IPO überteuert ist?

Diese Kennzahlen lassen sich berechnen, indem man den Aktienkurs durch den Umsatz je Aktie beziehungsweise den Nettogewinn je Aktie des Unternehmens teilt. Die Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens enthält beide Werte. Die Aktie könnte teuer sein, wenn diese Kennzahlen höher sind als die der Wettbewerber des Unternehmens. Ein solcher Börsengang sollte vermieden werden.

Wie verdienen Banken an einem Börsengang?

Um den Börsengang zu finanzieren und die Aktien des Unternehmens zu „kaufen“, bevor sie tatsächlich an der Börse notiert sind, stellte eine Bank oder eine Gruppe von Banken die erforderlichen Mittel bereit. Die Banken erzielen ihren Gewinn aus der Preisdifferenz zwischen dem Betrag, den sie vor dem Börsengang bezahlt haben, und dem Preis, zu dem die Aktien anschließend offiziell der Öffentlichkeit angeboten werden.