Bullen- und Bärenmärkte definieren
Ein Markt, der wächst und in dem die wirtschaftlichen Bedingungen typischerweise günstig sind, wird als Bullenmarkt bezeichnet. Ein Bärenmarkt entsteht, wenn die Wirtschaft schrumpft und die Mehrheit der Aktien an Wert verliert. Diese Begriffe beschreiben auch die Stimmung der Anleger gegenüber dem Markt und die daraus resultierenden wirtschaftlichen Trends, da die Einstellungen der Anleger die Finanzmärkte stark beeinflussen.
Ein stetiger Anstieg der Kurse ist ein Kennzeichen eines Bullenmarkts. Im Kontext der Aktienmärkte bezeichnet ein Bullenmarkt einen Anstieg der Aktienkurse von Unternehmen. Anleger gehen unter solchen Umständen häufig davon aus, dass der Aufwärtstrend langfristig anhält. In diesem Fall ist die Wirtschaft des Landes normalerweise robust und die Beschäftigungsquote hoch.
Ein Bärenmarkt hingegen ist ein Markt, der fällt. Solange ein Markt nicht mindestens 20 % gegenüber den jüngsten Höchstständen eingebüßt hat, wird er in der Regel nicht als echter Bärenmarkt bezeichnet. In einem schlechten Markt fallen die Aktienkurse kontinuierlich. Dadurch entsteht ein Abwärtstrend, von dem Anleger erwarten, dass er anhält, was den Abwärtszyklus weiter verstärkt. In einem Bärenmarkt beginnen Unternehmen, Mitarbeitende zu entlassen. Das bremst die Wirtschaft und erhöht die Arbeitslosigkeit.
Wie entstehen diese Märkte?
Bullen- und Bärenmärkte spiegeln lediglich die allgemeine Aufwärts- oder Abwärtsbewegung der Aktienkurse wider. Daher beeinflusst alles, was sich auf Aktienkurse auswirkt, auch, ob der Markt bullish oder bearish ist. Die folgenden Faktoren bewegen typischerweise die Märkte und können Bullen- oder Bärenmärkte auslösen oder widerspiegeln:
- Beschäftigung: In einem Bullenmarkt steigt die Beschäftigung tendenziell, da Unternehmen mehr Mitarbeiter einstellen. In einem Bärenmarkt sinkt sie dagegen tendenziell, da Unternehmen Beschäftigte entlassen, um Kosten zu senken.
- Zinssätze: Um die Märkte anzukurbeln, könnte die Federal Reserve niedrige Kreditzinsen beibehalten. Alternativ könnte die Fed die Zinsen erhöhen, um Kredite zu verteuern, wodurch die Wirtschaft langsamer wachsen würde.
- Internationale Investitionen: Eine Volkswirtschaft kann wachsen, wenn die internationalen Investitionen oder die Nachfrage anderer Länder nach Rohstoffen steigen. Ein Rückgang ausländischer Investitionen kann jedoch der Volkswirtschaft und den Aktienkursen schaden.
- Zuversicht: Die Fähigkeit, den Geist über die Materie zu stellen. Der Enthusiasmus von Anlegern kann ein wichtiger Beweggrund für den Kauf oder Verkauf von Aktien sein und sich dadurch auf die Marktbewegungen auswirken. Anleger handeln möglicherweise so, dass sie einen Trend verstärken, wenn sie über liquide Mittel verfügen und glauben, dass sich die Wirtschaft in die richtige oder falsche Richtung entwickelt.
Bullen- und Bärenmärkte können Anlegern begegnen. Außerdem gibt es einen stetigen Wechsel zwischen Bullen- und Bärenmärkten, die einander ergänzen und eng miteinander verbunden sind (Sie haben sicher schon bemerkt, dass auf Bullenmärkte typischerweise Bärenmärkte folgen und umgekehrt). Da Anleger emotional reagieren, sind Bullen- und Bärenmärkte die Emojis des Investierens. Anleger sollten versuchen, zu erkennen, wann dies geschieht. Entscheidend für das Navigieren an der Börse ist das Verständnis dafür, wie Bullen- und Bärenmärkte positive und negative Trends widerspiegeln.
Zu berücksichtigende Faktoren in Bullen- und Bärenmärkten
Obwohl die Kursentwicklung einen Bullen- oder Bärenmarkt kennzeichnet, gibt es weitere Merkmale, die Anleger kennen sollten.
Angebot und Nachfrage nach Wertpapieren
In einem Bullenmarkt ist die Nachfrage nach Wertpapieren groß und das Angebot gering. Anders ausgedrückt: Viele Anleger möchten Vermögenswerte erwerben, aber nicht annähernd so viele sind bereit, sie zu verkaufen. Da die Anleger um die verfügbaren Aktien konkurrieren, steigen die Aktienkurse infolgedessen.
Das Gegenteil gilt in einem Bärenmarkt: Mehr Menschen wollen verkaufen als kaufen. Da das Angebot deutlich größer ist als die Nachfrage, fallen die Aktienkurse.
Marktpsychologie
Anlegerpsychologie und Stimmung beeinflussen, ob der Markt steigt oder einbricht, denn sein Verhalten wird davon geprägt und bestimmt, wie Menschen ihn wahrnehmen und auf ihn reagieren. Anlegerpsychologie und die Entwicklung des Aktienmarkts hängen voneinander ab. Anleger beteiligen sich bereitwillig an einem Bullenmarkt, weil sie erwarten, damit Geld zu verdienen.
Die Marktstimmung ist während eines Bärenmarkts negativ, und Anleger beginnen, ihre Mittel von Aktien in festverzinsliche Anlagen umzuschichten, während sie auf eine Erholung des Aktienmarkts warten. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Rückgang der Aktienkurse das Vertrauen der Anleger erschüttert. Infolgedessen halten Anleger ihr Geld vom Markt fern, was zu höheren Kapitalabflüssen und einem damit einhergehenden allgemeinen Preisrückgang führt.
Veränderung der Wirtschaftstätigkeit
Der Aktienmarkt und die Wirtschaft hängen eng zusammen, da die Unternehmen, deren Aktien an den Börsen gehandelt werden, in der Gesamtwirtschaft tätig sind.
Eine schwächelnde Wirtschaft hängt mit einem Bärenmarkt zusammen. Da Verbraucher deutlich zu wenig ausgeben, können die meisten Unternehmen keine enormen Gewinne erzielen. Diese Gewinnrückgänge wirken sich direkt auf die Bewertung von Aktien am Markt aus.
In einem Bullenmarkt passiert das Gegenteil. Die Menschen sind eher bereit und in der Lage, ihr gestiegenes Vermögen auszugeben. Das kurbelt die Wirtschaft an und stärkt sie.
Bewertung von Marktveränderungen
Nicht nur die unmittelbare Reaktion des Marktes auf ein Ereignis entscheidet darüber, ob sie bullish oder bearish ausfällt, sondern auch seine Entwicklung über einen längeren Zeitraum. Kleine Veränderungen spiegeln lediglich einen aktuellen Trend oder eine Marktkorrektur wider. Erst über einen längeren Zeithorizont lässt sich abschätzen, ob ein Bullen- oder Bärenmarkt bevorsteht.
Allerdings lassen sich nicht alle längerfristigen Marktbewegungen als bullisch oder bärisch einordnen. Mitunter verharrt ein Markt in einer Phase der Stagnation, während sich eine Richtung abzeichnet. In diesem Szenario würden sich Gewinne und Verluste im Wesentlichen gegenseitig aufheben und einen Seitwärtstrend erzeugen.
So handeln Sie in jedem Markt
In einem Bullenmarkt ist es für Anleger ideal, von steigenden Kursen zu profitieren, indem sie Aktien möglichst früh im Trend kaufen und verkaufen, sobald der Trend seinen Höhepunkt erreicht hat.
Etwaige Verluste sollten während eines Bullenmarkts kurz anhalten und gering bleiben, wenn ein Anleger ohne Weiteres und offensiv zusätzlich in Aktien investieren kann und dabei höhere Gewinnchancen hat.
Da die Kurse jedoch kontinuierlich fallen und häufig kein Ende des Abwärtstrends abzusehen ist, ist das Verlustrisiko in einem Bärenmarkt größer. Selbst wenn Sie in Erwartung einer Erholung investieren, werden Sie wahrscheinlich zunächst Geld verlieren. Daher lassen sich die meisten Gewinne mit Leerverkäufen oder sichereren Anlagen wie festverzinslichen Wertpapieren erzielen.
Defensive Aktien, deren Wertentwicklung kaum von wechselnden Markttrends beeinflusst wird, sind eine weitere Option für Anleger. Defensive Aktien bleiben sowohl in wirtschaftlichen Abschwüngen als auch in Aufschwüngen stabil. Dabei handelt es sich um Unternehmen, die häufig in Staatsbesitz sind, etwa Versorgungsunternehmen. Anleger kaufen ihre Aktien, weil ihre Leistungen unabhängig von der Wirtschaftslage unverzichtbar sind.
Eine Short-Position in einem Bärenmarkt einzugehen und von fallenden Kursen zu profitieren, kann für Anleger ebenfalls vorteilhaft sein. Dafür gibt es verschiedene Möglichkeiten, etwa Leerverkäufe, den Kauf von Put-Optionen oder den Kauf inverser börsengehandelter Fonds (ETFs).
Wie Sie mit einem Bullen- oder Bärenmarkt umgehen
„Günstig kaufen und teuer verkaufen“ ist die beste Börsenweisheit. Das bedeutet, dass Sie normalerweise in einem Bärenmarkt kaufen und in einem Bullenmarkt verkaufen sollten. Während einer Bullenphase strömen Anleger jedoch manchmal in die Aktienmärkte und können ihre Positionen erst während der darauffolgenden Bullenphase mit Gewinn verkaufen. Meist verlieren Anleger das Vertrauen und steigen noch während eines Bärenmarkts mit Verlusten aus. Allerdings ist Vorsicht geboten: Eine Aktie in einem fallenden Markt allein aufgrund ihres Preises auszuwählen, ohne sich mit den Fundamentaldaten des Unternehmens auseinanderzusetzen, kann in die Irre führen.
Sie müssen wissen, ob Sie beim Kauf während eines Bärenmarkts nach einem fallenden Messer oder einer Mango greifen. Das bedeutet, dass Sie beim Kauf einer Aktie in einem Bärenmarkt immer Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten wählen sollten. Andernfalls riskieren Sie, eine Aktie zu erwischen, die eher einem fallenden Messer gleicht (zum Beispiel Kingfisher Airlines).
2006 wurde die Aktie von Kingfisher Airlines zu 76 INR gehandelt. 2007 erreichte sie einen Höchststand von über 300 INR, bevor sie stark fiel und nie wieder ihr vorheriges Niveau erreichte. Ein Aktionär hätte letztlich jeden Cent verloren, da die Aktie am 30. Mai 2018 von der Börse genommen wurde. Dies ist ein klassisches Beispiel für eine riskante Anlage, die zu einem dauerhaften Verlust führte, weil bei der Anlage grundlegende Informationen über das Unternehmen übersehen wurden. Vor dem Kauf einer Aktie hätte ein Anleger idealerweise feststellen sollen, ob sich die Anlage gelohnt hätte.
Andererseits hätte die ICICI Bank, ein Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten, gute Renditen erzielt haben können, wenn Sie einen Kauf in Betracht gezogen hätten. Der Kurs der ICICI Bank erreichte im Dezember 2019 549,5 INR, fiel bis März 2020 stark auf 284 INR und stieg anschließend langsam auf 674 INR im Februar 2021 und 841,7 INR im Oktober 2021. Später sank er im März 2022 auf 653,8 INR, bevor er bis April 2022 allmählich wieder auf 747 INR stieg.
Aufgrund der soliden Fundamentaldaten der ICICI Bank werden Sie sehen, dass ihr Aktienkurs im Laufe des vergangenen Jahres kontinuierlich gestiegen ist und sich dabei im Bereich oberhalb der 500er-Marke gehalten hat. Das ist der Ertrag, den Sie erzielt hätten, wenn Sie 2017 die Gelegenheit zum Kauf genutzt hätten.
Selbst erfahrenen Marktprofis fällt es schwer, präzise Marktprognosen für Anlagezwecke zu erstellen. Anleger sollten daher schrittweise und überlegt investieren, um erhebliche Verluste zu vermeiden und beide Phasen bestmöglich zu nutzen. Der Wert einer Anlage wäre bis zum 31. Mai 2022 auf 334 Lakh INR gestiegen, verglichen mit 141 Lakh INR beim Nifty 50, wenn jemand im Dezember 1999 begonnen hätte, monatlich 10.000 INR in einen der ältesten Aktienfonds, den HDFC Flexi Cap Fund, zu investieren und auch während der Bärenmarktphasen 2008, 2014, 2015 und 2020 weiter investiert hätte.
Das liegt daran, dass der Vorteil des Durchschnittskosteneffekts im Laufe der Zeit zunahm. Unabhängig von der Marktlage wurden jeden Monat im SIP-Modus 10.000 INR investiert und mehrere Anteile gekauft. Diese gewannen mit der Zeit an Wert. Im Wesentlichen wurden in negativen Phasen mehr Anteile gekauft, während ihr Wert in Aufwärtsphasen stieg.
Solange Sie langfristig investieren, müssen Sie sich daher keine Gedanken darüber machen, in welcher Marktphase Sie sich befinden. Das sollte Ihr Hauptziel sein. Die Märkte steigen und fallen, und es gibt Phasen mit Bullen- und Bärenmärkten. Je nachdem, wie Sie diese Reise meistern, schneiden Sie besser oder schlechter ab.
Gab es in der Vergangenheit Bullen- und Bärenmärkte?
Die moderne Geschichte der Aktienmärkte lässt sich als Abfolge von Bullen- und Bärenmärkten zusammenfassen – also als Boom- und Krisenphasen, in denen Aktien im Durchschnitt um mehr als 20 % steigen und anschließend um mehr als 20 % fallen. Obwohl Aktien im Verlauf des US-Börsenhandels meist gestiegen sind, wechseln sich Auf- und Abschwünge kontinuierlich ab. Seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs haben Anleger 11 Bullenmärkte erlebt, auf die jeweils irgendwann ein Bärenmarkt folgte.
Die jüngsten Bullen- und Bärenmärkte
Auch wenn Bullen- und Bärenmärkte auf eine lange Geschichte zurückblicken, hat das 20. Jahrhundert bereits einige bedeutende davon erlebt. So wurde die Finanzkrise von 2008 vor allem durch Spekulationen und nicht tragbare Schulden am Immobilienmarkt ausgelöst, was zu einem starken Einbruch an der Börse führte. Der S&P 500 verlor in etwas mehr als einem Jahr über die Hälfte seines Werts. Das reichte aus, um aus einem kurzen Abschnitt der Börsengeschichte einen Bärenmarkt zu machen.
Nachdem die Finanzkrise abgeklungen war, die Regierung Rettungspakete für Finanzinstitute bereitgestellt hatte und sich Unternehmen erholten, setzte im März 2009 die wirtschaftliche Erholung vom Tiefstand des Marktes ein (auch Tiefpunkt genannt). Seitdem hat sich der Wert des S&P 500 in mehr als 100 Monaten verdreifacht. Mehr als zehn Jahre nach dem Höhepunkt der Rezession erlebten die USA einen kräftigen Bullenmarkt, der bis Anfang 2020 anhielt. Tatsächlich war dies seit dem Zweiten Weltkrieg die längste Bullenmarktphase.
Die COVID-19-Pandemie und die damit einhergehenden wirtschaftlichen Turbulenzen führten im Februar und März 2020 zu einem beispiellosen Rückgang des S&P 500. Dank der Verabschiedung staatlicher Konjunkturhilfen und des Optimismus der Anleger erholte sich der S&P 500 jedoch mit beispiellosen Kursgewinnen und schloss auf Rekordniveau. Zwischen März und August 2020 legte der S&P 500 um mehr als 54 % zu und setzte damit seinen Aufwärtstrend fort.
Es ist wichtig zu beachten, dass die US-Wirtschaft trotz dieser historischen Expansion im Juni 2020 schrumpfte, wie aus einer offiziellen Bekanntgabe des National Bureau of Economic Research (NBER) hervorging.
Weitere Bullen- und Bärenmärkte, die Sie kennen sollten
Behalten Sie die folgenden bedeutenden Bullen- und Bärenmärkte sowie einige der Faktoren im Blick, die sie angetrieben haben (wir bleiben bei unserem Beispiel des S&P 500):
- „Friedensboom“ nach dem Zweiten Weltkrieg (Bullenmarkt): Der S&P 500 stieg im Verlauf von etwa 50 Monaten vom Ende der 1950er-Jahre bis zum Beginn des „Friedensbooms“ nach dem Zweiten Weltkrieg (Bullenmarkt) um 85 %.
- Die frühen 1960er-Jahre (Bärenmarkt): Als sich der Markt abzukühlen begann, verlor der S&P 500 in weniger als einem Jahr über 30 %. Anleger waren damals der Ansicht, dass der Markt in den vorangegangenen zehn Jahren zu schnell gewachsen war.
- Unternehmensaktivitäten der 1980er-Jahre (Bullenmarkt): Infolge der Deregulierung, von Fusionen und Übernahmen sowie einer regen Marktaktivität verdoppelten sich die Unternehmensgewinne mehr als und trieben den S&P 500 nach oben.
- Börsencrash von 1987 (Bärenmarkt): Der bekannte Börsencrash am Schwarzen Montag wurde von Inflationssorgen und automatisiertem Handel beeinflusst. Letztlich verlor der S&P 500 innerhalb weniger Monate ein Drittel seines Werts, bevor er wieder stieg.
- Internet 1.0 der 1990er-Jahre (Bullenmarkt): Investitionen in die ersten auf Verbraucher ausgerichteten Digitalunternehmen, die mit der Einführung des Internets entstanden, ließen den S&P 500 im Laufe des Jahrzehnts um rund 417 % steigen. Dies war der bekannteste und einer der längsten Bullenmärkte vor dem aktuellen.
- Platzen der Internetblase 2000 (Bärenmarkt): Der abrupte Marktrückgang wurde dadurch verursacht, dass Anleger Geld in Unternehmen investierten, die keine ausgereifte Geschäftsstrategie hatten. Der S&P 500 verlor innerhalb von weniger als zwei Jahren 37 % seines Werts, weil die erste Welle börsennotierter Internetunternehmen nicht die Gewinne erzielen konnte, die ihre Aktienkurse erwarten ließen.
Warum die Bezeichnungen „Bulle“ und „Bär“?
Es gibt viele unterschiedliche Ansichten dazu, wie sowohl positive als auch negative Marktbewegungen zu solchen visuellen Maskottchen kamen. Vereinfacht gesagt gelten die Natur und die Menschheitsgeschichte als die am weitesten verbreiteten Erklärungen.
Das Argument der „Natur“
Auch wenn wir keine Zoologen sind: Bullen stoßen häufig mit ihren Hörnern nach oben, während Bären typischerweise mit ihren Krallen nach unten drücken. Diese Bilder haben sich zu Sinnbildern für das Verhalten des Marktes entwickelt. Heute können Sie sich einen mächtigen Bullen vorstellen, der nach oben stürmt, wenn eine Aktie steigt, oder einen starken Bären, der nach unten schlägt, wenn der Markt fällt.
Das Argument aus der „Geschichte“
Diese Geschichte beginnt mit Bärenfellen – genauer gesagt mit Bärenhäuten, die zusammen mit vielen anderen Tierfellen während der gesamten Kolonialzeit einen florierenden Handel darstellten. Um die Nachfrage zu bedienen, verkauften Händler gelegentlich Bärenhäute, die sie noch gar nicht erworben hatten. Deshalb wollten sie anschließend einen Rückgang des Bärenfellpreises, denn sie mussten die Häute kaufen, um die Aufträge zu erfüllen. Händler wurden als „Bären“ bekannt, weil sie sich einen Rückgang des Bärenfellpreises wünschten. Da jedes „Yin“ ein „Yang“ brauchte, waren Bullen das genaue Gegenteil der pessimistischen Bären.
Manche glauben sogar, dass der Begriff eher finanzielle als mit der Natur verbundene Wurzeln hat. Der Begriff „Bull“ könnte an der Londoner Börse entstanden sein und sich nicht auf ein Tier beziehen. Die Londoner Börse des 17. Jahrhunderts, eine der ersten vollständig anerkannten Börsen der modernen Welt, hatte eine Anschlagtafel mit Mitteilungen, die auf eine Markterholung hindeuten konnten. „Bull“ wurde schnell zum Kürzel für diese Idee.
Häufig gestellte Fragen
Wie viel länger dauern Bullenmärkte als Bärenmärkte?
Bärenmärkte enden oft schnell. Ein Bärenmarkt dauert typischerweise 289 Tage oder etwa 9,6 Monate. Das ist deutlich kürzer als die typische Dauer eines Bullenmarkts von 991 Tagen oder 2,7 Jahren. Der langfristige durchschnittliche Abstand zwischen Bärenmärkten beträgt 3,6 Jahre.
Ist es besser, in einem Bären- oder Bullenmarkt zu investieren?
Bärenmärkte, die auftreten, wenn Aktienkurse über einen längeren Zeitraum um 20 % oder mehr fallen, sind das genaue Gegenteil von Bullenmärkten, da sie von Pessimismus geprägt sind. Bärenmärkte treten manchmal in Zeiten wirtschaftlicher Abschwünge und hoher Arbeitslosigkeit auf, während Bullenmärkte typischerweise von wirtschaftlicher Stärke getragen werden.
Welche Aktien schneiden in einem Bärenmarkt gut ab?
Basiskonsumgüter, Versorger, Gesundheitswesen und sogar einige Immobilienaktien sind Beispiele für Sektoren, die als defensiv gelten und daher die besten Aktien für Bärenmärkte aufweisen.
