A cada trimestre, os maiores investidores do mundo são obrigados a mostrar suas cartas. Os relatórios 13F divulgam as posições em ações dos EUA de todos os gestores institucionais que administram US$ 100 milhões ou mais — e, como esses gestores constroem posições ao longo de vários trimestres com base em teses que levam anos para se concretizar, suas divulgações continuam relevantes muito depois de serem publicadas.
Aqui estão sete motivos concretos pelos quais investidores individuais os acompanham.
1. Pegue carona em US$ 18 bilhões anuais em pesquisas profissionais
Investidores institucionais gastam, em conjunto, cerca de US$ 14 bilhões por ano em pesquisa interna de buy-side e outros US$ 4 bilhões em análises sell-side de bancos e corretoras — equipes inteiras de analistas financeiros, dados alternativos, redes de especialistas e acesso à administração das empresas. Cada posição em um 13F é o resultado final desses gastos, e você não paga nada para ler o documento.
Você pode acompanhar como os resultados de toda essa pesquisa mudam a cada trimestre no relatório de fluxos de fundos.
2. Veja o que os principais gestores realmente possuem — não o que dizem
Entrevistas, cartas e participações em conferências são marketing; os documentos regulatórios mostram posições. Quando um gestor famoso promove uma tendência na TV, o 13F mostra se dinheiro de verdade acompanhou. Consulte a carteira da Berkshire Hathaway — ou qualquer uma das carteiras mais recentes dos melhores investidores do mundo — e você estará vendo compromissos, não comentários.
3. Faça uma lista de ações que merecem uma análise mais detalhada
A parte mais difícil de escolher ações é reduzir um universo de milhares de tickers a algumas poucas que valham seu tempo de pesquisa. As ações que gestores profissionais mantêm em posições relevantes já passaram pela análise criteriosa de investidores institucionais — ações classificadas por participação de fundos formam uma lista pré-selecionada. A partir daí, avalie cada empresa por conta própria antes de comprar.
4. Identifique compras de alta convicção
Nem todas as posições têm o mesmo peso. Uma participação que representa 8% da carteira de um fundo diz muito mais do que uma aposta de 0,1%, e vale a pena prestar atenção quando um gestor que raramente negocia faz algo novo. Operações de fundos de alta convicção destaca exatamente estas: compras grandes em relação ao fundo que as realiza.
5. Leia o consenso de milhares de gestores de uma só vez
Cada relatório mostra a visão de uma empresa. Ao agregar milhares delas, você pode ver para onde a maior parte do capital institucional está se direcionando: quais ações estão sendo compradas com frequência, quais temas estão ganhando peso e para onde o dinheiro inteligente está se inclinando coletivamente. As maiores operações de fundos e as ações com o maior aumento nas posições dos fundos transformam esse consenso em um panorama trimestral.
6. Acompanhe gestores com retornos comprovados após a divulgação
A objeção mais comum ao acompanhamento de 13F é o atraso de 45 dias. A resposta mensurável: para alguns gestores, as carteiras continuaram superando o mercado por anos depois que os relatórios se tornaram públicos. Nosso ranking de retornos excepcionais após a divulgação classifica os fundos com base exatamente nos retornos que um investidor poderia ter obtido ao acompanhá-los — uma seleção de gestores cujas divulgações historicamente valeram a pena.
7. Veja o que os investidores institucionais estão fazendo com as ações que você já tem em carteira
Os dados do 13F não servem apenas para encontrar novas ideias — também ajudam a revisar sua carteira. Se os fundos estão aumentando discretamente suas posições em uma ação que você possui, isso significa que o dinheiro inteligente está respaldando sua tese; se, trimestre após trimestre, as instituições estão reduzindo posições e saindo da ação, vale a pena perguntar o que elas estão vendo. A participação institucional em uma ação e sua tendência mostram em qual desses cenários você está, e as ações entre as 10 principais posições dos fundos mostram onde a convicção está concentrada agora.
A objeção dos 45 dias, respondida
Os relatórios podem ser entregues até 45 dias após o fim do trimestre — isso é verdade. Mas os gestores que vale a pena acompanhar não operam com prazos de 45 dias. Posições de vários bilhões de dólares levam meses para serem construídas e anos para se concretizarem; diante desse horizonte, o atraso na divulgação quase não faz diferença. Acompanhar os 13Fs não é tentar chegar antes das instituições a uma operação — é saber onde elas alocaram capital e deixar que as análises delas trabalhem a seu favor.
Analisamos cada limitação — o atraso, a ausência de posições vendidas, o problema do retrato instantâneo e os erros nos documentos — em o que os relatórios 13F revelam (e não revelam).
Como começar a acompanhar os relatórios 13F
Você pode baixar documentos brutos do banco de dados EDGAR da SEC, mas prepare-se para analisar arquivos XML, reconciliar CUSIPs e acompanhar retificações de cada fundo que você monitora — e os documentos brutos contêm erros que só uma validação cuidadosa consegue detectar. O pipeline da Wall St. Rank faz tudo isso continuamente, corrigindo e padronizando mais de uma década de documentos para que a página de cada fundo mostre uma carteira organizada e comparável; nossa metodologia explica como.
A partir daí, aprenda a ler um relatório 13F trimestre a trimestre ou vá direto para copiar as operações de fundos de hedge. Se preferir manter o consenso em si, o Índice de gestores de fundos da Wall St. Rank acompanha as ações mais frequentemente detidas pelos gestores, e o Índice de Convicção dos Fundos de Hedge pode ser acessado por meio do Auto Pilot.
Como tudo neste site, os dados do 13F são uma fonte de pesquisa, não uma recomendação de investimento. Use-os para montar uma lista de opções e faça sua própria análise antes de investir.
