Por onde começar?
A maneira mais eficaz de começar sua própria análise é ler relatórios de analistas. Com esse método, você pode reduzir o trabalho preliminar e economizar muito tempo. Você pode ler relatórios de pesquisa de analistas para ter uma visão geral rápida da empresa, incluindo seus pontos fortes e fracos, principais concorrentes, perspectivas do setor e possibilidades futuras, sem precisar seguir cegamente as recomendações de compra ou venda. Os relatórios de analistas contêm muitas informações, e ler relatórios de vários analistas ao mesmo tempo pode ajudar você a identificar temas em comum. Apesar da possibilidade de divergências, todos os relatórios compartilham alguns fatos fundamentais.
Além disso, você pode analisar mais de perto as projeções de lucro de diferentes especialistas, que acabam determinando se eles recomendam comprar ou vender. Para a mesma ação, muitos analistas podem definir preços-alvo diferentes. Ao ler as análises dos especialistas, sempre procure entender os motivos. Com as mesmas informações, como você teria avaliado a ação naquele momento? Não sabe? Então, passe para a próxima etapa.
Como começar?
Tomar uma decisão de investimento é como comprar um carro, mas muito mais importante. Conhecer suas necessidades e preferências individuais pode ser um bom ponto de partida. Depois, você pode comparar as opções com base nos preços e no desempenho esperado enquanto considera diferentes modelos. As escolhas de investimento merecem uma análise semelhante, mas ainda mais aprofundada. Muitas pessoas talvez não se sintam tão à vontade para analisar investimentos quanto se sentiriam ao comprar um carro, especialmente se estiverem fazendo isso pela primeira vez. No entanto, ao se familiarizar com os fundamentos, você pode determinar o que procurar e talvez o que evitar.
Comprar com inteligência pode afetar o desempenho da sua carteira, seja ao adquirir uma única ação ou montar uma carteira diversificada. Então, como diferenciar um bom investimento de uma grande furada? Há técnicas que podem aumentar suas chances de fazer um investimento alinhado aos seus objetivos, mas não há garantias. Ao avaliar um possível investimento em ações, tenha em mente os quatro processos a seguir:
1. Faça um plano antes de começar
2. Entenda as diversas marcas e modelos
- Setor: Todas as empresas podem ser divididas em diferentes grupos com base nos setores em que atuam. Os bancos são um exemplo de instituições financeiras.
- Estilo: Você quer comprar um carro esportivo novinho em folha? Ou prefere procurar um carro que passou despercebido? O estilo tem mais a ver com a forma como o investidor classifica seu investimento do que com a empresa. Investidores conservadores, por exemplo, costumam preferir ações de primeira linha por sua estabilidade.
- Dividendos (ou não): Como acionista, você pode obter retorno sobre seu investimento de duas formas: 1) com a valorização das ações da empresa, que permite vender o investimento com lucro; ou 2) com o pagamento de dividendos, que representa uma parcela dos lucros da empresa que pode ser distribuída aos acionistas.
- Ação individual ou fundo: Você não precisa escolher apenas uma ação se estiver preocupado com o esforço que isso exige. Se preferir, pode comprar uma seleção de ações por meio de um fundo mútuo ou fundo negociado em bolsa (ETF).
3. Verifique as finanças
Ao comprar uma ação, você passa a ter uma participação na empresa. Ao escolher onde investir, muitas vezes você quer encontrar uma empresa lucrativa e bem administrada, além de pagar um preço justo. Consulte as demonstrações financeiras da empresa para obter essas informações.
4. Faça um teste
Acompanhar a ação a seguir por um tempo antes de investir nela é uma ótima forma de avaliá-la. Usar dados históricos de desempenho pode ajudar a contextualizar o comportamento da ação, mas às vezes imaginar-se como acionista ajuda a entender melhor como você lidaria com uma trajetória que pode ser desafiadora.
Guia passo a passo sobre como avaliar ações
Antes de começarmos, é importante ter em mente que ações são investimentos de longo prazo porque apresentam bastante risco; você precisa de tempo para enfrentar as altas e baixas e colher os frutos dos ganhos no longo prazo. Para o dinheiro de que você não vai precisar pelos próximos cinco anos, no mínimo, investir em ações é a melhor opção.
1. Reúna recursos de pesquisa
Comece analisando as finanças da empresa. Reunir alguns dos documentos que as empresas são obrigadas a apresentar ao governo dos EUA é o primeiro passo do que se conhece como análise quantitativa. O órgão regulador do mercado de valores mobiliários e das bolsas de valores (SEC):
- Formulário 10-K: Um relatório anual que inclui demonstrações financeiras importantes submetidas a uma auditoria independente é conhecido como Formulário 10-K. Aqui, você pode consultar o balanço patrimonial de uma empresa, suas fontes de renda, práticas de gestão de caixa, receitas e despesas.
- Formulário 10-Q: Um relatório trimestral sobre o desempenho operacional e financeiro.
Melhores sites para pesquisar ações:
Uma base de dados pesquisável dos formulários mencionados está disponível no site EDGAR da SEC (Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval, sistema de coleta, análise e recuperação de dados eletrônicos). É uma ferramenta útil para aprender a analisar ações.
Está sem tempo? No site da sua corretora ou nos principais portais de notícias financeiras, você pode encontrar os destaques dos arquivos mencionados anteriormente, além de indicadores financeiros importantes. Você pode usar esses dados para avaliar o desempenho de uma empresa em comparação com outras opções de investimento.
2. Delimite o escopo
Há muitos números nesses relatórios financeiros, o que pode facilmente deixar você sobrecarregado. Para conhecer as operações internas mensuráveis de uma empresa, concentre-se nos seguintes itens:
Receita: O valor total que uma empresa recebeu em determinado período. Às vezes, a receita é dividida em “receita operacional” e “receita não operacional”. A receita operacional é a mais informativa, pois vem da atividade principal da empresa e é o primeiro item que você verá na demonstração do resultado. A receita não operacional costuma ser gerada por operações pontuais da empresa, como a venda de um ativo.
Lucro líquido: O lucro líquido, às vezes chamado de “resultado final”, é o valor total que uma empresa gerou depois de deduzir da receita os custos operacionais, os impostos e a depreciação. Ele recebe esse nome porque é apresentado no final da demonstração do resultado. A receita é equivalente ao seu salário bruto, e o lucro líquido é o valor que sobra depois de pagar suas despesas de vida e os impostos.
Lucro por ação (LPA): O lucro por ação é calculado dividindo-se o lucro pelo número total de ações disponíveis para negociação. Esse indicador mostra a lucratividade da empresa por ação e facilita a comparação com outras empresas. O lucro por ação é sempre seguido de “(TM)”, que significa “últimos doze meses”.
Os lucros estão longe de ser uma métrica financeira ideal, pois não revelam com que eficácia nem de que forma a empresa usa seu capital. Algumas empresas usam esses lucros para impulsionar suas operações. Outras os distribuem aos acionistas como dividendos.
Índice preço/lucro (P/L): O P/L histórico de uma empresa é calculado dividindo o preço atual de sua ação pelo lucro por ação, geralmente dos últimos 12 meses. O P/L futuro é calculado dividindo o preço da ação da empresa pelo lucro por ação esperado, previsto por analistas de Wall Street. Esse indicador do valor de uma ação revela quanto os investidores estão dispostos a pagar para receber US$ 1 de lucro atual da empresa.
Lembre-se de que o índice P/L é calculado com base no lucro por ação, que pode estar impreciso, e de que as previsões dos analistas são notoriamente voltadas para o curto prazo. Portanto, ele não é uma métrica confiável quando usado isoladamente.
Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e retorno sobre ativos (ROA): O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) mede quanto lucro uma empresa gera para cada dólar investido pelos acionistas. O patrimônio dos acionistas compõe o patrimônio líquido. O retorno sobre ativos demonstra quanto lucro uma empresa gera para cada dólar investido em ativos. Cada indicador é calculado dividindo o lucro líquido anual de uma empresa por uma dessas variáveis. Essas porcentagens também informam a eficácia com que a empresa gera lucros.
Mais uma vez, fique atento a possíveis armadilhas. Ao recomprar ações para reduzir o denominador do patrimônio líquido dos acionistas, uma empresa pode elevar artificialmente o retorno sobre o patrimônio líquido. O total de ativos usado para calcular o retorno sobre os ativos aumenta à medida que a empresa assume mais dívidas, como empréstimos para financiar a compra de imóveis ou ampliar os estoques.
3. Analise pesquisas qualitativas sobre ações
A análise qualitativa de ações oferece detalhes vívidos que proporcionam uma visão mais precisa das operações e do futuro de uma empresa, enquanto a análise quantitativa de ações apresenta os dados financeiros objetivos da trajetória de uma empresa.
Ao comprar ações, você adquire uma participação na empresa. Warren Buffett é conhecido por dizer: “Invista em uma empresa porque você quer ser dono dela, não porque espera que suas ações se valorizem.”
Você pode usar as seguintes consultas para ajudar a descartar possíveis parceiros de negócios:
Como a empresa gera receita? No caso de uma varejista cuja principal atividade é vender roupas, isso pode ser bem claro. Às vezes, não é tão simples, como no caso de uma rede de fast-food que obtém a maior parte de sua receita por meio de acordos de franquia, ou de uma empresa de eletrônicos que depende do financiamento ao consumidor para expandir. Investir em empresas que fazem sentido e que você realmente entende é uma estratégia sólida que funcionou bem para Buffett.
Esta empresa tem uma vantagem competitiva? Procure qualidades que tornem difícil copiar, igualar ou superar a empresa. Entre elas, podem estar sua reputação, estratégia comercial, capacidade de inovação, excelência em pesquisa, titularidade de patentes, competência operacional ou capacidade superior de distribuição. Quanto mais difícil for para os concorrentes superar as barreiras competitivas da empresa, maior será a vantagem competitiva.
Qual é a eficácia da equipe de gestão? A capacidade dos líderes de uma empresa de definir os rumos e conduzir os negócios determina o quanto ela será bem-sucedida. Ler as transcrições de teleconferências sobre resultados e os relatórios anuais pode revelar muito sobre a gestão. Pesquise sobre o conselho de administração da empresa, cujos membros representam os acionistas nas reuniões do conselho. Fique atento a conselhos compostos principalmente por pessoas ligadas à própria empresa. O ideal é encontrar uma boa combinação de membros independentes, capazes de avaliar com objetividade as atividades da gestão.
O que poderia dar errado? Não estamos falando de eventos que podem ter um impacto de curto prazo no preço das ações da empresa, mas sim de mudanças fundamentais que afetam, no longo prazo, a capacidade de expansão de uma empresa. Use situações hipotéticas para identificar possíveis sinais de alerta, como os seguintes: uma patente crucial expira; o substituto do CEO começa a levar a empresa em uma direção diferente; um concorrente forte entra no mercado; uma nova tecnologia substitui os produtos ou serviços da empresa.
4. Defina o contexto da análise de ações
Como você pode ver, há várias métricas e índices que os investidores podem usar para determinar o valor intrínseco de uma empresa e avaliar sua saúde financeira geral. No entanto, analisar apenas os resultados de um único ano ou as decisões mais recentes da equipe de gestão proporcionaria apenas uma visão parcial.
Desenvolva uma visão bem embasada sobre a empresa e sobre as características que a tornam digna de um relacionamento de longo prazo antes de comprar qualquer ação. Para isso, o contexto é essencial.
Amplie o escopo da sua análise e examine dados históricos para obter uma perspectiva de longo prazo. Assim, você pode entender melhor a capacidade da empresa de superar obstáculos, adaptar-se às mudanças e melhorar seu desempenho ao longo do tempo.
Em seguida, compare os números e os principais indicadores com as médias do setor e de outras empresas do mesmo setor ou de setores semelhantes para entender como a empresa se encaixa no cenário geral. Várias corretoras oferecem recursos de pesquisa em seus sites. Usar os recursos educacionais disponibilizados pela sua corretora, como um filtro de ações, é a maneira mais simples de fazer essas comparações.
A função dos analistas de ações:
Para realizar uma análise fundamentalista, os analistas de ações de Wall Street examinam cuidadosamente os registros financeiros e os comunicados de uma empresa. Depois de determinar um valor justo estimado ou um preço-alvo, eles fazem isso para oferecer uma recomendação aos investidores (por exemplo, recomendações de compra ou manutenção).
Ferramentas de análise de ações:
As demonstrações financeiras de uma empresa, como o balanço patrimonial e a demonstração do resultado, são o ponto de partida da análise bottom-up. A partir delas, é possível calcular vários indicadores que mostram a situação financeira atual e futura da empresa. O índice de dívida sobre patrimônio líquido (D/E), o índice de liquidez seca, o giro de estoque e vários múltiplos de preço são alguns exemplos desses indicadores.
Perguntas frequentes
Quais são as limitações na avaliação de uma empresa?
O método de avaliação de uma empresa tem uma grande desvantagem: não existe uma resposta certa ou errada. Como há vários métodos de avaliação, também há várias soluções, cada uma com benefícios e limitações próprios. Muitas técnicas de avaliação se baseiam em expectativas e suposições ou deixam de incluir características cruciais de uma empresa. Essas duas limitações abrem espaço para erros. Abordagens diferentes podem chegar a avaliações distintas da mesma empresa, resultando em conclusões contraditórias. Além disso, as técnicas de avaliação podem gerar resultados diferentes do preço de mercado (ou seja, o preço pelo qual as ações de uma empresa podem ser compradas ou vendidas no mercado aberto).
Por que os valores são atribuídos às empresas?
Ao contrário do que muitos pensam, o valor intrínseco de uma ação, baseado nos fundamentos do negócio subjacente, nem sempre é igual ao seu preço de mercado atual. Há mais de uma maneira de avaliar uma empresa, mas os investidores fazem isso porque a avaliação ajuda no processo de decisão sobre comprar ou não a ação. Os investidores ativos, ou seja, aqueles que acreditam ser capazes de criar e implementar estratégias de investimento que superem o mercado em geral, estão em um extremo do espectro e avaliam as ações com base na ideia de que o valor intrínseco de uma ação é totalmente distinto do seu preço de mercado. Os investidores ativos analisam o valor intrínseco de uma ação usando diversos indicadores e, em seguida, comparam esse valor com o preço de mercado atual da ação.
Qual é a diferença entre usar o lucro segundo o GAAP e o lucro ajustado para calcular o índice P/L?
Os lucros reportados de acordo com esses princípios são os lucros GAAP de uma empresa. O lucro que uma empresa obtém sem ajustes, ou sem levar em conta eventos pontuais ou inesperados, como a aquisição de uma unidade de negócios ou benefícios fiscais, é chamado de lucro GAAP. Os índices P/L costumam ser apresentados em sites financeiros com base em dados de lucro em conformidade com os princípios GAAP. Alguns investidores preferem calcular o índice P/L de uma empresa usando o lucro por ação ajustado pelos efeitos financeiros de eventos pontuais, pois ocorrências não recorrentes podem resultar em grandes aumentos ou reduções no lucro. Os índices P/L costumam ser mais precisos quando se utilizam dados de lucro ajustado.
Que outras métricas de avaliação podem ser usadas na avaliação de uma empresa?
O valor de uma ação ou de uma empresa pode ser estimado com base em diversos critérios, alguns mais adequados a determinados tipos de negócio do que outros. Eles consistem em:
- Relação preço/vendas: A capitalização de mercado de uma empresa — ou seja, a soma do valor de todas as suas ações em circulação — dividida por sua receita anual, é conhecida como índice P/S.
- Índice preço/valor patrimonial (P/VPA): Preço é a cotação da ação da empresa, e valor patrimonial é o valor patrimonial por ação da empresa. A diferença entre os ativos e os passivos de uma empresa, que pode ser encontrada em seu balanço patrimonial, é o valor patrimonial da empresa. Dividir o valor patrimonial da empresa pelo número total de ações em circulação resulta no valor patrimonial por ação.
Como os investidores podem usar as variações do índice P/L?
A relação preço/lucro/crescimento (PEG) e a relação preço/lucro (P/L) futuro são dois indicadores adicionais que os investidores, especialmente os que priorizam o crescimento, costumam calcular com base nos índices P/L atuais e históricos de uma empresa. É fácil calcular o P/L futuro. Pela fórmula do P/L, que corresponde ao preço da ação dividido pelo lucro por ação (LPA), o P/L futuro substitui o LPA dos últimos 12 meses pelo LPA previsto para a empresa no próximo ano fiscal. Analistas financeiros e até as próprias empresas divulgam projeções de LPA. O índice PEG calcula a taxa de crescimento dos lucros de uma empresa. Ele é determinado pela divisão do P/L pela taxa de crescimento dos lucros prevista para a empresa. Você pode usar a taxa de crescimento esperada de uma empresa para qualquer período, mas a maioria dos investidores a utiliza para os próximos cinco anos. A confiabilidade do índice PEG resultante aumenta quando são usadas estimativas de crescimento para períodos mais curtos.
