¿Por dónde empiezas?
La forma más eficaz de empezar tu propio análisis es leer informes de analistas. Así, puedes reducir el trabajo preliminar y ahorrar mucho tiempo. Puedes consultar los análisis de los expertos para obtener rápidamente una visión general de la empresa, incluidas sus fortalezas y debilidades, sus principales competidores, las perspectivas de la industria y sus posibilidades a futuro, sin tener que seguir ciegamente sus recomendaciones de compra o venta. Los informes de analistas contienen mucha información, y leer los de varios analistas a la vez te ayudará a detectar temas en común. Aunque puede haber desacuerdos, todos los análisis comparten algunos hechos fundamentales.
Además, puedes analizar más de cerca las proyecciones de ganancias de distintos expertos, que en última instancia determinan si recomiendan comprar o vender. Para una misma acción, muchos analistas pueden fijar distintos precios objetivo. Al leer las conclusiones de los expertos, busca siempre los motivos. Con la misma información, ¿qué opinión te habrías formado sobre la acción en ese momento? ¿No tienes idea? Entonces pasa al siguiente paso.
¿Cómo empiezas?
Tomar una decisión de inversión es similar a comprar un auto, pero mucho más importante. Conocer tus necesidades y preferencias personales puede ser un buen punto de partida. Después, puedes comparar opciones según su precio y rendimiento esperado mientras consideras distintos modelos. Las opciones de inversión merecen un análisis similar, pero aún más exhaustivo. Es posible que muchas personas no se sientan tan cómodas analizando inversiones como al comprar un auto, sobre todo si lo hacen por primera vez. Sin embargo, al familiarizarte con los fundamentos, puedes determinar qué buscar y, quizá, qué evitar.
Elegir con criterio puede influir en el desempeño de tu portafolio, ya sea que compres una sola acción o que crees uno diversificado. Entonces, ¿cómo puedes distinguir una inversión sólida de un fracaso total? Hay técnicas que pueden aumentar tus probabilidades de hacer una inversión que te acerque a tus objetivos, pero no hay garantías. Al analizar una posible inversión en acciones, ten en cuenta estos cuatro procesos:
1. Haz un plan antes de empezar
2. Conoce las numerosas marcas y modelos
- Sector: Todas las empresas se pueden dividir en distintos grupos según las industrias en las que operan. Los bancos son un ejemplo de instituciones financieras.
- Estilo: ¿Quieres comprar un auto deportivo completamente nuevo? ¿O te conformas con buscar un auto que otros han pasado por alto? El estilo tiene más que ver con cómo clasifica un inversionista su inversión que con la empresa. Por ejemplo, los inversionistas conservadores suelen preferir acciones de primera línea por su estabilidad.
- Dividendos (o no): Como accionista, tu inversión puede generar ganancias de dos maneras: 1) mediante el precio de las acciones de la empresa, que te permite vender una inversión con ganancias; o 2) mediante pagos de dividendos, que representan un porcentaje de las ganancias de una empresa que puede distribuirse entre los accionistas.
- Acción individual o fondo: No tienes que elegir una sola acción si te preocupa la presión que eso implica. Si lo prefieres, puedes comprar una selección de acciones mediante un fondo de inversión o un fondo cotizado en bolsa (ETF).
3. Verifica las finanzas
Comprar una acción te da derecho a una parte de la empresa. Al buscar acciones, a menudo quieres encontrar una empresa rentable y bien administrada, y también pagar un precio justo. Consulta los estados financieros de la empresa para obtener esa información.
4. Pruébalo
Observar la siguiente acción durante un tiempo antes de invertir en ella es una excelente manera de evaluarla. Usar datos de rendimiento histórico puede ayudar a poner el comportamiento de la acción en contexto, pero a veces es útil imaginarte como accionista para tener una mejor idea de cómo podrías manejar lo que podría ser un recorrido difícil.
Guía paso a paso para evaluar acciones
Antes de empezar, es importante tener en cuenta que las acciones son inversiones a largo plazo porque implican bastante riesgo; necesitas tiempo para superar los altibajos y obtener los beneficios de las ganancias a largo plazo. Para el dinero que no necesitarás durante al menos los próximos cinco años, invertir en renta variable es la mejor opción.
1. Reúne recursos de investigación
Empieza por revisar las finanzas de la empresa. Reunir algunos de los documentos que las empresas deben presentar ante el gobierno de EE. UU. es el primer paso de lo que se conoce como investigación cuantitativa. El organismo regulador de valores y bolsas (SEC):
- Formulario 10-K: Un informe anual que incluye estados financieros importantes sometidos a una auditoría independiente se conoce como Formulario 10-K. Aquí puedes consultar el balance general de una empresa, sus fuentes de ingresos, prácticas de gestión de efectivo, ingresos y gastos.
- Formulario 10-Q: Un informe trimestral sobre las operaciones y el desempeño financiero de una empresa.
Mejores sitios web para investigar acciones:
Hay una base de datos consultable de los formularios mencionados en el sitio web EDGAR (Recopilación, Análisis y Recuperación Electrónica de Datos) de la SEC. Es una herramienta útil para aprender a investigar acciones.
¿Te falta tiempo? En el sitio web de tu casa de bolsa o en los principales sitios de noticias financieras, puedes consultar los aspectos más destacados de los archivos mencionados, así como indicadores financieros importantes. Puedes usar estos datos para evaluar el desempeño de una empresa frente a otras opciones para invertir tu dinero.
2. Delimita el alcance
Estos informes financieros contienen muchas cifras, por lo que es fácil sentirse abrumado. Enfócate en las siguientes partidas para conocer las operaciones internas cuantificables de una empresa:
Ingresos: La cantidad total de dinero que una empresa obtuvo durante un periodo determinado. A veces, los ingresos se dividen en «ingresos operativos» e «ingresos no operativos». Los ingresos operativos son los más informativos porque provienen de la actividad principal de la empresa y son lo primero que notarás en el estado de resultados. Los ingresos no operativos suelen generarse por operaciones puntuales de la empresa, como la venta de un activo.
Utilidad neta: La utilidad neta, a veces llamada el «resultado final», es la cantidad total de dinero que una empresa ha generado después de restar de sus ingresos los costos operativos, los impuestos y la depreciación. Se llama así porque se presenta al final del estado de resultados. Los ingresos son como tu sueldo bruto, y la utilidad neta es lo que queda después de cubrir tus gastos de manutención y pagar impuestos.
Utilidad por acción (UPA): La utilidad por acción se calcula dividiendo las ganancias entre el número total de acciones disponibles para operar. Esta cifra muestra la rentabilidad de una empresa por acción y facilita las comparaciones con otras empresas. A la utilidad por acción siempre le sigue «(TM)», que significa «últimos doce meses».
Las ganancias distan mucho de ser una métrica financiera ideal, porque no muestran con qué eficacia una empresa utiliza su capital ni de qué manera lo hace. Algunas empresas usan esas ganancias para impulsar sus operaciones. Otras las distribuyen entre sus accionistas como dividendos.
Razón precio/utilidad (P/U): La razón P/U histórica de una empresa se calcula dividiendo el precio actual de sus acciones entre su utilidad por acción, normalmente de los últimos 12 meses. La razón P/U futura se calcula dividiendo el precio de las acciones de la empresa entre las ganancias esperadas que pronostican los analistas de Wall Street. Este indicador del valor de una acción muestra cuánto están dispuestos a pagar los inversionistas para recibir $1 de las ganancias actuales de la empresa.
Recuerda que la razón P/U se calcula a partir de la utilidad por acción, que pueden ser inexactas, y que las proyecciones de los analistas suelen enfocarse demasiado en el corto plazo. Por eso, no es una métrica confiable por sí sola.
Rendimiento sobre el capital (ROE) y rendimiento sobre los activos (ROA): El rendimiento sobre el capital (ROE) mide cuántas ganancias obtiene una empresa por cada dólar invertido por sus accionistas. El capital está compuesto por el capital contable de los accionistas. El rendimiento sobre los activos muestra cuántas ganancias obtiene una empresa por cada dólar invertido en activos. Cada indicador se calcula dividiendo la utilidad neta anual de una empresa entre una de esas variables. Estos porcentajes también informan qué tan eficazmente genera ganancias la empresa.
De nuevo, ten cuidado con las posibles trampas. Al recomprar acciones para reducir el denominador del capital contable, una empresa puede aumentar artificialmente su rendimiento sobre el capital. El total de activos que se usa para calcular el rendimiento sobre los activos aumenta cuando la empresa contrae más deuda, por ejemplo, préstamos para financiar la compra de propiedades o aumentar el inventario.
3. Revisa el análisis cualitativo de acciones
El análisis cualitativo de acciones ofrece detalles a todo color que permiten hacerse una idea más precisa de las operaciones y el futuro de una empresa, mientras que el análisis cuantitativo de acciones revela las cifras financieras en blanco y negro de la historia de una empresa.
Al comprar acciones, adquieres una participación personal en una empresa. A Warren Buffett se le atribuye la frase: «Invierte en una empresa porque quieres ser su propietario, no porque quieras que sus acciones suban».
Puedes usar las siguientes consultas para ayudarte a descartar posibles socios comerciales:
¿Cómo genera ingresos la empresa? Cuando se trata de una tienda cuya actividad principal es vender ropa, puede ser bastante claro. A veces no lo es, como en el caso de una cadena de comida rápida que obtiene la mayor parte de sus ingresos mediante acuerdos de franquicia, o de una empresa de electrónica que depende del financiamiento al consumidor para expandirse. Invertir en empresas que tengan sentido y que realmente entiendas es una estrategia sólida que le ha dado buenos resultados a Buffett.
¿Este negocio tiene una ventaja competitiva? Busca cualidades de la empresa que sean difíciles de duplicar, igualar o superar. Entre otras, podrían ser su reputación, estrategia comercial, capacidad de innovación, experiencia en investigación, titularidad de patentes, eficiencia operativa o una capacidad de distribución superior. La ventaja competitiva es más sólida cuanto más difícil les resulte a los competidores superar el foso económico de la empresa.
¿Qué tan eficaz es el equipo directivo? La capacidad de los líderes de una empresa para definir el rumbo y dirigir el negocio determina qué tan exitosa será. Leer las transcripciones de las conferencias telefónicas sobre resultados y los informes anuales puede revelar mucho sobre la administración. Investiga al consejo de administración de la empresa, cuyos miembros representan a los accionistas. Ten cuidado con los consejos integrados principalmente por personas que trabajan en la empresa. Conviene que haya una buena combinación de personas independientes capaces de evaluar las actividades de la administración con objetividad.
¿Qué podría salir mal? No hablamos de acontecimientos que puedan afectar el precio de las acciones de la empresa a corto plazo, sino de cambios fundamentales que afecten a largo plazo su capacidad de crecimiento. Usa situaciones hipotéticas para detectar posibles señales de alerta, como estas: vence una patente crucial; el nuevo CEO empieza a llevar a la empresa en otra dirección; un competidor fuerte entra al mercado; una nueva tecnología reemplaza los productos o servicios de la empresa.
4. Define el contexto para el análisis de acciones
Como puedes ver, hay varias métricas y razones que los inversionistas pueden usar para determinar el valor intrínseco de una empresa y evaluar su salud financiera general. Sin embargo, enfocarte únicamente en las ganancias de la empresa de un solo año o en las acciones más recientes de su equipo directivo solo te daría una visión parcial.
Antes de comprar acciones, construye una visión bien fundamentada de la empresa y de las características que hacen que valga la pena mantener una relación de largo plazo con ella. Para hacerlo, el contexto es esencial.
Amplía el enfoque de tu investigación y examina datos anteriores para obtener una perspectiva a largo plazo. Así, puedes conocer mejor la capacidad de la empresa para superar obstáculos, adaptarse a circunstancias cambiantes y mejorar su desempeño con el tiempo.
Luego, compara las cifras y los principales indicadores con los promedios del sector y los de otras empresas de sectores iguales o similares, y considera cómo encaja la empresa en el panorama general. Varias casas de bolsa ofrecen recursos de análisis en sus sitios web. La forma más sencilla de hacer estas comparaciones es usar los recursos educativos que ofrece tu casa de bolsa, como un filtro de acciones.
El papel de los analistas bursátiles:
Para realizar un análisis fundamental, los analistas bursátiles de Wall Street examinan cuidadosamente los registros financieros y los comunicados de una empresa. Después de determinar un valor razonable estimado o un precio objetivo, realizan este análisis para ofrecer una recomendación a los inversionistas (por ejemplo, recomendar comprar o mantener).
Herramientas para analizar acciones:
Los estados financieros de una empresa, como el balance general y el estado de resultados, son el punto de partida del análisis fundamental de abajo hacia arriba. A partir de ellos, se pueden calcular muchos indicadores que muestran la situación financiera actual y futura de una empresa. Algunos ejemplos son la razón deuda-capital (D/E), la prueba ácida, la rotación de inventarios y diversos múltiplos de valuación.
Preguntas frecuentes
¿Cuáles son las limitaciones al valorar una empresa?
El método para valorar una empresa tiene una gran desventaja: no existe una respuesta correcta o incorrecta. Como hay numerosos métodos para realizar una valuación, también hay numerosas soluciones, cada una con beneficios y limitaciones propios. Muchas técnicas de valuación se basan en expectativas y supuestos, o no incluyen algunas características cruciales de una empresa. Estas dos limitaciones dan lugar a posibles errores. Distintos enfoques pueden producir valuaciones diferentes de una misma empresa y dar lugar a evaluaciones contradictorias. Además, las técnicas de valuación pueden arrojar resultados distintos del precio de mercado (es decir, el precio al que se pueden comprar o vender acciones de una empresa en el mercado abierto).
¿Por qué se asignan valores a las empresas?
Contrario a lo que muchos suponen, el valor intrínseco de una acción, basado en los fundamentos del negocio subyacente, no siempre coincide con su precio actual de mercado. Hay más de una forma de valorar una empresa, pero los inversionistas lo hacen porque esto les ayuda a decidir si la compran o no. Los inversionistas activos, es decir, quienes creen que pueden crear e implementar estrategias de inversión que superen al mercado en general, se encuentran en un extremo del espectro y valoran las acciones partiendo de la idea de que el valor intrínseco de una acción es totalmente distinto de su precio de mercado. Analizan el valor intrínseco de una acción mediante diversos indicadores y luego lo comparan con su precio actual de mercado.
¿Cuál es la diferencia entre usar las utilidades según los GAAP y las utilidades ajustadas para calcular la razón precio/utilidad (P/U)?
Las ganancias que se reportan de acuerdo con estos principios son las ganancias GAAP de una empresa. La utilidad que obtiene una empresa sin ajustes, es decir, sin tomar en cuenta eventos únicos o inesperados, como la adquisición de una unidad de negocio o los beneficios fiscales, es lo que se conoce como ganancias GAAP. Los sitios web financieros suelen reportar las razones P/U con datos de ganancias que cumplen con los principios GAAP. Algunos inversionistas prefieren calcular la razón P/U de una empresa con una cifra de ganancias por acción ajustada para reflejar las implicaciones financieras de eventos únicos, ya que los eventos no recurrentes pueden provocar grandes aumentos o disminuciones en las ganancias. Las razones P/U suelen ser más precisas cuando se usan datos de ganancias ajustadas.
¿Qué otras métricas de valuación se pueden usar para valorar una empresa?
El valor de una acción o de una empresa puede estimarse con distintos criterios, algunos más adecuados para ciertos tipos de empresas que otros. Estos incluyen:
- Razón precio/ventas: La capitalización de mercado de una empresa, es decir, la suma del valor de todas sus acciones en circulación, dividida entre sus ingresos anuales, se conoce como razón P/S.
- Razón precio/valor en libros: El precio es el precio de la acción de la empresa y el valor en libros es el valor en libros por acción de la empresa. La diferencia entre los activos y los pasivos de una empresa, que se puede consultar en su balance general, es su valor en libros. El valor en libros de una empresa dividido entre el total de acciones en circulación da como resultado el valor en libros por acción.
¿Cómo pueden los inversionistas usar las distintas variantes de la razón precio/utilidad (P/U)?
La razón precio/utilidad/crecimiento (PEG) y la razón precio/utilidad (P/U) proyectada son dos indicadores adicionales que los inversionistas, en particular los orientados al crecimiento, suelen calcular a partir de las razones P/U actuales e históricas de una empresa. Calcular la razón P/U proyectada es sencillo. Para calcularla, se sustituye la utilidad por acción (UPA) de los últimos 12 meses por la UPA que se pronostica para la empresa en el próximo año fiscal y se aplica la fórmula de la razón P/U: el precio de la acción dividido entre la utilidad por acción. Los analistas financieros e incluso las propias empresas publican proyecciones de la UPA. La razón PEG calcula la tasa de crecimiento de las ganancias de una empresa. Se obtiene al dividir la razón P/U entre la tasa de crecimiento de las ganancias que se espera para la empresa. Puedes usar la tasa de crecimiento esperada de una empresa para cualquier periodo; sin embargo, la mayoría de los inversionistas la utiliza para los próximos cinco años. La razón PEG resultante es más confiable cuando se usan estimaciones de la tasa de crecimiento para periodos más cortos.
