27 La cartera de opciones sobre el índice

La cobertura de los fondos frente al índice alcanza su nivel más alto en cinco trimestres

La protección neta es lo que queda al compensar las posiciones alcistas de los fondos en un índice con sus posiciones bajistas. Tanto en el índice de empresas de gran capitalización como en el de pequeña capitalización, los fondos cerraron junio con más protección neta que en cualquier otro momento del año anterior.

US$400 mil M

de cobertura neta en el ETF que replica el S&P 500 al 30 de junio: la mayor en cinco trimestres

Posición neta en opciones put de los fondos Nocional de puts menos calls, en dólares estadounidenses
Empresas de gran capitalización Seguimiento del S&P 500 · SPY
  1. T2 2025 US$289 mil M
  2. T3 2025 US$359 mil M
  3. T4 2025 US$248 mil M
  4. T1 2026 US$249 mil M
  5. T2 2026 US$400 mil M
Pequeña capitalización Seguimiento del Russell 2000 · IWM
  1. T2 2025 US$55.4 mil M
  2. T3 2025 US$74.4 mil M
  3. T4 2025 US$46.5 mil M
  4. T1 2026 US$62.2 mil M
  5. T2 2026 US$80 mil M

La posición en empresas de pequeña capitalización es la apuesta más grande. En relación con el tamaño de los propios fondos: 80 mil millones de dólares en protección neta para un fondo con un valor aproximado de 77 mil millones, frente a 400 mil millones para uno con un valor de 833 mil millones.

El único caso atípico

7×

Opciones put de ETF de chips

De $12.6 mil millones a $93 mil millones en cinco trimestres, casi todo en el último trimestre.

3 a 1

Potencial a la baja frente al potencial al alza de los chips

Frente a menos de dos a uno hace un año.

1.76–2.02×

Todos los demás ETF grandes

Dónde se ubicaron todos a lo largo de todo el año según esa misma medida. No pasó nada más.

La protección del índice no es un pronóstico: en su mayoría, asegura acciones que los fondos ya poseen. Lo que muestra es cuánta cobertura consideraron que valía la pena pagar, y este trimestre pagaron por más cobertura que en cualquier otro momento del año.

Pantallas de puts netos y calls netos de Wall St. Rank, filtradas para mostrar fondos cotizados, un trimestre a la vez. La posición neta es el monto nocional de puts menos el monto nocional de calls, tal como lo muestra la pantalla. El tamaño de los fondos es el actual y las posiciones corresponden al cierre de cada trimestre. Las cifras de chips son el monto nocional bruto de puts en el ETF de semiconductores; la página de opciones muestra esa misma cartera neta de calls, por lo que sus cifras son menores.

A continuación Sigue desplazándote Las seis preguntas que responde este informe cada trimestre