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Análisis de flujos institucionales · 2T 2026
Informe trimestral de flujos de fondos · abril–junio de 2026
Lo que compraron y vendieron los inversionistas más grandes del mundo.
Los fondos pasaron el trimestre concentrándose en una sola cadena de suministro —los semiconductores— y financiaron esa apuesta vendiendo la tecnología del ciclo anterior. Mientras tanto, las posiciones en temas más nuevos ya empezaban a acumularse.
Las acciones de semiconductores fueron las más compradas.
Siete de las diez empresas más compradas formaban parte de la cadena de suministro de semiconductores. Más de quinientos fondos abrieron una posición en cada una.
Lee la páginaFondos que tuvieron acciones de SpaceX en un plazo de tres semanas
Salió a bolsa el 11 de junio y, en tres semanas, 1,757 fondos ya la tenían en cartera: la mayor compra individual realizada por cualquier fondo del mercado.
Lee la páginaFondos que dejaron de tener Cisco (neto)
Cisco, Salesforce, Qualcomm y Apple estuvieron entre las empresas más vendidas, mientras los fondos vendían acciones para financiar sus inversiones en semiconductores. Cisco perdió, en términos netos, 513 fondos entre sus tenedores.
Lee la páginaMás fondos tenían acciones de memoria para IA
A finales de junio, 841 fondos más tenían acciones de alguna de sus empresas que a principios de abril, más que en cualquier otro tema del mercado.
Lee la páginaBerkshire invirtió en Alphabet
Berkshire invirtió 17,300 millones de dólares en Alphabet —el 91% de todas sus compras durante el trimestre—, mientras Bill Ackman vendió toda su posición en esa misma empresa.
Lee la página01 El trasfondo
Los fondos no estaban comprando discretamente. Estaban comprando durante los tres meses más fuertes que ha vivido el sector de los semiconductores, y hay una razón específica detrás de ello.
+87.8%
el índice de semiconductores de Filadelfia, su mejor trimestre desde que comenzó en 1994
+14.9%
S&P 500
Todo el mercado
+87.8%
Índice de chips (SOX)
Su mejor trimestre desde 1994
+216%
Intel
AMD subió un 186 %
La demanda de IA se topó con límites de suministro.
El cuello de botella era la memoria: los chips que los servidores de IA necesitan en grandes cantidades. Construir una nueva planta de fabricación lleva años, así que la oferta no podía responder.
Así que los precios subieron y las ganancias siguieron.
Los ingresos trimestrales de Micron se cuadruplicaron con creces en un año, al pasar de $9.3bn a $41.5bn. Ese es el motor detrás de los precios de las acciones, no el sentimiento del mercado.
Incluso sin hacer nada, seguía pareciendo un 15 % más grande.
El aumento de los valores se debe principalmente a que el mercado sube; por eso, este informe cuenta cuántos fondos compraron una acción, en lugar de cuánto vale una posición.
Los fondos estaban comprando el segmento del mercado con mejor desempeño al cierre de su mejor trimestre registrado. Todas las cifras que siguen deben leerse teniendo eso en cuenta.
02 Nuevas cotizaciones
Todas las empresas que aparecen aquí son nuevas: ninguna figuraba en las declaraciones de ningún fondo antes de este trimestre. Algunas salieron a bolsa; otras fueron entregadas a los accionistas por una empresa matriz.
1,757
fondos tenían acciones de SpaceX diecinueve días después de que saliera a bolsa. También fue la mayor compra individual realizada por cualquier fondo en el mercado el trimestre pasado.
Separada de Honeywell · 29 de junio
Salió a bolsa el 11 de junio a 135 dólares por acción.
Separada de FedEx · 1 de junio
Diseñador de chips de IA, debutó en bolsa el 13 de mayo
Reactores nucleares modulares pequeños
Energía geotérmica
Computación cuántica
Biotecnología
Aeroespacial y defensa
Industriales
Las dos mayores flotaciones
SpaceX y Cerebras, una empresa que diseña chips de IA, fueron las compañías más grandes en salir a bolsa.
Las separaciones son diferentes.
Los accionistas de sus empresas matrices las recibieron automáticamente. Las acciones de libre flotación se tienen que comprar.
Mira más abajo.
La energía nuclear, la energía geotérmica y la computación cuántica aparecieron en las listas este trimestre. Las tres vuelven a aparecer más adelante en este informe.
Honeywell Aerospace es la que tiene más tenedores porque una escisión entrega acciones a todos los que ya tenían acciones de la empresa matriz. SpaceX es la que los fondos tuvieron que salir a comprar.
03 El consenso real
Estas son las diez empresas que más fondos eligieron comprar, sin contar las acciones recién cotizadas. Siete de ellas forman parte de la cadena de diseño, fabricación y equipamiento de semiconductores.
7 de 10
de las empresas más compradas provenían de la cadena de suministro de chips
Diseñadores
Intel y AMD diseñan los chips que realizan los cálculos.
Fabricantes de memoria
Micron y SanDisk fabrican la memoria que más necesitan los centros de datos de IA.
Conexiones
Marvell fabrica los componentes que transportan datos entre chips.
Las máquinas
Applied Materials y Lam Research fabrican los equipos necesarios para producir todo eso.
Los grandes inversionistas rara vez coinciden tanto. Que siete de las diez empresas más compradas de todo el mercado pertenezcan a una misma cadena de suministro es lo más cercano a una decisión colectiva que estos datos permiten ver.
04 Todo el mercado
Las acciones de semiconductores no fueron lo único que se compró el trimestre pasado, pero nada más se le acercó. Esta es la empresa que sumó más fondos nuevos entre sus accionistas en cada uno de los once sectores.
2.5×
Intel sumó tantos fondos nuevos entre sus accionistas como la empresa líder de cualquier otro sector.
Tecnología
Consumo discrecional
Salud
Industriales
Servicios de comunicación
Finanzas
Energía
Materiales
Servicios públicos
Productos básicos de consumo
Bienes raíces
US$36.2 B
de acciones tecnológicas bajo seguimiento
Más del doble del tamaño del siguiente sector más grande.
183
Nuevos fondos que tienen acciones de Fervo Energy, netos
Servicios públicos está liderado por una empresa de energía geotérmica que salió a bolsa este trimestre. Incluso la historia del sector energético es una historia de IA.
Un sector acaparó la atención durante el trimestre. En comparación, todo lo que quedó fuera de tecnología fue prácticamente irrelevante.
05 Junto a las fichas
Seagate, Dell y Palo Alto Networks fueron las tres empresas entre las diez más compradas que no fabrican chips. Cada una llegó acompañada de una segunda empresa, y cada una representa una idea diferente.
2 de 3
siguen siendo apuestas por la misma expansión de los centros de datos que los chips
512 fondos
445 fondos
Por qué los fondos la compraron. Un centro de datos de IA tiene que almacenar sus datos en algún lugar, y el almacenamiento es el eslabón más escaso de la cadena, después de la propia memoria.
511 fondos
452 fondos
Por qué los fondos la compraron. Los chips no sirven de nada por sí solos. Dell fabrica los servidores que los alojan y Corning produce la fibra que los conecta.
472 fondos
398 fondos
Por qué los fondos la compraron. La única idea aquí que no tiene nada que ver con el hardware. Más centros de datos y más datos significan más cosas que proteger.
La única idea distinta es la ciberseguridad, y UnitedHealth, con 387 fondos, fue la única empresa grande fuera del sector tecnológico entre las 25 primeras.
06 En todos los tamaños
Los primeros puestos del ranking corresponden a las empresas más grandes del mundo. El mercado se divide en cinco categorías por tamaño, cada una con sus propios líderes, y el número de empresas se reduce drásticamente a medida que son más pequeñas.
9×
más nuevos propietarios para Intel que para la principal de baja capitalización, y quince veces los de la principal de microcapitalización
Más de 200 mil millones de dólares
Todas son empresas de semiconductores.
De $10 mil millones a $200 mil millones
Fibra, memoria y nube de IA, un nivel más abajo.
Corning
451
Western Digital
445
Nebius Group
346
De $2 mil millones a $10 mil millones
Donde unos cientos de nuevos accionistas ya son multitud.
Versigent
405
MaxLinear
199
Infleqtion
168
De $250 millones a $2 mil millones
Escaso: la mayoría de las acciones de pequeña capitalización con mayores movimientos eran empresas recién listadas.
Wolfspeed
116
Ambiq Micro
88
SharonAI
87
Menos de $250 millones
Apenas hay gente.
HMH Holding
69
Soluna Holdings
57
Sidus Space
52
Nunca compares una cantidad entre dos rangos de capitalización sin aclararlo. Una empresa de mediana capitalización que suma cuatrocientos inversionistas ha sido descubierta. Una de megacapitalización que suma cuatrocientos apenas llama la atención.
07 Debajo de los gigantes
La página anterior mostró los tres primeros de cada rango de capitalización. Estas son las listas completas de empresas de mediana y pequeña capitalización: la parte del mercado que la mayoría de los inversionistas particulares realmente está observando.
405
Aumento neto de fondos que tienen acciones de Versigent, una empresa valuada en 3,200 millones de dólares
US$3.2 mil M
US$8.2 mil M
US$3.1 mil M
US$5.0 mil M
US$6.3 mil M
US$2.8 mil M
US$1.5 mil M
US$1.6 mil M
US$1.9 mil M
Tres son empresas de semiconductores.
MaxLinear, Vishay y Wolfspeed. Incluso aquí abajo se aprecia el tema más importante del trimestre.
Por qué la lista de acciones de pequeña capitalización es corta
La mayoría de las otras acciones de pequeña capitalización con grandes variaciones comenzaron a cotizar durante el trimestre, así que aparecen en la página de nuevas cotizaciones.
Una empresa de mediana capitalización que suma cuatrocientos inversionistas institucionales en tres meses ya está en el radar de los inversionistas profesionales. La misma cifra en una empresa de megacapitalización apenas llamaría la atención.
08 Las grandes tendencias
La plataforma clasifica todas las empresas que cotizan en bolsa por tema. Estos son los ocho temas con más presencia y, aún más útil, cuántos fondos tienen alguna de sus empresas entre sus diez principales posiciones.
+377
Más fondos tenían una empresa de semiconductores entre sus diez posiciones más grandes.
| Tema | En un top 10 | Cambio en el top 10 |
|---|---|---|
|
Inteligencia artificial 7,499 fondos · 264 acciones | 4,632 | +185 |
|
Comercio electrónico 7,348 fondos · 240 acciones | 4,317 | +20 |
|
Pagos digitales y fintech 7,197 fondos · 148 acciones | 4,027 | +13 |
|
Computación en la nube 7,173 fondos · 64 acciones | 3,798 | −1 |
|
SaaS y software empresarial 7,155 fondos · 266 acciones | 3,094 | −227 |
|
Semiconductores 7,113 fondos · 178 acciones | 3,972 | +377 |
|
Streaming y medios digitales 7,090 fondos · 120 acciones | 3,400 | +96 |
|
Redes sociales y economía de creadores 6,907 fondos · 45 acciones | 3,459 | −44 |
La rotación, en dos cifras. SaaS y software empresarial −227 → Semiconductores +377 Esas son las dos filas en negritas. Una cifra en rojo significa que el tema perdió posiciones entre las diez principales durante el trimestre; las negritas solo indican que esas son las filas de las que trata esta página.
Los semiconductores sumaron 377 fondos que los mantuvieron entre sus diez principales posiciones. El software empresarial perdió 227. Esa es la rotación del trimestre en dos cifras.
09 Dónde está creciendo
Los temas más grandes ya están saturados. Estos son los que se están llenando, ordenados según qué tan rápido creció en tres meses el número de fondos que invierten en ellos.
+22%
Más fondos tenían acciones de una empresa de memoria para IA: 841 nuevos fondos con posiciones en tres meses.
| Tema | Crecimiento | Nuevos propietarios |
|---|---|---|
| Memoria para IA y HBM | +22% | +841 |
| Seguridad de la IA agéntica | +18% | +448 |
| Fotónica e interconexión óptica | +16% | +344 |
| Control del carbono y la contaminación | +13% | +378 |
| Equipos y litografía de semiconductores | +12% | +516 |
| Mineros de Bitcoin | +12% | +170 |
| Ciberseguridad · Seguridad de identidad | +12% | +119 |
| Computación en la nube · Computación en el borde | +11% | +204 |
| Semiconductores analógicos y de potencia | +10% | +355 |
| Energía para centros de datos de IA | +10% | +324 |
El contraste más marcado. La participación en la propia IA agéntica cayó 4%, mientras que las empresas que protegen a los agentes de IA ganaron 18%. Los fondos vendieron a los agentes y compraron los candados.
La memoria es donde comenzó la historia del trimestre y donde sigue tomando forma. La memoria de IA sumó 841 nuevos fondos con posiciones, más que cualquier otra temática que no surgiera de una nueva cotización en bolsa.
10 De dónde está saliendo
Los temas también ganan y pierden inversionistas, y esta lista es más sorprendente que la anterior. Tres de ellos estuvieron entre las ideas más comentadas de los últimos dos años.
−21%
Menos fondos tenían acciones de robótica para almacenes y logística: 613 inversores dejaron de tener posiciones
| Tema | Otoño | Inversionistas que salieron |
|---|---|---|
|
Robótica para almacenes y logística 3 acciones | −21% | −613 |
|
IA china 14 acciones | −8% | −121 |
|
IA agéntica 13 acciones | −4% | −158 |
|
Oro y metales preciosos 133 acciones | −3% | −98 |
|
Robótica y automatización 83 acciones | −2% | −74 |
|
Petróleo y gas 361 acciones | −2% | −160 |
US$54.1 mil M
fuera de la robótica de almacenes
Los fondos retiraron US$40,800 millones de la robótica en su conjunto, y aún más de su segmento de robótica para almacenes.
US$22.3 mil M
Vale la pena volver a considerar el oro.
Las posiciones en empresas de oro y plata cayeron 3%, pero el fideicomiso de oro tuvo la tercera posición más grande del mercado en opciones alcistas. Los fondos respaldaron el oro mediante opciones, en lugar de hacerlo a través de las mineras.
La robótica y la IA agéntica fueron dos de los temas más sonados de los últimos dos años. La tenencia institucional de ambas cayó en un trimestre en el que casi todo lo demás subió.
11 El otro lado
El dinero que entra en una acción tiene que salir de otra. La lista de las acciones de las que los fondos estaban retirando dinero está compuesta casi por completo por empresas tecnológicas que lideraban el mercado antes de que la inteligencia artificial tomara la delantera.
−513
fondos que dejaron de tener acciones de Cisco en términos netos, una vez excluido el split inverso de Honeywell
Qualcomm
La única empresa de chips de la lista, y la única cuyos chips se usan en teléfonos en lugar de centros de datos.
Cisco, Salesforce
Las empresas de redes y software que lideraron el ciclo anterior. Ninguna tiene un lugar claro en el nuevo.
Alphabet
2,342 fondos redujeron su posición en la acción en el mismo trimestre en que Berkshire la convirtió en su mayor compra del año.
Los fondos no estaban comprando chips en general. Compraban los chips que se usan en los centros de datos y vendían casi todo lo que no se usa en ellos.
12 El libro de opciones
Además de sus acciones, los grandes fondos mantienen opciones: contratos que generan ganancias si el precio sube o baja. Las dos partes de esa cartera apuntaban a sectores completamente distintos del mercado.
4.4×
Había más dinero destinado a protegerse de una caída que a apostar por una subida.
Todos los mercados
Empresas de semiconductores
Empresas de mega capitalización
Oro y bonos de largo plazo
Todas las empresas contra las que se protegieron los fondos eran fabricantes de chips. Ninguna aparece en la lista de potencial alcista.
81%
frente a mercados en su conjunto
La mayor parte de la cobertura protegía al mercado en sí, no a ninguna empresa en particular.
Dos listas
Las acciones que subieron son las plataformas de megacapitalización. Las que bajaron son los fabricantes de chips que los fondos estaban comprando al mismo tiempo.
Al analizar ambas partes en conjunto, el trimestre parece menos una señal de convicción y más una cobertura: mantener las plataformas y protegerse frente a todo lo demás.
13 Quiénes son estos inversionistas
«Inversionista institucional» abarca tres tipos de entidades muy diferentes. La forma más rápida de distinguirlas es contar cuántas empresas tiene cada una en cartera.
15,445
empresas en la cartera de Citadel. Pershing Square, de Bill Ackman, tiene 16.
Fondos de cobertura y oficinas familiares
Unas cuantas decenas de empresas, elegidas deliberadamente. Cada operación es una decisión que vale la pena leer.
16
39
42
71
Gestores de fondos indexados y de seguimiento
Mantienen deliberadamente todo el mercado, porque un fondo indexado tiene que hacerlo. No están tomando una postura.
4,163
4,366
4,628
5,933
Fondos cuantitativos y formadores de mercado
Mantienen casi todo durante días, no años. Sus posiciones son inventario de trading.
3,761
13,869
15,023
15,445
Ninguno administra más de $13 mil millones y ninguno es un nombre conocido, pero los tres tienen la misma posición más grande, SanDisk, y todos la abrieron en los últimos cuatro trimestres.
11%
Whale Rock
en SanDisk · 42 posiciones
21%
AIGH Capital
en SanDisk · 61 posiciones
36%
Sassicaia
en SanDisk · 57 posiciones
Revisa a qué grupo pertenece un fondo antes de interpretar una de sus operaciones. Un gestor que selecciona acciones y aumenta una posición ha tomado una decisión. Un creador de mercado que hace lo mismo ha incorporado acciones a su inventario.
14 Convicción medida
Citadel compró acciones por 13,000 millones de dólares el trimestre pasado y Bill Ackman compró acciones por 5,300 millones. En proporción al tamaño de sus respectivas carteras, Ackman hizo una apuesta mucho mayor, con diferencia.
27.2%
de la cartera de Pershing Square invertida en tres meses. Citadel gestionó el 1.5%.
Leopold Aschenbrenner · US$8.27 mil M
Bill Ackman · US$5.29 mil M
Philippe Laffont · US$9.41 mil M
Stanley Druckenmiller · US$738 M
Warren Buffett · US$15.0 mil M
Ken Fisher · US$8.53 mil M
Ken Griffin · US$13.0 mil M
Fundado por Jim Simons · US$958 M
Y dos fueron vendedores netos. Bridgewater retiró $3,050 millones del mercado durante el trimestre y Appaloosa, $377 millones. Ninguno aparece arriba porque no hay nuevas entradas de capital que medir.
US$15 mil M
Warren Buffett
La más comprada por cualquiera aquí, excepto Citadel, y solo representa el 5 % de su cartera.
1.5%
Ken Griffin
Los 13 mil millones de dólares de Citadel son la cifra más llamativa y la inversión más pequeña de la página.
Precio eliminado
Esto contabiliza el dinero que realmente se movió. Una posición que simplemente aumentó de valor no aparece en esta cifra.
La cifra en dólares te dice qué tan grande es el fondo. Esto te dice qué tan convencidos estaban.
15 Dónde movieron sus inversiones los grandes nombres
Para cada inversionista reconocido, qué proporción de su portafolio estaba asignada al sector de mayor peso a finales de marzo y dónde se ubicaba tres meses después.
+11 puntos
El giro de Ackman hacia el sector financiero: de menos de una quinta parte de su cartera a casi un tercio
Finanzas
Tecnología
Varios
Finanzas
Salud
Cuanto más larga es la línea, mayor es el desplazamiento. El movimiento de Ackman de once puntos hacia el sector financiero es el mayor cambio en un solo trimestre entre los inversionistas reconocidos aquí.
−7 pts
Stanley Druckenmiller
Dentro del sector salud, esta es la mayor reducción.
−1 pts.
Warren Buffett
Casi no hubo cambios. El sector financiero sigue siendo el más grande de su cartera, como lo ha sido durante años.
La mayoría de estos inversionistas casi no hizo cambios. Los dos que sí los hicieron, los hicieron de forma drástica y en direcciones opuestas.
16 Las operaciones más grandes
Las clasificaciones describen a la multitud. La pantalla de operaciones muestra el nombre de la firma y el tamaño. Al ordenar así, un nombre muy conocido aparece una y otra vez.
4 de 10
de las mayores ventas del trimestre fueron de Fidelity
ETF de mercado total
Marvell
Meta Platforms
Microsoft
Apple
Micron
SanDisk
Seagate
Honeywell †
Netflix
US$51.4 mil M
La compra de SpaceX por parte de Fidelity
La tercera compra más grande del mercado y su quinta operación entre las veinte principales.
3 de 4
de sus otros recortes importantes
eran componentes ópticos y de redes: la misma cadena de suministro que todos los demás estaban abandonando.
«Las instituciones vendieron acciones de empresas de chips» es un titular. «Fidelity vendió 14.9 mil millones de dólares en acciones de Marvell» es una conversación.
17 Alta convicción
Una operación grande de un fondo grande significa poco. Una operación que duplica o triplica una posición que el fondo ya tenía es una decisión. Al ordenarlas de esa manera, el trimestre se ve muy distinto.
4 de 8
de las compras de mayor convicción fueron instrumentos que replican el S&P 500, no empresas
| Fondo y operación | Participación | Tamaño |
|---|---|---|
| Jane Street Seguimiento del S&P 500 · SPY | +118% | US$17.4 mil M |
| CalPERS Seguimiento del S&P 500 · IVV | +1,098% | US$10.1 mil M |
| Citadel Seguimiento del S&P 500 · IVV | +335% | US$9.91 mil M |
| D. E. Shaw Seguimiento del S&P 500 · SPY | +1,782% | US$9.63 mil M |
| Berkshire Hathaway Alphabet | +658% | US$8.44 mil M |
| SG Americas Microsoft | +339% | US$7.43 mil M |
| T. Rowe Price Micron | +165% | US$6.62 mil M |
| Invesco SanDisk | +381% | US$6.35 mil M |
| Fondo y operación | Participación | Tamaño |
|---|---|---|
| Fidelity Marvell | −57% | US$14.9 mil M |
| Sanders Capital Seagate | −73% | US$7.18 mil M |
| BlackRock Honeywell † | −53% | US$5.81 mil M |
| LM Advisors Berkshire Hathaway | Vendió todo | US$5.17 mil M |
| Fidelity Coherent | −51% | US$4.12 mil M |
| Arrowstreet Broadcom | −54% | US$4.07 mil M |
| Bank of Nova Scotia Booking Holdings | −97% | US$3.60 mil M |
| Fidelity Lumentum | −51% | US$3.27 mil M |
Cuatro de las ocho compras de mayor convicción del mercado fueron fondos que siguen al S&P 500. Cuando estos fondos invirtieron todo, la mayoría lo hizo en el índice y no en una empresa.
La respuesta honesta a «¿qué está comprando el dinero inteligente?» es, en parte, el índice. Eso es menos emocionante que una recomendación sobre una acción y mucho más útil para un cliente.
18 Una historia aleccionadora
Las divulgaciones son más reveladoras cuando se leen dos seguidas. Situational Awareness LP, dirigido por Leopold Aschenbrenner, eliminó casi toda su cobertura entre marzo y junio.
91.8%
del fondo se concentraba en sus diez posiciones más grandes en junio, frente al 72.7% de marzo
Protección mantenida
En comparación con el conjunto de semiconductores e IA, y de mayor tamaño que cualquier sector de la cartera.
Protección mantenida
Tecnología representó el 77.7% de la cartera. Micron y SanDisk fueron sus dos compras más grandes.
Qué pasó después. Se informa que cayó 67% en julio y vendió cerca de US$16,000 millones en acciones a Citadel con descuento tras recibir llamadas de margen, dos semanas antes de que esta revelación se hiciera pública el 14 de agosto.
+185%
Rendimiento estimado
El más sólido de todos los fondos que gestionan más de 10,000 millones de dólares.
40.9%
del fondo invertido
En tres meses. El siguiente inversionista más activo que seguimos comprometió el 27 %.
20 de 46
Posiciones cerradas
Así se ve quitarse el cinturón de seguridad en una declaración.
Dos divulgaciones, leídas una junto a la otra, mostraban claramente cómo se acumulaba el riesgo. Nadie habría podido actuar a tiempo, pero la concentración estaba documentada con toda claridad para quien quisiera verla.
19 Durante el trimestre
La mejor explicación de todo el trimestre. Las empresas de chips que triplicaron su valor fabrican componentes. Las acciones de las compañías más conocidas del sector subieron aproximadamente lo mismo que el mercado.
+216%
Intel, la acción más comprada del trimestre y también la que más subió.
S&P 500 +15%
NVIDIA +15%
Broadcom +22%
AMD +186%
Intel +216%
Intel y AMD se triplicaron aproximadamente. NVIDIA y el S&P 500 terminaron el trimestre con una diferencia de menos de una quinta parte de un punto porcentual entre sí.
+15%
NVIDIA
La empresa de chips más conocida del mundo no tuvo un mejor desempeño que el índice.
2×
Los fabricantes de equipos para semiconductores
Applied Materials, KLA y Lam Research más que duplicaron su valor.
Las partes
La memoria, el almacenamiento y los equipos para fabricar chips fueron los protagonistas del trimestre.
Los fondos no se anticiparon a esta tendencia. Estaban comprando el segmento de mejor desempeño del mercado al final de su mejor trimestre registrado.
20 La mayor apuesta individual
La operación individual de mayor convicción del trimestre, mientras uno de los inversionistas más seguidos del mundo hacía exactamente lo contrario con la misma empresa durante esos mismos tres meses.
91%
de todo lo que Berkshire compró durante el trimestre, se destinó a Alphabet
Alphabet representó el 91% de todo lo que compró Berkshire el trimestre pasado, y trece veces el tamaño de su siguiente compra más grande.
Compró 639 millones de dólares
Compró $121 millones
Vendió toda su posición.
Redujo su participación un 45%
+658%
Aumento de la participación de Berkshire
La quinta compra de alta convicción más grande del mercado.
9.º
Empresa más vendida
2,342 fondos redujeron su posición en Alphabet, mientras que 2,021 la aumentaron. Casi todos hicieron lo contrario.
Dos de los inversionistas más seguidos en la actualidad analizaron la misma empresa durante los mismos tres meses e hicieron exactamente lo contrario. Ese desacuerdo es lo que importa, y no hace falta conocer el precio para entenderlo.
21 El dinero paciente
En promedio, estos cinco fondos han mantenido sus posiciones durante entre nueve y doce años. Ninguno abrió una posición ni aumentó su participación en ninguna de las siete empresas de semiconductores hacia las que se estaba volcando el mercado. Dos las estaban vendiendo.
12.2 años
el tiempo promedio que Bonness Enterprises ha mantenido cada una de sus posiciones
12.2años
Bonness Enterprises39 posiciones
11.2años
Blackhill Capital49 posiciones
10.4años
Greenbrier Partners11 posiciones
9.8años
Pacific Heights78 posiciones
9.6años
Cacti Asset Management78 posiciones
| Compartir | Titular | En el segundo trimestre (Q2) |
|---|---|---|
|
Intel
| Bonness | Reducir 15% |
|
Applied Materials
| Bonness | Reducir 12% |
|
Seagate
| Cacti | Reducir 17% |
|
Corning
| Bonness | Reducir 21% |
Y un nivel más arriba. Greenbrier redujo sus posiciones en Alphabet un 11% y un 12%, respectivamente, en las dos clases de acciones, tras mantenerlas durante 52 y 42 trimestres; en esos mismos tres meses, Berkshire Hathaway invirtió 17,300 millones de dólares en la misma empresa.
Apple · 4 de 5
Se mantiene desde 2013 en tres carteras y desde 2015 en la cuarta.
Microsoft · 3 de 5
Mantenidas entre diez y trece años cada una.
J&J · 3 de 5
Ninguno de los tres compró ni vendió acciones este trimestre.
Los inversionistas con el historial más extenso en estos datos se mantuvieron al margen del consenso del trimestre, y dos de ellos vendieron en medio de este. Eso no es un pronóstico, pero sí presenta la otra cara del argumento.
22 Tamaño y rendimiento
Cada punto representa un fondo. Cuanto más a la derecha está, más activos administra; cuanto más arriba, más sólido es su trimestre estimado. Si el tamaño ayudara, los puntos subirían hacia la derecha. No lo hacen.
2,364
fondos que administran más de 1,000 millones de dólares, cada uno representado por un punto
Activos bajo gestión · cada nivel es diez veces el anterior
| Fondo | Gestiona | Rendimiento estimado |
|---|---|---|
| AIGH Capital | US$1.6 mil M | +211.0% |
| Situational Awareness | US$20.2 mil M | +185.4% |
| SoftBank | US$18.2 mil M | +143.6% |
| Whale Rock | US$12.5 mil M | +109.4% |
| Coatue | US$48.6 mil M | +58.4% |
| Citadel | US$875 mil M | +19.4% |
| Berkshire Hathaway | US$299 mil M | +10.9% |
+211%
AIGH Capital
Con activos bajo gestión por 1,600 millones de dólares, tuvo el mejor trimestre de todos los fondos de este gráfico.
+185%
Situational Awareness
El mejor trimestre de cualquier fondo con más de 10 mil millones de dólares. Se informó que había caído un 67 % a finales de julio, un mes después del cierre del trimestre.
+10.9%
Berkshire Hathaway
La cartera más paciente de los datos quedó por detrás del índice.
Seguir solo a los nombres famosos significa perderse casi todo. También toma en cuenta lo que el filtro deja fuera: Pershing Square tiene posiciones en 16 empresas y no cumple el criterio de 20 posiciones, porque el rendimiento de tan pocas empresas es un tipo de cifra distinto.
23 La perspectiva a largo plazo
Todas las páginas hasta esta llegan solo al 30 de junio. Estas últimas páginas muestran el registro propio de la plataforma, que debe llegar hasta el día de hoy para tener sentido.
+1,314%
para el Índice de Gestores de Fondos desde 2014, frente al +319% del S&P 500
+1,314% Índice de gestores de fondos
+319% S&P 500
Intel
15.0%
Micron
15.0%
Lam Research
11.5%
AMD
10.1%
Marvell
9.9%
Applied Materials
9.3%
Corning
8.4%
ASML
7.9%
Palo Alto Networks
6.7%
KLA
6.2%
Ocho de las diez son empresas de semiconductores. El índice se reequilibró para incluir exactamente las empresas que describe este informe el primer día de negociación después de que estas divulgaciones se hicieran públicas. Ver el índice →
Seguir a la multitud ha dado buenos resultados con el tiempo. Su rebalanceo más reciente es la señal más clara de lo que la multitud posee actualmente: un solo sector, tecnología.
24 Confianza de la señal
La plataforma sigue trece patrones en el comportamiento de los fondos. Cuando uno de ellos aparece en una empresa, es una señal. Así se puntúa cada patrón.
140,339
Casos anteriores evaluados según los trece patrones
El patrón aparece
Un repunte de las compras, fondos que redoblan sus apuestas y un salto en las opciones de compra
Se han encontrado todos los casos anteriores.
140,339 ocurrencias anteriores, en los trece
Lo que ocurrió después se contabiliza.
Con qué frecuencia la acción subió después un 10 % y qué tan rápido
| Lo que ve la plataforma | Más tarde subió un 10 % |
|---|---|
| Fondos con mejor desempeño que al menos duplicaron una posición | 86.8% |
| Las diez principales posiciones crecieron más rápido que el 90 % del sector. | 86.3% |
| Se abrió una posición en una proporción 3× superior al promedio del sector. | 86.0% |
| Añadió a una posición 3× el promedio del sector | 85.5% |
| Lo incluyen entre sus diez principales 3 veces más que el promedio del sector. | 85.2% |
| Opciones de compra a 3× el promedio del sector | 84.4% |
| Nuevas compras en el 10 % más activo de su sector | 84.2% |
| Más fondos duplicaron su participación en esta empresa que en cualquier otra de su tamaño. | 83.9% |
Cuatro familias de patrones, trece en total, todos basados en las mismas divulgaciones que el resto de este informe. Las siguientes dos páginas muestran el historial que los respalda y cómo se veía uno la última vez que funcionó.
25 El registro detrás de las señales
La plataforma ha emitido 66,844 señales desde 2013 y evalúa cada una según lo que hizo el precio después. Este es el registro completo, no una selección.
9 de 10
las señales se movieron un 5% en la dirección que indicaban: 90.2% de 66,844
| Por debajo del precio que pagaron los fondos | Alcanzó +5% | Alcanzó +20% |
|---|---|---|
|
5% a 15% por debajo 36,975 señales | 89.4% | 67% |
|
20% a 30% por debajo 18,790 señales | 90.8% | alrededor de 73% |
|
35% a 50% por debajo 11,079 señales | 91.5% | 78% |
Cuanto mayor era el descuento cuando se activó la señal, más a menudo funcionaba. - en 66,844 casos, no solo en unos cuantos.
Ver el backtest completo →19 de 20
Las empresas de megacapitalización hicieron lo mismo.
El 95,4 % de las 3.022 señales sobre acciones de megacapitalización se movieron un 5 % en la dirección que indicaban.
81% frente a 70%
Alcanzó +20%
Las megaempresas frente al historial completo. La brecha se amplía a medida que la prueba se vuelve más difícil.
Porcentaje de todas las señales
Las empresas de megacapitalización son las más escasas y las más confiables.
Las señales funcionaron con mayor frecuencia cuanto más había caído una acción por debajo de lo que habían pagado los inversionistas institucionales.
26 Dos ejemplos resueltos
Las dos acciones centrales de este informe fueron señaladas mucho antes de que comenzara el trimestre. Todo lo que se presenta aquí está actualizado al 14 de agosto de 2026, el día en que estas divulgaciones se hicieron públicas.
+1,401%
Rendimiento de Micron desde su señal del 4 de abril de 2025 hasta el 14 de agosto de 2026
USD 971.66 el 14 ago.
Se activaron 6 patrones al mismo tiempo. · $4.97 mil millones en opciones de compra, 5.1 veces el promedio del sector
USD 514.39 el 14 ago.
Se activaron 8 patrones · $27,2 mil millones en opciones de compra, 23 veces el promedio del sector
| Compartir | Señal abierta | Vuelve antes del 14 de agosto de 2026 |
|---|---|---|
| Micron | 24 feb 2025 | +918% |
| Micron | 3 mar 2025 | +973% |
| Micron | 3 abr 2025 | +1,207% |
| Micron | 4 abr 2025 | +1,401% |
| AMD | 27 feb 2025 | +417% |
| AMD | 4 abr 2025 | +500% |
| AMD | 8 abr 2025 | +558% |
| AMD | 18 feb 2026 | +157% |
Luego, la multitud. Para el trimestre que abarca este informe, 923 fondos estaban abriendo una posición en Micron y 858 en AMD. Las señales se les habían adelantado un año.
El valor está en el momento, no en los nombres. Ambas acciones fueron identificadas cuando aún cotizaban por debajo de lo que habían pagado los inversionistas institucionales, un año antes de que esas compras aparecieran en los reportes de cualquier inversionista.
27 La cartera de opciones sobre el índice
La protección neta es lo que queda al compensar las posiciones alcistas de los fondos en un índice con sus posiciones bajistas. Tanto en el índice de empresas de gran capitalización como en el de pequeña capitalización, los fondos cerraron junio con más protección neta que en cualquier otro momento del año anterior.
US$400 mil M
de cobertura neta en el ETF que replica el S&P 500 al 30 de junio: la mayor en cinco trimestres
Empresas de gran capitalización
Seguimiento del S&P 500 · SPY
Pequeña capitalización
Seguimiento del Russell 2000 · IWM
La posición en empresas de pequeña capitalización es la apuesta más grande. En relación con el tamaño de los propios fondos: 80 mil millones de dólares en protección neta para un fondo con un valor aproximado de 77 mil millones, frente a 400 mil millones para uno con un valor de 833 mil millones.
7×
Opciones put de ETF de chips
De $12.6 mil millones a $93 mil millones en cinco trimestres, casi todo en el último trimestre.
3 a 1
Potencial a la baja frente al potencial al alza de los chips
Frente a menos de dos a uno hace un año.
1.76–2.02×
Todos los demás ETF grandes
Dónde se ubicaron todos a lo largo de todo el año según esa misma medida. No pasó nada más.
La protección del índice no es un pronóstico: en su mayoría, asegura acciones que los fondos ya poseen. Lo que muestra es cuánta cobertura consideraron que valía la pena pagar, y este trimestre pagaron por más cobertura que en cualquier otro momento del año.
28 Cada trimestre
Estas seis preguntas son las mismas en cada edición. Cada tarjeta presenta la respuesta de este trimestre; dentro de tres meses, cada pregunta volverá a responderse con la siguiente serie de informes.
16 nov.
cuándo se esperan las próximas divulgaciones, de julio a septiembre de 2026
El valor de este informe es que plantea las mismas seis preguntas cada trimestre. Una edición es una instantánea. Cuatro ediciones muestran cómo se mueve realmente el dinero institucional.
